纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国AI、互联网、科技硬件、半导体、酒店、航空、游戏 - **公司**：华为、三星电子、英伟达、AMD、台积电、协成、网易、伪创、FII、浪潮、联想、双虹、字节、智捷 纪要提到的核心观点和论据 中国AI发展 - **核心观点**：H20重新恢复供应对中国近期算力限制有积极影响，为追赶国际玩家提供缓冲时间，但中国不会放慢自给自足半导体的努力，目标是创建跨行业大规模采用AI的生态系统 [1][2] - **论据**：华为有升腾910芯片组成的超级集群，能训练超1万亿参数基础模型，提供类似英伟达的算力及系统层面竞争 [2] 三星电子 - **核心观点**：看好三星电子，维持增持评级 [3] - **论据**：2025年二季度财报宣布1.5万亿韩元库存减计与H20出货禁令有关，禁令逆转或改善库存状况，且三星GDDR7是英伟达中国产品B30或B40芯片主要供应商 [3] 互联网大厂资本开支 - **核心观点**：H20事件不会改变互联网大厂资本开支计划，若应用发展有突破，资本开支有上修空间，此前二级市场投资者担忧致股价承压，现收到长线投资者对中国数据中心行业的投资兴趣 [4][5][6] - **论据**：大厂资本开支计划多从一年或三年角度制定，一个季度GPU短缺未大幅修改计划，H20重新出货可实现阿里云未来几个季度收入加速预期 [4][6] 科技硬件下游 - **核心观点**：H20相关专案重启，供应商先处理半成品和库存，B30、B40专案继续进行，预计四季度出货，上调FII目标价至33元人民币 [7][8][10] - **论据**：FII是主要服务器ODM，H20恢复供应对其是好消息，AI服务器营收对其总营收贡献超五成，2026年将超20%增长，GB200、GB300出货有上升空间 [9][10] 英伟达和AMD - **核心观点**：今年英伟达从中国营收可能达250 - 350亿美元，占中国算力需求供应约65%，AMD的MIA308贡献约30 - 50亿美元，占其今年MIA300营收近一半 [11] - **论据**：已卖出50万台H20，后续至少还有100万台H20供应 [11] 台积电 - **核心观点**：H20恢复供货对台积电是好消息，长期对半导体行业正面，未来1 - 2年对英伟达供应链更有利 [12] - **论据**：不确定H20在晶圆方面是否有新生产，听说有增加头片但量很少，约20多万片 [12][21] OTA行业 - **核心观点**：不担心京东竞争，协成股票表现不佳时回购比发特别股息好，暑假高频数据差，对行业看法更保守 [14][15] - **论据**：OTA玩家未感受到京东实质竞争，切断与京东存货分享，无需降低酒店佣金和给消费者发更多优惠券，暑假酒店入住率和航空客流量数据大幅低于预期 [14][15] 网易 - **核心观点**：网易基本面好，预计二季度游戏收入增长12%、利润增长20%，市场买方利润预期更高，下半年收入将反弹 [17] - **论据**：游戏赛季频率提高，6月底两款手游周年庆流水强劲，《七日世界》二季度表现强劲 [17][18] 大中华区半导体行业 - **核心观点**：AI强劲，非AI部分复苏缓慢，关注晶圆代工厂涨价能否抵消汇率影响和QoS数据点，明年产能预计扩张到93000片，英伟达可能有3 - 4%增长 [19][20] - **论据**：智能手机、PC、汽车等非AI部分触底但未快速复苏，今年台积电Cohost生产多于服务器组装量，明年Cohost可能放缓 [19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - RTX6000在解码性能上稍好于H20，但H20在内存带宽上更好，RTX6000价格比H20便宜30%，预计B40或RTX Pro 6000D今年出货200万台，明年500万台 [13] - 旅游疲软可能因八项规定执行审查影响企业团建需求，需观察是短期还是可持续问题 [16] - 字节和智捷将很快重启大规模IDC采购，字节二季度因卡供应问题无大新订单 [22]

Key Takeaways CRWV posted Q1 revenue of $981.6M, up 420% YoY, with a $25.9B backlog including an $11.2B OpenAI deal.The company remains unprofitable with $18.8B in liabilities and Q1 interest expense of $264M.CRWV's capex plan of $20B-$23B for 2025 is backed by long-term contracts covering investment costs.CoreWeave, Inc. (CRWV) stated that artificial intelligence (AI) is forecasted to have a global economic impact of $20 trillion by 2030, while the total addressable market (TAM) is anticipated to increase ...

