公司战略与核心观点 - 公司核心战略是安全与体验并重 以混合出行网络探索可持续的发展路径 依托全栈技术能力和本地化服务积累 推动中国自动驾驶产业走向全球 [2] - 公司坚持负责任的科技创新 一方面持续加大AI投入助力全球突破 另一方面坚守安全与体验 并积极探索新型就业空间 [5] 技术能力与研发进展 - 公司经过十年积累 在AI核心技术、车规级硬件体系、海量真实场景三大层面实现关键突破与深度融合 [3] - 公司已实现L4级全栈核心技术的自主可控 并持续强化AI技术攻关和创新投入 [3] - 去年四季度 公司在广州、北京部分示范应用区域开启全天候、全无人载客测试 保持安全稳定的运行表现 [3] 硬件合作与产品 - 公司与车企伙伴合作 严格按照车规级标准研发自动驾驶车辆 [3] - 公司与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2 搭载满足中欧双五星安全标准的车身平台与多重安全冗余体系 [3] - 新一代Robotaxi车型R2已于今年1月正式交付并开启道路测试 [3] - 车辆可根据用户需求提前调整灯光、音乐、空调与座椅姿态等 将出行工具升级为舒适、个性化的移动空间 [3] 场景应用与运营模式 - 混合出行网络是自动驾驶冷启动的最佳路径 依托出行平台可保障用户打车的即时性和灵活性 同时实现自动驾驶车辆的有序落地 [5] - 基于公司独特的智能调度系统 已在广州等地落地混合派单模式 为用户提供灵活可靠的出行选择 [5] 全球化发展路径 - 公司正在探索一条不同于特斯拉、英伟达等公司的新路径 [5] - 基于公司在海外14个国家的运营积累 以及自身在AI技术、硬件和出行场景上的体系能力 将以混合网络的业态推进自动驾驶AI技术和汽车形态的进化 加速中国自动驾驶成果全球落地 [5]

核心观点 - 滴滴2025年业绩展现出两大核心信号：国内出行业务基本盘稳固且持续增长，国际业务进入高速发展期并已实现出行业务盈利 [1][13] - 公司正以出行业务为基础，在海外市场（尤其是拉美）构建“出行+外卖+金融”的一站式生活服务平台生态，形成协同效应与竞争壁垒 [9][21] - 公司持续加大在自动驾驶等前沿技术领域的研发和运营投入，并计划将中国经验推广至全球 [3][15] 中国出行业务表现 - 2025年第四季度，中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单 [4][16] - 2025年全年，中国出行交易量达137.35亿单，同比增长10.8%，并已连续12个季度保持双位数增长 [1][4][13][16] - 公司通过产品多元化与创新体验拓展增量市场，例如推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务，并上线支持90多个服务标签的AI出行助手“小滴”以满足个性化需求 [4][16] 国际业务整体表现 - 2025年第四季度，国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单 [5][17] - 2025年全年，国际业务订单量达45.05亿单，同比增长24.7%，近三年订单复合增长率达32% [5][17] - 国际业务日均订单量已达到中国出行业务的三分之一左右 [1][5][13][17] - 国际业务已覆盖拉美、亚太、非洲的14个国家和地区，服务用户超1亿，并在中国、巴西、墨西哥等人口大国取得显著市场份额 [7][19] 国际业务财务与运营状况 - 2025年第四季度，国际业务总交易额（GTV）达366亿元，同比增长47.1%；全年GTV为1170亿元，同比增长28.2% [7][19] - 尽管国际业务整体仍处投入期，但其出行业务本身已实现盈利，在巴西、墨西哥等核心市场具备自我造血能力 [7][19] - 公司应用自研的基于遥测技术的订单分配系统提升效率，并在巴西等地推出摩托车出行和网约车送货等本地化服务模式 [7][19] - 公司计划在2026年持续聚焦巴西、墨西哥等关键市场，通过战略投资实现可持续增长 [8][20] 海外“一站式生活服务平台”战略 - 在拉美市场，公司正以出行为基础，延伸拓展外卖和金融服务，打造一站式生活服务平台生态 [9][21] - 在墨西哥，服务已覆盖70多个城市、超3000万用户，形成“超级App”生态雏形 [10][22] - 在巴西，公司拥有5500万活跃用户、约150万司机，覆盖3300多个城镇，其摩托车服务99Moto过去三年累计订单超20亿单 [10][22] - 2025年4月，公司在巴西重启外卖业务（99外卖），已进入60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [10][22] - 海外业务协同效应显著：网约车业务为外卖业务导流并降低获客成本，摩托车运力可复用为外卖骑手，金融业务则解决了支付闭环问题，共同构建竞争壁垒 [12][24] 技术与未来展望 - 2026年1月，新一代Robotaxi车型R2正式交付，公司将持续加大自动驾驶研发和运营投入，并计划将中国自动驾驶技术和经验推广至全球 [3][15] - 公司第四季度加大了对海外新业务的战略投入，且新业务增长超预期，在拉美市场的多业务协同价值已开始显现 [3][15]

