公司战略与业绩 - ASB在2024年第四季度进行了战略资产负债表重组，这一举措已为成功奠定基础 [1] - 战略调整在2025年第二季度财报中已显现成效 [1] 市场反应 - 市场尚未充分认可ASB的战略调整成果 [1] 分析师背景 - 分析师采用自上而下的股票投资方法，专注于基本面分析和宏观经济 [1] - 通过深入研究财务报表、行业动态和宏观经济因素挖掘低估公司 [1] - 特别关注银行和金融板块，结合财务分析与经济格局的战略视角发现潜在机会 [1]

股价表现与技术形态 - Associated Banc-Corp(ASB)股价近期表现疲软 过去一周下跌5 9% [1] - 最近交易日形成锤形线图表形态 显示多头可能开始抵抗空头压力 预示趋势反转可能性 [1] - 锤形线是技术分析中见底信号 表明抛售压力可能减弱 但需结合其他指标确认 [2][6] 锤形线形态解析 - 锤形线是蜡烛图常见形态 由微小实体和至少两倍于实体的长下影线组成 形似锤子 [4] - 在下跌趋势中形成锤形线时 股价创出新低后获支撑 收盘接近开盘价 显示买盘介入 [4] - 该形态出现在任何时间周期(分钟/日/周)都有效 被长短线投资者共同使用 [5] 基本面改善因素 - 华尔街分析师普遍上调ASB盈利预测 当前年度共识EPS预估30天内提升3 5% [7][8] - 公司当前Zacks Rank评级为2(买入) 表明其盈利预测修正趋势处于前20%股票之列 [9] - Zacks Rank被证明是有效择时指标 该评级强化了公司基本面改善的可信度 [10] 趋势反转依据 - 技术面锤形线与基本面盈利预测上调形成共振 增加趋势反转概率 [2][7] - 历史数据显示盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [7] - Zacks Rank 1-2级股票通常跑赢市场 当前评级提供额外支撑 [9][10]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者提升信心和决策能力 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank 以及Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级选股工具 [1] - 服务还包含Zacks Style Scores 帮助投资者筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores评分体系 - 评分分为A B C D F五档 基于价值 成长和动量三个维度 评分越高股票表现越优 [3] - 价值评分(V)关注市盈率 PEG 市销率等估值指标 识别被低估股票 [4] - 成长评分(G)分析盈利 销售和现金流等财务指标 筛选具备持续增长潜力的公司 [5] - 动量评分(M)通过周价格变动和盈利预测月变化等因子 判断趋势交易时机 [6] - VGM综合评分整合三大风格评分 与Zacks Rank配合使用效果更佳 [7] Zacks Rank评级系统 - 该系统基于盈利预测修正数据 自1988年以来1(强力买入)评级股票年均回报达23.75% 超越标普500两倍以上 [8] - 每日有超过200家公司获1评级 600家获2(买入)评级 合计超800只高评级股票 [9] 投资组合构建策略 - 最优选股组合需同时满足Zacks Rank 1/2和Style Scores A/B评级 [10] - 即使Style Scores为A/B 但Zacks Rank 4(卖出)或5(强力卖出)的股票仍存在下跌风险 [11] 个股案例:Associated Banc-Corp(ASB) - 这家1964年成立的银行控股公司总部位于威斯康星州 提供银行及非银行金融服务 [12] - 当前获Zacks Rank 2评级 VGM综合评分B 价值评分B 远期市盈率9.85 [12][13] - 2025财年每股收益预测60天内获4次上调 共识预期提升0.07美元至2.56美元 历史盈利超预期幅度达5.5% [13]

