Rayonier Advanced Materials (NYSE:RYAM) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 09:00 AM ET Speaker0Good morning and welcome to the Rayon Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. During today's presentation, all parties will be in a listen-only mode. Following the presentation, the conference will be open to questions with instructions to follow at that time. As a reminder, this conference is being recorded. I would now like to turn the call over to your host, Mr. Mickey Walsh, Treasurer and Vice Presid ...

核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为3.53亿美元，同比下降12% [1] - 季度每股收益为-0.07美元，较去年同期-0.12美元有所改善 [1] - 报告收入较Zacks共识预期3.764亿美元低6.22%，未达预期 [1] - 每股收益与市场共识预期的-0.07美元一致，未带来意外 [1] 分业务收入表现 - 高得率浆业务收入为2400万美元，高于两位分析师2115万美元的平均预期 [4] - 纸板业务收入为3900万美元，低于两位分析师4845万美元的平均预期 [4] - 内部抵消收入为-700万美元，优于两位分析师-800万美元的平均预期 [4] 分业务盈利表现 - 纸板业务运营EBITDA为100万美元，远低于两位分析师725万美元的平均预期 [4] - 高得率浆业务运营EBITDA为-900万美元，差于两位分析师-330万美元的平均预期 [4] - 公司层面运营EBITDA为-1400万美元，与分析师预期一致 [4] 市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月下跌13.1%，同期标普500指数上涨2.1% [3] - 公司目前Zacks评级为5级（强烈卖出），预示其近期表现可能弱于大市 [3]

业绩总结 - 第三季度净销售额为3.99亿美元，同比增长3%，较第二季度增长6%[10] - 第三季度来自持续运营的净亏损为5400万美元，其中包括4500万美元的非现金商誉减值[11] - 调整后的EBITDA为1800万美元，调整后的EBITDA利润率为4%[10] 用户数据 - 2025年第三季度纸板销售量为324,198吨，较2025年第二季度的304,713吨增长了6.4%[27] - 2025年第三季度的纸板每吨销售价格为1160美元，较2025年第二季度的1182美元下降了1.9%[27] 未来展望 - 预计2026年收入为14.5亿至15.5亿美元，产能利用率在中80%范围内[15] - 预计2025年纸板需求增长约3%[8] - 预计2025年调整后的EBITDA在1300万至2300万美元之间[15] 成本与支出 - 预计2025年固定成本结构将减少3000万至4000万美元，实际跟踪目标为5000万美元[5] - 2025年主要维护停工成本约为1600万美元，已于10月在乔治亚州奥古斯塔工厂完成[15] - 预计2025年资本支出为6500万至7500万美元[15] 费用分析 - 2025年第三季度的折旧费用为2280万美元，较2025年第二季度的2180万美元增长了4.6%[27] - 2025年第三季度的劳动力和间接费用为1.421亿美元，较2025年第二季度的1.280亿美元增长了11.0%[27] - 2025年第三季度的其他费用为120万美元，较2025年第二季度的-1450万美元显著改善[27] 负面信息 - 2025年第三季度调整后EBITDA为1780万美元，较2025年第二季度的3990万美元下降了56.4%[23] - 2025年第三季度的调整后EBITDA利润率为4.5%，相比2025年第二季度的10.2%下降了5.7个百分点[23] - 2025年第三季度销售成本为3.802亿美元，较2025年第二季度的3.488亿美元增长了9.0%[27] - 2025年第三季度原材料和能源的输入成本为1.735亿美元，较2025年第二季度的1.745亿美元下降了0.6%[27]

