项目概况与意义 - 大连船舶交通管理系统更新改造工程项目于12月17日通过现场验收，成为国内首套正式交付使用的全国产化VTS（船舶交通管理系统）[1] - 该项目仅用四个月建成，国产化率达到100%，实现了从硬件设备到软件系统的全链条国产化替代[1] - 这是全国海事系统首例全信创、规模化应用的VTS项目，为行业推动关键技术自主创新提供了完整范本[2] 技术特点与自主创新 - 系统核心采用完全自主研发的国产化雷达及处理平台，技术自主可控，打破了对国外技术的依赖[1] - VTS接入了辽宁19座雷达站及山东北隍城雷达信号，实现了跨区域监控融合[1] - 系统具备分级分区告警、智能语音播报、多数据融合等功能，可主动识别风险，实现“智能盯防”[1] 功能应用与监管提升 - 系统可一屏尽览老铁山水道、辽鲁客滚航线等重点水域动态[1] - 针对辽宁海域渔船多、商渔碰撞风险高的特点，系统特别开发了“商渔避碰提醒”和船舶自动点验功能[1] - 随着该系统投入运行，将有效助力水域船舶通航效率和海事监管能力提升，推动水上安全监管向“精准预警、智能处置、高效协同”深化[2]

上市概况与市场表现 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日在上海证券交易所科创板上市，股票代码688802.SH [1] - 公司首次公开发行股票数量为40,100,000股，发行价格为104.66元/股 [1] - 上市首日，公司股价开盘跃升至600元以上，收盘报829.9元/股，较发行价上涨692.95%，跻身A股股价排行榜第三名 [1] - 网上发行最终中签率为0.03348913%，即每万个“打新”账户中仅有不到4人中签，中签率低于竞争对手摩尔线程的0.03635054% [2] - 按单签500股计算，打新投资者首日盈利规模近36.26万元，若以盘中最大涨幅755.15%测算，单签最大盈利达39.52万元 [2] 战略与网下配售情况 - 战略配售吸引了多家知名基金与机构参与，包括国家人工智能产业投资基金、天翼资本、深圳三快网络、宿迁云邦、盈峰集团等 [3] - 国家人工智能产业投资基金获配95.5474万股，占本次发行数量的2.38% [3] - 战略投资者合计获配760.5419万股，占本次发行数量的18.97%，获配金额合计约7.96亿元 [4] - 网下配售采取三档限售结构：A1档65%股份锁定9个月，A2档40%股份锁定6个月，A3及B类档则有15%股份锁定6个月 [5] - A类投资者（如公募基金、社保基金等）申购量占网下有效申购总量的85.83%，最终获配股份占网下发行总量的98.04% [5] - B类投资者申购量占比14.17%，最终获配股份仅为44.81万股，占网下发行总量的1.96% [5] - 量化私募机构幻方量化通过网下配售获得约4.69万股 [5][6] 股东结构与早期投资者 - 公司成立五年内完成了多轮融资，吸引了超过120家股东，包括娃哈哈、七匹狼、中科蓝讯、联想集团、央视融媒体等产业资本 [7] - 上市首日，相关上市公司股东股价涨跌不一，其中淳中科技涨6.52%，中山公用跌4.59%，七匹狼跌4.19%，中科蓝讯跌2.7%，友发集团跌2.44% [7] - 私募投资人葛卫东个人直接持股3.98%，并通过其控制的混沌投资持股3.5%，合计持股比例达7.48% [7] - 截至上市首日收盘，葛卫东个人及混沌投资合计持有的沐曦股份市值约223.5亿元 [8] 业务与技术优势 - 公司实现7nm全栈自研、国产供应链闭环，产品对标英伟达H100且成本更低，能够有效填补国产训练算力空白 [8] - 公司新一代产品曦云C600系列性能介于A100和H100之间，预计2024年底进入风险量产阶段，2026年上半年正式量产 [12] - 下一代产品曦云C700系列基于国产供应链打造，性能对标英伟达H100，预计2025年下半年流片 [13] - 公司营收订单增长可观，产品量产无大问题 [8][11] 行业背景与募资用途 - AI算力赛道增量需求旺盛，叠加国产化浪潮，行业发展预期向好 [8] - 本次IPO募资总额为41.97亿元，募资净额为38.99亿元，拟用于GPU研发及产业化项目 [10] - 国内AI芯片公司如壁仞科技、燧原科技也处在IPO进程的不同节点，行业竞争加剧 [13] 未来展望与挑战 - 公司董事长陈维良预计，达到盈亏平衡点的最早时间为2026年 [11] - 分析指出，海外AI芯片企业盈利周期需10~12年，国内企业因市场大、需求猛，盈利时间点可能缩短至约6年，但核心受制于研发投入与生态建设周期 [11] - 公司面临持续高研发投入压制利润、国产算力需求增速不及预期、技术迭代落后等挑战 [11] - 国内公司均面临英伟达CUDA生态的绝对垄断，在技术性能、生态壁垒方面与英伟达仍有代差 [13] - 高估值、行业内竞争带来的资源消耗、国内技术标准不统一等，是公司及半导体行业需要面对的问题 [13]

芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001），该指数聚焦于沪深市场中半导体芯片行 业的上市公司，成分股涵盖材料、设备、设计、制造、封装或测试等环节。指数选取日均成交额排名前 80%且市值较高的50只股票作为样本，行业配置以信息技术为主，以反映半导体芯片产业链相关上市公 司证券的整体表现。 东海证券指出，美方批准英伟达对华出售H200芯片并收取25%分成，此举或将加快中国AI模型训练进 程，但可能对国产AI芯片厂商短期内市场拓展和生态构建形成压力。美国芯片巨头博通2025财年第四 季度业绩全面超出市场预期，AI芯片销售额同比激增74%，成为增长核心动力，预计下一季度保持高速 增长。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。AI 半导体业务驱动下，行业结构性机会显现，包括AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价 等领域。 （文章来源：每日经济新闻） ...

文章核心观点 - 同惠电子是一家深耕电子测量仪器三十一年的企业，已完成从单一制造商到高端测试解决方案提供商的跨越，成为产业创新升级的关键力量 [1] - 公司以对精度的极致追求为基石，通过技术创新突破“卡脖子”困境，并正通过全球化布局和生态构建实现战略升维 [2][4][7] 精度筑基：品控与市场认可 - 公司产品用途贯穿高端制造全链条，用于芯片设计验证、新能源电池生产监测、5G通信调试等关键环节 [2] - 产品已形成五大类400多个型号的完整矩阵，覆盖元件参数、安规线材、微弱信号、电力电子及自动测试系统等核心品类 [2] - 建立了严苛的品控体系，65%关键工序由自动化设备检测，并结合人工复检，生产线上配置了价值数十万美元的飞针测试设备 [3] - 核心产品合格率长期稳定在99.8%以上，客户包括TDK、顺络电子、瑞声科技、华为、比亚迪等龙头企业及清华大学、浙江大学等科研院校 [3] 创新攻坚：研发投入与技术突破 - 公司认为测量仪器核心技术“买不来、讨不来”，坚持自主研发以破解高端领域“卡脖子”困境 [4] - 2022年至2024年研发投入累计超8600万元，2025年前三季度研发费用占比达13.7% [5] - 技术实现跨越式突破：飞安计可精准捕获0.01飞安微小电流，高阻计最高电压达3500伏；即将推出的功率半导体器件参数分析仪将填补国内高端市场空白 [5] - 截至2025年6月底，累计获得83项授权专利，其中56项为发明专利，阻抗测量技术跻身国际先进水平，部分产品达世界领先 [5] - 引入华为专家团队优化管理体系，搭建AI客户服务系统，升级ERP与生产管理系统 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入1.51亿元，同比增长16.37%；实现归母净利润4414.33万元，同比增长59.36% [6] 战略升维：市场聚焦与全球化 - 公司战略聚焦半导体与新能源两大核心赛道，二者是国家产业升级重点，其高测试要求与公司技术优势高度契合 [7] - 2025年前三季度，公司微弱信号检测仪器收入同比增长27.3%，主要应用于半导体晶圆、二极管、光敏器件等测试 [7] - 全球化布局迈出关键一步，2025年3月确定在德国设立全资子公司并即将运营 [8] - 计划用3年至5年时间，将海外收入占比从当前的10%提升到30%至50%，欧洲市场主打高端产品，东南亚市场侧重传统仪器 [8] - 竞争维度向生态系统竞争转变，公司通过“硬技术”与“软生态”双轮驱动：与东南大学共建联合研发中心；从单一仪器销售向高端测试解决方案提供商深化转型 [8]

格隆汇12月16日丨用友网络(600588.SH)在投资者互动平台表示，2025年业绩情况请您关注后续公告。 公司股价波动受多方面因素影响。根据公司已经披露的2025年半年报与三季报，公司业务经营自二季度 开始已经实现合同快速增长、收入恢复正增长、利润持续减亏、经营性现金流大幅改善等全面扭转。公 司会继续抢抓数智化、国产化和全球化的市场机遇，推动业务持续健康发展。根据相关规定与规则，公 司不存在可能涉及ST的风险。 ...