收入和利润（同比环比） - 净利息收入为5.859亿美元，较2024年上半年增加7150万美元（增长14%），净息差从2.77%提升至3.01%[191] - 2025年上半年净收入为2.129亿美元，较2024年同期的1.967亿美元增长8.2%[192] - 公司净利息收入在2025年第二季度达到3.002亿美元，较上一季度的2.859亿美元增长5%，较去年同期的2.566亿美元增长17%[195] - 2025年第二季度公司净利润为1.112亿美元，较第一季度1.017亿美元增长9.4%[285] - 2025年前六个月完全税收等价净利息收入为7250万美元，较2024年同期增长14%[200] - 2025年6月30日的净利息收入为5.859亿美元，较2024年同期的5.145亿美元增长13.9%[280] 成本和费用（同比环比） - 非利息支出为4.2亿美元，较2024年上半年增加2650万美元（增长7%），主因人员费用增加及法律咨询支出上升[191] - 非利息支出总额为4.19971亿美元，较2024年上半年增长7%，其中人员费用增长4%至2.5089亿美元，法律专业费用激增40%至1275.7万美元[202] - 非利息支出为2.094亿美元，同比增长1350万美元（7%），主要由人员、法律和专业费用增加导致[297] - 人事费用为2.5089亿美元，较2024年同期增长4%[202] - 法律和专业费用为1275.7万美元，较2024年同期大幅增长40%[202] - 贷款和止赎成本为529.9万美元，较2024年同期增长41%[202] - 其他非利息支出为2164.8万美元，较2024年同期激增97%[206] 贷款表现 - 平均贷款总额为303亿美元，较2024年上半年增加8.283亿美元（增长3%），主要受商业和企业贷款及汽车金融贷款增长推动[191] - 商业和工业贷款平均余额为107.8亿美元，收益率从7.35%降至6.54%，利息收入减少960万美元[193] - 公司总贷款平均余额在2025年第二季度为304.92亿美元，平均收益率为5.89%，较上一季度增长1.3%，较去年同期增长3.1%[195] - 公司商业贷款组合平均余额为195.47亿美元，平均收益率为6.59%，较上一季度增长2.7%，较去年同期增长7%[195] - 公司消费贷款组合平均余额为109.45亿美元，平均收益率为4.64%，较上一季度下降1.2%，但较去年同期增长4.8%[195] - 截至2025年6月30日，公司贷款总额为306.076亿美元，其中商业贷款占比64%（197.041亿美元），消费贷款占比36%（109.035亿美元）[210] - 商业贷款中，商业和工业贷款占比37%（112.82亿美元），商业房地产-投资者贷款占比18%（53.704亿美元）[210] - 消费贷款中，住宅抵押贷款占比23%（69.494亿美元），汽车金融贷款占比10%（29.695亿美元）[210] 存款表现 - 平均存款总额为345亿美元，较2024年上半年增加16亿美元（增长5%），除无息活期存款和货币市场存款外所有存款类型均增长[191] - 存款总额较2024年12月减少5.009亿美元（1%），较2024年6月增加15亿美元（4%）[253] - 无息活期存款占比17%，较上季度下降1个百分点[247] - 预计未保险存款占比从2024年6月的21.9%升至2025年6月的24.8%[253] - 存款总额为341.48亿美元，较2024年12月31日减少5.01亿美元（1%），较2024年6月30日增加14.96亿美元（4%）[247] - 储蓄存款占比15%，较上季度持平，活期存款占比22%[247] 信贷质量 - 信贷损失拨备为3100万美元，较2024年上半年的4700万美元下降，反映宏观经济趋势和信贷状况稳定[191] - 截至2025年6月30日，公司不良资产总额为1.48169亿美元，较2025年3月31日的1.58971亿美元有所下降[232] - 商业和工业贷款的不良资产从2025年3月31日的1289.8万美元降至2025年6月30日的694.5万美元[232] - 住宅抵押贷款的不良资产为7381.7万美元，较上一季度的7245.5万美元略有上升[232] - 汽车金融不良资产为800.4万美元，较上一季度的769.2万美元略有增加[232] - 