Vlad Tenev, CEO and co-founder of Robinhood, has spent the year turning the  trading app into a serious player in the crypto industry. This feature is a part of CoinDesk's Most Influential 2025 list. Once known for commission-free stock trades, the company is now building its own blockchain, offering staking services, and expanding across Europe with tokenized stocks. The biggest move saw Robinhood complete its $200 million acquisition of Bitstamp, one of the longest-running crypto exchanges. The deal b ...

公司近期业绩与股价表现 - 截至12月9日，公司股价在过去六个月上涨近90%，在2025年内飙升270%，三年期涨幅高达1,400% [1] - 第三季度营收同比翻倍，达到13亿美元，净利润同比增长271% [2] - 公司当前市值为1220亿美元，股票交易价格约为135.66美元，远期市盈率为59倍，是标普500指数远期市盈率估计值24.1倍的两倍多 [14][15] 业务构成与收入来源 - 公司已从交易应用演变为多元化金融服务平台，提供股票和加密货币交易、IRA账户、私人银行、投资组合管理、期货交易、信用卡、事件合约以及Robinhood Gold会员服务等 [4] - 截至第三季度，公司拥有11条业务线，每条业务线的年化收入均超过1亿美元 [4] - 交易业务仍是核心，第三季度基于交易的收入增长129%至7.3亿美元，占总收入的57% [5] - 加密货币交易收入飙升330%至2.68亿美元，期权收入增长50%至3.04亿美元，股票收入增长132%至8600万美元 [5] 增长动力与战略举措 - 事件合约业务可能成为下一个增长引擎，合约量每季度翻倍，第三季度达到23亿份合约，仅10月份合约量就激增至25亿份，管理层预计其年化收入将达到3亿美元 [11][12] - 公司通过收购全球加密货币交易所Bitstamp，在服务国际和机构投资者方面取得进展，其长期目标是使美国以外市场和机构投资者贡献一半的收入 [16] - 公司旨在成为全球金融服务巨头，其多元化金融服务产品的增长有助于平滑交易收入的月度波动 [10][16] 业务敏感性及影响因素 - 公司对零售交易活动的依赖使其对市场情绪波动高度敏感，交易量在市场上涨时激增，在价格下跌或横盘时用户参与度下降 [6] - 加密货币交易收入的增长在过去三年中波动较大，加密货币交易是主要的收入驱动力，零售交易活动随加密货币情绪而起伏 [6][8] - 华尔街似乎将比特币视为公司业务健康状况的代理指标，公司股价与比特币价格走势，尤其是在过去一年半内，呈现平行移动 [8] - 加密货币波动性以及更广泛市场情绪的剧烈波动（例如零售投资者偏好的高增长科技股的资金转移）可能对公司2026年的交易量和股价表现产生巨大影响 [10]

行业趋势与竞争格局 - 金融科技行业正出现将现实世界资产（如股票）代币化并上链的新趋势[1] - Robinhood和Coinbase两家公司是这一领域的主要参与者，它们之间的直接竞争正在加剧[1][3] - 市场份额是核心争夺点，无论是个人投资者还是机构投资者都是目标客户群[2] Robinhood的代币化战略 - Robinhood已率先在欧盟推出代币化股票交易，涉及超过200家美国公司的个股[4][5] - 公司制定了一项三部分计划，旨在将代币化无缝集成到应用程序中，使用户体验无差异[4] - 计划第一阶段已在欧盟推出代币化股票交易，交易时间为24/5，每笔交易收取0.1%的外汇费用[5] - 计划第二阶段将通过收购老牌全球加密货币交易所Bitstamp，将交易时间扩展至24/7[6] - 计划第三阶段将激活名为Robinhood Chain的自定义区块链，允许用户链下存储和交易股票等资产，并计划扩展至债券和私人公司股票[6] Coinbase的竞争优势 - Coinbase在机构加密货币合作方面具有优势，已与主要参与者建立合作伙伴关系[7] - 合作伙伴包括第二大稳定币发行商Circle和全球最大投资公司Blackrock等巨头[7] - Coinbase在加密货币领域享有安全港的声誉，这是Robinhood所缺乏的[7] 公司战略差异与市场定位 - Robinhood在欧盟推出代币化美国股票，在传统权益资产上链方面取得早期领先优势[8] - Coinbase正在其Base区块链上构建一个更为雄心勃勃的“万能应用程序”[8] - 两家公司追逐相同的未来愿景，但其中一家可能拥有更清晰的路线图和更强的零售市场定位[8]

文章核心观点 - 投资者应着眼于长期投资 避免因单季度财报不及预期而做出草率的长期买卖决策 即使公司股价在财报后下跌 其股票仍可能具有持有价值 [1][2] - Robinhood Markets和Uber Technologies两家公司虽财报后股价下跌 但今年表现远超大盘 且长期前景依然优秀 [2] Robinhood Markets公司分析 - 公司已从交易应用发展为全面的金融服务公司 提供银行、高级交易、退休储蓄账户等多种服务 生态系统深化推动财务业绩显著改善 [4] - 第三季度营收同比增长一倍至12.7亿美元 每股收益同比增长259%至0.61美元 [5] - 财报后股价下跌可能因估值过高所致 公司远期市盈率超过50倍 即使业绩超预期亦可能不足以支撑股价 [5] - 公司的长期投资价值在于其可能成为未来的交易和金融服务平台 其创立理念是服务不应仅限富人阶层 [6] - 公司对年轻投资者具有吸引力 原因包括其游戏化应用符合年轻人习惯 以及该群体未来财富增长将带来更多服务需求 [7] - 公司正在形成高转换成本 客户难以离开 这与顶级银行拥有的竞争优势类似 [7] 行业与市场展望 - 两家公司在颠覆性行业中处于领先地位 具备增长前景和强大的护城河 [8]

