报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地缘局势影响下聚烯烃盘面大幅走强，不考虑地缘政治PP呈供增需弱格局，供给端多套装置预计投产带来大幅增量，需求端在传统淡季以刚需补库为主无需求增量驱动；若中东局势持续恶化，将对PP成本端造成多重冲击，原材料采购成本高出上线装置停车可能性上升，导致PP供给边际收缩，后续需重点关注中东局势对能源及化工原料供应链的影响，尤其是甲醇及丙烷价格波动和实际到港情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为6900 - 7250，当前波动率（20日滚动）为9.38%，当前波动率历史百分位（3年）为10.7% [1] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2509期货锁定利润弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间7200 - 7250；卖出PP2509C7200看涨期权收取权利金降低成本，若价格上涨可锁定现货卖出价格，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；卖出PP2509P7000看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间50 - 100 [1] 核心矛盾 - 利多因素：当前装置检修仍在高位，供给边际缩量；中东紧张局势带动油价上行，对聚烯烃形成支撑；若冲突持续，PP原材料丙烷和甲醇的进口或将受到限制 [5] - 利空因素：端午节中裕龙2线投产，6 - 8月有多套装置将陆续投产，PP产能将大幅增加；下游销售淡季，叠加今年总体利润较差，国内需求近期偏弱 [5] 期货价格及价差 - 聚丙烯主力基差为25元/吨等多组期货价格及价差数据 [6] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南等地现货价格及区域价差数据 [6] 非标品标品价差 - 均聚注塑 - 拉丝等多种非标品与标品的价差数据 [6] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格75美元/桶等上游价格及油制PP利润等加工利润数据 [6]