不良贷款占总贷款的比例为0.37%，较上一季度的0.44%有所改善[232] - 不良资产占总资产的比例为0.34%，较上一季度的0.37%有所下降[232] - 贷款损失准备金覆盖不良贷款的比例为364.42%，较上一季度的301.63%显著提升[232] - 贷款损失准备金期末余额为3.765亿美元，较期初增加1300万美元[241] - 2025年YTD净冲销额为2153万美元，较2024年同期减少2170万美元[246] - 信贷损失准备金占总贷款比例稳定在1.35%，与上季度持平[241] 资本和流动性 - 公司可用流动性来源包括联邦住房贷款银行的50亿美元和美联储贴现窗口的54亿美元[252] - 公司2025年6月30日的总可用流动性为146.67亿美元，比2024年12月31日的129.09亿美元增长13.6%[254] - 公司2025年6月30日的无保险和无抵押存款覆盖率为132%（仅担保融资）和173%（总融资），较2024年12月31日的130%和162%有所改善[254] - 截至2025年6月30日，公司CET1资本为34.93亿美元，CET1资本比率为10.20%[277] - 2025年第二季度总资本比率为12.83%，较上一季度（12.75%）有所提升[277] - 2025年6月30日的一级杠杆比率为8.72%，高于2024年同期的8.37%[277] - 2025年第二季度股东权益占总资产比例为10.87%，呈现连续季度增长趋势[277] 利率风险 - 利率上升100个基点时，动态预测下公司12个月收益风险敏感度增加1.6%，静态预测增加1.4%；200个基点增幅对应2.9%和2.5%[268] - 利率瞬时上升100个基点将导致股权市场价值下降8.2%，200个基点下降17.2%，该情景超出政策限制[269][270] - 公司利率风险状况显示收益对收益率曲线变动敏感，当前处于资产敏感状态[264] 业务线表现 - 非利息收入为1.258亿美元，较2024年上半年减少440万美元（下降3%），主要因资产负债表重组中抵押贷款出售损失[191] - 公司非利息收入在2025年第二季度为6.698亿美元，较上一季度增长14%，较去年同期增长3%[199] - 公司财富管理费收入在2025年第二季度为2.303亿美元，较上一季度增长2%，较去年同期增长2%[199] - 公司抵押贷款银行业务净收入在2025年第二季度为4210万美元，较上一季度增长10%，较去年同期大幅增长68%[199] - 公司资本市场业务净收入在2025年第二季度为5760万美元，较上一季度大幅增长33%，较去年同期增长23%[199] - 公司资产管理规模在2025年第二季度达到155.37亿美元，较上一季度增长6%，较去年同期增长9%[199]

核心观点 - Associated Banc-Corp第二季度每股收益为0.65美元，超出预期的0.62美元，但低于去年同期的0.74美元 [1][8] - 公司净利息收入增长17%至3亿美元，净息差扩大29个基点至3.04% [3][8] - 公司将2025年净利息收入增长预期上调至14-15%，此前为12-13% [8][10] 财务表现 - 总收入(FTE基础)为3.712亿美元，同比增长14%，超出预期的3.628亿美元 [3] - 非利息收入为6700万美元，增长3%，略高于预期的6680万美元 [4] - 非利息支出增长7%至2.094亿美元，与预期的2.092亿美元基本持平 [4] - 效率比从59.51%降至55.81%，显示盈利能力改善 [4] 资产负债表 - 总贷款增长1%至306亿美元，略低于预期的308亿美元 [5] - 总存款下降3%至341亿美元，低于预期的344亿美元 [5] - 一级风险资本比率从10.27%升至10.77%，普通股一级资本比率从9.68%升至10.20% [9] 信贷质量 - 信贷损失准备金为1800万美元，同比下降22%，高于预期的1630万美元 [6] - 不良资产下降9%至1.482亿美元，非应计贷款下降27%至1.13亿美元 [6] - 净冲销额下降39%至1280万美元 [6] 2025年展望 - 预计贷款增长5-6%，核心客户存款增长4-5%，总存款增长1-3% [10] - 调整后的非利息收入预计增长1-2%，此前预期为持平或增长1% [11] - 调整后的非利息支出预计增长4-5%，此前预期为3-4% [11] - 有效税率预计为19-21% [12] 同业表现 - Prosperity Bancshares每股收益1.42美元，超出预期的1.40美元，高于去年同期的1.22美元 [14] - BankUnited每股收益0.91美元，远超预期的0.79美元，高于去年同期的0.72美元 [15]