Finnish packaging company Metsä Board has posted a comparable operating loss of €45.6m in the third quarter (Q3) of 2025, reversing its €41.9m profit of one year previously. Sales declined to €441.2m in the three months to September 2025, from €499m in Q3 2024. The company reported net cash flow from operations of €122m for Q3 2025, up from €4.6m in the same period of 2024. Working capital releases in the quarter totalled about €120m. Metsä Board is targeting a further €150m release in working capital b ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入为3 4亿美元 同比下降7900万美元 运营亏损100万美元 同比下降2900万美元 [35] - 调整后EBITDA为2800万美元 同比下降4000万美元 自由现金流为负5200万美元 [35] - 2025年全年EBITDA指引从年初的2 15-2 35亿美元下调至1 5-1 6亿美元 主要受5900万美元一次性EBITDA逆风影响 [6][7] - 预计2027年核心EBITDA运行率将达3 08亿美元 2028年AGE项目投产后进一步提升至3 38亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 纤维素特种产品(CS) - 季度净销售额下降3300万美元至2 08亿美元 销量下降15%抵消了3%的价格上涨 [38] - 运营收入下降2100万美元至2900万美元 毛利率从28%降至22% [38] 生物材料 - 净销售额下降200万美元至600万美元 因Tartas工厂罢工导致原料短缺 [39] - 运营收入持平为100万美元 毛利率从25%降至17% [39] 纸板业务 - 净销售额下降1300万美元至4700万美元 销量下降23% 价格下降3% [40] - 运营收入下降1200万美元 EBITDA利润率从25%降至11% [40] 高得率浆(HYP) - 净销售额下降400万美元至2900万美元 价格下降11% 销量下降7% [41] - 运营亏损扩大800万美元至700万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司70%美国产量用于出口 受中美关税战影响 EBITDA损失约2100万美元 [10][11] - 中国对绒毛浆征收10%关税 公司正开发溶解木浆绒毛新产品以规避关税 [12] - 美国对欧盟CS产品征收15%关税 对巴西产品征收10%关税 将增强公司竞争力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划未来两年EBITDA翻倍 通过剥离非核心纸板和高得率浆业务 聚焦纤维素特种和生物材料核心业务 [5][17] - 纤维素特种行业高度整合 公司与Beauregard、Barcel占据80%市场份额 行业利用率达90% [19] - 生物材料战略将60%木材副产品转化为高价值产品 首个Tartas生物乙醇项目预计年EBITDA 800-1000万美元 [25] - BioNova合资公司推进4个项目 总投资1 1亿美元 预计年EBITDA 3900万美元 [26] - AGE绿色能源项目预计2028年投产 公司49%权益对应年税前收入3000万美元 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年逆风包括关税(2100万美元)、汇率(800万美元)、运营中断(1800万美元)和环保费用(1200万美元) 均视为一次性 [7][13][15] - 预计Q2为业绩低谷 后续季度将加速增长 [9] - 纤维素特种产品年价格涨幅预计4-6% 超过成本通胀 [19] - 欧洲建筑和工业市场复苏将带来额外增长机会 [20] 问答环节所有提问和回答 溶解木浆绒毛产品进展 - 正在中国客户进行试验认证 预计2026年商业化 成本略高于传统绒毛但可规避10%关税 [44][46] 成本削减计划 - 2025年投入2400万美元资本 2026年实现3000万美元年化成本节约 [48] - 包括1000万美元公司费用削减和2000万美元运营优化 [21] Temiscaming业务扭转 - 通过新产品开发(冷冻纸板、防油纸板等)和运营优化 目标恢复3000万美元历史EBITDA水平 [51] 纤维素特种增长潜力 - 预计2027年增量EBITDA 3000万美元 来自替代商品浆和有机增长 [58] 资本配置计划 - 