行业趋势 - 数字教育需求持续增长 因家长和学生更关注无缝便捷的学位获取方式 技术演进和AI解决方案加速了这一趋势 [1] - 在线K-12课程和职业教育的需求强劲 美国教育行业监管改革进一步推动该趋势 [5] - 劳动力市场需求驱动教育机构开发与就业挂钩的新课程 重点领域包括医疗保健、工程科技等 [11] Stride公司分析 - 市值约60.3亿美元 核心业务为在线K-12课程和成人职业认证 职业学习板块在2025财年前九个月入学人数同比增长32% [4][5] - 2025财年收入指引上调至23.7-23.85亿美元 反映16.2-16.9%同比增长 长期目标为2028年收入达27-33亿美元(10%CAGR) [6] - 战略重点包括学校即服务(SaaS)模式、个性化学习系统 当前远期市销率低于同业 估值更具吸引力 [7][14] Grand Canyon Education公司分析 - 市值约52亿美元 通过22所合作大学提供教育支持服务 2025年第一季度合作院校入学人数同比增长12.1% [8][10] - 2023年以来推出48个新课程 计划每年新增20+课程 2025年服务收入指引为10.798-10.998亿美元(同比增长4.5-6.5%) [11][12] - 2025年EPS预期8.36-8.7美元(同比增长8.2-12.5%) 运营利润率预计27.3-28% 但远期估值高于同业 [12][14] 财务指标对比 - Stride的2025财年EPS预期同比增长51.2% 2026年预期增长9.4% 而LOPE对应增速为8.8%和10.5% [18][19] - LOPE的TTM ROE达30.9% 显著高于Stride的23.4% 显示更强的股东回报能力 [20] - Stride年内股价表现优于LOPE 且当前估值水平更具吸引力 [13][14]

项目概况 - Jacobs被任命为印度国家工业走廊发展公司(NICDC)的知识合作伙伴 支持开发和管理印度12个工业走廊 该项目旨在通过创建工业区和城市网络提升印度制造业能力 经济增长和全球竞争力 [1] - 项目覆盖10个邦和6个主要走廊 将建设绿地工业智慧城市 采用未开发土地 预建基础设施以加速工业发展 并支持"步行上班"概念 促进可持续高效工业运营和城市化 [2] - Jacobs提供为期三年的项目管理服务 包括规划 设计审查 预算 监测评估 报告 文件编制和利益相关者协调 [3] 战略意义 - 项目聚焦综合发展 可持续基础设施和无缝连接 采用信息通信技术驱动的公用设施以最小化环境影响 目标创建经济活动枢纽和环境管理示范城市 [4] - NICDC预计项目将吸引约180亿美元投资 创造100万直接就业和高达300万间接就业机会 [4] 公司优势 - Jacobs在工程新闻记录中排名第一 拥有交付全球标志性复杂基础设施项目的经验 曾参与印度奥兰加巴德工业城和南印度三个绿地工业开发的智慧城市总体规划 [5] - 公司年收入约120亿美元 拥有近45,000名员工 提供从咨询到全生命周期管理的端到端服务 涵盖先进制造 城市发展 能源等多个领域 [6] 合作背景 - 此次合作延续了Jacobs与NICDC在智能绿地开发方面的长期伙伴关系 公司凭借数十年项目管理经验支持印度工业转型 [4] - Jacobs执行副总裁表示 该项目将为未来多年的经济和社会经济发展铺平道路 [4]

估值与行业比较 - 公司当前估值具有吸引力 远期12个月市盈率为19 96倍 低于行业平均的20 17倍和标普500指数的21 83倍 [1] - 相比同业公司VSE Corporation(33 36倍)、Quanta Services(32 82倍)和Sterling Infrastructure(22 02倍) 公司估值明显折价 [2] - 年初至今股价上涨3 6% 表现优于行业(2%)和标普500(0 4%) 且跑赢建筑板块(-2 7%)的下跌 [8] 财务表现与增长动力 - 第二季度美洲地区净服务收入(NSR)同比增长6% 受美国和加拿大设计市场需求推动 [7] - 上半年调整后NSR增长4% 长期目标维持5-8%的年化有机增长 并实现20-30个基点的运营利润率提升 [12][13] - 第二季度末未完成订单达242 7亿美元 同比增长2 2% 其中54 9%为合约增长 重大项目中标率达80% [7][15] 行业机遇与战略布局 - 受益于美国1 2万亿美元基建法案(IIJA)和英国政府基建投资优先政策 公司在交通、能源和环境系统领域持续获得项目 [8][10] - 全球城市化推动基建升级需求 公司在英美澳等国开展大型输电和能源系统项目 电网/储能数字化带来新机遇 [11] - 技术面显示股价位于50日与200日均线上方 呈现看涨趋势 [16][18] 盈利预期与投资建议 - 分析师30天内上调2025财年EPS预期2%至5 15美元 对应13 9%同比增长 2026年EPS预期同步上调2%至5 73美元 [21] - 公司通过设计咨询和项目管理服务把握高增长市场 战略投资支撑长期发展 当前获Zacks评级"买入"(排名第二) [22]

股票回购计划 - 公司董事会授权了一项新的股票回购计划 将在2025年6月9日开始的12个月内回购最多2500万美元的普通股 [1] - 新计划取代了将于2025年6月6日到期的原有回购授权 [1] - 回购的具体时间和金额将由管理层根据股价 市场状况和资本配置优先级等因素自行决定 [2] 公司战略 - 公司将继续优先考虑有机增长和收购增长作为战略增长计划的一部分 [2] - 回购计划不强制要求公司购买特定数量的股票 且可随时暂停 修改或终止 [2] 公司概况 - 公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿 是一家全国性工程服务提供商 为建筑环境的所有者和运营商提供基础设施 技术和项目管理解决方案 [3] - 公司在美国100个地点拥有2400多名员工 提供规划 工程 地理空间 施工管理 调试 环境咨询 土地采购等多种技术服务 [3] - 公司在纳斯达克上市 股票代码为BWMN [3]

CHANTILLY, Va., June 03, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Parsons Corporation (NYSE: PSN) announced today that the company was one of seven lead consultants selected by the City of Austin to provide program management services in support of the Rolling Capital Improvement Program and the once-in-a-generation Journey With AUS, the expansion and development program for the Austin-Bergstrom International Airport (AUS). Under the contract, consultants will provide comprehensive program management support services to su ...

文章核心观点 - 2025年5月21日Dycom Industries宣布将于5月28日参加在波士顿举行的KeyBanc工业与基础材料会议 高级管理层将与投资者进行一对一和小组会议 [1] 公司信息 - 公司是美国电信基础设施和公用事业行业专业承包服务的领先提供商 [2] - 服务包括项目管理、规划、工程设计 架空、地下和无线建设 维护 以及为电信提供商提供履行服务 [2] - 公司还为包括电信提供商在内的各种公用事业提供地下设施定位服务 以及为电力和天然气公用事业提供其他建设和维护服务 [2] 联系方式 - 如需更多信息 可联系投资者关系副总裁Callie Tomasso 邮箱为investorrelations@dycomind.com 电话为(561) 627-7171 [3]