报告投资评级 - 公司评级为“买入” [7] - 当前价格为4.04美元/ADS，合理价值为6.25美元/ADS [7] 报告核心观点 - 滴滴出行作为出行行业龙头平台，双边网络效应显著，国内发展稳健、市占率领先，海外业务在巴西、墨西哥等地区已初步建立领先优势，GTV加速增长，有望贡献第二增长曲线 [9] - 2025年第四季度，公司国际化业务投入加大，但国内单量及利润率稳步提升，预计25Q4是国际化外卖业务投入峰值 [2][8] - 采用分部估值法，给予中国出行业务26年Non-IFRS EBITA 13倍估值，海外业务26年0.1倍P/GTV估值，其他业务26年0.1倍PS估值，综合得到公司合理总价值311.27亿美元（2147.75亿元人民币），对应合理价值6.25美元/ADS [8][13][20] 第四季度业绩表现 - **收入**：25Q4总收入同比增长10.5%至584亿元人民币 [8] - 中国出行业务收入同比增长9.1%至517亿元人民币 [8] - 国际出行业务收入同比增长47.0%至44亿元人民币 [8] - 其他创新业务收入同比下降7.9%至23亿元人民币 [8] - **盈利**：25Q4调整后EBITA亏损21亿元人民币 [8] - 中国出行业务调整后EBITA盈利26亿元人民币，利润率为3.7% [8] - 国际业务调整后EBITA亏损34亿元人民币 [8] - 其他创新业务调整后EBITA亏损13亿元人民币 [8] - **运营数据**： - 核心平台总交易量达48.44亿单，同比增长13.5% [8] - 中国出行业务交易量35.78亿单，同比增长10.1% [8] - 国际出行业务交易量12.65亿单，同比增长24.5% [8] - 核心平台总交易额（GTV）达1238亿元人民币，同比增长19.9% [8] - 中国出行业务GTV为872亿元人民币，同比增长11.2% [8] - 国际出行业务GTV为366亿元人民币，按人民币计同比增长47.1%（按固定汇率计增长38.4%） [8] 业务分项预测与展望 - **中国出行业务**： - 预计26-27年GTV分别同比增长8%至3605亿元和3893亿元 [9][13] - 预计26-27年收入分别同比增长8.2%和7.8%至2184亿元和2355亿元 [9][13] - 预计26-27年Non-IFRS EBITA占GTV比例有望从25年的3.7%提升至4.2%和4.5% [9][13] - **国际业务**： - 预计26-27年GTV分别同比增长45%和30%至1698亿元和2207亿元 [10][13] - 预计26-27年收入分别同比增长32%和30%至197亿元和256亿元 [10][13] - 外卖业务在26年仍处于投入期，但各季度投入金额预计低于25Q4，27年预计实现减亏 [10] - **其他业务**： - 包括货运、自动驾驶、能源等，预计26-27年收入分别增长10%至108亿元和119亿元 [11][13] - 自动驾驶业务与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2已正式交付并在广州开启全无人载客测试，26年投入预计加大 [11] - 预计26-27年Non-IFRS EBITA分别亏损42亿元和35亿元 [11][13] 财务预测汇总 - **总收入**：预计26-28年收入分别为2489.58亿元、2730.36亿元、2981.89亿元，同比增长9.8%、9.7%、9.2% [3][13] - **盈利指标**： - 预计26年Non-IFRS EBITA为-10.61亿元，27年转正为73.96亿元，28年增至153.73亿元 [3][13] - 预计26年归母净利润为-14.50亿元，27年转正为55.41亿元，28年增至88.03亿元 [3] - 预计26年毛利率为19.0%，27-28年逐步提升至20.0%和21.0% [13] 估值方法 - **中国出行业务**：采用EV/EBITA估值，参考全球龙头Uber，给予26年Non-IFRS EBITA 13倍估值，对应价值1968.11亿元人民币 [14][21] - **海外业务**：采用P/GTV估值，考虑其高速增长但短期亏损，给予26年0.1倍P/GTV，对应价值169.80亿元人民币 [15][21] - **其他业务**：采用PS估值，因处于投入期，给予26年0.1倍PS，对应价值9.84亿元人民币 [17][21] - **综合估值**：加总各分部价值，得到公司合理总价值2147.75亿元人民币（按汇率6.9折算为311.27亿美元），对应每股ADS合理价值6.25美元 [20][21]

滴滴2025年第四季度及全年业绩核心观点 - 公司第四季度及全年经营稳健，核心平台订单量与交易额均实现双位数增长，中国出行业务连续12个季度保持两位数增长，国际业务高速增长并连续两年盈利 [1] - 公司通过产品多元化、服务创新及会员体系拓展增量市场，并持续加大自动驾驶等前沿科技的研发与全球推广投入 [1][2][5] 整体财务与运营表现 - 2025年第四季度核心平台总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，全年订单量达182.4亿单，同比增长14% [1] - 第四季度核心平台总交易额同比增长19.9%至1238亿元人民币，全年总交易额同比增长14.8%至4508亿元人民币 [1] - 第四季度单日订单峰值超过6500万单 [1] 中国出行业务表现 - 第四季度中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单；全年订单量同比增长10.8%至137.35亿单 [2] - 第四季度中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元人民币，全年GTV同比增长10.7%至3338亿元人民币 [2] - 