业绩总结 - 2024年公司收入为33.431亿人民币，净利润为2.996亿人民币，调整后净利润为4.517亿人民币[52] - 2022 - 2025年10月，公司营收分别为2,786,150千元、1,634,311千元、3,343,091千元、2,623,882千元和4,314,146千元[97] - 2022 - 2025年10月，公司净利润分别为432,012千元、135,668千元、299,582千元、211,975千元和518,919千元[97] - 2024年10个月至2025年10个月，净利润从3.393亿元增长77.5%至6.022亿元，因收入增长64.4%和毛利率从26.2%提升至31.1%[103] - 2023年至2024年，净利润从1.357亿元增长120.8%至2.996亿元，因收入增长104.6%[105] - 2022年至2023年，净利润从4.320亿元下降68.6%至1.357亿元，因收入下降41.3%和毛利率从34.0%降至29.2%[106] - 2024年12月31日至2025年10月31日，净流动资产从33.809亿元增至35.303亿元，因销售增加，部分被采购和借款增加抵消[108] - 2023年12月31日至2024年12月31日，净流动资产从34.091亿元降至33.809亿元，因应付账款增加、现金等价物减少和存货减少，部分被应收账款增加抵消[109] - 2022年12月31日至2023年12月31日，净流动资产从47.576亿元降至34.091亿元，因现金等价物和应收账款减少，部分被其他应付款减少抵消[112] - 2024年12月31日至2025年10月31日，净资产从51.364亿元增至56.843亿元，因当期利润和股份支付补偿[113] - 2023年12月31日至2024年12月31日，净资产从46.885亿元增至51.364亿元，因年度利润和股份支付补偿[114] - 2022年12月31日至2023年12月31日，净资产从57.307亿元降至46.885亿元，因股息宣告，部分被年度利润抵消[115] - 2025年10个月，经营活动净现金流出7.544亿元，因销售收款和采购付款时间不匹配及员工薪酬增加[117] - 2024年公司经营活动产生的净现金流为1.55亿人民币，2023年为4.168亿人民币，2022年为6.554亿人民币[122][123][124] - 截至2022、2023、2024年末及2025年10月末，公司流动比率分别为4.6、3.8、2.9、2.0倍[126] - 截至2022、2023、2024年末及2025年10月末，公司速动比率分别为3.9、3.0、2.4、1.5倍[126] - 截至2022、2023、2024年末及2025年10月末，公司资产负债率分别为19.9%、21.6%、28.5%、40.6%[126] - 截至2022、2023、2024年末及2025年10月末，公司净资产收益率分别为10.7%、2.6%、6.1%、9.6%[126] - 截至2022、2023、2024年末及2025年10月末，公司毛利率分别为34.0%、29.2%、27.2%、31.1%[126] - 截至2022、2023、2024年末及2025年10月末，公司净利率分别为15.5%、8.3%、9.0%、12.0%[126] - 2025年10月公司营收同比增长，受下游应用市场需求增长、技术升级和激光钻孔机销售增加驱动[139] - 公司2022、2023、2024年及2025年10个月分别宣布并支付股息1.68亿、11.97亿、1.68亿人民币[143][144] 市场份额 - 2024年中国专业PCB设备行业前五大制造商按收入计占总市场份额约23.9%，公司是最大制造商，占10.1%[49][94] - 2024年公司在中国PCB设备行业钻孔设备领域按收入计市场份额超30%[52] 用户数据 - 业绩记录期内，公司前五大客户销售额分别占总营收的36.4%、25.0%、22.6%和32.5%，最大客户分别占12.6%、7.5%、5.7%和19.7%[83] - 2022 - 2025年10月，中国大陆市场收入占比分别为98.7%、94.8%、89.2%、88.5%和87.2%[86] - 业绩记录期内，公司前五大供应商采购额分别占总采购额的26.7%、18.9%、25.1%和30.1%，最大供应商分别占9.2%、8.6%、9.2%和13.3%[92] 未来展望 - 公司计划锚定AI和智能新能源汽车等新兴领域，拓展全球业务，增强关键技术研发能力，建立全生命周期服务系统[75] 