公司业绩 - 2025年第二季度GAAP每股收益0.65美元 超出分析师预期的0.62美元 [1] - GAAP营收3亿美元 低于预期的3.6207亿美元 同比下滑6.8% [2] - 净利息收入创历史新高达3亿美元 同比增长16.9% 净息差提升29个基点至3.04% [2][5] - 非利息收入仅同比增长3% 增长主要来自前期抵押贷款损失的转回而非持续费用增长 [6] 业务运营 - 商业贷款余额同比增长3%至306亿美元 消费贷款保持平稳 [7] - 存款总额环比减少10亿美元(3%) 但同比仍增长4% 无息活期存款同比下降5.8% [8] - 非利息支出增长7%至2.09亿美元 但效率比率改善至55.8% [9] - 信贷质量稳定 不良贷款率从0.52%降至0.37% 贷款损失准备金率微升至1.35% [10] 战略重点 - 聚焦商业贷款增长 存款结构优化和风险管理 在中西部主要城市进行扩张 [4] - 健康储蓄账户(HSA)客户数实现两位数增长 但尚未显著改变收入结构 [12] - 客户满意度指标创新高 净推荐值达55分 家庭支票账户增长为十年来最佳 [7] 未来展望 - 上调2025全年净利息收入增长指引至14%-15% 贷款增长预期维持5%-6% [13] - 核心客户存款增长目标保持4%-5% 但总存款增长目标下调至1%-3% [13][14] - 资本充足率保持健康 普通股一级资本充足率达10.2% 高于监管要求 [10] - 资本配置优先用于业务扩张而非股东回购 季度股息维持每股0.23美元 [14]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达3.6698亿美元 同比增长12.7% [1] - 每股收益(EPS)为0.65美元 较去年同期的0.52美元增长25% [1] - 营收超出Zacks共识预期3.6281亿美元 实现1.15%的正向差异 [1] - EPS超出共识预期0.62美元 差异率达4.84% [1] 关键运营指标 - 总生息资产平均余额400.7亿美元 超过分析师平均预估395.6亿美元 [4] - 净息差为3% 与预期持平 [4] - 年度化净坏账率0.2% 符合预期 [4] - 非生息资产1.4817亿美元 低于预期的1.6165亿美元 [4] 细分业务表现 - 财富管理费收入2303万美元 超过分析师预估2243万美元 [4] - 资本市场净收入577万美元 显著高于436万美元的预期 [4] - 抵押贷款业务净收入421万美元 优于374万美元的预估 [4] - 银行卡费用1120万美元 略超1103万美元的预期 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨8% 跑赢标普500指数5.7%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示可能继续跑赢大盘 [3] 效率指标 - 调整后效率比率57.2% 略差于分析师平均预期的56.4% [4] - 净利息收入(FTE)3.0423亿美元 高于2.9603亿美元的预期 [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 65美元 超出Zacks共识预期0 62美元 同比增长25% [1] - 季度营收3 6698亿美元 超出共识预期1 15% 同比增长12 7% [2] - 过去四个季度均超预期 其中营收两次超预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨8 4% 略超标普500指数8 