财务概况 - 市场资本化为8.84亿美元，资产总额为98亿美元，贷款总额为82亿美元，存款总额为68亿美元[8] - 2024财季净收入为20304千美元，每股收益为0.16美元[35] - 2024财季的非利息收入为5479千美元，非利息支出为30476千美元[36] - 2024财季的效率比率为53.66%，显示出运营效率的改善[36] - 2024财季的平均资产回报率为0.83%，平均股本回报率为7.72%[35] - 2023年10月完成的证券重组中，出售了13亿美元的证券，收益率为1.22%[21] - 截至2025年12月31日，公司总资产为9,778,400千美元，较2025年9月30日的9,778,701千美元略有下降[37] - 贷款应收净额为8,176,736千美元，较2025年9月30日的8,111,961千美元有所增加[37] - 非到期存款总额为3,118,950千美元，较2025年9月30日的2,977,397千美元增长了3.8%[37] - 总负债为8,737,080千美元，较2025年9月30日的8,731,024千美元略有上升[37] - 总股东权益为1,041,320千美元，较2025年9月30日的1,047,677千美元有所下降[37] - 贷款违约率（不良贷款占总贷款的比例）在2025年12月31日为0.30%[41] - 零售非到期存款在2025年12月31日的利率为1.25%[44] - 2025年12月31日，利息-bearing 负债总额为4,020,154千美元[50] - 贷款的平均收益率为4.36%，较2025年9月30日的4.27%有所上升[37] - 公司的净现金流在2025年12月31日为负1,227,636千美元[50] 未来展望 - 净利息收益率在2024财年提高约60个基点，较2023财年增加近50%[21] - 预计2026财年将有能力向公司进行收益分配[26] 资本回报 - 自2010年以来，公司已向股东返还超过20亿美元的资本[24] 贷款结构 - 商业贷款占总贷款的比例为27.79%，较2024财季的26.01%有所上升[35]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净息差为3.81%，环比增长31个基点，其中约19-20个基点来自上季度资产负债表重组的部分季度影响，其余11个基点来自核心业务实践 [13] - 与一年前相比，净息差上升了94个基点，收入增长近20%，拨备前净收入增长60% [65] - 第四季度年化总贷款增长率为7%，但剔除季节性因素和特定贷款减少后，潜在增长率远高于此水平 [7][8] - 第四季度资产回报率约为1.29%，但考虑到季节性因素和非经常性项目，更可持续的运营资产回报率可能在1.15%左右，股本回报率超过16% [48][49] - 2026年净利息收入增长指引为9%-11% [17] - 2026年非利息支出增长指引为2%-3% [33] - 2026年有效税率预计约为20% [48] - 公司累计存款贝塔值为64%，预计未来利率下调的增量贝塔值约为50%，到2026年底累计贝塔值将稳定在接近60%的高位 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度贷款增长主要由商业房地产贷款驱动，而商业及工业贷款因风险调整后回报更具吸引力而受到更多关注 [22] - 农业贷款和抵押贷款仓库贷款在第四季度有所下降 [7][8] - 公司已出售设备融资业务组合，该组合已停止新增贷款数年 [26] - 在消费银行业务方面，公司正在采用行业最佳实践以推动增长，特别是在私人银行和小企业银行业务领域看到了早期成功迹象 [51][52][56] - 公司正在商业银行业务中大力投资建设商业及工业贷款和中间市场能力，包括工具、流程和人才 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在整个业务覆盖区域（西南部、中西部、东南部）都看到了强劲的机会，人才招聘渠道非常健康 [29] - 在存款竞争方面，来自小型银行的不理性竞争依然存在，但由于公司在许多市场占据主导份额，可以灵活应对 [21] - 贷款定价方面的竞争压力更大，特别是在商业及工业贷款领域，公司认为目前的定价在风险调整基础上不合理，影响了盈利能力 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先事项依次为：1）可持续和盈利的有机增长；2）维持长期股息；3）视情况可能进行股票回购 [43] - 核心战略重点之一是增加低成本核心客户存款，特别是提高活期存款占总存款的比例，这被视为超越业绩指引的最大机会 [18][19][54] - 公司正在执行“更优银行”计划，致力于通过自动化、集中化和标准化流程来提高效率和规模，目前处于该旅程的“中间阶段” [31][32] - 公司通过优化供应商支出和减少办公面积（本年度减少6%）等措施来为战略投资提供资金 [34][35] - 公司对2026年贷款增长持“谨慎乐观”态度，指引为低至中个位数增长，同时强调对信贷、承销标准以及定价和盈利能力的谨慎 [10][11] - 长期净息差管理目标区间已从3.50%-3.75%上移，上限有所提高，部分原因是利率环境“更高更久” [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对进入2026年所拥有的强劲势头感到满意，但远未自满，将继续设计和执行多项战略计划 [65][66] - 利率展望方面，公司业绩指引中嵌入了2026年5月和8月各降息一次的预测 [16] - 信贷质量被描述为“非常稳定”，早期预警指标也处于稳定类别，第四季度的问题贷款处置和业务出售对准备金影响有限 [25][26][27] - 资产负债表重组后，公司已从负债敏感型转为资产敏感型，但在收益率曲线短端（约3个月内）仍略显负债敏感 [14] - 行业竞争环境方面，存款端在近期降息后贝塔值较高且滞后较短，行为相对理性；但贷款端定价竞争激烈，尤其来自商业及工业贷款领域 [21][22] 其他重要信息 - 公司第四季度的贷款生产量是过去几年中最高的，这既是客户机会更加活跃的反映，也得益于资产负债表重组后灵活性的提升 [7][38] - “已批准并准备关闭”的贷款管道处于多个季度以来的高位，预示着年初良好的贷款投放和增长，整体贷款管道规模通常在15-20亿美元之间 [9][10] - 未来两年内，仍有超过20-25亿美元、利率低于4%的贷款等待重新定价，这将为净息差提供持续支撑 [15] - 第四季度的强劲业绩部分得益于约300万美元的银行自有寿险收益，这并非每季度都会重复发生 [47] - 第一季度净利息收入将因天数减少而受到约350万美元的负面影响 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度贷款增长驱动因素以及贷款管道构成对2026年增长的启示 [6] - 第四季度贷款增长强劲，生产量达到几年来的最高水平，足以抵消较高的还款额 季节性因素导致农业和抵押贷款仓库贷款下降，以及资产出售和核销，因此潜在增长率远高于公布的7%年化增长率 [7][8] - “已批准并准备关闭”的管道处于多季度高位，预示着年初良好的增长 整体管道规模在15-20亿美元之间属于正常水平，公司对2026年贷款增长持谨慎乐观态度，指引为低至中个位数增长，同时会严格关注信贷和定价环境 [9][10][11] 问题: 关于第四季度净息差是否“干净”，以及2026年净息差展望，特别是存量贷款重新定价的推动作用 [12] - 第四季度净息差环比增长31个基点，其中约19-20个基点来自资产负债表重组的部分季度影响，11个基点来自核心业务扩张（3个基点来自贷款增长，8个基点来自利率和结构） [13] - 利率敏感度方面，重组后公司已转为资产敏感型，但在收益率曲线短端（3个月内）仍略显负债敏感，因此从去年的降息中获益 预计第一季度净息差相对稳定在3.81%左右，全年可能稳定或小幅上升至3.85%左右 [14][15] - 未来两年仍有超过20-25亿美元利率低于4%的贷款等待重新定价，这将提供持续支撑，但支撑力度会随着降息而减弱 存款贝塔值预计将从目前的64%累计值，在未来降息时降至约50%的增量水平 [15][16][17] - 管理层对净息差展望相对稳定，认为贷款重新定价、存款贝塔值管理等因素将抵消可能的进一步降息影响 超越指引的最大机会在于存款结构的优化，即有机增长低成本存款 [18][19] 问题: 关于存款竞争和贷款定价竞争的最新情况 [20] - 存款端，行业在近期降息后的行为相对理性，贝塔值较高且滞后短 主要的不理性竞争来自小型银行，但公司在相关市场占据主导份额，可以灵活应对 [21] - 贷款端竞争压力更大，特别是在商业及工业贷款领域 公司第四季度增长主要来自商业房地产，因为其风险调整后回报远高于目前定价不合理的商业及工业贷款 这是当前最大的竞争因素，但不影响公司的整体增长展望 [22][23] 问题: 关于资产质量、问题贷款处置后的情况，以及是否考虑进一步资产出售 [25] - 