英伟达在华业务动态 - 恢复H20芯片在华销售并推出中国专属RTX Pro GPU产品 [1] - 消息公布后英伟达市值飙升至4.17万亿美元 [1] - 中国科技企业迅速下单H20芯片缓解供应压力 [1] - 公司高管穿唐装、用中文致辞展示对中国市场重视 [7] 中美科技产业互动 - 英伟达作为美国科技代表传递维持合作信号 [8] - 公司CEO与中国科技巨头及高级官员密集会晤 [3] - 公开赞扬中国科技企业的制造和创造能力 [5] - 通过企业渠道为中美科技领域对话创造氛围 [8] 半导体行业影响 - H20芯片解禁直接利好中国科技企业供应链 [1] - 英伟达业务与中国市场深度绑定形成互利关系 [8] - 芯片巨头访华行为可能影响行业技术合作走向 [8] 宏观经济背景 - 美国农业因对华贸易摩擦承受重压 [7] - 制造业和零售业受关税成本上升冲击明显 [8] - 部分企业已将生产基地转移至其他国家 [8] - 进口商品价格上涨推高美国国内通胀压力 [8]

美国对华AI芯片出口政策调整 - 美国商务部恢复对中国出口H20 AI芯片许可，英伟达获准向中国销售H20 GPU并推出符合出口规定的RTX PRO GPU [1] - AMD确认将恢复对中国出口MI308芯片，出口申请进入审查阶段 [1] - 政策放松被视为中美贸易摩擦缓和信号，有助于缓解短期算力瓶颈并提振设备采购预期 [1] 半导体行业基本面 - 多家半导体设备龙头公司中报预告显示业绩大幅增长，行业基本面强劲 [1] - 半导体行业景气度较高，AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏 [1] - 台积电2Q25收入超预期，上调全年收入增速至30%左右，反映行业整体向好 [1] 国内半导体产业链机会 - 美国批准H20芯片恢复对中国出口有助于国内算力基础设施建设，相关产业链公司有望受益 [1] - 瑞芯微发布端侧存算合封协处理器，提升端侧AI硬件性能并推动存储方案迭代，带来增量市场机会 [1] 半导体设备ETF相关信息 - 半导体设备ETF（159516）跟踪半导体材料设备指数（931743），涵盖半导体产业链上游关键环节 [2] - 指数成分包括硅片、光刻胶、刻蚀机等核心材料和设备供应领域，反映国内半导体产业自主化发展水平 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633）和A（019632） [2]

半导体板块表现 - 7月23日半导体板块局部走强 京仪装备、德明利、中微公司、成都华微、中科飞测、拓荆科技等集体走强 [1] 台积电财务表现 - 台积电2025年第二季度实现净利润3983亿新台币 同比增长61% 单季度净利润创历史新高 净利润增速创近3年同期新高 [7] 半导体公司业绩预告 - 截至7月18日 30余家半导体公司披露2025年上半年业绩预告 业绩预喜公司占比超八成 预增公司占比超半数 扭亏公司有3家 [7] - 这些公司2025年上半年净利润中值合计64亿元 同比增长超80% 增速创2021年以来同期最高水平 较上一年增加70个百分点以上 [7] 国产替代进展 - 国家大基金三期重点支持设备和零部件加速国产替代 多地政府成立专项基金 配套税收优惠、人才便利政策 重点支持半导体产业链自主可控 [8] - 2024年中国晶圆厂国产设备平均验证周期从24个月缩短至14个月 中国本土设备商份额从2020年7%提升至2024年19% 国产半导体设备加速替代应用材料、东京电子同类产品 [8] 下游需求驱动 - 英伟达恢复向中国市场供应专为其设计的H20算力芯片 推出全新NVIDIA RTX PRO GPU系列产品 应用于智能工厂和物流领域的数字孪生AI场景 有望解决高端算力卡脖子瓶颈环节 [8] - 大模型调用成本大幅下降 伴随DeepSeek等低成本、高性能、开源模式 带来推理芯片、训练芯片的不断进步 推动AI的端侧应用和硬件发展 [8] 行业展望 - 2025年全球半导体增长延续乐观走势 AI驱动下游增长 政策对供应链中断与重构风险持续升级 国产替代持续推进 [8] - 二季度各环节公司业绩预告亮眼 展望三季度半导体旺季期 可关注设计板块存储/代工SoC/ASIC/CIS业绩弹性 设备材料算力芯片国产化 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 国产EUV光刻机进展加速，产业链逐渐成形，建议关注相关投资机会 