财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司整体每间可售房收入为335.7元人民币，恢复至2024年同期水平的99.6%，其中入住率为2024年同期的98.8%，日均房价为2024年同期的101.5% [9] - 2025年全年，公司零售业务收入达到36.7亿元人民币，同比增长67% [21] - 2025年第四季度，零售业务收入为12亿元人民币，同比增长52.4% [30] - 2025年全年，酒店业务毛利率为37.0%，零售业务毛利率为52.6% [30] - 2025年第四季度，调整后EBITDA利润率为25.5%，同比增长4.3个百分点；全年调整后EBITDA利润率为25.3%，同比增长0.9个百分点 [33] - 2025年全年，调整后净利润率为17.9%，同比下降0.1个百分点 [33] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为33亿元人民币，净现金为31亿元人民币 [33] - 2025年全年，销售及营销费用占净收入比例为15.2%，同比增长主要由于品牌建设投入及零售业务增长 [31] - 2025年全年，剔除股权激励费用的一般及行政费用占净收入比例为4.2%，同比下降主要得益于管理效率提升和规模经济 [32] - 公司对2026年全年总净收入的预期为同比增长20%-24% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2025年第四季度，成熟酒店（运营超过18个月）的每间可售房收入为2024年同期的96%，入住率为97%，日均房价为99.6% [10] - 2025年全年，管理酒店收入为53亿元人民币，同比增长28.0% [29] - 2025年全年，租赁酒店收入为5.9亿元人民币，同比下降15.9%，主要由于产品组合优化导致酒店数量减少 [29] - 2025年第四季度，核心中央预订系统渠道贡献了总售出间夜量的62.9% [10] - 2025年第四季度，公司会员贡献的售出间夜量占比为20.8% [11] - 2025年全年新开业酒店488家，截至第四季度末，在营酒店总数达2,015家，同比增长24.5% [10] - 截至第四季度末，开发中酒店管道数量为779家 [10] - 2025年全年，亚朵酒店（Atour Hotel）品牌下的3.6产品在营酒店每间可售房收入超过380元人民币 [12] - 2025年全年，亚朵源宿（Atour Origin）品牌在营酒店每间可售房收入超过430元人民币 [11] - 2025年第四季度，SAVHE酒店品牌每间可售房收入超过950元人民币 [14] - 2025年第四季度，亚朵轻居（Atour Light）系列3在营酒店每间可售房收入同比增长超过110%，全年每间可售房收入同比增长超过100% [16] - 截至2025年底，超过160家亚朵轻居系列3酒店在营 [16] - 2025年全年关闭酒店92家，包括7家租赁及自有酒店 [61] 零售业务 - 2025年，零售业务收入占集团总收入的近40% [5] - 枕头品类在主要第三方平台持续位居品类前列，亚朵星球深睡记忆绵枕Pro自推出以来累计销量已突破1,000万件 [22] - 被品类全年商品交易总额同比增长超过90%，市场份额持续提升 [22] - 新品类床笠和家居服在2025年获得积极市场反馈 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年底，公司注册个人会员数达到1.12亿，同比增长超过25% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年，公司成功完成了“中国体验，两千好店”战略计划，实现了2，000家高品质酒店的规模目标 [4] - 公司正式启动了新一轮三年战略“中国体验，品牌引领卓越”，体验是发展的基石和增长的核心驱动力，品牌是长期发展的锚点和战略的指引 [8] - 公司将通过场景作为桥梁，深化酒店与零售业务的协同，利用品牌实现跨场景连接，加深与用户的情感连接和共鸣 [9] - 在高端中档市场，亚朵酒店和亚朵源宿共同构成了更具竞争力的品牌组合 [12] - SAVHE酒店是公司在高端市场推进品牌组合的重要突破，第四季度与EHL酒店管理商学院合作，共同开发融合全球表达与东方价值观的高端住宿服务体系 [15] - 在中档酒店市场，亚朵轻居的目标是通过产品和品牌实力重塑市场格局，建立中档酒店品牌新标杆 [17] - 零售业务方面，亚朵星球通过发布深睡标准引领行业，并致力于避免与模仿者和跟随者进行同质化竞争，走独特的发展路径 [52] - 公司认为行业在经历多年快速扩张后，正经历深刻的结构性升级，逐步迈向高质量发展新阶段 [37] - 公司认为高质量、有特色的供给在市场上仍然稀缺，公司追求的是高质量、有特色的增长 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，持续的全球竞争、消费结构性变化和加速的技术转型共同构成了年度主题，在波动复苏中，中国的旅游和消费市场变得更加成熟、理性和有韧性 [4] - 进入2026年，市场仍存在相当大的不确定性，但公司的战略方向从未如此清晰 [8] - 2025年酒店行业经历了温和复苏，供需动态持续恢复，全年每间可售房收入恢复呈现逐季改善趋势 [45] - 2026年，行业整体供应增长可能放缓，休闲需求保持强劲，例如今年春节期间日均房价和入住率表现良好，超过去年同期水平 [45] - 基于此，公司预计第一季度每间可售房收入将继续保持改善趋势和积极势头 [45] - 对于2026年全年，市场环境变化仍然较快，但有利的政策和商务旅行的持续恢复也提供了积极因素 [46] - 公司目标是在市场波动中坚持战略聚焦，坚持并深化亚朵的差异化体验优势，维持更均衡、精细的收入管理策略，以巩固和提升每间可售房收入的恢复表现 [46] 其他重要信息 - 2026年初，公司与星巴克中国合作推出了联合会员计划，旨在构建跨旅行、餐饮和休闲的多场景生活方式生态系统 [26] - 2025年，公司宣布了总计约1.08亿美元的现金分红 [34] - 截至2025年12月31日，自第三季度开始实施以来，公司已在公开市场回购了4，600万美元的股票 [34] - 2026年，公司将全面推行亚朵轻居的精细化成本模型，深化其特色运营管理，并系统化提升运营效率和产品竞争力 [17] - 2026年，公司将系统化提升零售业务的核心能力，在产品卓越、供应链和品牌层面深化建设 [24] - 2026年，公司预计一般及行政费用和研发费用比率将会上升，因此初步预计集团2026年净利润率将同比略有下降 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于行业供应增长放缓背景下加盟商的新签约情绪以及2026年新开业指引 [36] - 管理层观察到行业供应增长率出现波动，背后是行业在多年快速扩张后正经历深刻的结构性升级，迈向高质量发展新阶段 [37] - 加盟商变得更加理性和挑剔，这种理性转变对行业长期健康发展是积极的，促进了市场的优胜劣汰 [37] - 高质量、有特色的供给在市场上仍然稀缺，公司从未提倡纯规模驱动增长，而是追求高质量、有特色的增长 [38] - 公司对2026年的签约势头保持积极乐观，并确保每个新签约项目在市场上更具竞争力 [38] - 关于新开业，得益于持续实施的高品质酒店战略，2025年新开业酒店在选址和物业质量上均有显著改善 [39] - 2026年将继续坚持严格的质量要求，聚焦核心城市和关键商业区，在确保更高品质的基础上，力争实现与去年相似的开业规模 [40] 问题: 关于2026年酒店行业展望、第一季度至今每间可售房收入表现及全年趋势看法 [44] - 2025年酒店行业经历了温和复苏，供需动态持续恢复，全年每间可售房收入恢复呈现逐季改善趋势 [45] - 2026年，行业整体供应增长可能放缓，休闲需求保持强劲，例如今年春节期间日均房价和入住率表现良好，超过去年同期水平 [45] - 基于此，公司预计第一季度每间可售房收入将继续保持改善趋势和积极势头 [45] - 公司不会提供2026年每间可售房收入的具体指引，全年市场环境变化仍较快，但有利政策和商务旅行恢复提供积极因素 [46] - 公司目标是在市场波动中坚持战略聚焦，坚持并深化亚朵的差异化体验优势，维持更均衡、精细的收入管理策略，以巩固和提升每间可售房收入的恢复表现和品牌长期价值 [46] 问题: 关于零售业务2026年计划、新产品/新品类发布及零售收入目标 [50][51] - 过去几年，亚朵星球坚持创新驱动和产品驱动的发展理念，不仅发布了行业首个深睡标准，也推动了零售业务的跨越式增长 [52] - 未来，亚朵星球将进入深化核心能力阶段，从各个维度巩固竞争优势，避免与模仿者和跟随者进行同质化竞争，走独特的发展路径 [52] - 2025年零售业务的规模和品牌声誉达到了新高度 [53] - 展望2026年，预计零售收入将同比增长25%-30% [53] - 在保持健康规模增长的同时，公司更注重持续巩固核心竞争力，通过不断提升产品力和品牌力，实现零售业务更长期的可持续发展 [53] 问题: 关于2025年净利润率优于年初预期及2026年净利润率趋势展望 [56] - 