对第四季度处置两大问题贷款和出售设备融资业务感到满意，准备金水平充足 这些属于遗留的特定情况，设备融资业务早已停止新增 [26] - 通过此次深度检查，认为信贷质量非常稳定，早期预警指标也处于稳定类别 主要工作是清理了一些遗留的不良资产，并确定了损失内容 [27] 问题: 关于在市场动荡中看到的最大机会，以及人才招聘的重点领域 [28] - 机会遍布所有业务覆盖区域（西南、中西部、东南） 人才招聘渠道非常强劲，预计将继续增加和升级人才，重点在创收领域，但也包括支持部门以推动创新和自动化 [29] - 对目前的人才招聘前景感到非常兴奋 [30] 问题: 关于“更优银行”计划在改善流程和程序方面的最新进展 [31] - 在提高效率和规模方面仍处于“中间阶段”，后期阶段更具挑战性 2025年的费用已低于2022年第四季度的运行率，这证明了效率举措的成功 [31] - 通过自动化、集中化和标准化，整合了多年收购的成果 费用增长指引（2%-3%）反映了效率举措的成功与加速投资机会之间的平衡 [32][33] - 持续改进思维已深入前中后台，有些流程需要调整，有些需要彻底重建 在供应商支出和办公面积（减少6%）优化方面取得了成功并仍有空间，以期为战略投资提供资金 [34][35] 问题: 关于第四季度高贷款生产量是反映了公司更进取还是客户更乐观，或是两者结合 [38] - 两者兼有，但更偏向于后者（客户机会更活跃） 公司并未积极降低利率或牺牲盈利标准 资产负债表重组减少了批发融资，提高了灵活性，间接促进了贷款增长 去年全年管道质量持续改善，并在第三季度末第四季度初达到顶峰 [38][39] 问题: 关于长期净息差目标区间是否因贷款重新定价而上移 [40] - 之前3.50%-3.75%的长期管理区间是在预期更多降息的背景下设定的 目前利率“更高更久”，且公司转为资产敏感型，因此区间上限可能已上移 目标是在任何利率环境下都将净息差维持在3.50%或以上 [41][42] 问题: 关于资本状况、超额资本积累及部署计划 [43] - 资本部署优先级明确：1）有机增长和业务投资；2）长期股息；3）可能视情况实施股票回购，但目前预算中未包含，会保持机会主义态度，关注增长环境和股票估值 [43][44] 问题: 关于第四季度高股本回报率的可持续性及未来轨迹 [46] - 第四季度业绩受季节性因素（如薪酬税）、非经常性费用收入（包括300多万美元银行自有寿险收益）以及较低的有效税率影响 更可持续的资产回报率可能在1.15%左右 [47][48] - 第一季度净利息收入将因天数减少而受到约350万美元的负面影响 长期目标仍是资产回报率1.25%以上，股本回报率中双位数，目前起点高于预期，可能加速实现目标 [49][50] 问题: 关于2026年及以后增长客户存款的具体策略 [51] - 在消费银行领域，正在采用行业最佳实践（对公司而言是首次），涵盖所有客户 demographics，并在2025年取得早期成功 私人银行业务在2024年推出，2025年加大力度，也呈现良好早期迹象 [51][52] - 在商业银行业务，持续多年投资于商业及工业贷款和中间市场能力建设，包括工具、流程和人才 最大的加速增长机会在于提高活期存款占比 [53][54] - 策略重点正从实验试点转向加速和规模化推广，特别是在小企业银行业务方面，该领域存在大量存款丰富、信贷需求有限的客户机会 [55][56] 问题: 关于存贷比约束以及若贷款增长超过存款增长将如何融资 [59] - 目前业务增长的主要制约因素是核心客户存款，而非贷款 因此，存款增长是战略重点 [60] - 若贷款增长超过存款增长，融资优先选择为：1）资产负债表产生的现金流（如证券组合 runoff）；2）在客户端采取更积极的措施（如促销性存单利率）；3）最后考虑批发融资 [60][61]

人事任命 - 汇丰银行任命前花旗私人银行全球主管Ida Liu为汇丰私人银行首席执行官 任命自2026年1月5日起生效 [1] - 此次任命旨在深化汇丰在超高净值客户领域的领导地位 加强跨境连接 并加速全球私人银行业务增长 [2] - Ida Liu将向汇丰国际财富管理与卓越理财首席执行官Barry O'Byrne汇报 [2] 管理层变动 - Ida Liu将接替Gabriel Castello Castello于去年被任命为财富管理业务临时首席执行官 此次变动后将担任汇丰私人银行副主席 并向Ida Liu汇报 [3] - Barry O'Byrne表示 Liu在战略财富咨询 运营转型和业务增长方面拥有深厚专业知识 并有持续交付成果的往绩 此项任命反映了公司进一步强化私人银行 