财务数据和关键指标变化 - 公司截至2025年10月9日的现金余额为7.85亿美元 [41] - 公司2025年确认来自合作伙伴的现金流入近4000万美元，使公司累计合作伙伴现金流入总额超过5亿美元 [10][40][44] - 公司2025年费用基础（不包括合作伙伴流入）指导为低于4.5亿美元，2026年指导为低于3.9亿美元 [41] - 与2024年基准相比，公司实现了35%的费用削减，相当于削减超过2亿美元的费用 [40][41] - 公司预计无需额外融资即可维持运营至2027年底 [9][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - CDK7项目（REC-617）已完成I期剂量递增研究，确定了10毫克每日一次的最大耐受剂量，截至2025年9月29日数据截止，共有29名经过大量预治疗的晚期实体瘤患者参与了6个剂量水平的治疗 [29][30] - CDK7项目I期研究中，30%的患者出现3级治疗相关不良事件，大多数为1级或2级，无4级或5级治疗相关事件，7%的患者因不良事件停药 [30] - CDK7项目观察到的不良事件包括腹泻（69%）、恶心（41%）、呕吐（28%），公司指出这些数据趋势略低于已发表的同类药物数据 [31] - REC-4881项目（针对APC功能丧失）计划在2025年12月公布Ib/II期更新数据，此前在5月公布的小型队列数据显示中位总息肉负荷减少43% [36][38][39] - RBM39项目预计在2026年获得早期安全性和药代动力学数据，ENPP1和PI3K项目目前处于GLP毒理学研究阶段，数据若理想将启动I期研究 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与罗氏/基因泰克在神经科学和胃肠肿瘤学领域有长达十年的合作，已在胃肠肿瘤学领域交付了4个全基因组表型图谱，并产生超过1000亿个胃肠肿瘤相关细胞 [11] - 公司已从罗氏/基因泰克合作中获得两次里程碑付款，最近一次为3000万美元，用于交付小胶质细胞全基因组图谱 [10][11][25] - 公司与赛诺菲的合作在免疫学和肿瘤学领域已实现4个里程碑 [48] - 合作伙伴关系是公司非稀释性资本的重要来源，公司维持到2026年底合作伙伴流入超过1亿美元的指导 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司领导层将变更，Najat Khan将于2026年1月1日起接任首席执行官、总裁兼董事，Chris Gibson将转任董事会主席和执行顾问 [1][2] - 公司战略核心是将平台洞察转化为可重复的临床验证，无论是通过自有项目还是合作伙伴，并专注于在具有明显优势的领域扩展平台 [7] - 公司技术平台（Recursion OS）专注于三个模块：深度生物学理解、AI辅助分子设计和临床技术（ClinTech）方法，旨在提高决策质量、速度或影响力 [18] - 公司正利用科学智能体（scientific agents）和自动化ADMET平台等工具增强其平台能力，以提高规模经济并保持领先 [19][20][21][22] - 公司认为行业正朝着大规模计算和人工智能方向发展，礼来等公司进入该领域验证了"技术生物"（tech bio）领域的潜力 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于非常稳健的财务状况，拥有通过2027年底的现金流，无需额外融资，这使公司能够专注于交付关键里程碑 [9][40][51] - 管理层强调在药物研发高失败率的行业背景下，保持纪律、执行力和良好的资本管理至关重要 [64][65] - 公司对未来18个月内管线、合作伙伴关系和平台进展的潜在催化剂感到兴奋 [9] - 新任首席执行官的首要任务是利用数据、计算、人才和平台转化为有意义的验证点，投资于有独特优势获胜的领域，并坚持纪律和资本管理 [64][65][66] 其他重要信息 - 公司拥有名为BioHive-2的超级计算机，并相信其是目前完全由生物制药公司拥有的最快超级计算机 [14] - 公司通过整合湿实验室方法和干实验室（计算）能力，以及结合表型组学、转录组学等多模态数据，创造独特价值 [17] - 公司平台迭代发展，早期项目（如REC-4881）基于平台初代版本（V01），后续项目（如RBM39）则利用了更多平台组件（V1.0），体现了平台的快速学习和迭代 [23][24][57][58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 请回顾2026年前的现金消耗预期，以及这与无需额外融资即可维持至2027年的预期如何吻合 另外，公司是否计划使用任何额外的ATM融资 [51] - 公司已在本季度完全利用了ATM（按市价发行）融资机制，目前该ATM已关闭且未开设新的ATM，这使得公司拥有足够的现金余额，无需额外融资即可运营至2027年底并实现里程碑 [51][52] - 公司选择利用ATM是考虑到生物技术融资市场波动性增加、开放窗口减少、投资者持有期缩短以及折扣增加等因素，认为ATM是具吸引力的资本成本方式，同时有助于让投资者更专注于公司基本面和即将到来的重要数据，而非融资问题 [52][53][55] 问题: 关于平台利用，较早的项目只使用了公司部分能力，而2.0平台资产则利用了全技术栈，这对新资产的质量或独特性有何影响，对于当前管线如仅受益于平台V01表型组学的4881，应如何解读 [56] - 公司平台即使变得多模态，仍大量利用表型组学，对REC-4881迄今看到的数据感到兴奋 [57] - 公司认为药物研发具有迭代性质，平台随着每一轮迭代而改进，改进不仅限于发现阶段，也体现在开发阶段，公司正以更全面的视角看待，并希望尽快执行和迭代以推进项目进入临床 [57][58] 问题: 在合作伙伴方面，公司是计划维持现有的生物制药合作伙伴关系，还是在近中期寻求新的合作伙伴，有哪些里程碑值得关注 [59][60] - 公司现有的合作伙伴关系深入、高度协作且具有变革性，对此感到非常兴奋，核心焦点是将图谱转化为项目，例如与罗氏/基因泰克的合作，以及与赛诺菲在项目上取得进展 [60] - 公司始终对潜在的新合作伙伴讨论持开放态度，但会非常审慎选择，确保是双赢的合作，倾向于精心挑选一批能够共同展示切实价值的合作伙伴 [60] 问题: 对不断演变的人工智能药物研发格局有何看法，特别是像礼来这样的公司也加入竞争并与英伟达合作 [62] - 公司认为这非常令人兴奋，这验证了公司几年前关于生物制药未来形态的预测，即行业将开始拥抱大规模计算和人工智能，"技术生物"领域预示着生物制药的未来，公司很高兴看到礼来做出这一 visionary 的投资，并期待与未来进入该领域的许多公司合作，共同推动整个领域向前发展，为患者带来药物 [62] 问题: 祝贺新角色，好奇新任首席执行官将秉持怎样的哲学上任，以及近中期有哪些优先事项是关注重点 [63] - 新任首席执行官的核心优先事项是将数据、计算、优秀人才和平台转化为重要的切实验证点，无论是通过自有管线还是合作伙伴，这是最重要的核心要素 [64] - 其次是将投资于有独特能力获胜的领域，即平台和项目，对项目将做出数据驱动的进行/不进行决策，采用并发、靶向、高效的方法以实现快速的进行/不进行决策，因为公司有多个项目正从发现进入临床，需要审慎选择投资方向 [65] - 第三是纪律、执行和良好的资本管理，意图将每一美元都用于为股东和患者创造真正价值的领域 [65][66] - 新任首席执行官期待继续与Chris Gibson合作，并将在假期期间进一步思考 [66]

现金流与财务状况 - Recursion Pharmaceuticals截至2025年10月9日的现金、现金等价物和受限现金约为7.85亿美元，预计资金可持续到2027年底，无需额外融资[12] - 预计2025年现金消耗低于4.5亿美元，2026年现金消耗低于3.9亿美元，2024年到2026年预计运营费用减少约35%[73] - 截至2025年10月9日，公司现金及现金等价物为7.85亿美元，2025年第三季度和第四季度净收益为3.875亿美元[72] - 预计2025年将有超过1亿美元的合作收入流入[72] 合作与收入 - 公司在所有合作伙伴关系和合作中实现的总现金流入超过5亿美元，其中包括为交付第二个全基因组神经图谱而获得的3000万美元里程碑付款[15] - 与Roche和Genentech的合作中，前期支付为1.5亿美元，潜在项目数量为40个，每个项目的潜在里程碑为3亿美元[17] - 