公司市场定位与投资前景 - 投资者开始将公司视为一个时代性的潜力公司，尽管其1320亿美元市值看起来较高，但公司发展才刚刚起步[1] - 公司股票近期表现强劲，当前价格为138.07美元，当日下跌4.65%[5] - 公司长期可寻址市场超过6000亿美元，当前360亿美元的年收入可能无法完全支撑其估值，但考虑到未来20年的增长潜力，股价可能具有吸引力[8] 客户基础与资产增长 - 公司平台已积累超过2600万资金客户，客户年龄中位数为35岁，63%的客户年龄在44岁以下[4] - 截至8月底，公司平台托管的总资产达到3040亿美元，同比增长112%[4] - 客户将继续把更多资产带到平台，推动托管资产增长[6] 创新战略与未来机遇 - 公司正在构建自己的区块链，为资产在区块链上实现闪电般速度转移的未来布局，首席执行官预计现实世界资产的代币化将在未来5到10年内被广泛采用[6] - 代币化创新可能将公司推向行业顶峰，为客户参与全球最有价值的私人资产增长打开大门，并可能彻底颠覆全球金融体系[7] - 公司已为欧洲客户推出股票代币，并计划推出包括银行和信用卡在内的新产品[8] 行业宏观背景 - 据Cerulli Associates估计，未来几十年将有84万亿美元的财富转移给继承人，公司建立的强大品牌与将继承大部分资产的年轻人群产生共鸣[2]

核心观点 - 公司股票当前价格与内在价值存在潜在背离 市场情绪尚未反映其强劲的基本面 为投资者提供了机会 [4][5] - 公司展现出强劲的营收增长 改善的盈利能力 战略性的资产投资和吸引人的估值 若市场认可其财务实力和长期潜力 可能带来显著上涨空间 [4][5] 财务表现 - 营收年度大幅增长225% 毛利润增长41% 反映了强劲的顶线增长和运营效率 [2] - 总资产增长48% 负债显著上升235% 主要源于应付账款 可能由激进的营销活动驱动 [3] - 经营活动产生的现金流增长140% 投资活动所用的现金大幅下降 表明资产收购目标明确且资本配置自律 [3] 估值与市场比较 - 公司股票截至9月30日交易价格为41.27美元 追踪市盈率为18.32 远期市盈率为15.29 [1] - 估值指标具有吸引力 市盈率保持合理 且较同行如Robinhood更为适度 后者被许多分析师和AI模型视为强力买入标的 [4] 业务定位与前景 - 公司平台以其对新手友好而广为人知 但不太适合长期活跃交易者 [2] - 公司股票交易价格远低于历史高点 但基本面显示其基础业务更为强劲 [2] - 随着全球零售交易普及度的提高 公司为持续扩张做好了充分准备 对股权和长期战略投资者而言是一个引人注目的选择 [5]

公司股价表现 - SoFi Technologies股价今年迄今上涨75% Robinhood Markets股价今年迄今飙升300% [1][2] - 两家公司已从持续亏损状态成功扭转局面 股价在此过程中大幅上涨 [1] 近期财务业绩 - SoFi第二季度营收同比增长44%至8.58亿美元 净利润同比飙升459%至9730万美元 [5] - SoFi期末客户数量达1170万 同比增长34% 产品数量同比增长34%至1710万 [5] - Robinhood第二季度营收同比增长45%至9.89亿美元 每用户平均收入为151美元 增长34% [8] - Robinhood净利润同比增长超一倍至3.86亿美元 平台总资产同比增长99%至2790亿美元 [8] - Robinhood Gold订阅用户达350万 较去年同期增长76% [8] 业务模式与增长动力 - SoFi最初业务是帮助学生毕业生进行学生贷款再融资 目前贷款产品利息仍是重要收入来源 [3] - SoFi金融服务已扩展至支票和储蓄账户、信用卡及股票交易等一系列银行产品 [4] - 过去几年SoFi贷款产品需求激增推动其销售和盈利大幅增长 [5] - Robinhood是免佣金交易模式的先驱 通过股票和加密货币交易、客户现金余额利息及Gold订阅服务等渠道盈利 [6] - Robinhood通过使股票和加密货币市场更易进入而获得成功 [7] 未来增长潜力 - 两家公司特别吸引千禧一代和Z世代等年轻群体 这些在应用程序世界中成长起来的用户将越来越多地参与经济 [13] - SoFi目前每会员仅拥有1.5个产品 可通过向现有用户交叉销售额外服务来增加收入 [13] - Robinhood的Gold会员倾向于在平台上花费更多 更多客户注册该服务将提升平台整体收入 [14] - 两家公司将通过提供新服务和国际扩张继续受益 其长期增长潜力仅触及表面 [14]