Pearson (NYSE:PSO) Q3 2025 Earnings Call October 17, 2025 03:30 AM ET Speaker0Good morning, everyone, and welcome to Pearson's 2025 nine-month trading update. There will be two ways to submit your questions today. If you'd like to ask your questions personally, please use the numbers that are displayed on screen. These lines will be open following the prepared remarks. Alternatively, please type your questions into the questions tab at the top right of the screen, and we will address them in turn at the end ...

财务数据和关键指标变化 - 上半年销售额按基础计算增长2% 符合2月预期 [31] - 调整后营业利润按基础计算增长2%至2.42亿英镑 [31] - 调整后每股收益下降至24.5便士 主要受外汇逆风影响 [31] - 自由现金流强劲增长1.29亿英镑至1.56亿英镑 [37] - 净债务从2024年6月的10亿英镑减少至2025年6月的8亿英镑 [37] - 中期股息增加5%至7.8便士 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 测评与资格认证销售额增长2% 临床测评和英国及国际资格认证表现强劲 [32] - 虚拟学习销售额下降1% 符合预期 [34] - 高等教育销售额增长4% 美国数字订阅增长213% [34] - 英语语言学习下降3% 符合预期 [35] - 企业学习与技能增长4% 职业资格认证和企业解决方案表现良好 [35] - 测评与资格认证利润率降至21% [36] - 虚拟学习利润率升至16% [36] - 高等教育和企业学习与技能利润率均有改善 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府业务面临短期压力 预计持续到下半年 [8] - 移民市场背景基本未变 已纳入PTE年度指引 [9] - 拉丁美洲机构业务表现强劲 赢得新客户 [17] - 国际学生占美国大学生比例不足2% 影响有限 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变且已在组织内确立 [5] - 重点关注四个优先增长领域:核心业务表现、执行协同效应、目标市场扩张和中长期增长引擎 [13] - 建立新的内部资本配置流程 将投资导向增长更快的细分市场 [25] - 与微软、AWS和谷歌云建立长期战略合作伙伴关系 [22] - 投资AI和沉浸式学习 与Meta、Google XR和Vue Technologies等第三方合作 [27] - 收购eDynamic Learning 作为早期职业战略的核心支柱 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部世界自2月以来发生显著变化 但每个动态仅影响业务的很小部分 [7] - 多元化投资组合意味着公司整体受益于市场增长 同时对细分趋势具有韧性 [8] - AI正在缩短技能半衰期 公司在塑造未来学习方面扮演重要角色 [6] - 技能差距在美国每年造成超过1万亿美元的经济影响 在英国每年造成960亿英镑的影响 [11] - 中期PTE和ELL前景未减 受人口统计数据和团队强劲运营记录支持 [10] 其他重要信息 - 将1600个职位减少到140个 使职位家族和职位类别数量减少约80% [19] - AI驱动的简化进展迅速 AI驱动的服务代理已处理超过4万次客户互动 [20] - AI内容开发工具将翻译时间从18个月缩短至不到3个月 [20] - 与HCL Tech建立首个服务合作伙伴关系 [24] - 实施单一产品管理工具公司范围 迁移超过600个项目 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: Pearson VUE新签和续签合同的贡献时间及2026年增长展望 [48] - Pearson VUE合同按预期执行 Salesforce上月上线 ServiceNow和社会工作委员会协会将于今年晚些时候上线 [51] - 合同从授予到从先前供应商过渡需要时间 因此现在才上线 [65] 问题: Gen AI产品在推动成本效率方面的机会 [49] - AI正确应用于学习流程中可获得高阶成果 已有200万美国学生的证据 [53] - AI用于内容生成和翻译 使产品更快进入市场且成本效益更高 [55] - AI能力用于客户服务 既节省成本又改善客户体验 [56] 问题: 下半年增长加速的财务背景和支撑因素 [63] - 下半年增长预期约7% 各业务单元有已知因素支撑 [64] - A&Q和ELS业务关于新合同上线 [65] - 虚拟学校加州学校损失的影响已成为过去 2526学年将由入学增长驱动 [65] - 英语语言学习去年上半年比较基数较高 下半年不会反映 [66] 问题: 高等教育增长在第二季度放缓的原因 [67] - 核心高等教育业务符合预期 部分减速是大学和职业准备业务采用周期较小的函数 [68] - 新市场团队启动需要时间 70名新员工上岗和建立关系难免遇到初期问题 [69] - 联邦政府约70亿美元支出的延迟 使主管们稍微推迟购买 [69] 问题: Pearson VUE合同暂停的原因和时间 [74] - 合同暂停是国际合作伙伴的非常具体情况 与产品或服务无关 [76] - 暂停从2024年开始 确信今年晚些恢复 [76] 问题: 英语语言学习机构业务下半年增长能见度 [74] - 下半年权重不是新特征 主要由学年周期驱动 [78] - 拉丁美洲业务预期获得份额并专注于政府交易 [79] 问题: 高等教育2025年入学预期和增长驱动因素 [74] - 入学猜测危险 但对定价增长感到满意 IA组合增长21% [81] - Study Prep产品的推出将支持下半年 [82] - 入学持平仍是规划基础案例 [84] 问题: 高等教育近期销售周期的份额表现 [88] - 上半年份额较去年秋季略有增加 [92] - 销售团队对市场情况有良好了解 对秋季采用份额感觉良好 [92] 问题: eDynamic Learning业务详情和财务信息 [88] - eDynamic Learning提供广泛的CTE课程内容 如新闻、商业和编程 [94] - 战略上重要 因为工作和高中世界正在模糊 [94] - 并入高等教育业务单元 [97] - 13倍EBITDA倍数 需考虑递延收入的收购会计影响 [97] - 利润率良好 [101] 问题: 临床评估和英国资格认证下半年能否维持两位数增长 [104] - 不提供子业务单元指引 但临床评估产品发布强劲 数字采用率非常高 [105] - 英国和国际资格认证业务量表现强劲 国际增长良好 [106] 问题: IA在美国高等教育业务中的份额 [107] - 去年为百分之三十多 上半年增长21% [108] 问题: 美国学生评估下半年能否恢复增长 [110] - 预计恢复增长 上半年的一些交付时间安排将在下半年积极贡献 [111] 问题: Vue Test Prep在2025和2026年的规模和影响 [110] - Test Prep业务继续扩展 市场招聘人员部署现场并继续交付 预计下半年看到结果 [112]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年销售额同比增长2%（按固定汇率计算），调整后营业利润同比增长2%至2.42亿英镑，调整后每股收益下降至24.5便士[33] - 自由现金流同比增长1.29亿英镑至1.56亿英镑，净债务从2024年6月的10亿英镑降至2025年6月的8亿英镑[39] - 公司提议中期股息增加5%至7.8便士[33] 各条业务线数据和关键指标变化 评估与资格认证 - 销售额增长2%，临床评估和英国及国际资格认证业务表现强劲，但Pearson VUE和美国学生评估业务下滑[34] - Pearson VUE下滑原因包括合同暂停（预计2025年下半年恢复）和PDRI业务面临压力[35] - 利润率下降至21%，主要受成本阶段性和通胀影响[38] 虚拟学习 - 销售额下降1%，主要受之前学校流失影响，但2024-2025学年春季学期入学率同比增长5%（同校基础上）[36] - 利润率提升至16%，主要受益于成本阶段性优化[38] 高等教育 - 销售额增长4%，数字订阅收入增长213%，AI学习工具使用率持续提升[36] - 利润率改善，主要受益于销售增长[38] 英语语言学习 - 销售额下降3%，机构业务受去年同期高基数影响，PTE考试业务持平[37] - 利润率受销售阶段性影响下滑[38] 企业学习与技能 - 销售额增长4%，职业资格认证业务表现稳健，企业解决方案业务势头增强[37] - 利润率改善，主要受益于销售增长[38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府业务中，PDRI面临短期招聘冻结压力，但长期与人事管理办公室的关系为未来机会奠定基础[7] - 国际PTE考试业务受移民市场环境影响，但中长期前景未受影响[9] - 拉丁美洲机构业务表现强劲，政府合作机会增多[83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦四大领域：核心业务表现提升、执行协同效应释放、目标市场扩张、中期增长引擎（早期职业和企业技能）[13] - 