文章核心观点 公司将召开财报电话会议并发布新闻稿报告2026财年第一季度业绩 [1] 会议信息 - 电话会议时间为2025年5月21日上午9点 [1] - 感兴趣的各方可通过指定链接注册参加问答环节，注册后将获得拨入号码和PIN码，建议提前10分钟加入 [2] - 其他参会者可通过指定链接直接收听直播并查看幻灯片演示，直播回放和相关资料将在活动后约120天内可在公司投资者中心网站查看 [3] 公司介绍 - 公司是美国电信基础设施和公用事业行业专业承包服务的领先提供商 [4] - 服务包括项目管理、规划、工程设计、建设、维护等，还提供地下设施定位等服务 [4] 联系方式 - 可联系副总裁Callie Tomasso，邮箱为investorrelations@dycomind.com，电话为(561) 627-7171 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益增长超22%，达到1.43美元，受利润率同比稳步提升的支撑 [7] - 第二季度调整后净收入增长超3%，按固定汇率计算，同比增长约4% [11] - 第二季度调整后EBITDA为2.87亿美元，同比增长8%，调整后EBITDA利润率为13.4%，同比增加62个基点 [11][20] - 第二季度GAAP每股收益受与投资按市值计价调整相关的1.09亿美元税前损失影响，但对调整后每股收益无影响 [21] - 第二季度积压订单同比增长20%，达到创纪录的222亿美元，过去十二个月订单出货比为1.3倍，积压订单毛利同比增长15% [7][21] - 第二季度自由现金流为负1.14亿美元，符合预期和先前指引，公司在本季度回购了3.51亿美元股票，并通过股权换债务交易减少了3.12亿美元未偿债务，季度末净杠杆率处于目标区间中点 [27][28] - 公司重申2025财年展望，调整后净收入同比实现中高个位数增长，调整后EBITDA利润率在13.8% - 14%之间，报告的自由现金流转化率超过100%，调整后每股收益在5.85 - 6.2美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施和先进设施业务 - 第二季度运营利润总体和按固定汇率计算与去年基本持平，受合资企业事项准备金影响 [24][25] - 水与环境领域调整后净收入增长2%，预计下半年净收入增长将改善至中高个位数区间，业务管道实现两位数增长 [22] - 生命科学与先进制造领域调整后净收入增长约6%，预计下半年增长将保持健康，半导体业务未来季度有望改善 [23] - 关键基础设施领域调整后净收入同比增长超2%，能源与电力是增长最快的垂直领域，交通业务受中东地区推动实现稳健增长，城市与场所业务增长较为平缓，预计从第二季度到第三季度收入将实现环比增长 [23][24] PA咨询业务 - 收入增长转正，达到中个位数，运营利润同比增长12%，利润率达22%，在能源与公用事业、生命科学领域以及英国公共部门支出改善的推动下，业务势头良好，积压订单和业务管道呈现积极趋势 [7][25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东市场业务持续实现两位数增长，公司参与了一些有时间节点的项目，对该市场持积极态度 [45] - 英国市场呈现一定反弹，PA咨询业务在国防与安全领域显著增长，公司业务中交通和水业务保持中个位数增长，建筑业务采购周期较长，但整体未遇重大逆风 [42][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是为客户重新定义资产生命周期，通过提供差异化、数字化解决方案应对全球复杂挑战，实现可持续、盈利性增长 [13][18] - 公司考虑增加对PA咨询的投资，继续评估相关机会 [30] - 公司将控制自由裁量支出以应对市场状况，预计下半年净收入和运营利润将逐步改善 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务凭借基础设施和咨询服务需求旺盛，处于有利地位，能够利用长期增长趋势，美国政府效率部推出的相关影响目前较小，预计与美国国防部仍有增长机会 [9] - 公司客户采购周期有所延长，但未出现广泛的取消或执行延迟情况，对下半年业务从积压订单中实现收入增长有信心 [37] - 公司认为水业务将在整体业务组合中占比增加，能源与电力业务也将持续增长，特别是与数据中心相关的业务 [87][88] 其他重要信息 - 公司在3月和4月完成了前CMS和C&I业务的分离，包括股权换债务交换和完成剩余交易后调整，5月30日将向股东进行Momentum股票的最终分配，并将在未来几个月继续为Momentum提供过渡服务 [6] - 公司因涉及一家拥有50%权益的合并合资企业的法律事项，在本季度计提了准备金，对调整后净收入和调整后运营利润产生重大影响，但公司仍实现了调整后EBITDA、利润率和每股收益的同比增长 