公司战略与运营 - 2025年前三季度计划通过推出有竞争力产品提升市场份额，并持续加大研发投入以增强核心竞争力 [1] - 2024年收购丹麦SGM公司资产，并在丹麦、美国成立子公司以整合海外技术资源及产能 [1] - 利用SGM海外产能支援美国市场，以缓解美国市场关税压力 [1] - SGM品牌已逐步推出可同时适用于演艺与建筑两大场景的新品，市场反馈积极，未来有望成为新的业绩增长点 [1] - 公司具有稀缺资源知名欧美品牌雅顿，并绑定优质ODM客户 [2] - 新产能有望贡献增量，业务增长可期 [2] 美国市场前景 - 产业链对美国市场形成共识：贸易摩擦带来的成本压力最终将向下游传导 [1] - 无论是ODM客户还是OBM经销商，相较于其他行业，对上游价格上涨的敏感度相对较低 [1] - 下游终端市场对价格波动的实际承受能力，比预期更具弹性与韧性，反映出公司在美国市场的修复具备可持续性 [1] - 未来随着美国市场的贸易环境趋于稳定，公司在美国市场的修复具备可持续性 [1] 行业与市场需求 - 全球演唱会需求量正处于稳定增长阶段，市场规模稳步扩容 [1] - 观众追求个性化体验，愿意为高级门票、VIP套餐和独家周边买单，需求从单纯观看向深度参与升级 [1] - 音乐节兴起、流媒体普及助推市场需求增长 [1] - 根据下游龙头Live Nation财报数据，2025年前三季度其演唱会收入为157.13亿美元，同比增长8.76% [1] - Live Nation 2025年前三季度预售票数量达4.66亿张，同比增长1.09% [1] - Live Nation于2025年6月宣布投资10亿美元用于建设和改造美国18个音乐场馆，并在18个月内开工 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入为11.21、13.69、16.19亿元，同比增长-7.48%、22.05%、18.26% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润为2.27、2.97、3.90亿元，同比增长-24.78%、30.92%、31.14% [2] - 对应2025-2027年PE估值分别为24.92x、19.04x、14.52x [2] - 给予2026年25.62x PE估值，对应目标价60.17元 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营收5.22亿元 同比下降21.99% [1] - 同期净利润0.78亿元 同比下降61.69% [1] 业务发展动态 - 收购丹麦SGM公司资产后在丹麦和美国设立子公司 [1] - SGM品牌开始销售新品且市场反馈积极 [1] - 新产品销售收入实现同比增长 [1] 区域市场表现 - 欧洲市场需求表现积极 [1] - 亚洲演艺活动保持稳步增长 [1] - 中东市场呈现回暖趋势 [1] - 美国市场受关税影响 [1] 研发与行业展望 - 公司持续加大研发投入 [1] - 海外演艺活动预计未来两年保持增长 [1] - 公司期待美国市场逐步修复 [1] - 将通过提升研发能力增强竞争力 [1]