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玲珑轮胎(601966.SH):拟赴港上市,国产轮胎龙头能否获得青睐?
智通财经网· 2025-04-28 18:24
公司动态 - 玲珑轮胎拟发行H股并在联交所主板上市,目前正与中介机构商讨相关工作 [1] - 公司采取AH股双重上市策略以拓宽融资渠道并支持国际业务发展 [1] 财务表现 - 2022/2023年及2025年Q1收入同比增长分别为18.6%、9.4%及12.92% [2] - 同期股东净利润分别为13.91亿元、17.52亿元及3.41亿元,2025年毛利率下滑至15% [2] - 2024年轮胎销售8544.7万条(同比+9.57%),2025年Q1销售2140.96万条(同比+12.78%) [5] - 2024年国内/海外收入分别增长5.84%和14.19%,塞尔维亚工厂录得中高双位数增速 [5] 产品与产能 - 2024年推出阿特拉斯ECO-LINE921等多款新产品,其中新玲珑大师系列获市场认可 [4] - 2025年初开发出欧盟AAA级产品新玲珑大师致静—SPORT MASTER e [4] - 实施"7+5"全球战略:中国7个生产基地+海外5个基地(含泰国和塞尔维亚) [4] - 塞尔维亚工厂2024年产能达300万条半钢胎+100万条全钢胎,2025年将扩至1200万条+240万条 [4] - 计划投资87.1亿人民币在巴西建设年产1200万条半钢胎+240万条全钢胎项目,预计2025年Q3开工 [5] 行业格局 - 2023年全球轮胎销量17.84亿条,其中替换市场13.21亿条(74%),配套市场4.64亿条(26%) [6] - 行业CR3(米其林/普利司通/固特异)合计市场份额近40% [6] - 2023年全球轮胎75强中中国占36家,玲珑轮胎进入前20强 [7] 市场策略 - 配套业务覆盖全球60多家主机厂的200多个生产基地,包括大众/奥迪/宝马/比亚迪等 [7] - 2024年成为德国大众途观主胎供应商,突破高端配套市场 [8] - 零售业务覆盖173个国家,市场分布均衡 [7] 股东回报 - 2024年累计派息0.367元/股(总额超5.3亿元),2025年Q1计划派息0.07元/股 [8] - 派息率保持30%,2020年以来累计派息超20亿元 [8] - 2025年初以来市值溢价超90%,叠加分红后股东回报率超100% [8]
理想为何看不上国产轮胎?
阿尔法工场研究院· 2025-03-05 21:18
核心观点 - 国产轮胎在技术、性能和市场表现上已具备与国际品牌竞争的实力,部分国内车企对国产轮胎的轻视态度与行业现实不符 [1][2][16] - 国产轮胎企业通过技术创新和产品升级,成功打入国际高端汽车供应链,并在多个关键性能指标上超越外资品牌 [3][4][5][8][9][10] - 某些国内车企存在"选择性国产化"现象,在供应链选择上表现出双重标准,这种态度可能阻碍中国工业的整体进步 [13][14][15] 原配市场表现 - 中策朝阳轮胎RP76+已成功配套广汽丰田,进入全球销量第一车企的供应链 [4] - 赛轮液体黄金轮胎与小米汽车联合研发,重新定义新能源车配套标准 [5] - 森麒麟为百万级超跑昊铂SSR定制轮胎,首次站上性能鄙视链顶端 [5] - 玲珑轮胎成功为宝马2系和奥迪A3提供配套服务 [6] 技术创新突破 - 赛轮"液体黄金"技术打破橡胶行业百年困局,采用世界首创液相混炼技术,解决了轮胎性能的"魔鬼三角"难题 [8] - 燃油车百公里油耗降低8%,节油约0.6L - 电动车百公里节电12%,续航增加40-60公里 - 湿地刹车距离缩短7米 - 耐磨性增加20%-30% - 噪音降低1-2分贝 - 玲珑SPORT MASTER在2025年《AutoBild》夏季轮胎测试中排名第四,超越固特异、德国马牌等外资品牌 [9] - 森麒麟成为中国首家通过民航局CTSOA认证的航空轮胎企业,进入CR929、C909及C919供应商名录 [10] 产品性能数据 - 玲珑SPORT MASTER e获欧盟轮胎标签体系最高等级(AAA级),噪音降低幅度达3.2分贝 [11] - 朝阳1号 EV静音棉轮胎在静音、滚阻、制动等性能上可与外资品牌媲美 [12] - 测试数据显示国产轮胎在湿地刹车性能上已接近或超越国际一线品牌 [11] - 玲珑Sport Master湿地刹车27.4米,与韩泰、锦湖并列第三 - 干地刹车34.2米,优于固特异、马牌等品牌 行业现状与趋势 - 全球每售出三条轮胎中就有一条来自中国 [16] - 国产轮胎企业正在从传统汽车配套向新能源和航空领域拓展 [5][10] - 消费者对国产品牌的认知正在改变,"唯洋品牌论"的市场基础逐渐弱化 [14][16]