Key Takeaways Visa and AXP posted earnings beats, but their growth drivers and post-report trajectories diverge.Visa saw strong payments and cross-border gains despite higher expenses and rising client incentives.AXP's premium spending strength, fee income and lower credit-loss provisions lifted EPS sharply.Visa Inc. (V) and American Express Company (AXP) both turned in healthy earnings reports, but the forces propelling their growth continue to diverge in important ways. For investors evaluating which paym ...

Key Points Thanks to its durable growth, incredible profits, and network effect, Visa is a fine business. Before making a portfolio decision, investors must consider a stock’s valuation. 10 stocks we like better than Visa › In its fiscal 2025 (ended Sept. 30), Visa (NYSE: V) showed that its business continues to operate from a position of strength. Revenue and adjusted net income both posted double-digit percentage increases. But the financial stock's price has only climbed 3.8% this year (as of Nov ...

财务业绩摘要 - 第四财季每股收益为2.98美元，超出市场预期，同比增长10% [1] - 第四财季净营收为107亿美元，超出市场预期，同比增长12% [1] - 2025财年净营收为400亿美元，同比增长11%；调整后每股收益为11.47美元，同比增长14% [12] 第四季度业务驱动因素 - 支付总额在固定美元基础上同比增长9%，主要受美国、欧洲、CEMEA和LAC地区业务扩张推动 [3] - 处理交易量同比增长10%至677亿笔，超出预期 [3] - 在固定美元基础上，跨境总额同比增长12%；剔除欧洲内部交易后，跨境总额同比增长11% [4] 第四季度运营表现 - 服务收入同比增长10%至46亿美元，超出预期，得益于支付总额增长 [5] - 数据处理收入同比增长17%至54亿美元，超出市场预期 [5] - 国际交易收入同比增长10%至38亿美元，超出预期，受更高跨境交易量驱动 [6] - 其他收入同比增长21%至12亿美元，超出预期 [6] - 客户激励支出同比增长17%至42亿美元，但未达到市场预期 [6] 成本与费用 - 调整后运营费用同比增长13%至36亿美元，超出预期，主要因人员成本、一般行政费用和专业费用增加 [2][7] - 利息支出同比增长19.3%至2.1亿美元 [7] 资产负债表状况 - 截至季度末，现金及现金等价物为172亿美元，较2024财年末的120亿美元有所增加 [8] - 总资产为996亿美元，高于2024财年末的945亿美元 [8] - 长期债务为196亿美元，低于2024年9月30日的208亿美元 [8] - 总权益为379亿美元，较2024财年末下降3.1% [8] 现金流与资本配置 - 第四财季运营活动产生的净现金为62亿美元，同比下降6.4% [10] - 自由现金流为58亿美元，同比下降8% [10] - 当季通过股票回购（49亿美元）和股息（12亿美元）向股东返还了61亿美元 [11] - 截至季度末，股票回购计划剩余授权资金为249亿美元 [11] - 季度现金股息为每股0.67美元，将于2025年12月1日支付 [11] 业绩展望 - 预计2026财年第一财季净营收将实现低双位数增长区间的高端，运营费用预计将实现低双位数增长区间的高端，每股收益预计将实现低双位数增长 [13] - 预计2026财年净营收和运营费用均将实现低双位数增长，每股收益预计将实现低双位数增长 [14]

财务业绩 - 公司第四财季每股收益和营收均超出华尔街预期约1% [2] - 公司股价在业绩公布后小幅走高 [1] 业绩指引 - 公司对2026全财年的营收增长指引为低双位数 超出市场预期的高个位数增长 [2] 运营趋势 - 美国消费支出同比增长率保持稳定在约7% [2] - 公司首席执行官在电话会议中称消费者支出健康 [3] 战略与投资 - 公司多元化的商业模式在过去一年推动了关键指标的稳健增长 [3] - 公司正加大对未来的投资 包括为人工智能行业和科技巨头提供支付服务 [3]

业务表现 - 最新季度支付量增长加速 [1]

财务业绩 - 第四季度每股收益为2.98美元，超出分析师预期的2.97美元 [1] - 第四季度营收为107.2亿美元，超出分析师预期的106.1亿美元，较去年同期的96.1亿美元增长 [1] - 第四季度净营收为107亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长11% [3] 运营指标 - 截至2025年6月30日的三个月支付量同比增长8% [3] - 截至2025年9月30日的三个月支付量同比增长9% [3] - 第四季度总跨境交易量按固定汇率计算增长12% [3] - 截至2025年9月30日的三个月总处理交易量为677亿笔，同比增长10% [3] - 截至2025年9月30日的三个月，剔除欧洲内部交易的跨境交易量按固定汇率计算增长11% [3] 市场表现 - 财报发布后，Visa股价在延长交易时段上涨0.9%至351.47美元 [2]