1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期将跑赢大盘 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：每股收益0 63美元 营收3 6987亿美元 [7] - 当前财年共识预期：每股收益2 5美元 营收14 6亿美元 [7] 行业比较 - 所属中西部银行行业在Zacks行业排名中位列前29% [8] - 同业公司German American Bancorp预计季度每股收益0 83美元 同比增20 3% 营收8955万美元 同比增38% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.65美元 [9] - 总贷款环比增长1%，与2024年第二季度相比增长3%，若剔除1月完成的贷款出售，2025年第二季度总贷款较2024年第二季度增长近6% [9] - 第二季度净利息收入3亿美元，创公司历史新高，较去年同期增加4300万美元，增幅17% [6][10] - 第二季度非利息收入6700万美元，较上一季度增长14%，较去年同期增长3% [22] - 第二季度费用2.09亿美元，较上一季度减少100万美元，效率比率降至56%以下，为2023年初以来最低水平 [23] - CET1资本在第二季度增加9个基点，今年迄今增加19个基点 [7] - 第二季度CET1比率增至10.2%，较上一季度增加9个基点，较去年同期增加52个基点 [25] - 第二季度TCE比率为8.06%，较上一季度增加10个基点，较去年同期增加88个基点 [24] - 净息差升至3.04%，较上一季度扩大7个基点，较去年同期扩大29个基点 [18][19] - 第二季度总存款和核心客户存款因季节性因素略有下降，但较去年同期均增长超4% [15] - 非应计贷款第二季度下降16%，净冲销率增加5个基点至0.17%，拨备增加1800万美元 [11][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业和工业（C&I）贷款方面，第二季度新增3.56亿美元，2025年前六个月增长超7亿美元，有望超过全年12亿美元的增长目标 [6][10][12] - CRE建设贷款第二季度增长1.4亿美元，但被2.27亿美元的投资者类别贷款减少所抵消，且第二季度末CRE还款活动增加，预计全年剩余时间仍将保持高位 [14] - 汽车金融余额第二季度增长9100万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略计划，通过最佳价值主张有机增长和深化客户基础，推动贷款增长并调整资产结构，用高收益的C&I贷款取代低收益的住宅抵押贷款，以提高盈利能力和资本积累 [5][6][12] - 持续积极管理投资组合，关注新兴风险，在信贷方面保持纪律性，以应对不确定的宏观背景 [7] - 计划在下半年继续推动核心客户存款增长，预计增长4% - 5%，主要通过消费者价值主张、商业存款业务拓展和季节性因素实现 [16][17] - 预计2025年净利息收入增长14% - 15%，非利息收入增长1% - 2%，总非利息费用增长4% - 5% [19][22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年进展感到满意，凭借盈利能力、资本状况和业务增长的纪律性，下半年有望延续增长势头，既可以积极拓展业务，也能在必要时进行防御 [8][32] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司贷款组合表现良好，未发现商业投资组合的系统性变化，特定信用评级迁移不代表更广泛的问题 [28][30] - 公司对存款增长前景有信心，认为季节性下降是正常现象，下半年有望实现增长目标，且客户满意度处于历史高位，为存款增长提供支撑 [16][37][40] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现了近十年来最佳的有机支票账户家庭增长 [5][16] - 公司在重新定价存款方面取得进展，特别是高利率类别如定期存款（CDs） [19] - 