业绩总结 - 2023年手术收入为1.22亿美元，同比增长34%[7] - 全年总收入为4.82亿美元，同比增长37%[7] - 预计2024年总收入为5.95亿美元，增长24%[8] - 2023年手术量增长从2022年的25%加速至31%[7] - 公司在过去五年内实现了约40%的年复合增长率（CAGR）[4] - 2023年EOS收入为1500万美元，同比增长5%；全年EOS收入为5900万美元，同比增长24%[7] - 2023年第四季度手术收入预计在1.218亿至1.228亿美元之间[132] - 2023年第四季度EOS收入预计在1500万至1560万美元之间[132] - 2023年总收入预计在1.368亿至1.384亿美元之间[132] 用户数据 - 2023年新外科医生采用率年复合增长率为17%[6] - 2023年每例收入年复合增长率为12%[6] - 公司在美国脊柱市场的份额约为5%[17] - 2023年在覆盖良好的地区市场份额约为25%[111] 未来展望 - 预计到2025年实现现金流盈亏平衡[4] - 预计2025年现金流盈亏平衡，将支持未来的自我融资增长[128] - 预计2024年推出EOS信息学，进一步推动市场扩展[125] - 预计2024年将推出集成的机器人导航系统，以提高手术的可预测性和效率[96] 其他信息 - 脊柱手术中需要修复的比例为25%-30%[11] - 2018年至2023年，手术收入年复合增长率（CAGR）约为40%[115] - 2018年至2023年，手术数量年复合增长率（CAGR）约为24%[116] - 2023年预计在36%的区域内实现收入增长[113]

业绩总结 - 2023年第三季度手术收入预计在1.033亿至1.039亿美元之间，同比增长31%至32%[4] - 2023年第三季度EOS收入预计在1430万至1450万美元之间，同比增长27%至29%[4] - 2023年总收入预计在1.177亿至1.185亿美元之间，同比增长31%至32%[4] - 2023财年手术收入更新为4.14亿美元，较之前的4.04亿美元增加，年增长率为33%[5] - 2023财年EOS收入保持在5800万美元，年增长率为21%[5] - 2023财年总收入更新为4.72亿美元，较之前的4.62亿美元增加，年增长率为32%[5] - 公司预计全年收入指导提高1000万美元[5] 用户数据与市场扩张 - 公司在高人口密度地区新增30名销售专业人员，以提升市场渗透率[32] - EOS技术的强烈兴趣推动了第三季度的收入增长[4] - 公司致力于通过100%专注于脊柱领域的关键举措来提升市场份额[31] 新产品与技术研发 - PTP患者定位器的设计旨在提高手术的可预测性和可重复性，减少手术时间[102] - SafeOp神经监测系统具有100%的灵敏度和89%的特异性，能够实时监测神经健康变化[108] - 通过PTP，手术中无需重新定位患者，减少了手术时间和麻醉时间[112] - 公司的新产品包括可扩展植入物、椎体切除术和3D打印植入物，进一步丰富了产品线[191] - 公司的手术导航和机器人技术正在开发中，旨在提高手术精度并减少辐射暴露[171] 未来展望与战略 - 公司在未来的发展中充满信心，表示“我们最好的时刻尚未到来”[192] - 公司专注于脊柱领域，致力于成为该领域的标准制定者[192] - 公司将在NASS展会展位1801展示更多信息[192] 负面信息 - 采用侧面手术的患者住院时间显著低于传统手术，平均住院天数减少[95] - 2018年至2022年，公司实现了40%的收入年复合增长率（CAGR）[190]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.69亿美元，同比增长22% [3][8] - 第一季度调整后EBITDA为1100万美元，是公司有史以来第二好的季度，且高于预期，利润率为6%，较上年同期提高超800个基点 [4][12] - 第一季度非GAAP毛利率为70%，较上年下降50个基点，较上一季度上升70个基点 [10] - 