公司与Roche的微胶质细胞图谱项目预计在2025年第四季度将带来3000万美元的里程碑收入[72] 临床试验与研发进展 - REC-617（CDK7抑制剂）在晚期实体瘤的单药治疗中，已确定的最大耐受剂量为10毫克每日一次[45] - REC-617单药治疗显示出早期抗肿瘤活性，符合RECIST 1.1标准的部分缓解率为1例，稳定病情的患者有5例[54][55] - REC-617在小鼠模型中显示出在第27天完全肿瘤退缩，CDK7 IC80以上的暴露时间少于10小时[58] - REC-4881（MEK1/2抑制剂）将在2025年12月提供来自TUPELO在家族性腺瘤性息肉病中的额外安全性和有效性数据[11] - REC-1245（RBM39降解剂）将在2026年上半年提供单药试验的早期安全性和药代动力学数据[11] - REC-102（ENPP1抑制剂）和REC-7735（PI3Kα H1047R抑制剂）预计将在2026年下半年启动第一阶段临床试验[11] - REC-3565（MALT1抑制剂）预计将在2027年上半年提供早期安全性和有效性数据[12] 用户数据与临床结果 - 在FAP的TUPELO试验中，患者总息肉负担中位数减少43%[61] - 6名患者中有2名实现总息肉负担超过30%的减少[62] - REC-617在20 mg QD剂量下治疗4L PROC患者，因出现暂时性3级恶心在第4周减量至10 mg QD，治疗持续约7个月[55] - REC-617的临床试验中，90%的患者经历了治疗相关的不良事件，其中69%的患者出现腹泻[48] 未来展望 - 预计2026年将有多个新项目启动的潜力，预计将有多个项目被合作伙伴选择[11]

业务亮点与战略进展 - 公司宣布其与罗氏和基因泰克的合作取得重要进展，交付了第二个神经科学图谱并因此获得3000万美元里程碑付款，这使得公司从所有合作伙伴处获得的前期和里程碑付款总额超过5亿美元 [3][8][12] - 公司内部研发管线取得显著进展，包括REC-617单药剂量递增研究确定了最大耐受剂量，并显示出初步抗肿瘤活性；REC-7735被提名进入开发候选阶段 [6][9][13] - 公司平台Recursion OS 2.0通过整合多模态生物学、精准设计和临床开发中的人工智能，持续推动项目发展 [16] 财务表现与资金状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为6.671亿美元，较2024年12月31日的6.03亿美元有所增长；在2025年10月9日收到ATM融资净收益3.875亿美元后，现金及现金等价物约为7.85亿美元，预计资金可支撑运营至2027年底 [8][19] - 2025年第三季度总收入为520万美元，较2024年同期的2610万美元下降，主要原因是2024年8月确认了罗氏和基因泰克首个图谱的3000万美元里程碑付款，而第二个3000万美元里程碑付款预计将在2025年第四季度部分确认为收入 [19] - 2025年第三季度研发费用为1.211亿美元，较2024年同期的7460万美元大幅增加，主要驱动因素是收购REC-102全部权利相关的已收购IPR&D支出以及2024年11月与Exscientia的业务合并 [19][20] - 2025年第三季度净亏损为1.623亿美元，而2024年同期净亏损为9580万美元 [25] 研发管线具体进展 - **REC-617 (CDK7抑制剂)**：在ELUCIDATE 1/2期试验中，29名晚期实体瘤患者参与，确定了10 mg每日一次的最大耐受剂量，安全性可控，最常见剂量限制性毒性为恶心和血小板减少，≥3级治疗相关不良事件发生率为27.6%，观察到1例确认的部分缓解和5例疾病稳定 [13] - **REC-7735 (PI3Kα H1047R抑制剂)**：被提名为开发候选药物，正在进行新药临床试验申请所需的研究，临床前研究显示在低剂量下具有显著的肿瘤消退效果，并保持对野生型PI3Kα的高选择性 [13] - **REC-4881 (MEK1/2抑制剂)**：针对家族性腺瘤性息肉病的2期TUPELO研究预计于2025年12月获得更多数据 [13] 合作伙伴关系成果 - **罗氏和基因泰克**：合作已产生6个表型图谱（4个胃肠道肿瘤，2个神经科学），已在18个月内达成4个里程碑，并启动了一个胃肠道肿瘤适应症项目，合作总付款已达2.13亿美元 [4][12][18] - **赛诺菲**：合作专注于肿瘤学和免疫学领域最多15个同类最优或首创项目，目前已达成1.3亿美元的前期和里程碑付款，每个项目潜在里程碑付款超过3亿美元 [18] - **拜耳**和**默克**的合作项目也在持续推进中，分别聚焦于肿瘤学以及肿瘤学和免疫学领域 [4] 近期里程碑展望 - 预计到2026年底前有望获得超过1亿美元的里程碑付款 [13] - REC-1245的早期1期安全性和药代动力学数据预计在2026年上半年获得，REC-3565的相应数据预计在2027年上半年获得 [13] - REC-102和REC-7735的1期试验预计在2026年下半年启动 [13] - 多个项目将在未来12个月内推进至潜在的先导系列和开发候选药物认定阶段 [13][18]

核心领导层变动 - 公司宣布自2026年1月1日起生效的领导层过渡计划，联合创始人兼首席执行官Chris Gibson将转任董事会主席，Najat Khan将被任命为首席执行官兼总裁 [1] - 此次任命反映了公司对连续性、协作以及下一阶段发展的共同承诺，包括发展操作系统平台、推进研发管线以及为患者带来变革性药物 [1] - 董事会一致批准此项过渡计划，显示出对Najat Khan战略洞察力及将新科学转化为实际价值的能力充满信心 [2] 新任首席执行官背景与资历 - Najat Khan目前担任首席研发与商务官及董事会成员，拥有有机化学博士学位及麻省理工学院人工智能/机器学习认证 [4][7] - 其在强生创新医药担任首席数据科学官期间，帮助公司将研发管线价值提升三倍，并建立了行业领先的数据科学组织，使强生成为首批在研发组合中战略性扩展人工智能应用的大型药企之一 [6] - 加入公司后，其推动了多项临床项目的优先排序与进展，并主导了公司与Exscientia的合并，该交易是2024年规模最大的TechBio领域并购案 [5] 公司技术平台与战略定位 - 公司是一家临床阶段的TechBio公司，通过解码生物学来改善人类生活，其核心是Recursion操作系统平台，该平台利用多种技术持续生成全球最大的专有生物和化学数据集之一 [8] - 平台利用复杂的机器学习算法，从数据集中提炼出数万亿个可搜索的生物学和化学关系，不受人类偏见限制，并拥有每周进行数百万次湿实验室实验的大规模实验能力，以及全球最强大的超级计算机之一 [8] - 新任首席执行官强调，公司将把平台洞察转化为临床证据，在具有真正优势的领域进行扩展，最终为患者提供变革性药物 [2]

公司财务信息发布日期 - 公司将于2025年11月5日美股市场开盘前发布2025年第三季度财务业绩 [1] 业绩电话会安排 - 公司将于2025年11月5日东部时间上午8:00（山区时间上午6:00，格林威治时间下午1:00）举行公开业绩电话会 [1][2] - 电话会直播将通过公司的X、LinkedIn和YouTube账户进行 [2] - 投资者、分析师及公众可通过指定链接向公司提交问题 [2] 公司业务概览 - 公司是一家临床阶段的TechBio公司，致力于通过解码生物学来改善人类生活 [3] - 公司的核心是Recursion OS平台，该平台整合多种技术，持续生成全球最大的专有生物和化学数据集之一 [3] - 公司运用复杂的机器学习算法，从数据集中提炼出数万亿个可搜索的生物学和化学关系，不受人类偏见限制 [3] - 公司具备大规模的实验能力（每周可达数百万次湿实验室实验）和计算能力（拥有并运营全球最强大的超级计算机之一） [3] 公司地理位置 - 公司总部位于犹他州盐湖城，是当地生命科学产业联盟BioHive的创始成员 [4] - 公司在蒙特利尔、纽约、伦敦和牛津地区设有办事处 [4]