市场整体表现 - 12月16日A股三大指数集体下挫，沪指跌1.11%报3824.81点，深证成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.10%报3071.76点 [1] - 北证50指数逆市上涨0.54%报1439.65点，科创50指数下跌1.94%报1293.38点 [1][2] - 全市场成交额1.75万亿元，较前一交易日缩量463亿元，超4300只个股下跌 [1] 领跌板块及原因 - **贵金属板块重挫**：晓程科技跌8.51%，西部黄金跌7.61%，中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等多股跟跌 [4][5] - 贵金属板块下跌与摩根大通报告相关，报告预计彭博商品指数(BCOM)2026年1月权重再平衡将引发抛售，白银抛售规模约占其期货市场总未平仓合约的9%，黄金抛售规模约占3% [4] - **影视院线板块下挫**：博纳影业跌停(-9.98%)，中国电影跌9.47%，慈文传媒跌9.41% [5][7] - 博纳影业发布风险提示，公司股票交易异常波动，目前仍处于亏损状态，未来盈利存在不确定性，且影片《阿凡达3》投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [6] - **可控核聚变板块下跌**：国机重装跌停(-10.04%)，精达股份跌停(-10.00%)，爱科赛博跌9.49% [7][9] - 消息面上，马斯克在社交平台公开唱衰核聚变发电，称在地球上建造小型核聚变反应堆愚蠢，并计划每年部署100GW的太阳能AI卫星 [8] - **海南板块承压**：新大洲A跌9.05%，海南高速跌6.11%，海南瑞泽跌6.00% [10] - **其他领跌板块**：海南板块、风电设备板块(飞沃科技跌逾8%)、培育钻石、船舶制造、盲盒经济等板块跌幅居前 [2] 领涨板块及原因 - **零售/商业百货板块逆市走高**：永辉超市涨停(10.10%)，翠微股份涨停(10.03%)，百大集团、欧亚集团、广百股份等多股涨停 [10][12] - 消息面上，12月14日商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费 [11] - **免税概念板块上涨**：百大集团、欧亚集团、广百股份涨停，东百集团涨7.32% [12][14] - 消息面上，海南省人民政府发布通告，海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，相关税收政策文件将同步施行 [13] - **教育板块走强**：中公教育涨停(9.92%)，创业黑马涨4.32%，豆神教育涨2.58% [15] - **其他领涨板块**：退税商店、部分自动驾驶概念股(万集科技等多股涨停)、胎压监测及旅游酒店等板块涨幅居前 [2] 行业热力图表现 - 行业表现分化，证券板块上涨0.60%，乘用车板块上涨0.17%，炼化及贸易板块上涨0.16% [3] - 通信服务板块微涨0.02%，股份制银行板块下跌0.68%，国有大型银行板块下跌0.71% [3] - 跌幅较大的板块包括光伏设备(-3.24%)、通信设备(-3.23%)、工业金属(-2.84%)、电网设备(-2.32%)、专用设备(-2.34%)、电池(-2.12%)和通用设备(-2.12%) [3] 个股异动 - **永辉超市涨停**：报收5.56元，成交额72.89亿元，市值504.57亿元 [16][17] - 消息面上，今年中央经济工作会议继续将扩大内需列为明年八大重点任务之首 [16] 机构后市展望 - 华西证券指出，跨年行情逢低布局，国内两大重要会议指引市场主线，近期海外美联储议息会议和国内重要会议相继落地，整体基调符合市场预期，权益市场风险偏好获得支撑 [19] - 行业配置上，建议关注三条线索：一是受益产业政策支持的成长方向，如国产化、机器人、航空航天、创新药、储能等；二是受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；三是促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [20]

科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅达20%，该指数从科创板 市场中选取涉及芯片设计、制造、封装测试等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本，聚焦半导体 材料、设备及设计等核心技术领域，反映科创板芯片相关上市公司证券的整体表现。 （文章来源：每日经济新闻） 东海证券指出，近期外围政策或将加速中国AI模型训练进程。博通2025财年第四季度业绩超预期，AI 芯片销售额同比增长74%，预计下一季度保持高速增长。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清， 存储芯片价格上涨，国产化力度超预期。行业呈现结构性机会，包括AI算力、半导体设备、关键零部 件和存储涨价等领域。 12月16日，科创芯片ETF国泰（589100）回调超2%。 ...

