市场表现概览 - 恒生指数收于25,321点，年初至今下跌1.2%[2] - 韩国KOSPI指数年初至今表现最佳，上涨32.5%[2] - 布伦特原油价格年初至今上涨38.7%，至每桶84美元[3] 宏观经济数据 - 美国3月6日非农就业人数新增130.0万，远超57.0万的共识预期[4] - 中国3月9日CPI同比仅增长0.2%，低于0.9%的共识预期[4] - 中国3月9日新增人民币贷款（年初至今）为4.71万亿元，低于5.61万亿元的共识预期[4] 中国经济政策与展望 - 2026年中国政府工作报告将GDP增长目标设定为灵活的4.5%-5.0%，较2025年的5.0%有所下调[8] - 政策目标更注重提升增长质量和GDP平减指数由负转正[9] - 2026年新增政府债券规模为11.89万亿元，占GDP比重从2025年的8.5%降至8.1%[10] 个股与行业分析 - Bilibili 4Q25总收入同比增长8%，超出市场预期2%，付费用户数达3，570万创历史新高[12] - 预计Bilibili 2026年调整后净利润为30亿元，但为加大AI投资将产生约6亿元的影响[13] - 维持对Bilibili的买入评级，新目标价为30.0美元/233.0港元[13] - H股银行板块因估值吸引力和高股息率，年初至今南向资金净流入规模在36个Wind二级行业中位居第三[15] - 预计2026年银行业基本面保持稳健，维持对H股银行板块的增持评级[16]