公司评级与目标价 - Needham维持Recursion Pharmaceuticals买入评级 目标价8美元 较当前4.77美元有68%上行空间[1] - 摩根士丹利和美国银行维持持有评级 目标价分别为4.8美元和8美元[3] - 华尔街分析师平均目标价为6.5美元 隐含34.58%上涨空间[3] 公司核心优势 - 拥有AI驱动的Recursion OS操作系统 整合高通量生物实验、成像与机器学习技术[4][5] - 通过收购Cyclica和Valence强化生物化学大模型与AI算力能力[5] - 专有数据集覆盖数万亿级生物化学关系 处于行业领先地位[1][4] 财务状况与管线进展 - 现金可支撑运营至2027年第四季度[2] - 核心管线REC-617（CDK7抑制剂）处于实体瘤I/II期阶段[5] - REC-1245（RBM39降解剂）针对实体瘤和淋巴瘤处于I/II期[5] 行业前景 - AI医疗保健市场规模将从2022年104亿美元增长至2030年1899亿美元 年复合增速43.7%[7] - 生成式AI在药物发现、基因编辑、医疗诊断等领域取得突破性进展[6] - 英伟达CEO黄仁勋称AI+医药是"下一场技术革命"[6] 机构背书 - Needham曾成功挖掘Tempus AI、Axsome Therapeutics等生物科技牛股[2] - Recursion被列为"华尔街对冲基金最看好的12只纳斯达克便士股之一"[1] - 公司通过行业会议和论坛持续整合买方/卖方资源[2]

人工智能在医疗行业的应用现状 - 人工智能革命正在影响大多数行业 但医疗行业目前受AI影响相对较小 部分原因是行业对将生命健康交由尚未完全可靠的技术持谨慎态度 [1][2] - 多家医疗公司正在商业化AI技术 尽管应用进程缓慢且不如ChatGPT或自动驾驶技术那样备受关注 这为投资者提供了早期介入的机会 [3][4] Recursion Pharmaceuticals公司分析 - 公司开发了Recursion OS平台 利用36PB(3600万GB)生物化学数据虚拟测试新药潜力 成本远低于实际临床试验 [6][7] - 平台不能替代临床试验 但可在数小时内以极低成本评估药物成功概率 帮助制药公司聚焦有潜力的研发方向 [8][9] - 业务模式包括自主开发癌症疗法(处于早期测试阶段)以及与罗氏、赛诺菲等成熟药企合作 提供Recursion OS付费访问服务 [10] - 2023年上半年收入低于3400万美元 净亏损3.74亿美元 分析师预计到2027年收入将增长三倍 亏损减少一半并实现盈利 [11][12] Tempus AI公司分析 - 公司提供全面软件解决方案 帮助医护人员改善患者护理 包括疾病诊断、临床试验建议和治疗效果预测 [14][15] - 2023年营收6.93亿美元 同比增长30% 公司估值130亿美元 虽然仍处于运营亏损 但主要亏损来自股权补偿和就业税 [14] - 平台服务对象包括医生、护理人员、患者以及制药公司 旨在通过简化信息流改善患者治疗效果 [16] - 公司近期因新产品发布上调全年指引 分析师逐步提高目标价 预计2027财年可能实现盈利 [18] 投资考量 - 两家公司都处于亏损状态且股价波动性高于平均水平 但都显示出强劲增长潜力 [11][14][19] - Recursion Pharmaceuticals为投资者提供了药物发现阶段的早期投资机会 [3][6] - Tempus AI的技术更实用且易于医护人员使用 使其更具市场化和盈利潜力 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司季度末现金余额为5.33亿美元 [43] - 预计2026年现金消耗将比2024年减少35% [43] - 2026年现金消耗预计低于3.9亿美元 [45] - 预计2026年合作伙伴流入资金超过1亿美元 [45] - 预计现金跑道将持续到2027年第四季度 [45] - 本季度收到2900万美元的英国研发税收抵免 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - CDK7项目已合成136种新化合物 候选化合物确定时间少于12个月 [33] - RBM39项目从开始到IND启用仅用18个月 合成约200种化合物 [33] - 与Sanofi合作在18个月内达成第四个里程碑 [40] - 与Roche合作已构建5个PhenoMaps [40] - 内部管线有6个项目处于重要转折点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - RBM39项目专注于子宫内膜癌、卵巢癌等具有高基因组不稳定性的癌症 [30] - CDK7组合扩展队列专注于二线及以上铂耐药卵巢癌 [35] - FAP项目针对家族性腺瘤性息肉病 目前无批准疗法 [66] - 合作伙伴关系覆盖肿瘤学、罕见病、免疫学和胃肠病学领域 [40][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于构建Recursion OS 2.0平台 整合从Accenture获得的技术组件 [1][46] - 采用多组学方法生成专有数据 包括表型组学、转录组学等 [17] - 开发BOLTSU等开源工具 同时保留核心技术的专有性 [50][51] - 通过干湿实验室整合迭代学习 提高药物发现效率 [2][19] - 建立前沿研究组 专注于高风险高回报领域 如虚拟细胞和智能体自动化 [82][83] - 与罗氏、赛诺菲、拜耳和默克KGA等大型药企建立战略合作伙伴关系 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生物学和化学领域非常复杂 需要新技术方法来应对挑战 [50] - AI和计算技术正在推动生物制药领域发生变革 [79] - 公司处于生物制药领域大规模计算倡议的前沿 [79] - 未来18个月将有多项重要数据读出和里程碑事件 [48] - 整个领域正处于非常激动人心的发展阶段 [83] 其他重要信息 - BOLTSU项目已获得近20万次下载和5万独立用户 [3] - 与MIT和NVIDIA合作的BOLTSU项目使结合预测计算量减少约1000倍 [3] - ClinTech平台有望使30%更多患者获得更佳剂量 [5] - 新临床软件和合作伙伴关系可能使高质量站点入组速度提高50% [6] - 临床试验激活时间可能缩短最多两个月 [6] - 使用超过一万亿个iPSC衍生细胞构建神经科学PhenoMap [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: BOLTSU项目是否是与主要合作伙伴的基础蛋白质结构建模计划 - 确认BOLTSU就是JPM大会上提到的主要合作伙伴项目 [49] - 选择开源而非保留内部使用是为了将某些技术商品化 同时保留真正差异化的优势 [50] - 公司仍在构建专有模型 利用BOLTSU的架构在更大专有数据集上训练 [51] 问题: CDK7卵巢癌组合试验允许的标准护理及疗效水平 - 标准护理包括单药化疗加贝伐珠单抗 [39][53] - 该组合的中位PFS为6.7个月 中位OS为14-22个月 [53] - 公司希望看到对标准护理有意义的改善 [54][55] 问题: RBM39的多组学分析是否会影响未来患者入组 - 多组学分析已帮助选择具有复制应激和DNA修复漏洞的患者进行剂量递增研究 [58] - 单药剂量递增数据将进一步完善患者选择策略 [59] - RBM39与CDK靶向资产的区别在于它不是激酶 且具有更好的选择性 [62][63] 问题: FAP数据的成功阈值和批准潜力 - FAP目前无批准疗法 现有药物息肉减少约20-30% [66] - 公司寻求息肉负担减少的有意义改善 [66] - 今年晚些时候获得更广泛患者数据后 将与监管机构讨论批准路径 [67] 问题: 赛诺菲合作达成700万美元里程碑的具体内容 - 该里程碑是针对免疫学领域一个具有挑战性靶点的先导系列成功 [68] - 不能披露具体靶点 但这是非常困难的首创/最佳类药物设计 [68] - 下一个里程碑将是开发候选化合物 [68] 问题: 2026年1亿美元里程碑的能见度及现金跑道计算 - 1亿美元指导基于现有合作伙伴关系和现有项目 [72] - 这是概率加权数字 不是绝对金额 [72] - 不包括任何新业务开发或项目扩展 [72] - 现金跑道计算基于智能运营和现有合作伙伴关系执行 [76][77] 问题: 公司如何像xAI那样加大投入实现愿景 - Recursion是生物制药领域计算规模最大的公司之一 [79] - 正在朝着"虚拟细胞"方向努力 需要整合所有数据层 [80][81] - 前沿研究组正在研究高风险高回报领域 如智能体自动化药物发现 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 