优先投资高回报项目(如AGE) 每年偿还约5%债务 暂不考虑股票回购 [66] 关税利好利用策略 - 采取"价值优先于销量"策略 维持通胀溢价定价 15%关税增强本土市场优势 [79][81] 生物材料市场进入策略 - 新产能对市场影响微小 已提前锁定销售协议保障商业化 [85][86]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为3.92亿美元，较2024年同期增长约13%[10] - 2025年第二季度调整后EBITDA为4000万美元，调整后EBITDA利润率为10%[10] - 预计2025年第三季度调整后EBITDA在1000万至2000万美元之间[14] - 2025年全年的收入预期为15亿至16亿美元，产能利用率约为85%[14] - 2025年6月30日的调整后EBITDA为399百万美元，较2025年3月31日的298百万美元增长34%[22] - 2025年6月30日的调整后EBITDA利润率为10.2%，相比2025年3月31日的7.9%提升了2.3个百分点[22] - 2025年6月30日的净销售额为391.8百万美元，较2025年3月31日的378.2百万美元增长3.9%[25] 用户数据 - 2025年6月30日的纸板销售量为304,713吨，较2025年3月31日的289,487吨增长5.5%[25] - 2025年6月30日的纸板生产量为323,489吨，较2025年3月31日的290,223吨增长11.5%[25] 成本与费用 - 2025年6月30日的材料和输入成本为174.5百万美元，较2025年3月31日的168.4百万美元增加6.1%[25] - 2025年6月30日的劳动力和间接费用为128.0百万美元，较2025年3月31日的117.1百万美元增加9.8%[25] - 2025年6月30日的销售成本为348.8百万美元，较2025年3月31日的341.5百万美元增加2.0%[25] - 2025年6月30日的折旧费用为21.8百万美元，较2025年3月31日的21.0百万美元增加3.8%[25] - 2025年6月30日的其他净经营费用为71百万美元，较2025年3月31日的11.8百万美元显著增加[22] 未来展望 - 2025年计划的主要维护成本为2300万至2500万美元[14] - 2025年调整后EBITDA目标利润率为13%至14%[5] 其他信息 - 公司计划在2025年减少固定成本结构30-40百万美元，已实施10%的职位削减[5] - 公司在2025年内回购了400万美元的股份，自2024年11月以来累计回购1800万美元[11] - 行业SBS出货量在2025年第二季度较第一季度下降3%，未完成的SBS订单增长14%[8] - 2025年第二季度纸板销售量平均价格较2024年同期下降3%[10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收较2024年第一季度下降8%，调整后EBITDA减少67% [6] - 公司将全年调整后EBITDA指引下调至1.75 - 1.85亿美元，较之前指引中点降低约4500万美元；调整后自由现金流指引为500 - 1500万美元 [11][22] - 第一季度末公司流动性为2.72亿美元，净有担保债务减少至6.24亿美元，净有担保杠杆比率为2.9倍契约EBITDA；目标2025年末净有担保杠杆比率约为3.1倍契约EBITDA [10][16][29] 各条业务线数据和关键指标变化 纤维素 specialties 业务 - 季度净销售额减少500万美元至2.01亿美元，销售价格上涨2%被销量下降2%和不利的销售组合所抵消 [11] - 营业收入为3100万美元，较去年同期下降700万美元，EBITDA利润率从27%降至23% [11] 纤维素 commodities 业务 - 净销售额下降1900万美元至7500万美元，公司减少负利润率商品等级业务，价格上涨2%部分抵消下降 [12] - 经营结果同比改善600万美元，亏损1300万美元，主要因商品亏损减少，但被更高的投入成本和运营挑战部分抵消 [12] 生物材料业务 - 净销售额稳定在700万美元，生物乙醇销售增长被Tartarcellulose工厂原料供应减少所抵消 [13] - 营业收入持平于200万美元，EBITDA利润率稳定在29% [13] 纸板业务 - 净销售额下降400万美元至4900万美元，销售价格下降4%，销量下降3%，因欧洲进口增加和产品组合较弱 [14] - 该业务录得经营亏损200万美元，较去年同期下降1000万美元 [14] 高得率浆业务 - 净销售额下降300万美元至3100万美元，销售价格和销量均下降7%，因市场持续供过于求，特别是在中国，以及向印度客户发货的时间安排挑战 [14] - 经营亏损增加至700万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 