特朗普政府的新关税政策 - 前总统特朗普威胁对未在美国建立生产设施的药企征收100%关税，该政策计划于10月1日生效 [1] - 关税威胁针对的是品牌药或专利药，但正在美国建设生产工厂的公司可获豁免 [1] - 此次威胁是2025年快速变化的贸易政治的一部分，此前特朗普曾表示将对进口药品征收高达200%的关税，但后来改为对来自欧洲的产品征收15%的关税 [1] 行业分析与市场反应 - 分析师认为新关税威胁带来很大不确定性，但大型生物制药公司因已在美国进行设施建设而可能不受影响，较小型的美国生物制药公司面临的风险则难以预测 [2] - 医药股在消息宣布后上涨，SPDR S&P Pharmaceutical ETF (XPH) 上涨1.6%，VanEck Pharmaceutical ETF (PPH) 上涨0.6% [3] - 生物科技类ETF，包括SPDR S&P Biotech ETF (XBI)、iShares Biotechnology ETF (IBB) 和 ProShares Ultra Nasdaq Biotechnology (BIB) 均小幅上涨 [3] 药企的应对与投资 - 在特朗普最初的关税威胁后，药企已宣布在美国进行超过3.5亿美元的生产投资 [4] - 安进公司宣布将扩大在美国的生产，投资额达6.5亿美元，以彰显其对美国生物制造的承诺 [4] - 多家药企在近期财报电话会上强调其关键产品在美国生产，包括Argenx、艾伯维、诺华、福泰制药、Alnylam、Moderna和Axsome Therapeutics [6] 关税作为谈判策略及232条款调查 - 分析师推测特朗普的言论可能是与正在进行中的232条款调查相关的谈判策略 [7] - 政府还宣布对医疗器械启动232条款调查，Investor's Business Daily的医疗产品行业组合作出反应，下跌近2% [8] - 分析师指出，232调查并非总是以关税告终，但特朗普政府曾利用此程序实施关税，医疗器械关税的时间表比药品关税更难预测 [9] 潜在影响与挑战 - 预计医疗器械调查最终会导致该行业面临额外关税，但特朗普可能采取与药品类似的方式逐步加征关税 [10] - 许多医疗器械公司部分产品在美国境外生产和/或依赖境外原材料及组件 [10] - 医疗器械公司可能效仿药企通过增加国内生产来规避关税，但这需要相当长的时间，且政府将如何考量生产外包尚不明确 [10] - 政府的行动可能面临法律挑战，其持久性存疑 [11]