公司保持适度的资产敏感性资产负债表，以应对潜在的美联储利率变化，通过维持短期资金义务、固定利率互换余额和低提前还款风险的固定利率汽车贷款组合，降低了资产敏感性 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何实现2025年核心客户存款增长目标，季节性反弹和正常增长各占多少 - 下半年存款增长很大一部分是季节性因素，有三四个客户每年这个时期存款会下降，但今年情况比去年好1亿美元 商业存款管道在过去12个月增加了5亿美元，其中最近90天增加了2亿美元 8月和9月将推出新的业务垂直领域，预计未来12 - 18个月将带来数亿美元的增长 上半年家庭增长达到2%，存款会在后续30 - 90天逐步体现 客户满意度处于历史高位，为存款增长提供支撑，公司认为有路径实现增长目标 [37][38][39][40] 问题2：总存款指引相对于核心存款增加的驱动因素是什么 - 总存款指引包含批发资金和经纪定期存款（CDs），这是GAAP数据，公司关注的是核心客户存款，且第一和第二季度均符合预算，对存款情况有信心 [42] 问题3：整体资产负债表预计略大，资金主要用于何处 - 主要用于证券或现金，也有一部分是经纪定期存款（CDs）而非联邦住房贷款银行（FHLB）资金 [44] 问题4：请更新办公CRE投资组合的情况 - 办公CRE投资组合整体有所改善，但仍未完全摆脱困境 公司在该投资组合中减少了压力较大的信贷，有一些退出案例 公司主要与长期合作的赞助商直接合作，较少参与大型银行的NIC交易，市区核心区域的风险敞口较小 [47][48][49] 问题5：如何看待净息差的变化以及影响因素 - 对净息差影响最大且最可预测的是资产端，公司在C&I业务上的投资带来了资产收益率的可持续提升，即使利率下降几个基点，也能保持净息差的稳定 存款方面的重新定价机会存在不确定性，取决于市场存款利率走向 公司的指导方针主要是维持已建立的净息差，并通过扩大资产负债表来增加净利息收入，而非依赖利率变化 [54][55][56] 问题6：存款定价策略及未来展望如何 - 公司在存款定价方面具有严格的纪律性，无论是整个投资组合还是到期存款的定价 第二季度在季节性存款下降的情况下，仍能有效管理利息支出并扩大净息差 未来，公司预计在净息差相对稳定的情况下，通过季节性资金流动和业务增长来增加净利息收入，但前提是存款定价不会出现非理性情况 [59][60] 问题7：对收购的最新想法是什么 - 如果有收购机会，必须在战略、财务和文化上都与公司相匹配 公司目前的首要任务是执行战略计划，该计划实施仅一年半，已开始收获盈利成果，如净息差扩大、家庭增长、ROTCE提高、客户满意度达到历史高位和收入强劲增长等 公司团队目前专注于实现2025年的预测和指导目标 [69][70][71] 问题8：C&I投资组合的ACL增加的原因是什么 - 主要是业务增长导致的，随着贷款增长，风险评级会有所变化，从而影响ACL 同时，CRE投资者类别贷款余额下降，会有相应的释放；而CRE建设贷款在发放新贷款时会更积极地考虑风险，因此会增加ACL [72][73] 问题9：公司的正运营杠杆能否在2026年持续 - 公司的目标是每年都实现正运营杠杆 随着战略计划的推进，关系经理数量增加、商业贷款增长、住宅贷款减少、客户增加带来低成本存款以及定价纪律性等因素，有望支持正运营杠杆在2026年持续 [77][78][79] 问题10：招聘管道情况以及未来投资计划如何 - 公司招聘情况不断改善，过去几年招聘能力逐步提升，现在有很多人才主动联系 目前招聘基本完成，但如果有优秀人才仍会考虑 目前大部分业务产出仍来自2023年之前招聘的人员，但随着非竞争协议到期，情况将在今年年底和明年年初发生变化 公司将在下半年评估新的投资计划，选择执行速度快、符合风险偏好且回报快的项目，预计2026 - 2027年逐步实施 [80][81][83] 问题11：何时能实现中期ROTCE达到中双位数的目标 - 公司认为目前战略有效，资产结构调整、存款增加和净息差改善等因素将推动ROTCE提升，预计在未来12 - 24个月内有望实现该目标 [86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.65美元 [8] - 总贷款季度环比增长1%，与2024年第二季度相比增长3%；若剔除1月完成的贷款出售，2025年第二季度总贷款较2024年第二季度增长近6% [8] - 第二季度核心客户存款较去年同期增长4.3%，公司预计全年核心存款增长4% - 5% [10][17] - 第二季度净利息收入为3亿美元，创公司历史新高，较上一季度增加1400万美元，较去年同期增加4300万美元；预计2025年净利息收入增长14% - 15% [10][20] - 第二季度净利息收益率为3.04%，较上一季度扩大7个基点，较去年同期扩大29个基点 [20] - 第二季度非利息收入为6700万美元，较去年第二季度增长3%；预计2025年非利息收入增长1% - 2% [11][23] - 第二季度非利息支出为2.09亿美元，较上一季度减少100万美元，效率比率降至56%以下，为2023年初以来的最低水平；预计2025年总非利息支出增长4% - 5% [24] - 第二季度有形普通股权益回报率为12.96%，较第一季度提高62个基点 [12] - 第二季度CET1比率增至10.2%，较上一季度增加9个基点，较去年同期增加52个基点；预计2025年CET1比率在10% - 10.5%之间 [26] - 第二季度净冲销率增加5个基点至0.17% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和工业（C&I）贷款 - 2025年前六个月C&I贷款增长超7亿美元，第二季度新增3.56亿美元 [6][9] - C&I贷款增长带动了整体贷款增长，公司有望超过2025年设定的12亿美元增长目标 [6] 商业房地产（CRE）贷款 - CRE建设贷款第二季度增长1.4亿美元，但被2.27亿美元的投资者贷款减少所抵消 [14] - 第二季度末CRE还款活动增加，预计全年剩余时间还款活动将保持在较高水平 [14] 汽车金融贷款 - 第二季度汽车金融贷款余额增长9100万美元，公司持续实现消费贷款业务多元化 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，多数资产类别收益率略有上升，商业业务类别收益率较第一季度提高7个基点 [19] - 计息存款总成本在第二季度降至2.78%，较上一季度下降13个基点，较2024年第二季度下降52个基点 [20] - 投资证券组合收益率较上一季度提高2个基点至4.24%，证券加现金占总资产的比率升至23.4%，公司预计2025年该比率维持在22% - 24%之间 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略计划，通过最佳价值主张有机增长和深化客户基础，第二季度实现了近十年来最好的有机支票账户家庭增长 [5] - 推动贷款增长的同时重塑资产结构，用高收益的C&I贷款取代低收益的住宅抵押贷款，以提高盈利能力 [6] - 增强盈利能力以积累资本，同时支持资产负债表增长，在完成资产负债表重新定位后，第二季度CET1资本增加9个基点，2025年至今增加19个基点 [7] - 公司保持适度的资产敏感性资产负债表，以应对潜在的美联储利率变化，通过缩短资金期限、维持固定利率互换余额和建立固定利率汽车贷款组合等措施，降低了资产敏感性 [21] - 公司持续关注成本控制，推动正运营杠杆，投资于人员和战略以支持增长计划 [24] - 公司在信贷管理方面保持纪律，积极管理投资组合，与客户沟通以应对新兴风险 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年的进展感到满意，认为凭借盈利能力、坚实的资本状况和严谨的业务与增长策略，下半年有望延续增长势头 [34] - 公司预计第二季度存款季节性流出后，下半年核心客户存款将实现增长，主要基于消费者价值主张、商业存款业务的发展以及历史上下半年的季节性流入 [16][17] - 公司认为在资产收益率提升方面取得了可持续进展，即使利率下降，资产收益率也能保持上升趋势，对净利息收入增长前景有信心 [55] - 公司预计未来信贷指标将保持稳定，目前看到的信贷评级迁移是个别情况，不代表未来会出现更广泛的问题 [32] 