纤维素 specialties 市场，预计价格较2024年有个位数百分比增长，需求将改善，但醋酸盐销量面临去库存压力，预计该业务EBITDA在2.37 - 2.45亿美元 [26] - 纤维素 commodities 市场，绒毛浆需求总体强劲，但受中国关税影响盈利面临压力，预计全年EBITDA约为 - 500万美元 [27] - 生物材料业务预计EBITDA有适度正增长，预计2025年在800 - 1000万美元 [27] - 纸板市场，预计销量将适度改善，但价格因市场竞争动态仍面临压力，预计2025年EBITDA约为2500万美元 [28] - 高得率浆市场，持续供过于求，公司计划6月初闲置一条生产线11周，预计该业务2025年EBITDA约为 - 2000万美元 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司立即关注关税缓解行动，包括客户宣传、市场多元化和运营调整 [10][18] - 2025年债务减少可能最少，因关税情况导致现金流不确定；短期内纤维素商品业务可能增加非绒毛商品生产，同时继续追求提高运营效率的高回报低风险战略投资 [19] - 公司将继续执行生物材料战略，关键项目将继续推进，预计今年下半年对几个项目做出最终投资决策 [20] - 公司积极将销售渠道多元化至非关税影响市场，逐步将生产转向其他商品等级，并与客户进行对话以缓解干扰；虽纸板产品目前符合USMCA规定可避免关税，但公司仍积极降低未来潜在关税风险，如增加加拿大市场份额 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年第一季度表现远低于预期，主要因客户提前采购、工厂运营挫折、能源价格高于预期、环境修复储备增加、外汇不利变化以及市场动态不利等因素 [6][7][8] - 尽管面临挑战，公司财务基础依然稳固，有信心实现长期EBITDA目标3.25亿美元，因其战略的增长和价值驱动因素仍然存在 [10][30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险在财报发布、SEC文件和演示文稿幻灯片2中列出 [3][4] - 公司会参考某些非GAAP财务指标以提供运营表现的额外视角，与最可比GAAP指标的调节可在演示文稿幻灯片22 - 27中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：绒毛浆市场现状、中国买家承担关税情况、市场多元化可能性及时间线 - 部分中国客户短期内会继续下单，但长期不会承担关税，希望贸易冲突在未来几个月得到解决 公司已开始转向非关税市场，如印度、非洲、中东等，在这些市场销售绒毛浆有一定成功，但需销售和商业团队付出努力 中期若关税持续，公司会考虑转向其他纤维素商品，如粘胶和纸浆，目前粘胶订单已恢复，纸浆市场可作为最后选择 [33][34][35] 问题2：纤维素 specialties 业务在解放日后订单量变化及全年订单量趋势 - 年初该业务发往中国的订单低于预期，因客户担心东海岸港口罢工和关税提前采购 4月2日解放日及关税加速宣布后，发往中国的订单取消、推迟或延迟，5月订单开始恢复，公司认为该业务产品大概率被中国当局豁免关税，但未官方宣布 预计今年订单量低于预算和初始指引，二季度订单量少，三、四季度恢复正常 [40][41][43] 问题3：纸板业务2025年指引变化、定价假设及第一季度产品组合影响 - 年初担心的3500万美元关税影响未发生，因产品符合USMCA规定 部分缓解措施仍在实施，但影响其他业务 外汇方面，加元汇率变化带来1000万美元波动 定价预计继续下降约5%，因新的SAPI产能上线增加供应 长期来看，需求有望赶上供应 产品组合方面，高端客户中彩票业务份额被欧洲竞争对手抢占，公司用低价业务维持工厂产能 [47][48][51] 问题4：纤维素 specialties 产品目前能否无关税进入中国，以及公司当前流动性情况 - 公司在指引中假设该业务产品今年不会面临关税，依据是与客户的日常沟通和4月暂停的发货已恢复 公司对当前流动性状况感觉良好，企业层面有超2.7亿美元流动性，公司管理业务时会保持约2亿美元的流动性，通过ABL和现金管理现金，目前未使用ABL，仅用于解决时间安排问题 [57][60][65] 问题5：能源成本上升原因及其他投入成本情况 - 能源成本上升主要因第一季度美国东南部异常寒冷的天气，1月公司收到OFO订单，无法使用天然气对冲，需在现货市场购买天然气，第一季度后能源价格已正常化 其他主要投入成本如木浆、苛性钠、硫族产品、氨等，公司的假设和指引与相关指数基本一致，且高于2024年，2025年尚未看到这些指数下降 [67][68][70] 问题6：Tardis工厂解决生物质供应以提高生物乙醇产量的措施 - 短期内需让Tardis工厂保持比第一季度更高的运营水平，目前设备已修复 中期将研究使用不同酵母和进行运营调整，预计8 - 