核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩显示库存持续优化、批发业务增长及北美市场复苏等积极信号 同时大中华区等市场仍面临压力 公司正通过“Win Now”计划及“以运动为引领”战略进行业务重组、强化产品创新与本地化投入 以重建增长基础 [1][2][12] 财务与运营表现 - 2026财年第二季度公司总营收为124亿美元 [1] - 本季度库存资产为77亿美元 同比减少3% 加速回归健康水位 [1] - 大中华区营收为14.23亿美元 库存同比下降中双位数 库存件数减少了20% [1][3][4] - 批发业务营收为75亿美元 同比增长8% 得益于渠道重塑、创新产品组合及优化的零售展示 [1] - 北美市场经销商批发业务增长超过20% 库存改善 市场已回归正轨 [2] 区域市场动态 - 北美市场：随着线上和线下核心运动品类消费需求区域稳定 市场表现强劲 跑步、训练和篮球产品获消费者认可 分析师预计2026年第一、二季度订单量将持续上涨 [2] - 大中华区：市场仍处于调整阶段 公司提升其决策优先级 区域负责人直接向CEO汇报以缩短决策链路 公司首要任务是通过运动和创新强化品牌差异化 并基于本土洞察打造协同的市场体系 [2][3] 战略举措与业务调整 - 公司正执行“Win Now”计划 包括团队重组、强化合作伙伴关系、优化产品组合及在市场一线赢得竞争 [2] - 推进“以运动为引领”战略 为下一阶段以运动员为中心的创新做准备 [2] - 在大中华区以消费者需求为中心升级线下店铺 围绕不同运动品类重构门店功能与零售体验 首批升级门店在客流、转化率及同店销售增长上优于其余门店 [4] - 以杭州、北京、广州等八大城市为起点 对重点店铺进行“以运动为核心”的系统性升级 例如北京汉光店跑步品类升级后销售额同比增长25% [4] - 计划将成功的门店升级模式拓展至更多门店 通过库存优化与零售升级双线并进 夯实市场恢复基础 [4][6] 产品创新与品牌建设 - 本季度跑步业务同比增长超20% [1] - 公司围绕跑步、篮球、足球、户外等关键运动场景推出创新产品以优化组合 巩固专业运动优势 [7] - 跑步：推出全新升级的Nike Vomero Premium系列和Structure系列 - 篮球：推出源自中国洞察的Nike S.T. Glow「燃点」 - 足球：将于2026年推出应用Aero-FIT散热科技的世界杯国家队战袍 并持续更新三大足球鞋产品线 - 户外：将在2026年米兰冬季运动盛会推出融合全新耐克Air科技的单品 [7] - 强化本土化品牌叙事以加深消费者连接 例如在中国市场 于全运会以“落足料，点会冇料到”为主题 将运动员故事与本地文化连接 在上海马拉松将专业支持、情绪共鸣与社群参与融合 让品牌向“运动同伴”延伸 [8][10]

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩显示，其“Win Now”转型计划正获得关键验证，战略执行高效，复苏路径清晰[1] - 公司增长动力正从需求回暖转向由“库存健康化”与“零售生态升级”双轮驱动，预示未来增长势能[1][2] - 公司通过组织整合与前沿科技投入，强化产品创新引擎，旨在定义当下并塑造未来运动装备市场[7][10][12] 财务与运营表现 - 公司本季度总营收124亿美元，其中自营业务营收46亿美元，经销商业务营收75亿美元，同比增长8%[1] - 公司集团库存资产为77亿美元，同比下降3%，加速回归健康水位[1] - 公司大中华区营收14.23亿美元，库存同比减少中双位数[1] - 北美市场营收同比增长9%，环比增长12%，是公司全球最大市场及转型样本[2] 库存优化与供应链管理 - 公司主动、前置的库存管理策略在全球范围内生效，为新品上市扫清渠道障碍[2] - 大中华区通过与合作伙伴高效优化库存，AF1、Dunk等经典产品线已恢复至健康水位[6] 零售生态升级与渠道战略 - 公司正将全球门店从交易场所转变为品牌体验与社群连接的中心[2] - 在中国市场，公司以杭州、北京、广州等八大城市为起点，对重点店铺进行“以运动为核心”的全方位升级[3] - 零售终端战略性投资有效提升转化率与客户黏性，例如北京汉光百货跑步专区改造后，跑步系列销售额同比增长25%[5] - 零售转型本质是提升单店运营质量与消费者终身价值，是品牌护城河在终端市场的体现[5] 区域市场表现与战略验证 - 北美市场的稳健表现，结合库存与零售两大核心运营指标改善，为全球其他市场证明了通过供应链调整与零售投资实现有质量增长的可行路径[2][5] - 大中华区核心品类展现强劲动力，跑步业务本季度取得超20%增长，再次印证以运动为引领的战略方向有效[6] 产品创新与组织变革 - 公司将旗下Nike、Jordan品牌与Converse的创新、设计与产品团队整合为“以运动员为核心”的创新引擎，旨在打破壁垒，缩短从创意到产品的路径[7] - 跑步品类：全新简化的路跑鞋矩阵持续完善，Nike Vomero Premium已升级，Nike Structure Plus将于2026年2月上架[9] - 篮球品类：本季度推出Nike G.T. Cut 4、Nike S.T. Glow「燃点」与Nike Book 2德文·布克签名战靴，其中G.T. Cut 4在年轻球迷中引发热议，Nike S.T. Glow专为中国外场环境设计[9] - 户外品类：推出Therma-FIT Air Milano夹克（首次将Air科技引入服装）和ACG Lava Loft羽绒服（采用ExpeDRY™ Gold保温层与Nike AeroLoft通风系统）[10] - 前沿科技：Nike Mind系列首次将神经科学原理应用于鞋类设计；发布全球首款专为跑步与行走设计的功能性动力鞋系统Project Amplify[10][12] 战略展望与市场信心 - 公司总裁兼首席执行官表示，复苏进程进入关键阶段，2026财年将继续围绕“Win Now”计划加速行动，并为下一阶段以运动员为中心的创新做好准备[13] - 华尔街分析师普遍认可公司转型战略成效，共有36位分析师给予“增持”或“买入”评级，显示机构对其未来增长前景持乐观态度[13]