小摩闭门会-lite 电话会要点总结，激光器需求爆棚， Scale Across 业务迎超级拐点，1.6T 光模块吃下独供， 4 亿 OCS 目标与 6 英寸 20260510 摘要 泵浦激光器供需失衡严重，交付缺口达 50%-60%，预计未来 4-6 个季 度产量与营收将增长 3-4 倍。 公司正通过长期协议（LTA）上调泵浦激光器价格，涨幅达双位数，且 90%以上产能已通过"照付不议"条款锁定。 OCS 业务维持 2027 财年上半年 4 亿美元营收目标，预计 2027 年全年 规模达 10 亿-20 亿美元，TPU v8 升级将带来额外增量。 1.6T 光模块业务短期内处于独家供应地位，预计未来四个季度规模翻番， 利润率有望从 20%提升至 30%区间。 产能扩张承压，圣何塞工厂因 CPO 与泵浦激光器项目共用导致受限，公 司正加速 Caswell 工厂爬坡并推进 6 英寸产线转型。 核心竞争优势源于软件支持、成本控制及高基数/低基数多样化方案，预 计领先地位可维持至 2027-2028 年初。 利润率驱动优先级：成本控制（良率/利用率）> 定价策略（EML/泵浦 激光器）> 产品结构调整。 Q&A 贵 ...