9月原料供应和产量会有所改善 2026年将进行更多运营改变，使用GMO酵母，提高产量 该业务利润率高，公司会投入一些资金实现增产 [72][73][74] 问题7：Fernandina工厂生物乙醇扩建项目进展及获得许可的信心 - 公司对最终成功有信心，认为该项目对公司、社区和世界都有益，可减少排放并提供可再生能源 因涉及未决诉讼，无法详细评论，但公司坚信自身立场 [77]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收较2024年第一季度下降8%，调整后EBITDA减少67% [5] - 公司将全年调整后EBITDA指引下调至1.75 - 1.85亿美元，较之前指引中点降低约4500万美元；调整后自由现金流指引为500 - 1500万美元 [9][21] - 第一季度末公司流动性为2.72亿美元，净有担保债务减少至6.24亿美元，净有担保杠杆比率为2.9倍契约EBITDA [9][14] 各条业务线数据和关键指标变化 纤维素 specialties 业务 - 季度净销售额减少500万美元至2.01亿美元，销售价格上涨2%被销量下降2%和不利的销售组合所抵消 [9] - 营业收入为3100万美元，较去年同期下降700万美元，EBITDA利润率从27%降至23% [9] 纤维素 commodities 业务 - 净销售额下降1900万美元至7500万美元，公司减少负利润率商品等级业务，价格上涨2%部分抵消下降 [10] - 经营结果同比改善600万美元，亏损1300万美元，主要因商品亏损减少，但被更高的投入成本和运营挑战部分抵消 [10] 生物材料业务 - 净销售额稳定在700万美元，生物乙醇销售增长被Tartarcellulose工厂原料供应减少部分抵消 [11] - 营业收入持平于200万美元，EBITDA利润率稳定在29% [11] 纸板业务 - 净销售额下降400万美元至4900万美元，销售价格下降4%，销量下降3%，因欧洲进口增加和产品组合疲软 [12] - 该业务录得经营亏损200万美元，较去年同期下降1000万美元 [12] 高得率浆业务 - 净销售额下降300万美元至3100万美元，销售价格和销量均下降74%，因市场持续供过于求，特别是在中国，以及向印度客户发货的时间安排问题 [12] - 经营亏损增加至700万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 纤维素 specialties 市场 - 预计与2024年相比价格将实现中个位数百分比增长，EBITDA预计在2.37 - 2.45亿美元之间 [24][26] 纤维素 commodities 市场 - 绒毛浆需求总体强劲，但因中国关税面临盈利压力，预计全年EBITDA约为负500万美元 [26] 生物材料市场 - 预计将实现适度但积极的EBITDA增长，2025年EBITDA预计在800 - 1000万美元之间 [26][27] 纸板市场 - 预计销量将适度改善，但价格因市场竞争动态仍面临压力，预计2025年EBITDA约为2500万美元 [27] 高得率浆市场 - 持续供过于求，计划从6月初闲置一条生产线11周，预计全年EBITDA约为负2000万美元 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极采取客户倡导、市场多元化和运营调整等措施应对关税风险，如将销售渠道多元化至非关税影响市场，逐步将生产转向其他商品等级 [8][20] - 2025年债务减少可能有限，将继续追求提高运营效率的高回报低风险战略投资，推进生物材料战略，预计今年下半年对多个项目做出最终投资决策 [18][19] - 纸板产品符合USMCA标准，目前避免了关税，但公司积极降低未来潜在关税风险，利用当前对加拿大的市场情绪增加加拿大市场份额 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度业绩远低于预期，主要受客户提前采购、设备故障、恶劣天气、能源价格上涨、环境储备增加、外汇不利变动和市场动态不利等因素影响 [5][6][7] - 尽管面临挑战，公司财务基础依然稳固，有信心实现长期EBITDA目标3.25亿美元，因其战略的增长和价值驱动因素保持不变 [9][29] 其他重要信息 - 第一季度能源成本上升主要因1月美国东南部寒冷天气，公司无法使用天然气对冲，需在现货市场购买天然气，能源价格在第一季度后已正常化 [63][64] - 公司预计投入成本假设与相关指数基本一致，2025年尚未看到指数下降 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：绒毛浆市场在中国关税下的情况、买家承担关税情况、市场多元化可能性及时间线 - 部分中国客户短期内继续下单，但表示长期无法承担关税，希望贸易冲突在未来几个月解决 [33][34] - 公司已开始转向非关税市场，如印度、非洲、中东等，在这些市场销售绒毛浆取得一定成功 [34][35] - 中期若关税持续，公司将考虑转向其他纤维素商品，如粘胶和纸浆，目前粘胶订单已恢复，纸浆市场可作为后备选择 [35][37] 问题2：CS业务在解放日后的销量变化及全年销量走势 - 年初CS业务到中国的销量低于预期，因客户担心港口罢工和关税提前采购 [40] - 4月2日宣布关税后，到中国的订单取消、推迟，5月订单开始恢复，预计第二季度销量较低，第三、四季度恢复正常 [41][43][44] 问题3：纸板业务2025年指引变化、定价假设及第一季度产品组合影响 - 年初预计的3500万美元关税风险未发生，但部分缓解措施已实施并影响其他业务 [46][47] - 外汇方面，加元汇率变化带来1000万美元波动；公司继续争取加拿大客户，但资格认证过程延长，相关收益未计入指引 [47][48][49] - 预计定价将继续下降约5%，因新产能上线增加供应，但长期需求有望赶上供应，因可持续包装趋势 [49][50] - 产品组合主要变化是在彩票业务中失去部分份额给欧洲竞争对手，用低价业务维持工厂产能 [51] 问题4：CS产品目前能否无关税进入中国 - 虽未官方确认，但根据与客户沟通和订单恢复情况，公司假设CS产品今年不会受到关税影响 [57][58] 问题5：对当前公司流动性的看法 - 公司管理层对流动性状况感到满意，企业层面有超2.7亿美元流动性，目标是保持约2亿美元流动性，通过积极管理现金和营运资金，ABL仅用于解决时间问题 [60][61] 问题6：能源成本上升原因及其他投入成本情况 - 第一季度能源成本上升主要因美国东南部寒冷天气，公司无法使用天然气对冲，需在现货市场购买天然气，第一季度后能源价格已正常化 [63][64] - 其他主要投入成本如苛性钠、硫族产品、氨等假设与相关指数基本一致，2025年尚未看到指数下降 [64][65] 问题7：Tartas工厂解决生物质原料供应以提高生物乙醇产量的措施 - 短期内需让Tartas工厂保持更高运营水平，目前设备已修复，问题基本解决 [67][69] - 中期将使用不同酵母和进行运营调整，预计8 - 9月原料可用性提高，2026年进一步改善；公司将投入资金使用转基因酵母提高产量 [68] 问题8：Fernandina工厂生物乙醇扩建项目进展及获得许可的信心 - 公司对最终获得许可并推进项目保持信心，认为该项目对公司和社区都有巨大好处，但因涉及未决诉讼，无法提供更多评论 [71]

业绩总结 - 第一季度收入为3.56亿美元，较2024年第一季度下降3200万美元[15] - 调整后的EBITDA为1700万美元，较2024年第一季度下降3500万美元[15] - 运营亏损为1500万美元，较2024年第一季度下降3200万美元[15] - 2025年第一季度净销售额为3100万美元，较2024年第四季度下降3百万美元，下降幅度为9%[43] - 2025年第一季度净亏损为3200万美元，较2024年第四季度的1600万美元亏损扩大100%[67] - 2025年第一季度每股基本和稀释亏损为0.49美元，较2024年第四季度的0.25美元亏损增加96%[67] 用户数据 - 纤维素特种产品的净销售额为2.01亿美元，较2024年第四季度下降1600万美元[16] - 纤维素商品的净销售额为7500万美元，较2024年第四季度下降2100万美元，销售量下降21%[22][27] - 生物材料的净销售额为700万美元，持平于2024年第一季度[28] - 纸板的净销售额为4900万美元，较2024年第四季度下降1100万美元[33] 未来展望 - 2025年EBITDA指导范围为1.75亿至1.85亿美元[58] - 2025年纸板业务的EBITDA指导为2500万美元[61] - 2025年高收益浆的EBITDA指导为负2000万美元[61] 财务状况 - 调整后的自由现金流为1000万美元，较2024年第一季度增加2600万美元[15] - 2025年第一季度的流动性为2.72亿美元，其中现金为1.3亿美元[50] - 调整后的净债务为6.53亿美元，较2024年第一季度减少9000万美元[50] - 2025年第一季度总资产为21.18亿美元，较2024年末的21.30亿美元略有下降[68] - 2025年第一季度总负债为13.48亿美元，较2024年末的13.43亿美元略有上升[68] 其他信息 - 纤维素特种产品的EBITDA利润率为23%，较2024年第四季度下降3%[16] - 纸板的EBITDA利润率为8%，较2024年第四季度下降9%[33] - 2025年第一季度毛利为2400万美元，毛利率为6.7%，较2024年第四季度的3700万美元和8.8%有所下降[67] - 2025年第一季度经营活动提供的现金为4000万美元，较2024年第一季度的1200万美元增长233.3%[73] - 2025年第一季度调整后的自由现金流为1000万美元，而2024年第一季度为负1600万美元[73]