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单增长20%，但收入仅增长3%，能否量化准备金对收入的影响，是否看到客户支出更谨慎，以及实现第三季度5% - 7%增长是否需要客户支出加速 - 公司对下半年从积压订单实现收入增长有信心，宏观背景下客户采购周期有所延长，但未出现广泛取消或执行延迟情况 [37] - 关于法律准备金，因涉及法律事项，公司采用非控股权益会计处理，具体金额可通过相关披露计算得出，公司认为已进行适当计提 [39][40] 问题2: 各地区业务情况如何，PA咨询业务表现，以及对汇率的预期 - PA咨询业务本季度表现良好，在美国业务同比增长近15%，积压订单实现两位数增长，在国防与安全领域显著增长，公司整体业务在英国的交通和水业务保持中个位数增长，中东业务持续两位数增长 [41][42][45] - 第二季度汇率对收入产生不利影响，若第三季度汇率保持当前水平，将对业务产生积极影响，但难以量化 [46] 问题3: 如何实现全年自由现金流转化率超100%，以及第三季度和第四季度的现金流情况 - 第二季度是季节性现金收款缓慢的季度，第三季度现金流将显著改善，公司对全年自由现金流超100%有信心 [51][52] 问题4: 第三季度接近14%调整后EBITDA利润率的情况，以及当前组织利用率与去年相比情况和效率提升举措进展 - 公司利用率自年初以来有所回升，目前与往年持平，第三季度初利用率已超过前几个季度，PA咨询业务利用率高于去年 [54][55][56] - 公司数字业务实现两位数增长，数字平台对业务的催化作用明显，从利润率角度看，公司可通过多种方式提升利润率，有信心在第三季度接近14%，全年达到13.8% - 14%的目标区间 [56][58] 问题5: 合资企业项目裁决对项目生产力和绩效的反映，以及剩余部分的情况 - 公司已进行适当准备金计提，对剩余项目不十分担忧，该事件不代表公司风险状况发生变化，公司风险状况较低 [62][64] 问题6: 客户对建筑成本上升的反馈，以及对公司的影响 - 公司参与的项目多基于业务转型，并非可自由支配项目，客户会借此机会进行价值工程和供应链情景规划，公司可提供相关咨询和顾问服务 [67][68] 问题7: 宏观冲击是否会促使大型政府客户进行刺激支出，以及特定终端市场是否有相关项目讨论 - 部分美国国防部基础设施客户项目曾暂停或延迟，目前已开始恢复，州和地方业务未受影响 [72][73] - 生命科学和半导体领域客户正在进行全球供应链规划，相关项目讨论正在进行中，美国市场更受青睐，公司处于项目前期规划和选址阶段 [76][77][78] 问题8: 快速增长的水和能源电力业务的动态，以及增加对PA咨询投资的原因和发展情况 - 能源电力业务因电网现代化和电气化趋势在多个地区持续增长，与数据中心相关业务将继续增长；水业务在全球各地表现良好，项目管道增长，预计将在公司业务组合中占比增加 [85][87][88] - 公司四年前投资PA咨询时采用私募股权式合作模式，目前PA咨询业务发展良好，是增加投资的好时机，公司将继续深化合作，后续会有更多进展 [89][90] 问题9: 积压订单毛利增长15%的驱动因素，以及下半年收入指引中基础设施和先进设施子板块的构成 - 公司盈利能力持续提升，预计第三季度和第四季度将继续增长，全年EBITDA利润率将达到13.9%，多种因素有助于增加毛利，包括业务质量、商业和全球交付模式等 [97][98] - 下半年收入增长的五个主要驱动因素包括生命科学、水、半导体、能源与电力和数据中心、交通业务，相关项目在过去几个季度进入积压订单，目前开始产生收入 [99][100][101] 问题10: 第三季度哪个业务板块利润率提升更明显，以及本季度积压订单是否为长期项目，是否为战略决策 - 基础设施和先进设施板块（I&AF）有最大的利润率提升机会，公司通过多种方式提升利润率，有信心实现全年利润率目标 [107] - 追求大型项目是公司多年来的战略，公司根据客户资本组合和项目情况进行选择，注重项目组合的平衡，既要有短期影响的项目，也要有长期可见性的项目 [109][110][112] 问题11: PA咨询业务进展，公司对2026年除PA咨询外的并购意向，以及对业绩指引高低端的看法 - PA咨询业务进展按计划进行，目前是有机执行阶段，暂无进一步并购计划，公司将专注于现有业务组合、客户和资本回报 [118][119][120] - 公司对第三季度5% - 7%的收入增长和13.8% - 14%的利润率有信心，认为能够实现每股收益目标，同时会关注宏观情况并采取适当行动 [121][122] 问题12: 印度和中东地区的增长潜力，美国业务收入增长预期，以及项目选择和风险监控情况 - 公司认为印度和中东地区增长潜力不受资源限制，全球交付模式有助于促进增长，美国业务净服务收入处于增长状态 [130][131][132] - 公司项目风险管控体系健全，该项目是特殊情况，公司对整个项目组合有信心，已进行适当准备金计提 [133][135]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益（EPS）增长超22%，达到1.43美元，受利润率同比稳健扩张支撑 [6] - 调整后净收入在第二季度增长超3%，按固定汇率计算同比增长约4% [10] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.87亿美元，同比增长8% [10] - 调整后EBITDA利润率为13.4%，较去年同期增加62个基点 [19] - 过去十二个月订单出货比为1.3倍，第二季度积压订单同比增长20%，达到创纪录的222亿美元，积压订单毛利同比增长15% [11][20] - 第二季度自由现金流为负1.14亿美元，符合预期和先前指引 [25] - 公司重申2025财年展望，调整后净收入同比实现中高个位数增长，调整后EBITDA利润率在13.8% - 14%之间，报告的自由现金流转化率超100%，调整后EPS在5.85 - 6.2美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施与先进设施业务 - 水与环境领域调整后净收入增长2%，预计下半年净收入增长将提升至中高个位数区间 [21] - 生命科学与先进制造领域调整后净收入增长约6%，预计下半年该领域将保持健康增长 [22] - 关键基础设施领域调整后净收入同比增长超2%，能源与电力是增长最快的垂直领域，预计这一趋势将持续；交通领域受益于中东市场实现稳健增长，城市与场所业务因特定时间相关因素增长较为平缓，预计从第二季度到第三季度收入将实现环比增长 [22] PA咨询业务 - 收入增长转正，达到中个位数，并推动营业利润实现两位数增长，营业利润同比增长12%，利润率达22% [6][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 水与环境市场需求在各主要地区保持强劲，特别是水业务在第二季度表现出色，业务管道实现两位数增长 [21] - 生命科学和数据中心市场需求良好，预计半导体市场在未来几个季度将有所改善 [22] - 全球航空投资是交通领域持久的增长驱动力 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心支柱是为客户重新定义资产生命周期，致力于通过提供差异化、数字化解决方案应对全球复杂挑战，实现可持续、盈利性增长 [12][16] - 公司考虑增加对PA咨询的投资，以推动业务进一步发展 [28][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务凭借基础设施和咨询服务需求旺盛，处于有利地位，能够利用长期增长趋势带来的机遇；政府效率部（Doge）推出的影响目前较小，预计与美国国防部仍有增长机会 [8] - 公司以客户为中心的模式有助于在客户应对不确定性时期创造价值 [9] - 对第二季度业绩表示满意，上半年良好开局和强劲订单势头使公司能够重申全年指导指标；预计下半年净收入和营业利润将实现环比改善，对利润率表现和订单情况充满信心，为未来季度和年度的盈利增长奠定基础 [6][7][30] 其他重要信息 - 公司在3月和4月完成前CMS和C&I业务的分离，包括股权换债务交换和完成剩余交易后调整，5月30日将向股东进行Momentum股票的最终分配 [5] - 第二季度因涉及一家拥有50%权益的合并合资企业的法律事项计提准备金，对调整后净收入和调整后营业利润产生重大影响，但公司仍实现调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和调整后EPS的同比增长 [7] - 第二季度公司向股东返还创纪录的资本，对净杠杆率影响较小；预计下半年自由现金流强劲；第二季度回购3.51亿美元股票，完成股权换债务交易使未偿债务减少3.12亿美元；第二季度末公司净杠杆率处于目标区间中点；第二季度后收到7000万美元有利的营运资金调整，并完成Momentum股票的所有权和股份结算，已用营运资金调整所得现金进一步减少第三季度债务；本月底将按比例向股东分配从托管中释放的Momentum股票，按昨日收盘价计算，这将为股东带来约1.59亿美元的额外资本回报 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：积压订单同比增长20%，但收入仅增长3%，能否量化法律准备金对收入的影响？是否看到客户支出更加谨慎？要实现第三季度5% - 7%的增长，是否需要客户支出加速？ - 公司表示下半年收入主要来自积压订单，对积压订单的消耗有信心；宏观背景下采购周期有所延长，但未出现广泛的取消或执行延迟情况；关于法律准备金，因涉及法律事项，公司已进行适当计提，具体数字可通过非控股权益会计（NCI）核算得出 [35][36][38] 问题2：各地区业务情况如何，特别是PA咨询、英国业务、中东业务？如何看待近期美元走弱对汇率的影响？ - PA咨询在能源与公用事业、健康与生命科学领域表现良好，美国业务同比增长近15%，积压订单实现两位数增长；英国业务中，交通和水业务表现强劲，建筑业务采购周期较长，但整体无重大不利因素，呈现一定反弹态势；中东业务表现强劲，实现两位数增长；第二季度汇率是不利因素，若第三季度汇率保持当前水平，将成为有利因素，但难以量化具体影响 [40][41][44] 问题3：如何实现全年自由现金流转化率超100%，第三季度和第四季度的现金流情况如何？ - 第二季度是现金收款的季节性淡季，通常会有现金税等支出；预计第三季度现金流将大幅改善，并非仅依赖第四季度，对全年自由现金流超过100%有信心 [48][49][50] 问题4：第三季度调整后EBITDA利润率接近14%，目前公司利用率与去年相比如何？提高效率的举措进展如何？ - 年初利用率有所下降，目前已恢复到与去年及以往年份相当的水平，进入第三季度早期利用率已超过以往季度；PA咨询利用率高于去年；公司数字业务实现两位数增长，数字赋能举措正在发挥作用；利润率提升得益于利用率、业务组合改善、全球交付等多方面因素，公司有信心在第三季度接近14%的利润率，并实现全年13.8% - 14%的目标 [51][52][56] 问题5：合资项目的裁决对项目生产力和绩效有何反映？剩余部分的完成情况如何？ - 公司已进行适当准备金计提，对剩余部分的完成情况不担忧；该事件不代表公司风险状况发生变化，公司风险状况较低 [60][61] 问题6：客户对建筑成本上升有何反馈？这对公司有何影响？ - 公司参与的项目多基于业务转型，并非可自由支配项目；建筑成本上升导致客户有机会进行价值工程分析和供应链情景规划，公司与客户合作开展全球供应链网络工作，PA咨询在供应链咨询方面提供平台，为公司带来咨询和顾问业务机会 [63][65][66] 问题7：宏观冲击是否会促使大型政府客户在今年下半年进行刺激支出？ - 部分美国国防部基础设施客户曾暂停项目，但目前这些项目已开始恢复；州和地方业务未受影响；目前难以判断是否会有刺激支出 [69][70][71] 问题8：在半导体、医疗保健等终端市场是否有相关项目的讨论或初步规划？ - 在生命科学和半导体领域，客户正在进行全球供应链规划，相关项目讨论正在进行中，目前处于早期阶段，公司处于项目前端规划和选址环节，全球交付模式使公司能够灵活应对不同地理区域的项目 [72][73][75] 问题9：快速增长的水业务和能源电力业务有哪些有趣的动态？能源电力业务与大型LSAM客户有何关联？ - 电网现代化和电气化在全球持续推进，能源电力业务虽占比较小但增长迅速，与数据中心业务相关；水业务在全球各地表现均衡，多个地区的项目取得成果，管道业务实现两位数增长，预计将在公司整体业务组合中占比增加 [80][81][82] 问题10：增加对PA咨询投资的原因是什么？这一情况在过去几年有何演变？ - 公司最初对PA咨询的投资采用私募股权风格的合作模式，约定在第四年至第五年之间进行流动性事件；目前PA咨询业务积压订单增长强劲，英国和欧洲业务重新崛起，是增加投资、推动业务发展的良好时机 [83][84][85] 问题11：积压订单毛利增长15%的驱动因素是什么，是自身努力还是业务组合变化？