2025年全年，集团调整后净利润率约为17.9% [57] - 年初时预计收入结构变化和更高有效税率会对利润率产生拖累，但通过精细化运营管理，各业务板块利润率持续改善，加上第四季度政策补贴集中体现，最终2025年净利润率与2024年大致持平 [57] - 展望2026年，随着业务发展，变现业务、供应链业务和零售业务的收入结构将继续变化 [57] - 同时，基于新的三年战略，公司将用更长远的视角配置资源，例如通过扩充人员加强关键岗位，提升数字化运营能力以支持集团长期发展 [58] - 因此，预计2026年一般及行政费用和研发费用比率将会上升，初步预计集团2026年净利润率将同比略有下降 [58] 问题: 关于2025年酒店关闭数量略高于年初预期及2026年关闭计划 [61] - 公司决定关闭酒店的核心考量是体验的一致性，目的是持续加强在营酒店的运营质量和体验标准 [62] - 2025年，公司对在营酒店严格进行质量控制，因此共关闭了92家酒店 [62] - 2026年，为确保整体酒店网络的质量水平，仍将保持一定的主动淘汰率，终止与不符合亚朵体验标准的酒店合作，以持续巩固长期品牌价值 [62] - 基于2025年已完成的优化调整，现有酒店组合的基础更加扎实，因此预计2026年关闭数量会减少 [62] - 当前计划目标是在年内关闭约80家酒店 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司整体每间可销售房收入为335.7元人民币，恢复至2024年同期的99.6%，其中入住率恢复至98.8%，平均每日房价恢复至101.5% [9] - 2025年第四季度，运营超过18个月的成熟酒店每间可销售房收入恢复至2024年同期的96%，入住率恢复至97%，平均每日房价恢复至99.6% [10] - 2025年全年，零售业务收入达到36.7亿元人民币，同比增长67% [21] - 2025年第四季度，零售业务收入同比增长52.4%至12亿元人民币 [30] - 2025年第四季度，酒店业务毛利率为35.8%，全年为37.0% [30] - 2025年第四季度及全年，零售业务毛利率均同比改善至52.6% [30] - 2025年第四季度，销售及营销费用占净收入的16.5%，全年为15.2% [31] - 2025年第四季度，扣除股权激励费用后的行政开支占净收入的5.5%，全年为4.2% [31] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润率为25.5%，全年为25.3%，同比分别上升4.3和0.9个百分点 [33] - 2025年第四季度调整后净利润率为17.7%，全年为17.9% [33] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为33亿元人民币，净现金为31亿元人民币 [33] - 公司预计2026年全年净收入将较2025年增长20%至24% [34] - 2025年，公司宣布派发现金股息总计约1.08亿美元，并在公开市场回购了4600万美元的股份 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2025年，公司新开业酒店488家，截至第四季度末在营酒店总数达2015家，同比增长24.5% [10] - 截至2025年第四季度末，酒店开发管道为779家 [10] - 2025年第四季度，核心中央预订系统渠道保持稳定，占售出客房夜总数的62.9% [10] - 2025年第四季度，售出客房夜中企业会员贡献占比为20.8% [11] - 2025年全年，亚朵酒店4.0升级为独立品牌“亚朵原”后，在营酒店每间可销售房收入超过430元人民币 [11] - 截至电话会议时，有55家亚朵原酒店在营，超过50个项目在管道中 [11] - 2025年第四季度，亚朵3.6产品在营酒店每间可销售房收入超过380元人民币 [12] - 2025年第四季度，奢华品牌SAVHE Hotel的每间可销售房收入超过950元人民币 [14] - 截至2025年底，超过160家亚朵轻居3系列酒店在营 [16] - 2025年第四季度，亚朵轻居3系列酒店在营酒店每间可销售房收入同比恢复超过110%，全年同比恢复超过100% [16] - 2025年第一季度及全年，管理酒店收入分别为14亿和53亿元人民币，同比增长28.1%和28.0% [29] - 2025年第一季度及全年，租赁酒店收入分别为1.48亿和5.9亿元人民币，同比下降9.8%和15.9% [29] - 2025年全年关闭酒店92家，其中租赁酒店7家 [60] 零售业务 - 2025年，零售业务收入占集团总收入的近40% [5] - 