报告行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对医药行业的整体投资评级 [1][3][7] 报告的核心观点 * 报告关注一季报业绩预期，并重点分析了脑机接口、体内CAR-T疗法、KRAS靶向药等前沿领域的产业动态和投资机会 [1][7][16][17] * 报告认为医药行业近期市场表现疲软，估值溢价有所收窄，但子板块分化显著，部分领域如医院、医疗研发外包等表现突出 [7][15][32] * 报告通过构建并分析“稳健组合”来阐述其选股逻辑，组合涵盖创新药、医疗器械、医疗服务等多个细分领域的龙头及成长型公司 [7][18][19] 根据相关目录分别进行总结 1 投资策略 * 上周“稳健组合”整体下跌4.6%，跑输沪深300指数5.5个百分点，跑输医药生物指数3.4个百分点 [20][21] * 组合内个股表现分化，英矽智能上周涨幅达16.4%，而晶泰控股、和黄医药等跌幅较大 [20][21] * 报告对组合内公司进行了简要分析，强调各公司的核心逻辑，如恒瑞医药的创新转型与出海、百济神州的国际化、亿帆医药的创新兑现等 [20] 2 医药行业二级市场表现 * **市场表现**：本周（2026年4月20日至4月24日）医药生物指数下跌1.25%，跑输沪深300指数2.11个百分点，在行业中排名第24位；年初至今行业下跌0.14%，跑输沪深300指数3.15个百分点，排名第19位 [7][15][21] * **估值水平**：本周医药行业PE-TTM为30.26倍，相对全部A股溢价率为60.36%（较上周下降2.64个百分点），相对沪深300溢价率为119.12%（下降2.94个百分点） [7][15][23] * **子板块表现**：本周表现最好的子板块是医院，上涨5.3%；年初至今表现最好的子板块前三名是医疗研发外包、原料药和医疗耗材，涨幅分别为8.4%、7.1%和6.9% [7][15][32] * **个股表现**：本周涨幅前十的个股包括海泰新光(20.36%)、仁度生物(17.56%)等；跌幅前十的个股包括益盛药业(-11.36%)、欧普康视(-8.85%)等 [36][40] * **资金动向**： * 大宗交易：本周行业共有12家公司发生大宗交易，成交总额5.90亿元，成交额前三为奕瑞科技(1.89亿元)、美好医疗(1.20亿元)、爱博医疗(0.81亿元) [51][52][54] * 融资融券：本周融资买入额前五为美诺华(14.79亿元)、九安医疗(10.17亿元)、迈瑞医疗(9.23亿元)、荣昌生物(6.60亿元)、翰宇药业(6.33亿元)；融券卖出额前五为甘李药业(521万元)、英科医疗(393万元)等 [54][55][56] * **公司事件**： * 定增进展：截至2026年4月24日，有33家医药上市公司已公告定增预案但未实施 [59][60][62] * 限售股解禁：未来三个月内，有20家医药上市公司有限售股解禁，包括康为世纪(7380万股)、荣昌生物(19280.31万股)等 [63][64][65] * 股东减持：本周有8家医药上市公司公告股东减持计划 [66][67][68] * 股权质押：股权质押比例最高的公司包括尔康制药(48.32%)、海王生物(46.15%)、恩威医药(45.08%)等 [69][70] 3 行业及公司新闻 * 报告汇总了大量医药上市公司在2026年4月23日至24日期间发布的2025年年报及2026年一季报业绩数据 [71][72][73][74][75][76] * 业绩表现差异显著，部分公司如前沿生物、圣诺生物、我武生物等营收和净利润增长强劲；也有部分公司如博拓生物、英科医疗等业绩出现下滑或亏损 [71][72][74][75] 4 报告梳理 * 报告未在提供内容中展开此部分细节 [10] 其他重要行业动态 * **体内CAR-T领域重大并购**：礼来宣布将以总规模70亿美元（含32.5亿美元预付款及里程碑付款）收购Kelonia Therapeutics，加码体内CAR-T疗法布局，交易预计2026年下半年完成 [7][16] * **KRAS靶向药最新临床数据**：在2026年AACR大会上，Revolution Medicines公布了RMC9805和RMC6236的最新数据。RMC9805在KRASG12D突变经治NSCLC患者中ORR达52%，DCR 93%，中位PFS为11.1个月 [2][17] * **RMC6236在胰腺癌中疗效与安全性数据**：RMC6236联合化疗一线治疗RAS突变胰腺癌的ORR达58%，6个月PFS率为84%，但≥3级TRAEs发生率达73% [2][17]