新产品和新技术研发 - 2024年公司推出了PCB层压设备[56] - 截至最新可行日期，公司拥有1000 +项注册专利、300 +项软件著作权、60 +项商标，研发团队有900 +名员工[52] - 2023年公司成立层压产品中心、涂层工具产品中心和光学检测产品中心[78] - 截至2025年10月31日，公司共有871名研发员工，占总劳动力的27.3%，其中74.5%拥有学士学位或以上[77] 市场扩张和并购 - 截至2025年10月31日，公司有四个海外子公司和三个分销商，产品销往超10个国家和地区[84] 其他新策略 - 公司原则上每年进行一次现金分红[143] - 公司2023年限制性股票激励计划于2023年12月8日通过[155] - 公司章程于2025年5月12日有条件通过，自[具体日期]起生效，并可不时修订[155]

业绩数据 - 2022 - 2025年各期营收分别为27.86亿、16.34亿、33.43亿、23.82亿元人民币[96] - 2022 - 2025年各期净利润分别为4.32亿、1.36亿、2.99亿、2.61亿元人民币[96] - 2024年上半年到2025年上半年净利润增长82.4%，从1.43亿增至2.61亿元人民币[103] - 2024年上半年到2025年上半年营收增长52.3%，从15.64亿增至23.82亿元人民币[103] - 2025年前九个月营收从2024年同期的23.436亿元增长66.5%至39.028亿元[142] - 2025年前九个月毛利润从2024年同期的6.069亿元增长97.8%至12.004亿元，总体毛利率从25.9%提升至30.8%[143] - 2025年前九个月净利润从2024年同期的2.03亿元增长140.4%至4.881亿元[144] - 截至2025年9月30日，总资产从2024年12月31日的71.865亿元增长27.9%至91.937亿元，总负债增长73.0%至35.468亿元，净资产增长9.9%至56.469亿元[145] 市场与客户 - 2024年公司是中国最大的专业PCB生产设备制造商，中国市场份额为10.1%[48] - 2024年全球专业PCB设备行业前五制造商按营收占总市场份额约20.9%[45] - 2024年公司客户包括Prismark全球PCB百强企业名单中的80%企业和CPCA综合百强排名名单中的所有企业[48] - 2022 - 2025年6月，中国大陆市场收入占比分别为98.7%、94.8%、89.2%、91.1%和88.2%[84] 产品销售 - 2022 - 2025年各阶段，公司分别销售钻孔设备2514、1129、3119、1601和2637台，销售生产比率分别为121.1%、81.6%、108.9%、113.6%和94.5%[59] - 2022 - 2025年各阶段，公司分别销售光刻设备132、79、141、73和59台，销售生产比率分别为109.1%、97.5%、110.2%、130.4%和103.5%[61] - 2022 - 2025年各阶段，公司分别销售测试设备519、400、446、215和295台，销售生产比率分别为101.8%、93.2%、80.9%、93.5%和89.7%[62] - 2022 - 2025年各阶段，公司分别销售成型设备463、289、596、338和352台，销售生产比率分别为112.1%、87.8%、106.4%、115.0%和105.7%[64] - 2022 - 2025年6月，贴合设备分别销售74、183、206、89和107台，产销率分别为84.1%、101.7%、101.0%、84.8%和73.3%[65] - 2024年层压设备推出并销售2台，产销率为50%[67] 研发与生产 - 截至2025年6月30日，公司有742名研发员工，占总员工数的25.5%，其中72.2%拥有学士学位或以上[73] - 截至2025年6月30日，深圳生产基地总面积约107,429.0平方米，信丰生产基地总面积约38,830.0平方米[76] 财务指标 - 2024年底到2025年中净流动资产从33.81亿降至33.30亿元人民币[108] - 2025年上半年，公司经营活动净现金流出为5.512亿人民币[117] - 2024年，公司经营活动净现金流入为1.55亿人民币[120] - 2025年前九个月经营活动净现金使用量为6.957亿元，主要因建立库存策略及行业结算周期影响[146] - 