这种增长是在2025年还是2026年体现？ - 公司预计积压订单毛利将持续增长，盈利能力呈上升趋势；增长得益于业务质量、商业模型和全球交付模型等多方面因素，将在未来季度转化为EBITDA利润率和自由现金流的增长 [89][90][91] 问题12：要实现下半年收入增长，基础设施与先进设施（I&AF）子业务的驱动因素有哪些？ - 生命科学领域的大型项目如富士和默克的项目开始发挥作用，GLP - 1业务持续增长；水业务在多个项目的推动下进入下半年增长阶段；半导体领域的高带宽内存业务和国际业务开始产生影响；能源与电力、数据中心业务提供稳定增长；交通业务在多个地区实现稳健增长 [93][94][95] 问题13：第三季度哪个业务板块的利润率提升更明显？本季度积压订单是否仍为长期项目，这是否是公司的战略决策？ - 基础设施与先进设施（I&AF）业务板块利润率提升机会最大，公司在第二季度已消化合资企业事项的全部影响，对第三季度和第四季度的利润率有信心；追求大型项目是公司多年来的传统，公司根据客户资本预算和项目特点进行选择，采取平衡的投资组合方法，既考虑短期影响项目，也考虑长期可见性项目 [100][102][103] 问题14：PA咨询业务进展似乎比预期快，除PA咨询外，公司对2026年的并购意向如何？鉴于上半年盈利情况，全年指导指标的高端或中点以上目标是否更具挑战性？ - PA咨询业务进展按计划进行，目前没有进一步并购计划，公司专注于有机执行，聚焦客户、自身业务模式和向股东返还资本；公司对第三季度5% - 7%的收入增长和13.8% - 14%的利润率有信心，综合考虑收入增长、利润率扩张和EPS等因素，对实现全年指导指标有信心 [110][111][114] 问题15：中东和印度市场的增长潜力如何？美国市场收入增长是否会加速？项目选择方面，除水与环境业务的减记项目外，投资组合中是否还有类似风险的项目？ - 中东和印度市场增长不受资源限制，公司全球交付模式促进了这两个地区的增长；美国市场净服务收入处于增长模式；公司项目风险管控体系健全，此类事件非常罕见，公司对整个投资组合有信心 [120][122][125]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净服务收入（NSR）创纪录，调整后EBITDA增长8%至2.9亿美元，调整后每股收益（EPS）增长20%至1.25美元，自由现金流增长141%至1.78亿美元 [11][13] - 第一季度和第二季度，公司通过股票回购和股息向股东返还1.65亿美元，当前股票回购授权还剩9亿美元 [13] - 上半年自由现金流增长80%，净杠杆率为0.7倍，债务成本低且确定 [34] - 公司连续第二个季度提高全年调整后EBITDA和EPS指引中点，预计较上年增长9 - 14% [29][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计业务的合同积压订单增长5%，业务机会管道连续四个季度创新高 [30] - 美洲地区NSR增长6%，调整后运营利润率提高130个基点至19.4%，积压订单创纪录，合同积压订单接近纪录水平 [31][32] - 国际业务NSR增长1%，调整后运营利润率提高10个基点至11.1%，积压订单和业务机会管道均创新高 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占净服务收入超50%，积压订单创纪录，IAJA资金支出不到35%，3月通过的持续决议为公共部门客户提供预算确定性 [20][21] - 加拿大市场收入和积压订单实现两位数增长，新政府有基础设施投资计划，魁北克省增加基础设施投资预测 [23] - 英国市场NSR和积压订单均增加，积压订单创历史新高，大型交通项目有延迟，AMP8水投资将增加，能源业务增长强劲 [23][24] - 澳大利亚市场水业务增长加速，交通市场暂停，积压订单季度增长两位数，业务机会管道强劲 [25] - 中东市场上半年收入增加，积压订单接近历史高位，项目重新规划带来新机会 [25][26] - 中国香港地区开始30亿美元的北部都会区投资计划，公司获北部都会区高速公路技术服务合同 