使其成为全球最成熟企业家和家族首选合作伙伴的雄心 [4] 新任CEO背景 - 在花旗私人银行担任全球主管期间 Liu领导全球业务 并为超高净值客户提供投资 流动性和传承需求方面的咨询 [4] - 此前 Liu曾担任投资银行家 为《财富》500强公司提供并购和资本市场战略咨询 其超过一半的职业生涯在亚洲度过 [4] - 其职业生涯早期曾在BT Wolfensohn担任并购投资银行家 并在美林担任投资银行家 [5] - 此后 Liu曾担任时尚品牌Vivienne Tam的高管 领导全球奢侈品时尚业务 推动运营效率和国际扩张 [5] 行业趋势与公司战略 - 汇丰在新闻稿中强调了Liu的25年全球经验以及建立和领导服务成熟客户的全球业务的往绩 [6] - Liu表示 她是在一个“对财富管理具有决定性意义的时刻”加入汇丰 当今客户日益全球化 具有企业家精神且跨越数代人 这为提升私人银行服务全球家族和创始人的方式创造了强大机遇 [6] - Liu认为 汇丰无与伦比的全球平台 长期的客户关系以及对创新的承诺 为塑造私人银行的未来提供了罕见的基础 [6] - 汇丰在9月的一份新闻稿中指出 59%的企业家正在国际范围内分散其财富 49%的企业家计划将业务扩展到新市场 [6]

公司管理层变动 - 高级副总裁兼商业银行市场负责人Mike Lebens将于2026年1月1日接替执行副总裁兼商业地产和设施主管Paul Schmidt，担任双城市场总裁 [1] - Mike Lebens于2024年5月从富国银行加入公司，他在富国银行拥有22年的领导岗位经验，并将继续直接向执行副总裁兼企业与商业银行主管Phillip Trier汇报 [2] - Paul Schmidt于2024年10月宣布计划在2025年底退休，他于2015年加入公司，并在2022年被任命为双城市场总裁 [3] 新分支机构开业与投资 - 公司在明尼阿波利斯市中心IDS中心的新分行正式开业，新分行包含1,665平方英尺的零售空间和超过6,000平方英尺的办公空间 [4] - 新地点取代了之前的Baker中心分行，并使其总面积增加了400平方英尺 [4][6][7] - IDS中心分行将提供全面的银行服务，包括个人银行、商业银行、财富解决方案、商业房地产服务和私人银行 [6] 市场扩张战略 - 新分行位于IDS中心的Crystal Court，代表了公司对明尼阿波利斯市中心市场的重大投资，更大、更优化的空间和显著的地理位置有助于公司更好地服务现有客户并吸引新业务 [4] - 公司将其明尼阿波利斯办公室迁至IDS中心43楼，新办公室预计于2026年春季开放，将容纳约100名员工，此举将使公司在PwC塔的现有占地面积增加超过一倍 [8] - 公司在全州拥有18个分行地点，这与其更广泛的业务战略保持一致，有助于与客户和社区保持紧密联系 [5] 公司背景信息 - Associated Banc-Corp总资产为440亿美元，是总部位于威斯康星州最大的银行控股公司 [9] - 公司是中西部领先的银行特许经营机构，在威斯康星州、伊利诺伊州、明尼苏达州和密苏里州拥有近200个银行网点，为超过100个社区提供服务 [9]

公司荣誉与认可 - 公司被《夏洛特观察家报》评为2025年最佳银行获奖者，这一荣誉是基于社区驱动的认可 [1] - 公司在美国银行家“最佳工作银行”评选中，过去八年均上榜，其中六年排名第一，最近一次排名第二 [6] - 公司在《金融规划》杂志2024年“货币管理最佳工作场所”榜单中排名第7位 [10] 市场里程碑与增长 - 公司庆祝进入夏洛特市场两周年，标志着其在夏洛特地区的持续增长和社区服务承诺 [2] - 截至2025年9月30日，公司总资产达19亿美元，总贷款为15亿美元，存款为17亿美元，管理和信托资产规模为26亿美元 [6] 客户关系与运营表现 - 公司专注于通过个人关系、清晰度和响应能力提供独特的客户体验，业务涵盖商业银行、私人银行和财富顾问服务 [3] - 2024年平均净推荐值高达94分，相应的客户保留率达到95% [6] - 公司的核心理念是坚信由品格和专业精神引导的牢固关系能为客户和城市创造持久影响 [3]

