涉及的行业与公司 * 行业：中国工业板块 具体为自动化 机器人及通用工业设备[1][4][64] * 公司：重点关注公司包括汇川技术 极智嘉 双环传动 大族激光 宏发股份 此外还涉及埃斯顿 国茂股份 中大力德 华测检测等[1][8][9][11][13] 核心观点与论据 * 对2025年第三季度业绩的总体预期：预计大多数公司的业绩将基本符合或略高于市场共识 自动化/通用设备公司预计将实现两位数同比收入增长[1][6][8] * 增长驱动因素：增长源于稳固的国内外需求 下游应用领域广泛 包括新能源汽车 电池 PCB等 以及市场份额提升和产品线扩张[6] * 对国内自动化市场的展望：对2025年第四季度及2026年国内自动化市场复苏持积极态度 支撑因素包括设备更换周期 AI相关新资本支出等[1] * 人形机器人主题：预计2025年第四季度将有多个催化剂支撑市场情绪 例如特斯拉年度大会 宇树科技IPO进展 新订单等 相关公司已开始获得小批量订单[6][11] * 盈利能力分化：毛利率表现出现分化 主要受产品/客户组合 竞争等因素影响 部分公司毛利率面临压力 部分公司则有望改善或稳定[6][8][9] 各公司关键业绩预览 * **汇川技术 (300124 SZ)**：预计自动化业务收入增长14% 新能源汽车动力总成业务增长35% 预计三季度净利润约14亿元人民币 增长11%[8] * **双环传动 (002472 SZ)**：预计新能源汽车齿轮销售增长放缓至中双位数 智能执行器增长超30% 因剥离钢材销售业务 预计总收入下降5% 但产品结构改善推动净利率提升2 9个百分点至14% 预计净利润3 2亿元人民币 增长21%[8] * **大族激光 (002008 SZ)**：预计总收入增长20% PCB设备业务收入增长约60% 推动净利润增长约35%至约2 7亿元人民币[8] * **宏发股份 (600885 SS)**：预计继电器产品增长13% 毛利率小幅扩张1 1个百分点至37% 预计净利润5 09亿元人民币 增长20%[8] * **中大力德 (688017 SS)**：随着人形机器人订单增加 预计将开始获得更高收入贡献 预计总收入增长35% 但竞争压力导致毛利率压缩3 5个百分点至35% 预计净利润2500万元人民币 增长12%[8] * **埃斯顿 (002747 SZ)**：预计工业机器人业务增长12% 总收入增长10% 毛利率约30% 预计净利润约1300万元人民币[9] * **国茂股份 (603915 SS)**：已获得人形机器人小批量订单 但对三季度收入贡献不大 预计收入增长2% 毛利率环比稳定在21% 预计净利润7200万元人民币 增长16%[11][12] * **华测检测 (300012 SZ)**：预计收入增长约10% 毛利率保持稳定 预计净利润增长9%[13] 其他重要内容 * 行业评级为与大市同步[4] * 业绩发布期间的关注重点：管理层对2025年第四季度及2026年需求前景和价格的评论 人形机器人业务进展 海外战略等[6] * 摩根士丹利披露其与部分覆盖公司存在业务关系 例如持有极智嘉和华测检测1%以上普通股 在过去12个月内为极智嘉提供过投资银行服务并获酬金等[19][20][21]