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过投资加速有机增长，扩大竞争优势，增加咨询和项目管理团队人员，目标是使咨询和项目管理业务收入占比达50% [16] - 公司凭借技术优势和良好业绩，在行业中处于领先地位，如在ENR年度调查中排名上升，获洛杉矶2028年奥运会和残奥会场馆基础设施合作伙伴资格 [9][10] - 公司战略注重长期价值创造，通过资源优先配置和投资关键增长市场，扩大竞争优势 [20][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性和项目延迟，但公司凭借强大的团队和业务模式，成功应对挑战并取得良好业绩 [7][29] - 公司对未来充满信心，积压订单和业务机会管道创新高，全球基础设施投资趋势有利，公司赢率高，将继续投资以实现增长 [14][15] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关GAAP调整已纳入网站资料，增长率按同比计算，NSR增长率按恒定货币计算 [5][6] - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因各种风险和不确定性与预测有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度EBITDA两位数增长的可见性及信心来源 - 公司认为增长将是平衡的，既有NSR增长也有利润率提升，NSR增长源于合同积压订单增长、近期业务中标和业务机会管道扩大，利润率提升得益于过去的投资 [38][39][43] 问题2: 项目孤立延迟情况是否结束 - 公司表示虽有信心应对，但延迟不会结束，主要因美国联邦选举后决策变化和人员变动，但联邦政府业务占比小，不影响整体业务 [45][47][48] 问题3: 2025年自由现金流情况 - 公司目标是全年保持10%的自由现金流转化率，上半年表现优于过去十年，将逐季挑战自我，争取全年实现或超越目标 [50][52][53] 问题4: 公司私营部门业务情况及客户信心 - 私营部门业务占比约30%，本季度增长且全年将保持该趋势，非周期性，三分之二与水和环境相关，受监管驱动，其余为港口和机场设施业务，部分资金来自公共部门 [55][56][57] 问题5: 股票回购和资本分配策略 - 公司资本分配策略不变，股票回购将与自由现金流生成情况一致，通常下半年较多 [60][61] 问题6: 美洲地区业绩表现及下半年投资计划 - 公司将在下半年继续大力投资，包括业务发展和提高运营效率，如技术投资和扩大企业能力中心 [66][69][70] 问题7: 当前环境下能否保持高预订率及市场驱动因素 - 公司有信心继续保持预订率大于1，已连续18个季度如此，赢率处于历史高位，业务机会管道持续增长 [72][73] 问题8: 美洲地区利润率增长的驱动因素 - 主要源于过去几年的有机投资、咨询业务的早期回报和定价优化、企业能力中心的作用以及去年重组的效益显现 [77][79][80] 问题9: 咨询和项目管理业务与其他业务的利润率差异及对整体利润率的影响 - 项目管理业务利润率与设计业务相似，咨询业务利润率更高，但公司未给出具体范围 [83] 问题10: 下半年增长率预期 - 公司认为下半年将受益于工作日增加，合同积压订单、预订率和业务机会管道等因素使其有信心实现增长指引中点，业绩在一定范围内波动可接受 [87][88][89] 问题11: 提高国际业务利润率的措施 - 公司将继续利用企业能力中心，注重客户和项目选择，利用框架协议，政策变化和选举结果也将带来积极影响，同时会考虑资本回报率 [91][93][96] 问题12: 国际业务全年利润率预期及长期目标调整可能性 - 公司预计国际和美洲业务利润率将继续提高，但下半年不会与上半年相同，因包含去年重组效益，同时强调并非所有增长价值相同，应注重竞争优势和价值创造 [101][102][104] 问题13: 总营收与净营收差异及建筑管理业务情况 - 建筑管理业务处于周期调整阶段，正在重新定位，当前积压订单消耗导致总营收下降，未来随着新积压订单增加，营收将改善 [108][109][110] 问题14: AECOM Capital业务收尾情况及2026年预测 - 公司表示无需在2026年对该业务进行建模 [111][112]