公司季度末现金余额为5.33亿美元[42] - 公司获得2900万美元的英国研发税收抵免[43] - 预计到2026年现金消耗将比2024年合并时的预计减少35%[42] - 2026年现金消耗预计低于3.9亿美元[44] - 预计到2026年合作伙伴流入资金将超过1亿美元[44] - 预计现金跑道将持续到2027年第四季度[44] 各条业务线数据和关键指标变化 - CDK7项目已完成136种新化合物的合成并在12个月内获得候选药物[33] - RBM39项目从开始到IND启用仅用18个月时间，合成了约200种化合物[33] - 与Sanofi合作在18个月内实现了第四个里程碑[11][39] - 与Roche合作已建立5个表型图谱[39] - 与Sanofi合作项目中有15个程序正在推进[66] - 多个项目将在未来12-15个月内达到开发候选阶段[39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在构建Recursion OS 2.0平台，整合了Accenture和Recursion的技术组件[1][46] - 采用专有的适合用途数据，包括内部生成数据和合作伙伴数据[1] - 建立从靶点发现到临床试验模拟的端到端能力[2] - 与MIT和NVIDIA合作开发BoltSU项目，开源后已有近20万次下载和5万独立用户[3] - 开发ClinTech平台，应用于所有项目[4] - 使用因果AI分析人类基因组学数据，结合患者数据和扰动生物学数据[5] - 开发内部软件设计和模拟临床试验，可能为30%更多患者改善最佳剂量[5] - 使用AI识别患者、设计临床试验并招募执行，预计高质量站点入组速度提高50%，试验启动速度快2个月[6] - 推进肿瘤学和罕见疾病内部项目以及与Roche、Sanofi、Bayer和Merck KGA的研发合作[7] - 专注于差异化高质量项目，进入其他公司无法进入的领域[47] - 建立前沿研究小组，专注于高风险高回报领域[80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生物学和化学非常复杂，药物发现和开发极具挑战性[50] - 公司在某些领域具有差异化优势，如大规模表型组学平台和设计平台[50] - 公司选择将某些技术开源，而将其他公司没有的工具保持专有[51] - 公司正在构建专有模型，利用大型内部数据集[51] - AI领域发展迅速，公司密切关注使用代理自动化发现过程[81] - 公司被认为是生物制药领域最具规模的大型计算计划之一[77] - 公司致力于构建虚拟细胞，需要整合所有数据层[78] - 公司处于非常令人兴奋的领域，未来五年值得关注[81] 其他重要信息 - 公司预计未来18个月将有密集的催化剂[48] - 2025年下半年将有FAP和CDK7的多个数据读出[48] - 2026年上半年将公布RBM39项目的早期安全性和PK数据[48] - 2026年下半年将推进MALT1和启动EMPP1项目[48] - 预计在所有合作伙伴关系中都有交付潜力，包括额外的表型图谱选项、新项目启动和合作伙伴选择程序[48] - 公司被列为全球前20名非政府公司中唯一的生物制药公司，在计算规模方面处于领先地位[77] 问答环节所有提问和回答 问题: BoltSU项目是否是与主要合作伙伴的基础蛋白质结构建模计划 - BoltSU项目是与MIT和NVIDIA的合作项目，涉及蛋白质折叠和蛋白质配体结合预测领域[3][49] - 选择开源而非内部保留的原因是在某些领域需要处于前沿但存在竞争，公司选择帮助普及该技术[50][51] - 公司仍在构建专有模型，利用大型内部数据集[51] 问题: CDK7联合扩展队列在卵巢癌试验中允许的标准护理及疗效水平 - 标准护理包括单药化疗加贝伐珠单抗[37][52] - 该组合的中位PFS约为6.7个月，中位OS约为14至22个月[53] - 公司希望看到相对于标准护理有意义的改善[54] 问题: RBM39项目的多组学分析是否会影响未来研究的患者入组 - 多组学分析有助于理解靶点在不同通路中的重要性[57] - 复制应激的各种形式对RBM39作为靶点非常重要[57] - 