公司业绩 - 英联食品公司旗下Primark服装业务的潜在销售额在圣诞季度下降了2.7% [1] - 公司在本月早些时候已对利润发出预警 [1]

公司业绩更新与财务指引 - 英联食品集团提前发布了2026财年第一季度交易更新 覆盖截至1月3日的16周 原因是旗下Primark业绩弱于预期[4] - 公司目前预计 全集团全年调整后营业利润和调整后每股收益将低于去年水平[3][6] - Primark第一季度销售额仅增长约1% 公司现预计上半财年销售额增长为低个位数[6][8] Primark零售业务表现 - 在英国市场 Primark实现了3%的总销售额增长和1.7%的同店销售额增长 并获得了市场份额 尽管零售环境艰难且圣诞期间服装零售表现令人失望[2] - 在欧洲大陆 消费环境依然严峻 圣诞节期间未有明显改善 公司正在欧洲推行已在英国取得成效的举措 预计未来几个月将改善欧洲业绩[1] - 在美国市场 零售环境波动影响了客流和情绪 第一季度新开了11家门店 新销售空间为Primark总销售额增长贡献了约4个百分点[7] - 公司在科威特的首家特许经营店表现“非常好” 迪拜门店预计在3月底开业[7] Primark利润率与促销策略 - 为应对艰难的交易环境并管理库存水平 Primark“显著增加了降价促销” 这损害了盈利能力[9] - 管理层表示 如果当前销售趋势持续到下半年 调整后营业利润率将降至10%左右 这一变化“主要”由降价促销驱动 去杠杆化也是因素之一但部分被抵消[9] - 公司优先目标是推动同店销售额和总收入增长 而非瞄准特定的利润率水平[10] 食品业务表现 - 食品部门表现疲软 特别是在美国 食用油和烘焙原料的疲软导致公司预计杂货和原料业务全年调整后营业利润将适度低于去年[5][13] - 在美国 消费者疲软程度比11月讨论的预期更严重 影响“比预期更为尖锐” 特别是在西班牙裔客户群体中 餐饮服务活动也有所减少[12][14] - 在美国以外的杂货业务中 创新推动了业绩 例如Twinings在第一季度表现“非常好”并实现了销量增长[15] 欧洲市场具体表现与竞争 - 欧洲市场普遍疲软 法国和意大利“略有挑战” 德国“不理想” 西班牙“尚可” 但西班牙也经历了疲软的圣诞节[11] - 管理层指出 欧洲的压力并非纯粹来自线上竞争 在某些品类（如童装和家居）也面临实体店竞争 竞争的加剧是一个长期过程[18] - 在价格感知方面 公司需要重新建立其作为价格最实惠零售商之一的声誉 并正在欧洲市场推广“主要产品线”[18] 其他业务与公司事务 - 关于收购Hovis的交易 公司已进入英国竞争与市场管理局审查的第二阶段 正在取得良好进展[16] - 糖业和农业业务的指引与11月给出的相比没有变化[17] - 集团架构审查仍在进行中 计划在4月提供最新情况 此次交易更新并未改变审查的核心理由[19]

行业趋势：可持续性在时尚业中的关注度变化 - 根据《BoF与麦肯锡2025时尚业态报告》仅有18%的受访时尚企业高管将可持续性视为去年增长的前三大风险之一 [1] - 在《2026年时尚业态报告》的“奢侈品重新校准”章节中 “更强的可持续性和道德实践”被列为2026年最不吸引高净值人士购买更多奢侈品的因素 在七项因素中排名第七 [1] Primark公司的可持续性承诺与进展 - 公司临时首席执行官强调 尽管一些行业减少了对可持续性的关注 但Primark并非如此 [2] - 公司承诺到2030年所有服装将使用回收或更可持续来源的材料 [3] - 在2024-25财年 售出的服装中有74%含有回收或更可持续来源的纤维 较2023年的66%提升了12个百分点 [3] - 在上述74%的服装中 目前有39%含有回收纤维 [4] - 公司推出了“Primark Cares”可持续战略 其“道德贸易”计划已运行15年 [5] Primark的具体可持续举措与透明度 - 公司表示其进展透明化很重要 旨在纠正外界对其“低价即低标准”的误解 [4] - 所有产品统计数据均基于Primark售出的服装单品 [5] - 在循环设计方面 目前有5%的服装单品为循环设计 使其在生命周期结束时更易回收 [6] - 具体而言 20%的针织服装和8%的牛仔服装采用了循环设计 [6]