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 1.1 光刻机：半导体工业的核心 - 光刻机是芯片制造核心设备，利用光源透过掩膜版对涂光刻胶硅片曝光，使图案“印刷”在硅片上，由光源、照明、投影物镜、掩模台和晶圆控制系统构成，光学系统是核心，决定分辨率和性能 [6] - 光刻工艺通过一系列精密步骤在晶圆上形成图案，历经沉积、涂覆、曝光、显影、蚀刻等多道工序 [8] - 过去几十年光刻技术不断突破，波长从436nm减至13.5nm，CD从7000nm缩至7nm，光刻机也从G线演进到EUV，制程节点不断缩小 [11][13] 1.2 光刻机市场格局 - 2024年全球光刻设备市场规模295.7亿美元，同比增9.0%，预计2029年达378.1亿美元，2024 - 2034复合增长率5.0% [5][15] - 全球光刻机销量以ArFi为主，ArFi、ArF、EUV占比73%，KrF、i - line占比18%、9%，EUV主要由ASML生产 [5][15][16] - 全球光刻机市场被技术领先企业垄断，ASML占61%，Canon占34%，Nikon占5% [18] 1.3 国产光刻机产业链 - 近二十年光刻领域投入使国产光刻机产业链逐渐成形，国家设立三次大基金，投入超6000亿元 [5][25] - 集成商方面，上海宇量升、新凯来等研发国产先进EUV光刻机，上海微电子与华为合作研发，有望2025年试产、2026年量产 [25] - 零部件供应商方面，光学系统有长光集智等企业；光刻胶材料有珠海基石科技等；真空应用和测量检测有汇成真空等企业 [26][27] 2.1 英伟达将恢复向中国销售H20 AI芯片，并推出RTX Pro GPU - 7月15日英伟达宣布恢复H20 GPU在中国销售，推出全新且完全兼容的RTX Pro GPU，H20是为中国市场设计的AI加速器，性能略高于华为910B [29] - 英伟达CEO黄仁勋强调AI重要性及中国市场的重要性，美国政府保证授予H20销售许可证 [29][30] 2.2 台积电于7月17日召开法说会 - 25Q2营收约新台币9337.9亿元，同比增38.6%，环比增11.3%；税后净利润约3982.7亿元，同比增60.7%，环比增10.2%；每股收益15.36元 [30] - 美国工厂建设方面，第二座将导入3nm制程投产，第三、四座规划2nm与A16技术，第五、六座预留更先进制程空间；日本熊本首座已量产，第二座预计今年晚些时候启动；欧洲德累斯顿工厂正筹备落地 [32] - 终端主营业务占比方面，第二季度高性能计算业务占60%，智能手机占比从33%降至27%，物联网、车用电子各占5% [33] - 先进制程进展方面，N2制程今年下半年量产，“N2P”预计2026年下半年量产；A16制程计划2026年下半年量产；A14制程预计2028年量产，2029年推增强版本 [34] - 25Q3预计合并营收318 - 330亿美元，毛利率55.5% - 57.5%，营业利润率45.5% - 47.5% [35][36] 2.3 ASML发布2025Q2财报 - 2025Q2净销售额77亿欧元，毛利率53.7%，净利润23亿欧元 [37] - 25Q2出货67台新光刻设备与9台二手光刻设备，含11台EUV光刻机、首台TWINSCAN EXE:5200B等 [38] - 销售额区域占比中，中国台湾占35%，环比增19%；中国大陆占27%，环比持平；韩国占19%，环比降21%；美国占10%，环比降6%；日本占5%，环比增4% [39] - 预计2025 Q3净销售额74 - 79亿欧元，毛利率50% - 52%，装机售后服务净销售额约20亿欧元，研发费用约12亿欧元，销售及管理费用约3.1亿欧元 [40] 2.4 华海清科首台12英寸低温离子注入机iPUMA - LT顺利出机 - 7月14日，华海清科子公司自主研发的首台12英寸低温离子注入机iPUMA - LT出机，发往国内逻辑芯片制造龙头企业，标志其实现大束流离子注入机各型号全覆盖 [41] - 离子注入装备技术壁垒高，国产替代空间大，iPUMA - LT性能达国际主流水平，解决晶格缺陷难题，提升芯片性能和良率，为先进制程研发与量产提供支持 [42] 2.5 FCC批准T - Mobile收购UScellular - 7月15日，FCC批准T - Mobile以约43亿美元收购UScellular大部分无线业务，涵盖零售门店、约400万客户和频谱资源，交易后UScellular仅保留4400座信号塔 [43] - 收购将改变美国电信市场竞争格局，T - Mobile扩大规模增强竞争力，UScellular开启新发展阶段 [45] 2.6 荣耀X70正式发布 - 7月15日荣耀发布荣耀X70，售价1399元起，在抗摔、防水、续航、通信、影像等方面全面升级 [46] - 抗摔方面首创“防弹衣架构”；防水首发IP69K工业级防水，构建四重防护体系；续航搭载8300mAh第三代青海湖电池，支持双快充及反向充电 [46] 3.1 SW一级行业涨跌幅一览 - 本周SW电子行业指数涨2.15%，排名7/31，沪深300指数涨1.09% [1][48] - SW一级行业指数涨跌幅前五为通信、医药生物、汽车、机械设备、国防军工；后五为传媒、房地产、公用事业、非银金融、银行 [1][48] 3.2 SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板、消费电子零部件及组装、被动元件；后三为半导体设备、模拟芯片设计、面板 [1][51] 3.3 SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票为东田微、ST恒久等；后十的股票为金安国纪、*ST长方等 [54] 3.4 科技行业其他市场表现 - 费城半导体指数本周涨0.64%，恒生科技指数本周涨5.53% [1][58][60] - 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅分别为半导体+4.27%、电子+3.61%等 [62]

报告核心观点 报告对电子、基础化工、医药生物等行业进行分析，指出电子行业需求温和复苏，关注四大投资主线；基础化工行业供给侧政策或发挥作用，关注供给弹性及优势品种板块；医药生物行业集采政策优化，创新药是核心投资主线，同时关注细分板块投资机会；还提及财经新闻和A股市场表现向好 [6][13][22]。 各行业报告总结 电子行业 - 英伟达H20恢复对华销售，AMD恢复MI308对华出售，短期缓解算力短缺，长期国产芯片自主可控是趋势，关注相关产业链 [6][7] - 台积电2025Q2营收超300亿美元，同比增长44.4%，净利润同比大涨60.7%，预计2025全年营收同比增速近30% [8] - 2025Q2全球智能手机出货同比增长1%，中国出货同比下滑4%，全球增长源于AI技术与新机发布，国内需求弱复苏 [10] - 电子行业本周跑赢大盘，申万电子指数上涨2.15%，建议关注AIOT、AI驱动等四大板块 [6][11] 基础化工行业 - 工信部将出台十大重点行业稳增长方案，化工行业周期处于关键拐点 [13] - 科思创德国工厂事故影响TDI供应，价格上行，关注受益企业 [14][15] - 上周申万石油石化和基础化工指数跑赢大盘，关注供给压缩弹性大及有相对优势的板块和企业 [15][17] - 新消费趋势和科技内循环下，关注健康添加剂和化工新材料领域龙头企业 [18] 医药生物行业 - 上周医药生物板块表现强势，跑赢大盘，PE估值处于历史中位 [20] - 第十一批国采启动，聚焦临床成熟老药，优化政策保护创新积极性 [21][22] - 创新药是下半年核心投资主线，关注CXO等细分板块投资机会 [22] 财经新闻 - 国务院公布《住房租赁条例》，9月15日起施行，规范住房租赁市场 [24] - 一年期、五年期LPR均维持不变 [24] A股市场评述 - 上交易日上证指数震荡盘升，深成指、创业板收涨，市场量价指标向好，无波段结束迹象 [25][26] - 同花顺行业板块活跃，工程机械板块涨幅居首，大单资金流向有差异 [26][27] 市场数据 展示融资余额、利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据变化 [31]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国AI、半导体、互联网、科技硬件、数据中心 - **公司**：NVIDIA、AMD、Broadcom、TSMC、Samsung、Wistron、FII、Lenovo、SMIC、Huawei、Cambricon、Alibaba、Tencent、ByteDance、Baidu、Kuaishou、Meituan等 纪要提到的核心观点和论据 中国AI发展机遇 - **观点**：美国放宽对中国低级别AI芯片（如H20）出口限制，对中国AI开发者和美国半导体行业均是利好，也将带动亚洲其他半导体/科技供应链企业发展 [1][3][4] - **论据**： - 中国主要云服务提供商（CSPs）2025年3800亿元人民币的AI资本支出有望按计划进行，若美国GPU供应充足还有提升空间，该金额接近NVIDIA估计的2025年中国AI加速器500亿美元的营收机会 [3] - 美国AI公司NVIDIA、AMD和Broadcom有望获得向中国发货的许可证，虽存在不确定性，但对2026年所有AI股票是重大利好 [4] - TSMC有望实现未来五年AI半导体营收45%的复合年增长率；Samsung或因H20恢复发货扭转2025年第二季度初步财报中的1.5万亿韩元库存减记；多家服务器ODM厂商将受益于H20服务器项目 [5] 对中国国内GPU厂商的影响 - **观点**：此消息对中国国内GPU厂商可能不利，但中国本地GPU发展努力将继续 [11][12] - **论据**：若国内GPU供应商华为和寒武纪在中国云服务提供商处失去市场份额，中国GPU代工厂商中芯国际（SMIC）可能受到负面影响；预计到2027年，中国本地GPU自给率仅达39%，但在地缘政治不确定性下，中国提高自给率的努力不会放缓 [12] 中国AI应用发展趋势 - **观点**：中国有望在面向消费者（2C）的AI应用领域领先，自2025年起具备大规模市场采用的优势 [79][80][84] - **论据**： - 2024年末，中国顶尖AI实验室涌现众多高性能模型，缩小了与美国AI实验室模型的差距，部分中国模型已具备全球竞争力 [79] - 自2024年下半年以来，AI原生应用取得重大突破，用户留存率、产品差异化和功能多样性均有提升；AI功能融入现有超级应用，利用专有数据和用户参与度推动大规模市场采用 [84][85] 中国AI数据中心和基础设施发展 - **观点**：中国AI基础设施和数据中心的多年上升周期已恢复，数据中心行业前景乐观 [112][113] - **论据**： - H20芯片供应限制解除消除了资本支出的下行风险，中国超大规模企业将很快恢复采购，且可能提前进行三年的资本支出 [112][113] - 预计2025 - 2027年，中国超大规模企业在AI方面的激进资本支出将转化为每年3 - 4GW的新数据中心订单，推动行业产能加速增长 [114] 其他重要但可能被忽略的内容 - **RTX Pro 6000 GPU服务器**：NVIDIA在2025年Computex上推出的RTX Pro 6000 GPU服务器可能成为中国市场新的需求驱动力，预计2025年下半年该芯片的晶圆订单总量达200万单位，年运行率约500万单位 [62][64][68] - **中国AI芯片采购情况**：中国CSPs可能将最多3000亿元人民币用于AI资本支出，大部分用于购置AI服务器，预计采购将是美国芯片和国产芯片的混合，因美国政策不确定性和SMIC产能限制 [153][154][155] - **中国AI发展规划**：到2030年，中国旨在实现全面AI主权，AI融入各主要行业，AI核心产业规模超过1万亿元人民币，相关产业规模超过10万亿元人民币 [160][161]

July 22, 2025 12:01 AM GMT Investor Presentation | Asia Pacific Tuesday TMT Webcast: H20 Resumption and 2Q Earnings Key Takeaways M Update Morgan Stanley Taiwan Limited+ Charlie Chan Equity Analyst Charlie.Chan@morganstanley.com +886 2 2730-1725 Sharon Shih Equity Analyst Sharon.Shih@morganstanley.com +886 2 2730-2865 Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+ Tetsuya Wadaki Equity Analyst Tetsuya.Wadaki@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8890 Morgan Stanley Asia Limited+ Yang Liu Equity Analyst Yang.Liu@morga ...