截至2022年12月31日，公司流动比率为4.6倍，速动比率为3.9倍，资产负债率为19.9%[124] - 截至2023年12月31日，公司流动比率为3.8倍，速动比率为3.0倍，资产负债率为21.6%[124] - 截至2024年12月31日，公司流动比率为2.9倍，速动比率为2.4倍，资产负债率为28.5%[124] - 截至2025年6月30日，公司流动比率为2.1倍，速动比率为1.6倍，资产负债率为37.4%[124] 股权与分红 - 截至最新可行日期，高先生通过大族激光和大足控股持有公司约84.39%的已发行股份[155] - 公司原则上每年进行一次现金分红，2022 - 2025年期间，分别宣布现金分红1.68亿元、11.97亿元、无、1.68亿元[148][150] 公司信息 - 公司于2002年4月22日在中国成立，A股在深交所上市，股票代码301200[165] - 公司自2022年2月在深圳证券交易所上市，合规记录获董事、法律顾问和独家保荐人认可[154] - H股每股面值为人民币1.00元，在港交所交易[169]

文章核心观点 - 当前主要股指接近历史高点，市场对估值和人工智能推动的涨势持续性存在分歧，但基于情绪调整投资策略并不可取，应采取选择性投资策略[1][2] - 筛选出五只具有多年增长潜力的成长股，作为2026年的投资选择，这些公司结合了高增长潜力和现金牛特性[2] 人工智能领域投资 - 投资人工智能领域需覆盖整个价值链，而非单一环节，Nvidia、Oracle和ASML是三家具备多年人工智能增长潜力的公司[3] - Nvidia年内上涨超过34%，在2023年初至2024年底期间飙升超过800%，因其收益持续高速增长而不被高估[4] - Nvidia的先进GPU及配套软件擅长处理复杂AI工作负载，只要超大规模运营商持续投入数据中心建设，其收益增长预计不会放缓[5] - Oracle Cloud Infrastructure在市场份额上远落后于AWS、Microsoft Azure和Google Cloud，但有望在2031年前成为顶级AI云服务商[6] - Oracle的数据中心专为AI构建而非通用计算，即使不考虑OpenAI的10吉瓦数据中心项目，也极具从行业资深企业夺取市场份额的潜力[7] - ASML是投资AI的间接方式，公司生产半导体制造所需的光刻设备，这是芯片生产中最关键的步骤[8] - ASML在极紫外光刻系统领域具有垄断地位，这些设备对于制造Nvidia GPU等并行计算单元所需的先进芯片至关重要[9] 逆向科技股投资 - Adobe正面临AI对其SaaS商业模式的挑战，用户可能因AI工具而减少订阅量，或低成本AI竞品可能侵蚀其竞争优势[11] - Adobe股价年内下跌26%，过去五年下跌34.5%，而同期标普500指数上涨90%，公司当前市盈率仅为20.5倍，自由现金流倍数为15.2倍，远低于其五年市盈率中位数43.6倍[12] - 与Nvidia、Oracle和ASML因增长潜力获得高估值不同，Adobe的估值暗示其黄金期已过，但当前估值对于寻求价值型科技股的投资者而言可能是一个机会[13] 非科技领域投资 - Netflix作为通信巨头，与Nvidia和Oracle同属“十大巨头”成长股组合，该组合占标普500指数权重的39%[14] - 尽管面临通胀压力和生活成本上升导致消费者缩减可自由支配支出，Netflix仍通过提高收入和扩大利润率实现现金流高速增长[15] - Netflix在挑战性环境中仍能交付业绩，表明消费者优先保持其订阅而非选择其他娱乐方式，这证明了其服务的抗衰退特性，对担忧2026年经济或股市的投资者具有吸引力[16][17]

文章核心观点 - 认为阿斯麦（ASML）是投资人工智能主题最具可预测性的方式 [1] 公司情况 - 阿斯麦在光刻市场经营类似垄断的业务，在先进极端光刻市场拥有100%的市场份额 [1] 分析师情况 - 有投资经验，是Seeking Alpha的长期读者，目前在一家初创公司担任战略财务职务，此前从事投资银行工作 [1] - 拥有杜克大学富卡商学院硕士学位，近期通过CFA一级考试，计划明年年初通过二级考试 [1] - 投资风格主要围绕在财报季买入定价错位的股票，尤其是行业龙头股，同时基于重大主题事件持有长期投资观点，如能源转型、人工智能及人工智能基础设施等 [1] - 在汽车、电动汽车和IT硬件行业有专业知识，希望专注于这些领域写作 [1] - 长期关注改善投资组合构建和全球宏观策略 [1] - 持有阿斯麦股票的多头头寸 [2]