财务业绩摘要 - 第三季度非GAAP每股收益为1.34美元，超出市场预期0.15美元，同比增长11.7% [1] - 净收入达84.2亿美元，同比增长7.3%，超出市场预期1.6亿美元 [3] - 总支付额为4580.9亿美元，同比增长8.4% [4] 收入与交易表现 - 交易收入为75.2亿美元，占总收入的89.4%，同比增长6.4% [5] - 增值服务收入为8.95亿美元，占总收入的10.6%，同比增长14.7% [5] - 美国地区净收入为47.5亿美元，占总收入的56.5%，同比增长5.2% [5] - 国际净收入为36.6亿美元，占总收入的43.5%，按报告基础同比增长10.1% [5] 运营指标与用户数据 - 总活跃账户数量同比增长1.4%，达到4.38亿 [6] - 总支付交易笔数为63.3亿次，同比下降4.5% [6] - 每个活跃账户的支付交易笔数为57.6次，同比下降6.2% [6] 盈利能力与成本控制 - 交易边际美元为38.7亿美元，同比增长5.9% [4] - 运营利润率为18.1%，同比扩张33个基点 [7] - 交易费用率为0.89%，较去年同期的0.91%有所改善 [7] 现金流与资本回报 - 第三季度运营现金流为20亿美元，调整后自由现金流为23亿美元 [10] - 当季通过股票回购向股东返还15亿美元 [10] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物和投资总额为144亿美元 [8] - 长期债务余额为114亿美元 [8] 业绩指引更新 - 将2025年全年非GAAP每股收益指引上调至5.35-5.39美元，预示同比增长15-16% [11] - 将2025年交易边际美元指引上调至154.5-155.5亿美元，预示同比增长5-6% [11] - 预计2025年自由现金流在60-70亿美元之间，股票回购规模预计约为60亿美元 [12] 行业展望 - 行业公司万事达卡预计于10月30日公布财报，市场预期其第三季度每股收益为4.31美元，同比增长10.8% [13][14] - 行业公司富达国民信息服务预计于11月5日公布财报，市场预期其第三季度每股收益为1.48美元，同比增长5.7% [13][14]

联合包裹服务公司 (UPS) - 华尔街预计公司季度每股收益为1.31美元，营收为208.3亿美元，财报将于开盘前公布 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨0.7%至89.80美元 [2] 威立雅环境服务公司 (WM) - 公司公布第三季度业绩逊于预期 [2] - 公司股价在盘后交易时段下跌3.4%至206.50美元 [2] 维萨公司 (V) - 分析师预计公司最新季度每股收益为2.97美元，营收为106.1亿美元，财报将于市场收盘后公布 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨0.3%至348.80美元 [2] 纽柯钢铁公司 (NUE) - 公司第三季度业绩超预期，每股收益2.63美元高于分析师预估的2.25美元，季度营收85.2亿美元高于市场一致预期的81.5亿美元 [2] - 公司预计第四季度盈利将低于第三季度 [2] - 公司股价在盘后交易时段下跌0.6%至143.24美元 [2] 贝宝控股公司 (PYPL) - 分析师预计公司季度每股收益为1.20美元，营收为82.3亿美元，财报将于开盘前公布 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨1.3%至71.15美元 [2]

文章核心观点 - 文章对比分析了万事达卡和运通两家支付行业巨头的商业模式、财务表现、增长前景和估值 认为万事达卡凭借其轻资产、全球多元化且无信用风险的网络模式 在当前环境下是更具优势的投资选择 [1][7][19][20] 商业模式对比 - 万事达卡作为支付网络 连接消费者、商户和银行 采用轻资产的“收费员”模式 从每笔交易中收取费用但不承担信用风险 [1][7] - 运通采用垂直整合的封闭循环模式 直接发卡并管理商户 承担贷款风险 使其能深度洞察消费行为并建立品牌忠诚度 但也面临更大的周期性风险 [1][3][5] 财务表现 - 万事达卡上季度营收同比增长16.8%至81亿美元 调整后营业利润增长18%至49亿美元 调整后营业利润率达59.9% [8] - 运通上季度净营收同比增长11%至184亿美元 总网络交易量增长9% [4] - 万事达卡的资本回报率为55.5% 远高于运通的11.9% [9][10] 增长驱动力与风险 - 万事达卡的增长得益于跨境交易量增长15% 以及在新兴市场和数字支付技术（如实时支付、人工智能防欺诈）方面的投资 [8][9][11] - 运通的增长由稳定的持卡人消费、循环贷款余额增加和卡费收入推动 在旅游、娱乐和餐饮类别表现强劲 并吸引年轻高消费群体 [4] - 运通的风险包括对高收入美国消费者的依赖带来的经济波动风险 以及信贷损失拨备在2025年前九个月增至38亿美元 其总债务与EBITDA比率为3.38 高于万事达卡的0.92 [5][6] 市场预期与估值 - Zacks共识预期预计万事达卡2025年销售额和每股收益分别同比增长15.2%和11.9% 2026年每股收益预计再增长16.4% [12] - 运通2025年销售额和每股收益预计分别增长8.8%和14.6% 2026年每股收益预计增长14.3% [12] - 万事达卡远期市盈率为30.64倍 高于运通的20.56倍 但其贝塔系数为0.97 低于运通的1.29 显示其波动性更低 [13][15] - 万事达卡当前股价低于平均目标价651.64美元 暗示约15.1%的上涨潜力 而运通股价高于平均目标价338.60美元 暗示约3.1%的下行风险 [16] 股价表现 - 年初至今 万事达卡股价上涨7.6% 运通股价上涨17.8% 同期标普500指数上涨15.6% [17]

即将发布的季度业绩 - 公司预计于2025年10月16日市场开盘前发布第三季度财报，预计每股收益为1.11美元，预计营收为71.8亿美元 [1] - 业绩强劲主要归因于净利息收入的增长和稳健的贷款活动 [2] 收入驱动因素 - 管理层预计净利息收入将在41亿美元至42亿美元之间，得益于稳定的资金成本和强劲的贷款需求 [2] - 非利息收入预计环比增长1.9%，在2025年第三季度达到约30亿美元，凸显了公司多元化的收入来源 [3] 历史业绩与市场预期 - 公司在过去四个季度有超出盈利预期的记录，平均超出幅度为2.93%，表明其可能再次超越市场共识的每股收益1.11美元 [4] 公司估值与财务指标 - 公司的估值指标显示市盈率约为10.64倍，市销率约为1.73倍 [5] - 企业价值与销售额比率约为2.23，收益率为约9.4% [5] - 公司的债务与权益比率约为1.29，流动比率约为0.28 [5]