通过AI技术提升产品竞争力，例如推出Pearson技能套件和WriteUp平台[15] - 与微软、AWS和谷歌云建立战略合作伙伴关系，推动云转型和市场创新[23] - 收购eDynamic Learning（13倍调整后EBITDA），增强早期职业战略[43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境变化（如AI技能半衰期缩短）为公司提供巨大机会，预计将推动学习需求增长[5] - 公司对2025年全年业绩预期保持不变，预计下半年增长加速[41] - 管理层对中期增长和利润率改善充满信心，重申此前指引[21] 其他重要信息 - 公司优化组织结构，将1,600个职位缩减至140个，提升管理效率[20] - AI工具应用显著提升运营效率，例如客服交互超4万次，内容翻译时间从18个月缩短至3个月[21] 问答环节所有的提问和回答 问题1：Pearson VUE新合同进展及AI成本效率 - Pearson VUE新合同（ServiceNow、Salesforce等）按计划推进，预计下半年贡献增长[54] - AI在内容生成和客户服务中显著降低成本，同时提升客户体验[59][60] 问题2：下半年增长加速驱动因素 - 增长动力包括：Pearson VUE新合同、虚拟学校入学率提升、英语语言学习业务季节性复苏[69][70] 问题3：高等教育业务展望 - 数字订阅和AI工具推动增长，预计全年表现优于2024年[41] - eDynamic Learning收购将纳入高等教育业务，增强职业和技术教育能力[96][97] 问题4：英语语言学习业务复苏 - 拉丁美洲政府合作和机构业务预计推动下半年增长[83] 问题5：eDynamic Learning业务细节 - 业务聚焦美国中学职业课程（如新闻、编程等），增长和利润率表现优异[97][104] 问题6：美国学生评估业务展望 - 预计下半年恢复增长，受交付时间安排改善驱动[115] 问题7：Pearson VUE考试准备业务 - 新推出的考试准备业务预计下半年贡献增长，2026年进一步扩大[116]

业绩总结 - 2025年上半年销售额为17.22亿英镑，同比增长2%（2024年为17.54亿英镑）[35] - 调整后营业利润为2.42亿英镑，同比增长2%（2024年为2.50亿英镑）[35] - 调整后每股收益为24.5便士，同比下降4%（2024年为25.6便士）[35] - 自由现金流为1.56亿英镑，较去年增加1.29亿英镑（2024年为2700万英镑）[35] - 净债务为10亿英镑，较2024年的12亿英镑减少[35] 未来展望 - 2025年全年的销售和调整后营业利润预计将保持2%的增长[36] - 预计2025年下半年将实现更强的销售增长，特别是在第四季度[41] - 2025年中期指导显示，核心业务的年均销售增长率为中位数的单一数字[16] - 预计2025年自由现金流转化率将在90%至100%之间[43] 用户数据 - 2025年上半年，评估与资格认证部门的销售额为8.02亿英镑，同比增长2%[37]

公司业绩与展望 - 2025年第一季度集团基础销售额增长1%，预计下半年增速加快 [3][5] - 高等教育业务表现突出，基础销售额增长6%，其中包容性访问项目增长22%，美国数字订阅增长4% [5][6] - 2025年全年指引维持不变，预计上半年低个位数增长，下半年增速提升，中期目标为年均中个位数基础销售额增长 [4][5][8] 业务板块表现 - 评估与资格认证销售额增长1%，临床评估业务因产品市场接受度提升而增长，但美国学生评估因服务调整小幅下滑 [5][6] - 虚拟学习销售额下降4%，符合预期，但2024/25学年春季学期入学率同比增长5% [5][6] - 英语语言学习销售额下降6%，主要受Q1 2024高基数影响，预计Q2起改善 [5][6] - 企业学习与技能销售额增长1%，职业资格认证业务因英国国防部等新合约推动增长 [5][6] 战略进展与技术应用 - 推出AI驱动的智能课程生成器（Smart Lesson Generator）和数字语言导师，强化技术领先地位 [5][6] - 高等教育业务发布25种AI翻译教材，扩大国际覆盖效率 [6] - 与微软、AWS达成企业解决方案战略合作，增强销售能力 [6] 财务与资本运作 - 启动3.5亿英镑股票回购计划，截至4月30日已执行6500万英镑 [6] - Q1全额收回1亿英镑国家援助款项，自由现金流转化率预期维持90%-100% [5][8] - 集团杠杆率保持低位，流动性充裕 [4][6] 管理层变动 - 首席技术官Dave Treat自2025年4月7日起兼任数字与技术运营负责人，主导AI产品规模化 [6] - 原首席信息官Marykay Wells离职，其技术基础建设工作获公司认可 [6] 行业与市场动态 - 全球选举年可能影响英语语言学习业务的移民相关需求（如PTE考试） [8] - 汇率波动敏感性显示，英镑兑美元每变动1美分将影响约500万英镑调整后营业利润 [8]