1H25业绩表现 - 1H25收入2.92亿元，同比增长18.84% [1] - 1H25归母净利润1.26亿元，同比增长36.75%，对应每股盈利0.31元 [1] - OLED终端材料销售收入2.62亿元，同比增长31.63% [1] - 2Q25营收1.47亿元，同比增长11.7%，环比增长1.4% [1] - 2Q25归母净利润0.66亿元，同比增长33.9%，环比增长7.7% [1] - 2Q25毛利率同比增加10个百分点，环比增加4个百分点至76.7%，创单季度新高 [1] 行业发展趋势 - OLED显示技术在智能手机领域渗透率稳步提升，柔性技术推动折叠屏等创新形态加速普及 [2] - IT领域OLED显示在平板、PC、笔电等技术导入进程加快 [2] - 车载显示领域OLED渗透率同步提升 [2] - 国内面板龙头规划建设8.6代AMOLED产线，OLED在平板电脑和PC出货量有望进入快速增长阶段 [2] 产品与技术进展 - 公司实现Red Prime材料、Green Host材料和Red Host材料的国产替代 [2] - Green Prime材料及蓝光系列材料在客户端验证进展良好 [2] - Red Prime材料及Green Host材料稳定量产供应并持续升级迭代，预计下半年出货量进一步提升 [2] - Red Host材料正稳步向规模化量产推进 [2] - Green Prime材料处于量产测试阶段，预计年内实现批量供货 [2] - 蓝光及其他材料在客户端验证进展顺利 [2] - 公司推进OLED氘代中间体产品研发，与SOLUS、P&H Tech、SFC等终端材料企业合作 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/26年盈利预测不变 [4] - 当前股价对应2025/26年41.5/35.1倍市盈率 [4] - 上调目标价20%至30元，对应2025/26年46.5/39.4倍市盈率 [4]