2025年，枕头品类在主要第三方平台持续位居品类前列，亚朵星球深睡记忆枕Pro累计销量已突破1000万件 [22] - 2025年，被芯品类全年商品交易总额同比增长超过90% [22] - 2025年，新品类床笠和家居服获得市场积极反馈 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年，中国旅游和消费市场在波动复苏中变得更加成熟、理性和有韧性 [4] - 2026年春节期间，平均每日房价和入住率表现良好，超过2025年同期水平 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年，公司成功完成了“中国体验，两千好店”战略计划，实现了2000家好店的规模目标 [4] - 公司正式启动了新的三年战略“中国体验，品牌引领卓越”，体验是发展的基石和增长的核心驱动力，品牌是长期发展的锚点和战略的指引 [8] - 公司将坚定走生活方式集团的道路，以场景为桥梁，深化酒店与零售业务的协同 [8] - 在中高端市场，亚朵酒店和亚朵原形成了更具竞争力的品牌组合，通过创新的场景设计和客户体验，巩固了绝对领先地位 [12] - 在奢华市场，SAVHE Hotel通过高效的投资模式、创新的体验设计和深刻的文化表达，成为市场格局的改变者 [14] - 2025年第四季度，SAVHE与EHL酒店管理商学院合作，共同开发融合全球表达和东方价值观的高端住宿服务体系 [15] - 在中端市场，亚朵轻居的目标是通过产品和品牌实力重塑市场格局，建立新的标杆 [17] - 在零售市场，亚朵星球通过深度洞察用户睡眠痛点、持续产品创新，走差异化增长路径，重塑市场格局并推动行业进步升级 [20] - 2026年，亚朵星球将系统性地增强核心能力，在产品卓越、供应链管理和品牌层面深化建设 [24] - 2026年初，公司与星巴克中国合作推出了联合会员计划，旨在构建跨旅行、餐饮和休闲的多场景生活方式生态系统 [26] - 公司将持续深化会员运营，以品牌建设思维，专注于用户全生命周期 [27] - 公司将进一步加强组织能力，完善数字化框架 [28] - 行业整体供应增长略有放缓，正经历深刻的结构性升级，逐步迈向高质量发展新阶段 [37] - 加盟商变得更加理性和有辨别力，这有利于行业的长期健康发展 [37] - 公司对2026年的签约势头保持积极乐观，将确保每个新签约项目在市场上更具竞争力 [38] - 2026年，公司将坚持严格的质量要求，聚焦核心城市和核心商圈，在确保更高质量的基础上，实现与去年相似的开业规模 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，持续的全球竞争、消费结构性变化和加速的技术变革共同构成了年度主题 [4] - 进入2026年，市场仍存在相当大的不确定性，但公司的战略方向从未如此清晰，将拥抱变化并保持长期专注 [5][8] - 2025年酒店行业经历了温和复苏，供需动态持续恢复，全年每间可销售房收入恢复呈现逐季改善的趋势 [45] - 2026年，行业整体供应增长可能放缓，休闲需求保持强劲 [45] - 基于春节表现，预计第一季度每间可销售房收入将继续保持改善趋势和积极势头 [45] - 2026年全年市场环境变化仍相对较快，但有利的政策和商务旅行的持续恢复也提供了积极因素 [46] - 公司的目标是坚持战略聚焦，深化亚朵的差异化体验优势，维持更平衡、更精细的平均每日房价和入住率收益管理策略，以巩固和提升每间可销售房收入恢复表现 [46] - 传统消费市场陷入同质化竞争和增长乏力，只有真正定义新需求、创造新价值的品牌才有机会突破行业结构性约束 [20] - 行业正进入由创新驱动的新周期，竞争日益围绕产品价值和用户体验展开 [24] - 2026年，公司预计零售业务收入将同比增长25%至30%，在保持健康规模增长的同时，更注重持续巩固核心竞争力 [52] - 展望2026年，随着业务持续发展，变现业务、供应链业务和零售业务的收入结构将继续变化 [56] - 基于新的三年战略，公司将以更长远的视角配置资源，例如通过人员扩张加强关键岗位、提升数字化运营能力，因此预计2026年行政及研发费用率将会上升 [57] - 在年初时点，公司初步预计2026年集团净利润率将同比略有下降 [57] 其他重要信息 - 截至2025年底，公司注册个人会员达到1.12亿，同比增长超过25% [26] - 2026年，公司计划关闭约80家酒店 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 行业供应增长放缓，加盟商签约情绪如何？2026年新开业指引？ [36] - 行业供应增长波动背后是行业经历多年快速扩张后，正进行深刻的结构性升级，迈向高质量发展新阶段 [37] - 加盟商变得更加理性和有辨别力，这有利于行业长期健康发展，成熟品牌与优质加盟商的相互选择将使合作基础更扎实 [37] - 市场优质供给依然稀缺，公司从未倡导纯规模驱动增长，但对2026年签约势头保持积极乐观，将确保每个新签约项目更具市场竞争力 [38] - 得益于“好店”战略的持续贯彻，2025年新开业酒店在选址和物业质量上均有显著提升 [40] - 2026年将继续坚持严格的质量要求，聚焦核心城市和核心商圈，在确保更高质量的基础上，实现与去年相似的开业规模 [40] 问题: 对2026年酒店行业前景的看法？第一季度至今每间可销售房收入表现及全年趋势展望？ [44] - 2025年行业经历温和复苏，每间可销售房收入恢复呈逐季改善趋势 [45] - 2026年行业整体供应增长可能放缓，休闲需求保持强劲，例如春节期间平均每日房价和入住率表现良好，超过去年同期 [45] - 基于此，预计第一季度每间可销售房收入将继续改善趋势，保持积极势头 [45] - 公司不提供2026年每间可销售房收入具体指引，全年市场环境变化仍较快，但有利政策和商务旅行恢复提供积极因素 [46] - 公司目标是坚持战略，深化差异化体验优势，维持平衡精细的平均每日房价和入住率收益管理策略，以巩固和提升每间可销售房收入恢复表现和品牌长期价值 [46] 问题: 零售业务2026年计划、新产品/品类规划及收入目标？ [49][50] - 亚朵星球坚持创新驱动和产品驱动的发展理念，发布了行业首个深睡标准，引领了中国睡眠行业的进步与升级 [51] - 未来亚朵星球将进入深化核心能力阶段，从各个维度巩固竞争优势，避免与创新者和追随者进行边际竞争，走独特发展路径 [51] - 2025年零售业务规模和品牌美誉度达到新高度 [52] - 预计2026年零售收入将同比增长25%至30%，在保持健康规模增长的同时，更注重持续增强产品力和品牌力，以实现更长期的可持续发展 [52] 问题: 2025年实际净利润率优于年初预期，2026年净利润率趋势展望？ [55] - 2025年集团调整后净利润率约为17.9% [56] - 年初预计收入结构变化和更高有效税率会对利润率产生拖累，但通过精细化运营管理，各业务单元利润率持续改善，加上第四季度政策补贴集中体现，最终2025年净利润率与2024年大致持平 [56] - 展望2026年，随着业务发展，变现业务、供应链业务和零售业务的收入结构将继续变化 [56] - 基于新的三年战略，公司将以更长远的视角配置资源，例如加强关键岗位和数字化运营能力，因此预计2026年行政及研发费用率将会上升 [57] - 在年初时点，初步预计2026年集团净利润率将同比略有下降 [57] 问题: 2025年关闭92家酒店略高于年初预期，2026年在新开业规模持平下的关店计划？ [60] - 公司关店决策的核心考量是体验一致性，目的是持续强化在营酒店的运营质量和体验标准 [61] - 2025年公司对在营酒店严格进行质量管控，因此关闭了92家酒店 [61] - 2026年，为确保整体酒店网络的质量水平，仍将保持一定的主动淘汰率，终止与不符合亚朵体验标准的酒店合作，以持续巩固长期品牌价值 [61] - 基于2025年已完成的优化调整，现有酒店组合基础更加扎实，因此预计2026年关店数量将减少，当前计划目标是年内关闭约80家酒店 [61][62]

业绩总结 - 2025年第四季度净收入为人民币2,787,826千，同比增长33.8%[69] - 2025年全年净收入为人民币9,790,159千，同比增长35.1%[69] - 2025年第四季度零售收入为人民币1,166,004千，同比增长52.4%[69] - 2025年全年零售收入为人民币3,670,969千，同比增长67.0%[69] - 调整后净利润为493百万人民币，同比增长48.0%，调整后净利润率为17.7%[74] - 调整后EBITDA为712百万人民币，同比增长40.0%，调整后EBITDA率为25.5%[75] 用户数据 - 截至2025年12月31日，注册会员数达到112万，同比增长25%[60] 成本与费用 - 2025年总运营成本及费用为2,237,764千元，同比增长31.6%，环比增长12.5%[70] - 酒店运营成本为1,005,166千元，同比增长26.6%，环比下降7.1%[70] - 零售成本为553,121千元，同比增长43.5%，环比增长38.2%[70] - 销售和市场费用为459,216千元，同比增长29.3%，占净收入的16.5%[72] - 