报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 国产算力正迈向实质性“可用”阶段，建议关注国产算力产业链相关投资机遇 [1][2][27] - DeepSeek-V4与美团LongCat-2.0-Preview等大模型在国产算力深度赋能下展现出全球领先能力，标志着技术突破 [2][27] - 国产大模型厂商加速与国产芯片技术协同，有望推动产业链发展 [2][27] 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2026/4/20-2026/4/30）累计下跌0.90%，跑输沪深300指数2.56个百分点 [2][10] - 在31个申万一级行业中排名第24名 [2][10] - 4月累计上涨6.60%，跑输沪深300指数1.43个百分点 [2][10] - 年初至今累计下跌1.51%，跑输沪深300指数5.34个百分点 [2][10] - 近2周涨幅前三公司：杰创智能(44.60%)、品高股份(41.62%)、佳华科技(31.52%) [15][16] - 近2周跌幅前三公司：ST信安(-43.71%)、ST天玑(-41.54%)、经纬恒润(-28.18%) [15][17] 板块估值情况 - 截至2026年4月30日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为53.71倍 [2][19] - 估值处于近5年83.69%分位、近10年73.62%分位 [2][19] 重点产业新闻总结 - **DeepSeek-V4上线并适配国产芯片**：4月24日，DeepSeek-V4正式上线预览版并同步开源，首次实现与华为昇腾等国产芯片深度适配 [2][21] - **北美云厂商上调资本开支**：谷歌、微软、亚马逊AWS及Meta均上调2026财年资本开支指引，谷歌全年指引上调至约1850亿美元，微软上调至1900亿美元（同比增长61%），亚马逊维持超2000亿美元指引，Meta将指引中值上调至1350亿美元 [21] - **豆包推出付费订阅**：豆包App Store页面出现付费订阅方案，包括标准版、加强版和专业版三档 [21] - **OpenAI推出GPT-5.5 Instant**：向全体用户开放，内部评估显示其产生的虚假陈述比GPT-5.3 Instant减少52.5% [2][21][23] - **阿里发布数字员工产品**：发布QoderWake和Qoder移动端两款Agent产品，QoderWake是业界首个安全可控、持续进化的生产级数字员工 [2][23] - **中国词元调用量指数级增长**：2025年，中国日均词元调用量从年初超万亿增长至年末100万亿，全年累计调用量约21100万亿 [2][23] 公司公告摘要 - **中科曙光**：2026年第一季度营收31.99亿元，同比增长23.71%；归母净利润2.28亿元，同比增长22.19% [24] - **软通动力**：2025年营收350.90亿元，同比增长12.05%；归母净利润2.06亿元，同比增长14.27% [24] - **深信服**：2026年第一季度营收16.27亿元，同比增长28.91%；归母净利润亏损6450.30万元 [24] - **神州数码**：2026年第一季度营收405.57亿元，同比增长27.62%；归母净利润2.36亿元，同比增长8.62% [25] - **拓维信息**：2025年营收31.71亿元，同比下降22.79%；归母净利润6374.30万元，同比扭亏为盈 [25] - **科大讯飞**：2026年第一季度营收52.74亿元，同比增长13.23%；归母净利润亏损1.70亿元 [25] - **恒生电子**：2026年第一季度营收9.05亿元，同比下降11.75%；归母净利润1.39亿元，同比增长342.87% [26] - **捷顺科技**：中标上海停车场管理承包合同项目，中标价格1.61亿元，运营期限5年 [26] 建议关注标的及理由 - **广电运通(002152.SZ)**：金融科技主业稳健，数据要素、算力等领域布局深化 [28] - **神州数码(000034.SZ)**：作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，深度受益国产算力需求上升 [28] - **浪潮信息(000977.SZ)**：聚焦智慧计算，人工智能服务器全球领先 [28] - **税友股份(603171.SH)**：国内领先财税信息化服务商，受益于新一轮财税改革 [28] - **软通动力(301236.SZ)**：华为核心合作伙伴，鸿蒙生态建设领先 [28] - **赛意信息(300687.SZ)**：积极布局AI Agent领域，推出差异化智能体解决方案 [28]