投资评级 - 维持"买入"评级 [1][11] 核心观点 - 高端材料快速放量驱动业绩高增长 2025年上半年营业收入53.51亿元（同比+15.67%） 归母净利润5.01亿元（同比+51.19%） [6] - 三大业务板块协同发展：先进电子材料及电池材料营收8.46亿元（同比+32.43%） 合成树脂营收28.10亿元（同比+10.35%） 生物质营收5.16亿元（同比+26.47%） [6] - 2025Q2业绩显著提升：营收28.92亿元（同比+16.13% 环比+17.62%） 归母净利润2.94亿元（同比+51.71% 环比+42.34%） [5][8] 财务表现 - 盈利能力持续改善：2025H1销售毛利率25.40%（同比+2.00pct） 销售净利率10.55%（同比+2.61pct） [5] - 费用管控成效显著：管理费用率3.51%（同比-1.36pct） 主要因股权激励费用及日常费用减少 [7] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计12.73/14.21/16.33亿元 对应PE 21/19/16倍 [10][11] 业务板块详情 - 先进电子材料及电池材料：受益AI服务器需求 PPO等低介电树脂快速放量 Q2营收4.85亿元（同比+16.0% 环比+34.7%） [6][8][9] - 合成树脂业务：通过高端产品开发 Q2销量22.55万吨（同比+59.8%） 营收15.28亿元（同比+48.3%） [8] - 生物质业务：大庆基地稳定运行实现有效减亏 Q2销量7.72万吨（同比+326.9%） 营收2.80亿元（环比+18.5%） [6][9] 市场数据 - 当前股价31.53元 总市值266.87亿元 近12个月涨幅83.8%（显著超越沪深300的29.1%） [4] - 预测2025年营收116.78亿元（同比+17%） 每股收益1.50元 ROE提升至12% [10][17]