一般和行政费用为164,861千元，同比增长60.9%，占净收入的5.9%[72] 未来展望 - 预计2026年总净收入增长率为20%-24%[83] 新开业酒店 - 2025年全年新开业酒店数量为488家[17] 其他信息 - 2025年现金及现金等价物为3,304百万人民币，净现金为3,052百万人民币[78] - 2025年股东回报总额超过4600万美元，其中分红超过1.5亿美元，回购超过1亿美元[80][81] 市场表现 - 2025年第四季度RevPAR为人民币336，较2024年同期下降0.4%[12] - 2025年第四季度同店RevPAR为人民币334，较2024年同期下降4.0%[15] - 2025年第四季度ADR为人民币426，较2024年同期增长1.5%[12] - 2025年第四季度酒店入住率为76.1%，较2024年同期下降1.2%[12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为26.28亿元人民币，同比增长38.4%，环比增长6.5% [34] - 调整后净利润为4.88亿元人民币，同比增长27.0%，调整后净利润率为18.6% [39] - 调整后EBITDA为6.85亿元人民币，同比增长28.7%，调整后EBITDA利润率为26.1% [39] - 酒店业务毛利率从2024年同期的36.0%提升至37.3%，主要由于产品组合优化导致租赁酒店占比降低 [35] - 零售业务成本为4亿元人民币，同比增长36.3%，环比下降11.2%，毛利率与2024年同期保持稳定 [35] - 销售和营销费用为3.55亿元人民币，占净收入的13.5%，高于2024年同期的11.5%，主要由于品牌知名度投资和线上渠道发展 [36] - 一般及行政费用（剔除股权激励费用）占净收入比例为3.4%，低于2024年同期的4.2%，主要得益于管理效率提升和规模经济 [37] - 技术和开发费用为4400万元人民币，占净收入的1.7% [38] - 截至2025年9月13日，现金及现金等价物为26.7亿元人民币，净现金为26.03亿元人民币 [39] - 公司宣布2025年第二次现金分红，金额约5000万美元，全年累计分红达1.08亿美元，占上一财年净利润约62% [40][66] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第三季度RevPAR为371.3元人民币，恢复至2024年同期的97.8%，其中OCC恢复至99.9%，ADR恢复至98.1% [8] - 运营超过18个月的成熟酒店RevPAR恢复至2024年同期的95%，OCC和ADR分别恢复至98.5%和96.6% [9] - 第三季度新开152家酒店，创单季度新高，截至季度末运营酒店总数达1948家，同比增长27.1% [10] - 酒店开发管道保持稳定，为754家 [11] - 管理层酒店收入为15.6亿元人民币，同比增长32.3%，环比增长20.1%，主要受网络扩张和RevPAR增长驱动 [34] - 租赁酒店收入为1.64亿元人民币，同比下降13.4%，环比增长9.7%，同比下降主要因产品组合优化导致酒店数量减少 [34] - 酒店开业成本为10.82亿元人民币，同比增长23.5%，环比增长21.1%，主要由于网络扩张带来的可变成本增加 [35] 零售业务 - 第三季度零售业务GMV达9.94亿元人民币，同比增长75.5%，线上渠道贡献超90%的GMV [22] - 零售业务收入为8.46亿元人民币，同比增长76.4%，环比下降12.3%，环比下降主要受业务季节性影响 [34] - 在双十一购物节期间，Atour Planet销售势头强劲，进一步强化了深睡品牌形象，并在主要第三方平台寝具品类中排名靠前 [22] - 深睡记忆绵枕头Pro 3.0上市25天GMV突破1亿元人民币，较上一代缩短19天，深睡枕头系列累计销量已超800万件 [25] - 深睡恒温被系列累计销量已超200万件 [26] 品牌表现 - Atour 3.6酒店已开业19家，市场认可度高 [13] - Atour 4.0酒店（运营超三个月）RevPAR突破500元人民币 [14] - 高端生活方式品牌SAVHE酒店运营中的两家酒店RevPAR超900元人民币，第三家酒店于11月18日在广州开始试营业 [17] - 中档品牌Atour Light系列3酒店RevPAR超去年同期水平，新升级版Atour Light 3.3首批酒店已陆续开业 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业自第三季度以来呈现温和复苏，休闲旅游需求保持强劲，但热点快速转换且区域复苏不均 [5] - 国庆假期期间，休闲旅游需求旺盛，但市场出现显著结构性分化，公司RevPAR实现同比增长 [44] - 假期后市场回归商旅主导，受益于活跃的会展和商旅活动，核心城市需求展现出韧性 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持高质量发展和收入管理精细化策略，展现强大运营韧性 [43] - 在上中档细分市场，通过Atour系列3和系列4的协同部署，服务不同客户群需求，巩固竞争壁垒和领先地位 [15] - 对于SAVHE酒店，坚持精准选址策略，致力于使每家酒店成为当地高端生活方式的典范 [18] - 在中档品牌Atour Light的发展上，注重夯实运营基础和系统能力建设，稳步推进长期发展目标（1000家酒店里程碑） [72][73] - 零售业务方面，面对模仿者和参与者增多导致的日益激烈竞争，公司认为真正的竞争在于不断变化的用户需求 [57] 通过建立独具特色的产品和供应链体系（如推出Atour Planet深睡标准）来加强产品壁垒 [58] - 公司致力于长期主义发展路径，始终将质量置于规模之上 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续波动，消费者明显转向优先考虑价值并做出更理性购买决策 [5] - 创新体验和新场景、新商业模式已成为释放消费潜力的关键力量 [5] - 对于酒店业，市场继续呈现分化，仍存在一些挑战和不确定性 [45] - 公司将继续深入理解用户需求，加强基础能力，以高质量酒店产品和差异化体验吸引用户，在波动的市场环境中获取长期优势 [45] - 基于第三季度和双十一的强劲表现，公司将全年零售收入增长预期上调至至少同比增长65%，相应地将集团全年收入指引调整为同比增长35% [60] 其他重要信息 - 会员业务方面，截至第三季度末，注册个人会员数超1.08亿，同比增长超30% [30] - 渠道发展方面，核心CRS渠道保持稳定，第三季度贡献总售出客房间夜的62.4%，公司会员售出客房间夜贡献率为20% [30] - A-CARD会员体系持续演进，通过整合线上线下资源，创造多场景端到端服务体验 [31] - 公司未来将深化用户、员工和基础能力三大重点领域 [32] - 在股东回报方面，公司实施结合分红和回购的综合股东回报计划，目标基于上一财年GAAP净利润的支付率达到100% [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 10月以来的RevPAR趋势以及对第四季度和明年的展望 [42] - 今年以来，随着行业供应和需求动态的持续复苏，公司RevPAR同比呈现逐步改善趋势 [43] - 国庆假期后市场回归商旅主导，但受益于活跃的会展和商旅活动，核心城市需求有韧性，预计第四季度RevPAR同比下滑压力将进一步缓解 [44] - 展望未来，市场将继续分化并存在挑战和不确定性，公司将通过深化用户联系在波动的市场环境中确保长期优势 [45] 问题: 近期新酒店签约趋势以及全年酒店开业和关闭目标是否有变化 [50] - 在规模扩张中，公司始终保持对精品酒店的战略聚焦，严格把控质量，新签约酒店总数与去年基本持平，保持稳健发展步伐 [51][52] - 第三季度新开152家酒店，对实现全年新开500家酒店和年底达到2000家精品酒店的战略目标充满信心 [53] - 同时保持一定的主动汰换率以提升整体网络质量，第三季度关闭28家酒店，预计全年关闭约80家 [53] 问题: 零售业务的竞争格局以及是否会调整全年零售收入指引 [56] - 随着Atour Planet品牌和产品力获得市场认可，模仿者和行业参与者增多，竞争日益激烈，但公司认为真正竞争在于不断变化的用户需求 [57] - 公司通过建立特色产品和供应链体系（如推出基于感官科学的Atour Planet深睡标准）来加强产品壁垒，引领行业进步 [58] - 零售业务发展哲学与酒店业务一致，即始终质量优先于规模 [59] - 基于第三季度和双十一的强劲表现，将全年零售收入增长预期上调至至少同比增长65%，集团全年收入指引相应调整为同比增长35% [60] 问题: 股东回报计划的规划和进展 [64] - 宣布第二次分红约5000万美元，约占去年净利润29%，全年累计分红达1.08亿美元，占上一财年净利润约62%，超出不低于50%的承诺 [66] - 股份回购计划已于9月正式启动，并将继续按既定三年计划执行 [66] - 未来将继续实施结合分红和回购的综合股东回报计划，目标基于上一财年GAAP净利润的支付率达到100% [67] 问题: Atour Light的强劲运营表现及下一步发展和加速扩张计划 [70] - 第三季度运营的Atour Light系列3酒店RevPAR超去年同期水平，表现良好 [71] - 新推出的Atour Light 3.3通过不断优化的投资模式，更好地平衡了服务体验和运营效率，预计到年底运营的Atour Light系列3酒店规模将达到170-180家 [72] - 对Atour Light的长期发展坚定乐观，在当前品牌发展早期阶段，特别注重夯实运营基础和系统能力，并在此基础上稳步推进1000家酒店的长期发展目标 [73]