中国出行业务订单量自2023年以来已连续12个季度保持双位数增长 [2] 中国出行业务战略与举措 - 通过多元化产品拓展增量市场，推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等溢价服务品类 [2] - 上线AI出行助手“小滴”，支持选择超过90个服务标签，覆盖扶老携幼、商务接待等场景 [2] - 第四季度核心会员数同比上涨超过15%，会员权益已上线20余项，并与希尔顿、华住会、海底捞、亚朵、海南航空等实现跨界会员权益互通 [3] - 已在全国165个城市的313座机场、火车站完成出行体验升级 [3] 国际业务表现 - 第四季度国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单；全年订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [4] - 第四季度国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元人民币；全年GTV同比增长28.2%至1170亿元人民币 [4] - 国际出行业务已连续两年保持经调整息税摊销前盈利 [4] 国际业务布局与进展 - 国际业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿 [4] - 在巴西市场已积累5500万活跃用户，吸引约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇 [4] - 巴西两轮出行服务过去三年累计完成订单超过20亿单 [4] - 旗下99平台的外卖服务已进入巴西60多个城市，计划到2026年年中拓展至巴西100个城市 [5] 自动驾驶与技术创新 - 2025年第四季度，自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [5] - 2026年1月，与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2正式交付并开启常态化道路测试 [1][5] - 公司计划持续加大自动驾驶研发和运营投入，并将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [1][5]

公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单 [1] - 2025年全年核心平台总订单量达到182.4亿单，同比增长14% [1] - 2025年第四季度核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元人民币 [1] - 2025年全年核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元人民币 [1] - 公司中国出行业务连续12个季度保持订单量两位数增长 [1][2] 中国出行业务表现 - 2025年第四季度中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单 [2] - 2025年全年中国出行订单量同比增长10.8%至137.35亿单 [2] - 2025年第四季度中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元人民币 [2] - 2025年全年中国出行GTV同比增长10.7%至3338亿元人民币 [2] - 公司通过多元化产品拓展增量市场，例如推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务品类 [2] - AI出行助手“小滴”支持90多个服务标签，覆盖扶老携幼、商务接待等场景 [2] - 2025年第四季度核心会员数同比上涨超过15%，会员权益达20余项，并与希尔顿、华住会、海底捞等品牌打通跨界会员体系 [3] - 公司在全国165个城市的313座机场、火车站等交通枢纽进行了服务体验升级 [3] 国际业务表现 - 2025年第四季度国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单 [4] - 2025年全年国际业务订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [4] - 2025年第四季度国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元人民币 [4] - 2025年全年国际业务GTV同比增长28.2%至1170亿元人民币 [4] - 国际出行业务已连续两年实现经调整息税摊销前盈利 [1][4] - 国际业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿 [4] - 在巴西市场拥有5500万活跃用户和约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇 [4] - 巴西市场的两轮出行服务过去三年累计完成订单超20亿单 [4] - 巴西外卖业务（99平台）已进入60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [5] 技术创新与自动驾驶进展 - 2025年第四季度，公司自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [5] - 2026年1月，公司与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型（R2）正式交付并开启常态化道路测试 [1][5] - 公司计划持续加大自动驾驶研发和运营投入，并将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [1][5] - 公司持续探索人工智能等前沿科技的应用与发展 [5]

