报告投资评级 - 行业投资评级：看好 [1] 报告核心观点 - 报告关注礼来以70亿美元收购Kelonia这一重大行业事件，认为其凸显了体内基因疗法（in vivo CAR-T）的技术前景，并提示关注相关领域的投资机会 [2][10] - 报告指出，尽管本周医药板块整体表现落后于大盘，但子板块间分化明显，医院和线下药店等板块表现突出 [2][6] - 报告梳理了医药上市公司2025年报及2026年一季报的业绩表现，显示部分公司保持了较高的盈利增长 [2][15] 市场表现总结 - 指数表现：本周（2026/04/20-2026/04/24）申万医药生物指数下跌1.2%，同期上证指数上涨0.7%，万得全A（除金融石油石化）上涨0.3%，医药生物指数在31个申万一级子行业中排名第23位 [2][3] - 板块涨跌：三级子板块中，医院（+5.3%）和线下药店（+3.5%）涨幅居前；医疗设备（+1.0%）和体外诊断（+0.4%）亦上涨；其他生物制品（-5.9%）、疫苗（-3.2%）、血液制品（-2.8%）、化学制剂（-2.3%）、医药流通（-2.4%）等板块跌幅较大 [2][6] - 板块估值：当前医药板块整体市盈率（TTM）为30.3倍，在31个申万一级行业中排名第12 [2][6][13] 重点事件与动态总结 - **礼来收购Kelonia**：礼来宣布将以总计高达70亿美元（包括32.5亿美元预付款及里程碑付款）收购临床阶段生物技术公司Kelonia [2][10]。Kelonia开发了体内基因定位系统（iGPS），可利用慢病毒载体在体内生成CAR-T细胞，其主导项目KLN-1010靶向BCMA用于治疗多发性骨髓瘤 [11] - **华纪元生物研发进展**：塞力医疗战略投资的华纪元生物，其靶向AT1R的治疗性降压疫苗（HJY-ATRQβ-001注射液）I期临床试验完成首例健康受试者给药 [2][10] - **财报季动态**： - 2025年报：截至4月26日，已发布年报的340家医药上市公司中，有152家归母净利润实现正增长。其中，增速在40%及以上的公司有60家，增速在20%（含）~40%的公司有38家 [2][15] - 2026年一季报：截至4月26日，已发布一季报的202家医药上市公司中，有92家归母净利润实现正增长。其中，增速在40%及以上的公司有37家，增速在20%（含）~40%的公司有15家 [2][15] - **IPO动态**： - 英派药业已通过港交所聆讯即将上市，该公司专注于合成致死作用机制，拥有覆盖广泛的DNA损伤修复通路（DDR）产品管线，核心产品为PARP抑制剂塞纳帕利 [16] - 近期拟上市公司包括港股的迈威生物-B（上市日期：2026-04-28）和天星医疗（上市日期：2026-05-05） [20] 投资分析意见 - 报告建议关注礼来收购Kelonia事件所引发的体内（in vivo）CAR-T疗法相关投资机会，并列举了石药集团、云顶新耀、科济药业、键凯科技、安科生物等标的 [2] - 报告提供了部分重点公司的估值表，其中石药集团2026年预测市盈率为12倍，安科生物2026年预测市盈率为18倍 [22]

报告投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 报告对医药行业给予“看好”评级，核心关注点在于由礼来斥资70亿美元收购Kelonia所引发的体内基因疗法（in vivo CAR-T）领域的投资机会，并提示关注相关标的 [1][2] - 报告认为华纪元生物的治疗性降压疫苗完成I期临床首例给药，标志着我国慢病治疗的创新变革 [2][11] - 报告通过梳理年报及一季报业绩，展示了医药板块内部分化，部分子行业及公司表现突出 [2][17] 市场表现总结 - **指数表现**：本周（2026/04/20-2026/04/24）申万医药生物指数下跌1.2%，同期上证指数上涨0.7%，万得全A（除金融石油石化）上涨0.3%，医药生物指数在31个申万一级子行业中排名第23 [2][3] - **子板块表现（二级）**：各二级板块涨跌互现，其中生物制品下跌4.7%，医疗服务上涨0.7%，化学制药下跌2.1%，医疗器械上涨0.5%，医药商业下跌0.7%，中药下跌1.3% [6] - **子板块表现（三级）**：三级板块中，医院（+5.3%）和线下药店（+3.5%）涨幅居前；其他生物制品（-5.9%）、疫苗（-3.2%）、血液制品（-2.8%）跌幅较大 [2][6] - **板块估值**：当前医药板块整体估值（市盈率TTM）为30.3倍，在31个申万一级行业（2021版）中排名第12位 [2][6][15] 近期重点事件总结 - **华纪元生物研发进展**：塞力医疗战略投资的华纪元生物，其靶向AT1R的治疗性降压疫苗（HJY-ATRQβ-001注射液）于4月18日完成I期临床试验首例健康受试者给药，受试者皮下注射后无异常感觉 [2][11] - **礼来重大收购**：当地时间4月20日，礼来宣布将以总计高达70亿美元（包括32.5亿美元预付款及后续里程碑付款）收购临床阶段生物技术公司Kelonia [2][11] - **Kelonia技术平台**：Kelonia开发了体内基因定位系统（iGPS），采用特殊设计的慢病毒载体，可高效、选择性进入人体T细胞，使患者自身生成治疗性CAR-T细胞，其主导项目KLN-1010靶向BCMA用于治疗多发性骨髓瘤 [2][12] 财务报告动态总结 - **2025年年报**：截至4月26日，共有340家医药上市公司（剔除B股）发布2025年年报，其中152家公司归母净利润实现正增长。具体分布为：增速≥40%的公司60家；增速在20%~40%的公司38家；增速在10%~20%的公司27家；增速在0%~10%的公司27家 [2][17] - **2026年一季报**：截至4月26日，共有202家医药上市公司（剔除B股）发布2026年一季报，其中92家公司归母净利润实现正增长。具体分布为：增速≥40%的公司37家；增速在20%~40%的公司15家；增速在10%~20%的公司13家；增速在0%~10%的公司27家 [2][17] IPO及资本市场动态总结 - **英派药业**：已通过港交所聆讯即将上市，该公司是一家专注于合成致死作用机制（以DNA损伤修复通路DDR为主）的商业化阶段生物技术公司，核心管线包括PARP抑制剂塞纳帕利等 [18][19] - **近期上市计划**：港股市场，迈威生物-B（2493.HK）计划于2026年4月28日上市，天星医疗（1609.HK）计划于2026年5月5日上市 [22] - **涨幅领先公司**：本周（报告期）港股医药股涨幅前三名为GUANZE MEDICAL（+48.8%）、拨康视云-B（+41.8%）、中国再生医学（+30.6%）；美股医药股涨幅前三名为AKANDA（+245.5%）、ENVERIC BIOSCIENCES（+176.9%）、EUDA HEALTH（+101.9%） [23] 投资分析意见总结 - **关注in vivo CAR-T领域**：基于礼来收购Kelonia事件，报告提示关注体内CAR-T（in vivo CAR-T）相关投资标的，包括石药集团、云顶新耀、科济药业、键凯科技、安科生物等 [2] - **重点公司估值**：报告列出了部分关注公司的估值数据（基于Wind一致预期），例如石药集团2026年预测市盈率（PE）为12倍，云顶新耀2027年预测PE为16倍，键凯科技2026年预测PE为70倍 [24]