战略转型 - 汇丰控股正在进行战略转型 将重点转向亚洲市场 同时重组全球业务的关键部分 [1] - 公司宣布15亿美元成本节约计划 预计到2026年完成 同时将产生18亿美元的前期重组费用 [2] - 计划重新分配15亿美元资金 从非战略或低回报活动转向核心战略领域 并缩减在英国、欧洲和美国的并购及股票资本市场业务 [3] 业务重组 - 正在推进德国、南非、巴林和法国的资产剥离 并开始对马耳他业务进行战略评估 [4] - 已完成在美国、加拿大、新西兰、希腊、俄罗斯、阿根廷和亚美尼亚的业务出售 以及法国和毛里求斯的零售银行业务 [4] - 将关闭美国的商业银行业务部门 [3] 亚洲市场扩张 - 重点发展亚洲业务 特别是高净值和超高净值客户业务 占其业务一半以上 [5] - 在中国大陆快速扩张财富管理业务 通过收购(花旗中国零售财富管理组合)、数字投资和招聘加深市场渗透 [7] - 在印度获得批准开设20家新分行 目前已在14个城市运营26家分行 并推出全球私人银行服务 [8] 财务表现 - 资本状况稳健 截至2025年3月31日资本比率强劲 拥有三大评级机构的投资级评级 [9][10] - 2024年通过股息和回购向股东返还269亿美元 2023年为208亿美元 预计2025年股息支付率为50% [10] - 已完成20亿美元股票回购 并启动新的30亿美元回购计划 [11] 营收挑战 - 收入增长疲软 2022年结束的三年期间复合年增长率为负2.7% [13] - 预计2025年第二季度收入同比下降0.8% 全年增长1.11% 但2026年可能下降1.51% [14] - 贷款需求不振和宏观经济环境严峻是主要挑战 [13] 股价表现与估值 - 过去一年股价上涨34.2% 优于行业29.8%的涨幅 [16] - 当前股价/有形账面价值比为1.07倍 高于五年中位数0.75倍 但低于行业平均2.32倍 [18] - 相比巴克莱(0.75倍)有溢价 但比桑坦德银行(1.35倍)便宜 [19] 盈利预期 - 2025年每股收益预期维持在6.83美元 2026年小幅下调至6.98美元 [20][22] - 预计2025年和2026年盈利分别增长5.1%和2.3% [22]

业绩总结 - 第一季度实现全面摊薄每股收益为0.08美元，相较于前一季度的亏损0.17美元[13] - 2025年第一季度净收入为690万美元，较2024年第四季度的负1410万美元显著改善[15] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.08美元，较2024年第四季度的负0.17美元有所回升[15] - 2025年第一季度总收入为7140万美元，较2024年第四季度的6470万美元增长10.4%[15] 贷款与资产管理 - 贷款持有至到期（HFI）总额环比减少2.568亿美元，受到431百万美元的贷款支付和偿还影响[13] - 2025年第一季度贷款余额为8,970百万美元，较2024年第四季度的9,227百万美元减少了257百万美元[55] - 2025年第一季度贷款组合总额为9,074百万美元，其中多家庭贷款占36%（3,301百万美元），商业贷款占33%（2,952百万美元）[51] - 2025年第一季度不良资产总额为4490万美元，占总资产的0.36%[22] - 2025年第一季度贷款逾期率较2024年第四季度下降46%[21] 收入与资本状况 - 净利息收入为5180万美元，净利息利润率（NIM）为1.67%，环比扩张9个基点[13] - 2025年第一季度的净利息利润率为1.67%，较2024年第四季度的1.58%有所提升[15] - CET1资本充足率提高超过50个基点，达到10.63%[13] - 2025年第一季度的资本充足率为10.6%，显示出公司强劲的资本基础[36] 存款与市场动态 - 减少经纪存款4亿美元，降幅为16%，核心存款环比增加7100万美元[13] - 2025年第一季度的总存款为9561.6百万美元，较2024年第四季度的9870.3百万美元下降3.1%[15] - 计划在加州和佛罗里达州等吸引市场中加强商业银行业务[8] 未来展望与策略 - 预期未来将继续减少多户住宅贷款的集中度，保持稳健的信贷文化[8] - 继续优化运营能力，提升数据和分析能力以支持业务增长[8] - 2024年7月的2.28亿美元资本募集增强了资本实力，并增加了未来的灵活性[69] 其他关键数据 - 调整后的每股有形账面价值为9.42美元，环比上升0.06美元，增幅为0.6%[13] - 当前股价为4.87美元，约为调整后每股有形净值（TBVPS）9.42美元的0.52倍，同行业公司交易范围为1.2倍至1.9倍[45] - 第一基金的净违约率（NCO）为0.04%，低于同行业平均水平0.13%[63] - 2025年第一季度多家庭贷款的平均贷款规模为340万美元，平均贷款价值比（LTV）为53%，平均债务服务覆盖率（DSCR）为1.41倍，逾期率为0.25%[56]