业绩总结 - 2025年第三季度净收入为2,627,970千人民币，同比增长38.4%，环比增长6.5%[79] - 2025年第三季度管理酒店的收入为1,560,266千人民币，同比增长32.3%，环比增长20.1%[79] - 2025年第三季度零售收入为846,337千人民币，同比增长76.4%，环比增长12.3%[79] - 调整后净利润为488百万人民币，同比增长27.0%[91] - 调整后EBITDA为685百万人民币，同比增长28.7%[94] - 2025年全年收入同比增长率预计为35%[106] 用户数据 - 2025年第三季度注册会员数达到108万，同比增长30%[63] - 2025年第三季度酒店入住率为80.9%，较2024年同期下降1.2个百分点[16] - 2025年第三季度同店RevPAR为373人民币，为2024年同期的95.0%[15] 新产品与技术研发 - 2025年第三季度Atour 4.0酒店的RevPAR超过500人民币[25] - 2025年第三季度零售业务的线上渠道贡献超过90%[46] 市场扩张 - 2025年第三季度新开业酒店数量为152家，运营酒店总数达到1,948家[19] - 2025年第三季度RevPAR为447人民币，为2024年同期的97.8%[13] 成本与费用 - 2025年第三季度总运营成本及费用为1,989,184千人民币，同比增长38.0%[82] - 酒店运营成本为1,081,694千人民币，同比增长23.5%[82] - 零售成本为400,144千人民币，同比增长76.3%[82] - 销售和营销费用占2025年第三季度净收入的13.5%[87] - 一般和行政费用占2025年第三季度净收入的3.8%[87] 现金流状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2,670百万人民币[98] - 截至2025年9月30日，净现金为2,603百万人民币[99]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为2,468,549,000元，同比增长37.4%，环比增长29.5%[66] - 管理酒店的收入为1,299,194,000元，同比增长26.5%，环比增长25.9%[66] - 零售业务收入为964,849,000元，同比增长79.8%，环比增长39.1%[66] - 2025年第二季度调整后净利润为427千人民币，同比增长30.2%，调整后净利润率为17.3%[79] - 2025年第二季度调整后EBITDA为610千人民币，同比增长37.7%，调整后EBITDA率为24.7%[82] 用户数据 - 截至2025年6月30日，注册会员数达到102.6万，同比增长34.7%[55] - 2025年618购物节零售GMV为620,000,000元，同比增长84.6%[43] 未来展望 - 2025年全年收入同比增长率预期为30%[87] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度同店RevPAR为351元，为2024年同期的94.4%[14] - 2025年第二季度RevPAR为343元，为2024年同期的95.7%[12] - 2025年第二季度ADR为433元，为2024年同期的98.2%[12] - 2025年第二季度OCC为77.2%，较2024年同期下降2.8个百分点[15] 成本和费用 - 2025年第二季度总运营成本和费用为1,875,333千人民币，同比增长34.0%，环比增长19.8%[70] - 酒店运营成本为893,231千人民币，同比增长15.1%，环比增长21.3%[70] - 零售成本为450,542千人民币，同比增长70.0%，环比增长33.5%[70] - 销售和市场费用为392,847千人民币，占2025年第二季度净收入的15.9%，较2024年同期的12.5%增加[75] 负面信息 - 2025年第二季度租赁酒店收入为149,597,000元，同比下降17.0%[66]