2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单 [1] - 2025年全年核心平台总订单量同比增长14%至182.4亿单 [1] - 2025年第四季度核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元人民币 [1] - 2025年全年核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元人民币 [1] 中国出行业务表现 - **订单与交易额**：2025年第四季度中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单；全年订单量同比增长10.8%至137.35亿单 [3] - 中国出行业务已连续12个季度保持订单量双位数增长 [1][3] - 2025年第四季度中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元人民币；全年GTV同比增长10.7%至3338亿元人民币 [4] - **市场拓展与产品创新**：通过推出包车、宠物出行、女性友好计划、滴滴轻享、甄选快车等多元化产品及AI出行助手“小滴”拓展增量市场 [4] - **用户运营**：2025年第四季度核心会员数同比上涨超过15%，会员权益已上线20余项，并与希尔顿、华住会、海底捞、亚朵、海南航空等实现跨界权益互通 [5] - **服务体验升级**：已在全国165个城市的313座机场、火车站等交通枢纽进行体验升级 [5] 国际业务表现 - **订单与交易额**：2025年第四季度国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单；全年订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [6] - 2025年第四季度国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元人民币；全年GTV同比增长28.2%至1170亿元人民币 [6][7] - 国际出行业务已连续两年实现经调整息税摊销前盈利 [1][6] - **市场覆盖与规模**：业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿 [7] - **重点市场（巴西）**：在巴西已积累5500万活跃用户和约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇；两轮出行服务过去三年累计完成订单超20亿单 [7] - **业务多元化**：旗下99平台的外卖服务已进入巴西60多个城市，计划到2026年年中拓展至巴西100个城市 [7] 自动驾驶与前沿科技布局 - **技术进展**：2025年第四季度，自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [8] - **产品落地**：2025年1月，与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2正式交付并开启常态化道路测试 [1][8] - **战略方向**：公司将持续加大自动驾驶研发和运营投入，并计划将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [1][8]

核心业绩概览 - 2025年第四季度，公司核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超过6500万单 [1][9] - 2025年全年，公司核心平台总订单量达到182.4亿单，同比增长14% [1][9] - 2025年第四季度，公司核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元 [1][9] - 2025年全年，公司核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元 [1][9] 中国出行业务 - 2025年第四季度，中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单 [3][13] - 2025年全年，中国出行订单量同比增长10.8%至137.35亿单，自2023年以来已连续12个季度保持双位数增长 [3][10][13] - 2025年第四季度，中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元 [3][13] - 2025年全年，中国出行GTV同比增长10.7%至3338亿元 [3][13] - 公司通过产品创新拓展增量市场，例如推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务，并上线AI出行助手“小滴”支持90多个服务标签 [5][15] - 公司致力于提升用户粘性，第四季度核心会员数同比去年同期上涨超过15%，会员体系已上线20余项权益，并与希尔顿、华住会、海底捞等品牌打通跨界会员权益 [5][15] - 