公司战略评估与潜在分析 - 英联食品集团宣布正进行战略评估，可能将Primark服装零售业务与其食品业务分拆，旨在最大化长期价值[6][7] - 公司首席执行官George Weston表示，分拆考虑源于长期治理需求，食品业务未获得投资界足够关注，而Primark业务庞大复杂，可能需要新的监管模式[9][10] - 分析认为分拆具有“相当 compelling 的逻辑”，因为零售和食品业务之间几乎不存在协同效应，分拆可使食品业务专注于增长[24][25] 各业务板块财务表现 - 整个集团在截至9月13日的财年实现营业收入194.6亿英镑，营业利润14.8亿英镑[4] - 零售业务（Primark）是最大收入来源，销售额达95亿英镑（约124.9亿美元），占集团总销售额的48%，营业利润为11.2亿英镑[4][5] - 零售业务销售额同比增长1%，营业利润增长2%，但同店销售额下降2%，其中英国、爱尔兰和欧洲大陆业务出现下滑[14] - 食品业务在过去12个月表现好坏参半：杂货部门营收和营业利润下降，但Twinings和Ovaltine等热饮品牌表现强劲；配料业务营收下降但营业利润因生产力节约而增长；糖业部门因欧洲价格低迷和甜菜高成本转为营业亏损；农业业务因一次性成本和合资企业贡献减少导致营收和利润下降[16][17] 未来展望与投资重点 - 公司对新财年食品业务持谨慎态度，预计杂货部门利润与今年持平，配料和农业部门调整后营业利润保持稳定，糖业部门预计实现小幅调整后营业利润[18][19] - 管理层强调食品业务的积极面，包括Twinings、Ovaltine和Blue Dragon等国际杂货品牌，并在波兰投资扩大产能[20] - 公司上财年12亿英镑资本支出的60%投向了食品业务，未来重点将是“发展优质业务”而非“解决遗留问题”[21] - 分析指出分拆后的食品业务将拥有更少包袱、强劲资产负债表和现金流生成能力，并在农业、配料和杂货领域具备增长平台[22][23]

股价表现与市场反应 - 英国联合食品公司股价在交易中下跌9.7%，至每股20.23英镑 [2] - 股价下跌主要由于核心零售业务Primark的销售表现未达预期 [2] Primark零售业务表现 - Primark下半年总销售额预计同比增长1%，增长在三、四季度均匀分布 [2] - 按同店销售额计算，下半年预计同比下降2%，其中第三季度下降2.4%，第四季度下降约2% [3] - 全年总销售额预计同比增长1%，其中门店扩张计划预计贡献约4%的销售增长 [3] - 英国和爱尔兰市场销售增长，得益于强大的产品供应和数字化互动提升 [3] - 美国市场交易表现强劲，但欧洲消费者环境更为低迷，交易疲软 [3] 其他业务部门表现 - 食品业务下半年收入预计与去年同期持平，其中国际品牌增长良好，但Allied Bakeries和美国油脂业务销售下降 [4] - 食品业务下半年的调整后营业利润可能低于预期，主要由于一次性重组成本 [4] - 配料业务销售额预计与去年同期持平，酵母和烘焙配料业务在多数市场保持良好增长 [5] - 阿根廷的货币贬值和较低通胀对销售额造成负面影响 [5] - 糖业在英国和西班牙的销售和利润显著下降，原因是欧洲糖价持续低迷和甜菜成本高企 [5] - 糖业全年预计录得4000万英镑的调整后营业亏损，但预计在2027财年利润将改善 [5] 管理层评论与战略举措 - 公司首席执行官对集团在充满挑战的环境中的表现表示满意 [6] - 公司预计将从近期行动和持续投资中受益，以应对2026年的持续波动 [6] - 近期战略措施包括重组西班牙糖业、关闭英国Vivergo生物乙醇工厂，以及上月收购Hovis集团以加强面包制作业务 [6] 分析师观点 - 分析师指出Primark销售增长在欧洲放缓，在英国持平，而美国的增长不足以抵消其他地区的疲软 [7] - 收购Hovis的交易可能为集团提供急需的提振，更深地进入烘焙领域具有战略意义，该领域受大宗商品波动影响较小，并具有规模驱动的利润增益潜力 [7]