单药剂量递增数据将帮助进一步完善患者选择[58] - RBM39不是激酶，与CDK靶点相比具有差异化优势[61][62] 问题: FAP数据的成功阈值及是否支持批准 - FAP目前没有批准的治疗方法，环氧化酶抑制剂等被超说明书使用，息肉减少约20-30%[64] - 公司希望看到息肉负荷减少有意义的改善[64] - 今年晚些时候将有更广泛患者人群的数据[64] - 批准和支持使用需要与监管机构进行讨论[65] 问题: Sanofi合作中700万美元里程碑的具体成就 - 该里程碑涉及免疫学领域一个具有挑战性的靶点[66] - 成就集中在先导系列的成功完成[66] - 下一个里程碑将是开发候选[66] - 公司已成功完成4个里程碑中的4个[67] 问题: 2026年1亿美元里程碑的可见性及是否计入现金跑道计算 - 该指引基于现有合作伙伴关系和现有项目[70] - 采用概率加权数字，而非全额[70] - 不包括任何潜在的新业务开发或额外扩展[71] - 现金跑道计算不包括合作伙伴流入或其他融资[44][73] 问题: 如何实现2027年第四季度现金耗尽的指引 - 重点应放在现金流上而非P&L报表[73] - 所有指引都是基于现金的运营支出和资本支出[74] - 通过现有合作伙伴关系、高效运营和执行策略，有多种方式可以达到2027年第四季度[75] 问题: 公司是否有类似xAI的大规模计算投资计划 - 公司已被列为全球前20名非政府公司中唯一的生物制药公司，在计算规模方面处于领先地位[77] - 公司致力于构建虚拟细胞，需要整合所有数据层[78] - 前沿研究小组正在开展高风险高回报领域的工作[80] - 公司密切关注使用代理自动化发现过程[81]

业务亮点 - 公司宣布与赛诺菲达成合作里程碑，获得700万美元免疫学项目里程碑付款，这是18个月内第四个达成重要发现里程碑的合作项目[1][8] - 公司内部管线REC-1245(RBM39)和REC-617(CDK7)取得临床进展，REC-1245在DNA修复缺陷肿瘤中显示出强效活性，REC-617在卵巢癌患者中观察到持久部分缓解[4][5][8] - 公司获得REC-102(ENPP1)抑制剂全部权利，这是首个潜在口服治疗低磷酸酯酶症的药物，预计2026年下半年启动1期临床试验[8] 管线进展 - REC-1245(RBM39)：正在进行1/2期DAHLIA研究单药剂量递增，早期安全性和PK数据预计2026年上半年公布[5][8] - REC-617(CDK7)：2025年上半年启动与标准治疗联合的1/2期ELUCIDATE研究剂量递增部分，单药剂量递增数据预计2025年下半年公布[8] - REC-3565(MALT1)：预计2026年下半年公布早期1期安全性和PK数据[8] - REC-7735(PI3Kα H1047R)：临床前研究进行中，预计2025年下半年确定开发候选[8] 合作伙伴关系 - 赛诺菲合作：推进多达15个肿瘤学和免疫学项目，已获得1.3亿美元预付款和里程碑付款，每个项目潜在里程碑付款超过3亿美元[8][13] - 罗氏/基因泰克合作：建立了全基因组敲除神经细胞表型图谱，包含超过1万亿个iPSC衍生神经细胞和约5000个转录组数据[13] - 拜耳合作：提名多个针对"不可成药"靶点的早期发现精准肿瘤学项目[13] - 默克合作：持续识别first-in-class和best-in-class靶点[13] 技术平台 - Recursion OS 2.0平台持续推动项目开发，应用涵盖生物学、化学和临床开发领域[10][14] - 发布开源模型Boltz-2，用于结合亲和力预测，下载量已超过4万次[14] - 扩展虚拟细胞技术，纳入更多细胞类型和疾病领域[14] - 整合Tempus、HealthVerity和Helix等高质量患者数据集，加强临床前和早期临床数据[14] 财务表现 - 2025年第二季度总收入1920万美元，同比增长33%，主要来自合作协议收入[19][20] - 研发费用1.286亿美元，同比增长74%，主要由于与Tempus合作及收购Exscientia[20] - 净亏损1.719亿美元，去年同期为9750万美元[20][21] - 截至2025年6月30日，现金及等价物5.338亿美元，预计现金可支撑至2027年第四季度[11][15]