公司在全国165个城市的313座机场、火车站等交通枢纽进行了服务体验升级 [5][15] 国际业务 - 2025年第四季度，国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单 [6][16] - 2025年全年，国际业务订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [6][16] - 国际出行业务作为核心主力，已连续两年保持经调整息税摊销前盈利 [6][10][16] - 2025年第四季度，国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元 [6][16] - 2025年全年，国际业务GTV同比增长28.2%至1170亿元 [6][16] - 国际业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿 [7][17] - 在巴西市场，公司自2018年进入后已积累5500万活跃用户和约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇 [7][17] - 公司正加快在巴西打造一站式生活服务平台，旗下99平台的外卖服务已进入巴西60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [7][17] - 管理层表示，多业务在拉美市场的协同价值显现，并对海外新业务的战略投入增长超预期 [1][10] 技术创新与自动驾驶 - 2025年第四季度，公司自动驾驶服务在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [9][19] - 2026年1月，公司与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2正式交付并已开启常态化道路测试 [3][9][13][19] - 公司计划持续加大自动驾驶研发和运营投入，并将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [3][9][13][19]

公司2025年第四季度及全年核心业绩 - 2025年第四季度核心平台订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单 [1] - 2025年全年核心平台订单量达到182.4亿单，同比增长14% [1] - 2025年第四季度核心平台交易额同比增长19.9%至1238亿元，全年核心平台总交易额同比增长14.8%至4508亿元 [1] 中国出行业务表现 - 2025年第四季度中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单 [1] - 2025年全年中国出行订单量同比增长10.8%至137.35亿单 [1] - 2025年全年中国出行交易额同比增长10.7%至3338亿元，公司推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务品类 [1] 国际业务表现与战略 - 2025年国际业务订单量同比增长24.7%至45.05亿单，全年交易额同比增长28.2%至1170亿元 [1] - 国际业务覆盖拉美、亚太和非洲14个国家和地区，服务用户超1亿，提供出行、外卖和金融等服务 [1] - 公司2025年第四季度加大对海外新业务的战略投入，新业务增长超预期，多业务在拉美市场协同价值显现 [2] 巴西市场发展 - 公司在巴西已积累5500万活跃用户，吸引约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇 [2] - 公司两轮出行服务在巴西过去三年累计完成订单超20亿单 [2] - 自2024年4月重启巴西外卖业务，截至2026年1月旗下99平台外卖服务已进入巴西60多个城市，计划至2026年年中拓展至100个城市 [2] 自动驾驶进展 - 2026年1月，新一代Robotaxi车型R2正式交付，公司将持续加大自动驾驶研发和运营投入 [2]

核心业绩概览 - 2025年第四季度，公司核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超过6500万单 [1] - 2025年全年，公司核心平台总订单量达到182.4亿单，同比增长14% [1] - 2025年第四季度，公司核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元人民币 [1] - 2025年全年，公司核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元人民币 [1] 中国出行业务 - 2025年第四季度，中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单 [2] - 2025年全年，中国出行订单量同比增长10.8%至137.35亿单，连续12个季度保持双位数增长 [2] - 2025年第四季度，中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元人民币 [2] - 2025年全年，中国出行GTV同比增长10.7%至3338亿元人民币 [2] - 公司通过多元化产品与创新体验拓展市场，推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务品类 [2] - 