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 电子板块短期内国内市场算力短缺问题将得到阶段性缓解，长期看国内AI芯片自主可控进展提速仍是大势所趋；台积电中期业绩超预期，预计2025全年营收同比增速近30%；2025Q2全球智能手机出货同比增长1%，中国智能手机出货同比下滑4%；电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 英伟达H20、AMD MI308将恢复对华销售，意味着中美博弈短期内出现缓和，可填补国产芯片产能空窗期，缓解市场算力短缺问题，同时国内AI芯片自主可控进展提速仍是长期趋势 [6][12] - 台积电2025Q2营收超300亿美元，同比增长44.4%，净利润同比大涨60.7%，7nm及以下制程营收占比74%，高性能计算营收环比增长14%，预计2025全年营收同比增速近30% [6][12] - ASML 2025年第二季度净销售额处于预测区间高位，但因地缘政治等因素影响，对三季度和2025年营收目标低于市场预期，2026年展望存在不确定性 [13] - OpenAI发布ChatGPT Agent，具备自主思考与行动能力，可完成各类超复杂任务 [13] - IDC数据显示2025Q2全球智能手机出货同比增长1%，中国智能手机出货同比下滑4%，全球增长得益于AI技术创新与新机发布，中国市场受“国补”政策拉动有限，下半年或延续弱复苏格局 [6][7][14] - 英伟达官宣CUDA将全面支持RISC - V架构 [15] - 新思科技完成对Ansys的收购，收购总价值约为350亿美元 [15] - 三星1c DRAM良率突破50%，HBM4下半年量产 [15] - 兆易创新与RT - Thread睿赛德达成战略合作，深化在嵌入式系统生态建设领域的协同 [16] - 美国ITC裁决三星胜诉，京东方OLED将遭禁售 [16] 上市公告重要公告 上市公司重要公告 - 晨丰科技向全资子公司北网智算增资9000万元，打造电算融合一体化新生态 [18] - 芯联集成收购控股子公司少数股权，交易价格为58.97亿元 [18] - 达瑞电子实施股权激励，授予57名激励对象共167.30万股 [18] - *ST恒久收购上海憬芯部分股权 [18] - 南亚新材实施股权激励，向42名激励对象首次授予68.00万股限制性股票 [18] - 智动力拟实施股权激励，授予权益总计不超过1,100.00万股 [18] - 东微半导拟实施股权激励，授予权益总计183.80万股 [18] - 茂硕电源解除限售部分股票，数量为0.82亿股，占公司总股本的23.08% [18] - 茂莱光学拟发行可转债，数量不超过562.5万张 [18] - 紫光国微清算注销全资子公司唐山捷准芯测信息科技有限公司 [18] 上市公司2025年半年度业绩预告 - 中微公司等多家公司发布2025年半年度业绩预告，多数公司预计营收和净利润实现不同程度增长 [20] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨1.09%，申万电子指数上涨2.15%，行业整体跑赢沪深300指数1.06个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)54.38倍 [7][21] - 截止7月18日，申万电子二级子板块涨跌不一，电子元器件涨幅最大，为+9.36% [23] - 海外方面，台湾电子指数上涨4.27%，费城半导体指数上涨0.64% [23] - 本周半导体细分板块涨跌幅各异，印制电路板涨幅最大，为+11.05% [27] 行业数据追踪 - 存储芯片价格方面，DRAM现货价格自2025年2月中旬部分回升，7月顶部震荡；NAND Flash合约价格2025年1月回升，涨势延续至5月 [31] - 面板价格方面，TV面板价格小幅回升后企稳，近期下跌，IT面板价格逐渐稳定 [35]