其他重要信息 - 公司使用穆迪2025年5月的基线预测进行CECL前瞻性假设，该预测显示尽管利率环境较高，但经济仍具有韧性 [27] - 公司在4月对关税和贸易政策进行了针对性投资组合审查，目前与客户保持密切沟通，认为客户已为关税变化做好准备 [32] - 公司持续监测宏观经济中的其他信贷压力因素，确保当前的承销反映通胀压力、劳动力市场变化和高利率等因素的影响 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为实现2025年核心客户存款增长目标，下半年需要约16亿美元增长，这其中季节性反弹和正常增长各占多少，公司如何实现目标？ - 公司表示下半年增长很大一部分是季节性因素，与去年相比情况更好；商业存款管道在过去12个月增加了5亿美元，过去90天增加了2亿美元；8 - 9月新业务垂直和技术修复到位，预计未来12 - 18个月将带来数亿美元增长；上半年家庭增长达到2%，客户满意度处于历史高位，公司认为有信心实现目标 [38][40][41] 问题2：总存款指引相对于核心存款的增长是由什么驱动的？ - 公司解释这是由于批发融资和经纪定期存单等GAAP因素，公司关注的是核心客户存款增长，并表示目前进展符合预算和预期 [44] 问题3：整体资产负债表预计略大于预期，资金用途如何理解？ - 公司称主要是更多的经纪定期存单而非FHLB借款，在提供GAAP指引时需要包含这些因素 [45] 问题4：请更新办公CRE投资组合情况，包括趋势、A类和B类的差异以及参与情况？ - 公司认为办公CRE投资组合情况较几年前有所改善，与积极改善资产和提供市场所需设施的客户合作取得了成效，但该资产类别仍未完全摆脱困境；公司在压力较大的办公信贷方面大幅减少，多数业务是与长期合作的赞助商直接开展，不参与大型银行的NIC交易，因此市中心城市风险敞口较小 [48][49][50] 问题5：净利息收益率的走势及影响因素如何？ - 公司表示资产端收益率提升对净利息收益率有可持续的积极影响，即使利率下降，资产收益率也能保持上升；存款端的重新定价机会存在不确定性，取决于市场存款利率走势；公司的指引主要基于维持已建立的净利息收益率，并通过资产负债表增长来推动净利息收入增长，而非押注利率变化 [55][56][57] 问题6：存款定价策略有何更新？ - 公司在存款定价方面有严格纪律，CD保留率在84% - 85%左右，定价良好且具有增值作用；第二季度在存款季节性下降的情况下，仍能有效管理计息部分并扩大净利息收益率；公司预计未来维持净利息收益率，并通过资产负债表增长来推动净利息收入增长，若存款定价不出现不合理情况，可能有额外的积极影响 [60][61][57] 问题7：公司对并购的最新看法如何？ - 公司表示如果有并购机会，必须在战略、财务和文化等方面都非常契合；目前公司专注于执行战略计划，已开始收获盈利能力提升的成果，团队正专注于实现2025年的预测和指引 [68][69][70] 问题8：C&I投资组合的ACL增加的原因是什么？ - 公司解释主要是由于贷款增长，同时风险评级的变化也会对其产生季度性影响；相比之下，CRE投资者贷款余额本季度下降，会有拨备释放，而CRE建设贷款在新交易关闭时会更积极地计提风险 [71][72] 问题9：公司上半年实现的正运营杠杆在2026年是否可持续？ - 公司认为可以持续，主要基于招聘的关系经理增加、商业贷款增长、客户增加带来低成本存款、对存款定价的严格管理以及对费用节约的关注等因素 [76][77] 问题10：今年剩余时间招聘管道情况如何，未来有哪些前瞻性投资计划？ - 公司招聘情况在过去几年有所改善，目前已基本完成招聘，但在关键市场仍有选择性扩张的空间；目前大部分业务产出仍来自2023年前招聘的人员，随着非竞争协议到期，未来产出结构将发生变化；公司将在下半年评估投资计划，选择能快速执行、符合风险偏好且回报快的项目，预计2026 - 2027年逐步实施 [79][80][82] 问题11：公司中期ROTCE达到中两位数目标的时间和路径如何？ - 公司认为在实现净利息收益率目标、控制净冲销率和达到效率比率目标后，随着资产结构重塑、存款增加和净利息收益率提升，预计未来12 - 24个月有机会实现中两位数ROTCE目标 [84][85]