公司AI出行助手“小滴”支持90多个服务标签，覆盖扶老携幼、商务接待等场景 [2] - 2025年第四季度，公司核心会员数同比上涨超过15%，会员权益已上线20余项，并与希尔顿、华住会、海底捞等品牌实现跨界权益互通 [3] - 公司已完成全国165个城市的313座机场、火车站的出行体验升级 [3] 国际业务 - 2025年第四季度，国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单 [4] - 2025年全年，国际业务订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [4] - 2025年第四季度，国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元人民币 [4] - 2025年全年，国际业务GTV同比增长28.2%至1170亿元人民币 [4] - 国际出行业务已连续两年实现经调整息税摊销前盈利 [4] - 国际业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿 [4] - 在巴西市场，公司已积累5500万活跃用户，吸引约150万司机，服务覆盖3300多个城镇，两轮出行服务过去三年累计完成订单超20亿单 [4] - 公司旗下99平台的外卖服务已进入巴西60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [5] 战略与未来展望 - 公司表示第四季度中国出行和国际业务单量再创新高，国际出行强劲增长并连续两年实现盈利，同时Q4加大对海外新业务的战略投入，新业务增长超预期 [1] - 公司看到多业务在拉美市场协同价值显现，对深耕本地发展充满信心 [1] - 2025年第四季度，滴滴自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [5] - 2026年1月，公司与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2成功量产并交付，已开启常态化道路测试 [1][5] - 公司计划持续加大自动驾驶研发和运营投入，融合入网服务用户，并逐步将中国自动驾驶技术和经验推广至全球 [1][5]

核心业绩概览 - 2025年第四季度核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单 [2] - 2025年全年核心平台总订单量达到182.4亿单，同比增长14% [2] - 2025年第四季度核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元 [2] - 2025年全年核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元 [2] 中国出行业务 - 2025年第四季度中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量3890万单 [3] - 2025年全年中国出行订单量同比增长10.8%至137.35亿单，连续12个季度保持双位数增长 [3] - 2025年第四季度中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元 [3] - 2025年全年中国出行GTV同比增长10.7%至3338亿元 [3] - 通过多元化产品（如包车、宠物出行、女性友好计划、滴滴轻享、甄选快车）和创新体验（如AI出行助手小滴）拓展增量市场 [4] - 2025年第四季度核心会员数同比上涨超过15%，会员权益已上线20余项，并与希尔顿、华住会、海底捞等品牌打通跨界权益 [4] - 在全国165个城市的313座机场、火车站等交通枢纽进行了体验升级 [4] 国际业务 - 2025年第四季度国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单 [5] - 2025年全年国际业务订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [5] - 国际出行业务连续两年保持经调整息税摊销前盈利 [5] - 2025年第四季度国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元 [6] - 2025年全年国际业务GTV同比增长28.2%至1170亿元 [6] - 业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿 [7] - 在巴西市场拥有5500万活跃用户和约150万司机，服务覆盖3300多个城镇 [7] - 巴西的两轮出行服务过去三年累计完成订单超20亿单 [7] - 巴西外卖服务（99平台）已进入60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [7] 自动驾驶与技术创新 - 2025年第四季度，自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [7] - 2026年1月，与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型（R2）成功量产并交付，已开启常态化道路测试 [2][8] - 公司将持续加大自动驾驶研发和运营投入，并将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [2][9]