5G通信 数十万5G与信息领域关注者的头部科技媒体 中国移动披露全年采购超5300亿元，签约供应商逾1.7万家，战略供应商10家，核心供应商14家，优秀（A级）供应 商299家。这组数字背后是什么？——蛋糕在变小。 采购规模 年采购额超5300亿元，供应商逾1.7万家。 战略供应商10家，核心供应商14家，优秀（A级）供应商299家。 CAPEX趋势 2022 H1 (920亿) -> 2025 H1 (584亿)，连续三年同比下降，整体下降幅度超过了30%。 CAPEX占比 2025年H1占三大运营商总投入的51.8%。 文 赵哲超/5G通信 刚看到中国移动这次供应链大会的数据，说实话，这个分级体系比我预想的还要"狠"。 供应商分级 2025年度中国移动核心供应商共有14家，包括海光信息、海思、飞腾公司、盛科通信、中天科技、长飞光纤、亨通 光电、创维数字、京信通信、潍柴动力、美的集团、格力电器、亚信科技、北京华弘等。 这个名单很有意思。海光信息、海思、飞腾这几家国产芯片设计公司能进入"核心"序列，说明什么？中国移动在加 快构建自主可控的供应链。特别是海光信息，这家公司的GPU在AI算力领域可是有两把刷子的。 ...

前言 存储、先进封装等半导体行业高景气向上游核心扩产设备传导，这家具备独特核心技术的龙头今年半导体 相关订单远超去年，受益本轮产业高景气扩产+国产化趋势。 财联社倾力打造王牌栏目《风口研报》，替您"扒一扒"市场含金量超高的研报、调研信息。以机构视 角，追踪研报和调研纪要细节里的"超预期"、"拐点"、"事件催化"和"价值洼地"。 ...

市场表现与指数动态 - 截至2025年12月15日09:48，中证数字经济主题指数下跌0.71% [1] - 指数成分股中，中微公司领涨，北方华创、华润微跟涨；纳思达领跌，澜起科技、拓荆科技跟跌 [1] - 数字经济ETF(560800)进行下修调整 [1] 行业趋势与资本开支 - 全球AI推理需求快速增长，驱动海外云服务提供商(CSP)进一步加大算力基础设施投入，AI推理相关资本开支持续上行 [1] - 2025年第三季度，海外四大CSP的资本开支合计979亿美元，环比增长10%，延续季度上升趋势 [1] - 国内整体算力资本开支仍处于追赶阶段，与海外巨头在投入总量上存在差距 [1] - 从Token调用量与业务规模看，字节等国内头部厂商已接近谷歌体量 [1] 国产半导体与电子行业 - 国产GPU企业在技术积累和生态构建方面与国际领先企业仍有差距，但已实现单芯片支持AI计算、图形渲染等技术突破 [2] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，国产化力度超预期 [2] - 半导体设备、关键零部件和存储涨价等环节存在结构性机会 [2] 指数与ETF产品信息 - 数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，该指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比54.6% [2] - 前十大权重股包括东方财富(权重8.64%)、寒武纪(6.98%)、中芯国际(7.17%)、海光信息(5.91%)、北方华创(5.02%)、中科曙光(4.44%)、澜起科技(4.53%)、兆易创新(3.62%)、汇川技术(4.04%)、中微公司(3.39%) [2][3] 成分股具体表现 - 在提供的数据中，北方华创上涨1.65%，中微公司上涨2.00%，寒武纪上涨0.90% [3] - 海光信息下跌2.00%，澜起科技下跌2.79%，中科曙光下跌1.82%，兆易创新下跌1.74%，中芯国际下跌1.18%，汇川技术下跌1.03%，东方财富下跌0.61% [3]