报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期聚烯烃盘面偏弱震荡，PP基本面处于巨大供给压力中，预期格局偏弱，但现实端现货价格坚挺、成交转好对盘面形成支撑，PP较难走出趋势性行情，预计近期以震荡格局为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为6900 - 7200，当前波动率（20日滚动）为11.17%，当前波动率历史百分位（3年）为20.1% [1] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高、担心价格下跌时，可做空PP2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7100 - 7200；卖出PP2509C7200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间20 - 50 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低、希望根据订单采购时，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；卖出PP2509P6900看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 70 [1] 核心矛盾 - 供给压力大，年中多套装置集中投产，近两个月3套装置投产落地，虽部分PDH装置检修致开工率回落，但后续开工率或回升使供应增量 [2] - 现实端现货价格坚挺，基差走弱不明显，本周成交情况转好，对盘面形成支撑 [2] 利多解读 - 库存维持中性水平 [3] - 现货价格相对坚挺，现货成交情况转好 [3] 利空解读 - 后续大榭两套装置预计8月投产，6 - 8月多套装置陆续投产，PP产能将大幅增加 [4] - PDH利润恢复，边际装置逐步回归 [4] 聚丙烯日报表格 期货价格及价差 - 聚丙烯主力基差2025年7月17日为40元/吨，日度变化 - 17元/吨，周度变化32元/吨 [1][5] - PP01、PP05、PP09合约2025年7月17日价格分别为7016元/吨、7008元/吨、7020元/吨，日度变化分别为8元/吨、12元/吨、7元/吨，周度变化分别为 - 73元/吨、 - 72元/吨、 - 92元/吨 [7] - PP1 - 5月差、PP5 - 9月差、PP9 - 1月差2025年7月17日分别为8元/吨、 - 12元/吨、4元/吨，日度变化分别为 - 4元/吨、5元/吨、 - 1元/吨，周度变化分别为 - 1元/吨、20元/吨、 - 19元/吨 [7] - L - P价差2025年7月17日为195元/吨，日度变化 - 6元/吨，周度变化 - 22元/吨 [7] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南2025年7月17日现货价格分别为7005元/吨、7105元/吨、7140元/吨，日度变化分别为0元/吨、 - 20元/吨、 - 15元/吨，周度变化分别为 - 20元/吨、 - 45元/吨、 - 30元/吨 [7] - 华东 - 华北、华东 - 华南2025年7月17日价差分别为100元/吨、 - 35元/吨，日度变化分别为 - 20元/吨、 - 5元/吨，周度变化分别为 - 25元/吨、 - 15元/吨 [7] 非标品标品价差 - 均聚注塑 - 拉丝、管材 - 拉丝、低熔共聚 - 拉丝、高熔共聚 - 拉丝、中熔纤维 - 拉丝、高熔纤维 - 拉丝2025年7月17日价差分别为640元/吨、2610元/吨、150元/吨、310元/吨、260元/吨、120元/吨，日度变化分别为 - 20元/吨、 - 50元/吨、 - 20元/吨、0元/吨、 - 50元/吨、 - 10元/吨，周度变化分别为 - 40元/吨、30元/吨、 - 30元/吨、 - 20元/吨、 - 120元/吨、0元/吨 [7] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格、美国丙烷价格2025年7月17日分别为69美元/桶、535.478美元/吨，日度变化分别为0美元/桶、 - 1.915美元/吨，周度变化分别为 - 0.12美元/桶、 - 8.909美元/吨 [7] - 西北煤价、华东甲醇价格2025年7月17日分别为 - 元/吨、2445元/吨，日度变化分别为 - 485元/吨、15元/吨，周度变化分别为 - 485元/吨、 - 5元/吨 [7] - 油制PP利润、煤制PP利润、外采甲醇制PP利润、PDH制PP利润、外采丙烯制PP利润2025年7月17日分别为 - 元/吨、 - 元/吨、243元/吨、 - 元/吨、195元/吨，日度变化分别为730.6299元/吨、 - 570元/吨、 - 10元/吨、 - 216.8721元/吨、10元/吨，周度变化分别为688.902元/吨、 - 659.5元/吨、 - 60元/吨、 - 135.3298元/吨、90元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地缘局势影响下聚烯烃盘面大幅走强，不考虑地缘政治PP呈供增需弱格局，供给端多套装置预计投产带来大幅增量，需求端在传统淡季以刚需补库为主无需求增量驱动；若中东局势持续恶化，将对PP成本端造成多重冲击，原材料采购成本高出上线装置停车可能性上升，导致PP供给边际收缩，后续需重点关注中东局势对能源及化工原料供应链的影响，尤其是甲醇及丙烷价格波动和实际到港情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为6900 - 7250，当前波动率（20日滚动）为9.38%，当前波动率历史百分位（3年）为10.7% [1] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2509期货锁定利润弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间7200 - 7250；卖出PP2509C7200看涨期权收取权利金降低成本，若价格上涨可锁定现货卖出价格，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；卖出PP2509P7000看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间50 - 100 [1] 核心矛盾 - 利多因素：当前装置检修仍在高位，供给边际缩量；中东紧张局势带动油价上行，对聚烯烃形成支撑；若冲突持续，PP原材料丙烷和甲醇的进口或将受到限制 [5] - 利空因素：端午节中裕龙2线投产，6 - 8月有多套装置将陆续投产，PP产能将大幅增加；下游销售淡季，叠加今年总体利润较差，国内需求近期偏弱 [5] 期货价格及价差 - 聚丙烯主力基差为25元/吨等多组期货价格及价差数据 [6] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南等地现货价格及区域价差数据 [6] 非标品标品价差 - 均聚注塑 - 拉丝等多种非标品与标品的价差数据 [6] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格75美元/桶等上游价格及油制PP利润等加工利润数据 [6]