第一季度非GAAP研发费用为1300万美元，约占销售额的8%；非GAAP销售、一般和行政费用为1.11亿美元，约占销售额的66%；总非GAAP运营费用为1.24亿美元，约占销售额的74% [11] - 第一季度运营利润率同比扩大900个基点 [12] - 第一季度末现金及现金等价物为1.53亿美元，循环信贷额度可用借款为6000万美元，总计2.13亿美元；自由现金使用量为1500万美元，较2024年第一季度改善5500万美元 [14] - 2025年全年营收预计增长20%，达到约7.34亿美元；调整后EBITDA预计为7800万美元，利润率为11% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 手术业务 - 第一季度手术收入为1.52亿美元，同比增长24%，按销售天数正常化后增长26%，约3200万美元 [8][9] - 手术程序量增长17%，由18%的外科医生采用率推动；平均每个程序收入增长6% [9] - 同店销售（在同一地区工作一年以上的销售代理的销售额）同比增长23% [10] EOS业务 - 第一季度EOS收入为1700万美元，同比增长8% [8][10] - 订单量创纪录，订单簿同比增长28% [10] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于创造临床差异，构建无与伦比的程序解决方案，以改善患者预后，通过技术减少手术变量，扩大销售团队 [23][24] - 公司坚信脊柱领域需要更多自动化信息学，EOS和信息学战略是公司的基础，EOS Insight软件的推出使公司的信息学生态系统更加全面和可扩展 [26][36] - 公司推出了完全集成的椎体切除术系统，包括植入物和专门设计的牵开器，并将继续扩大在侧方手术及其他领域的影响力 [33] - 公司认为自己是最大的纯脊柱公司，是脊柱领域的首选目的地，在招聘销售人才方面具有优势 [3][6] - 公司在国际市场上采取“窄而深”的策略，专注于澳大利亚、新西兰和日本市场 [105][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，收入增长22%，手术业务增长24%，是市场增速的约四倍 [3] - 尽管第一季度在盈利能力和现金流方面面临季节性挑战，但公司仍实现了1100万美元的调整后EBITDA，现金流表现使公司有望实现或超越2025年的目标 [4] - 公司对EOS订单增长创纪录感到鼓舞，认为这是公司战略的基础 [6] - 公司预计2025年全年将实现正现金流，第二季度现金流预计在0 - 500万美元之间，第三和第四季度将产生正现金流 [17][18] - 公司认为脊柱市场具有弹性，不受经济衰退的影响，目前市场需求旺盛，公司有大量积压订单 [99][100] 其他重要信息 - 公司在2025年3月成功 refinanced 2026年可转换债券，将到期日推迟至2030年2月19日，提供了高达23.46美元的稀释保护，并维持了75个基点的低票面利率 [15] - 公司预计2025年下半年关税将对商品销售成本产生低个位数百万美元的影响，主要涉及从法国进口的EOS设备及相关替换零件 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新椎体切除术系统的市场规模和竞争动态如何？ - 公司表示从市场角度来看，公司是唯一在俯卧位进行该手术的，这种方法具有优势，能同时接触到脊柱的前后部。该系统在工程方面表现出色，与公司的其他业务结合良好，且很多产品会运往学术机构 [39][40][42] 问题2：是否会将EOS的功能融入椎体切除术程序中？ - 公司认为EOS能够测量患者的对齐参数，将其集成到手术体验中可以确保患者不仅在稳定性方面得到修复，还能在对齐方面得到改善，避免相邻节段疾病 [44][45] 问题3：2025年的关税暴露情况如何，何时会影响损益表，公司产品在墨西哥、中国和欧盟的采购或制造比例是多少？ - 公司表示关税暴露主要在下半年，预计对商品销售成本的影响约为低个位数百万美元，主要涉及从法国进口的EOS设备及相关替换零件，植入物业务没有直接的关税暴露 [50][51] 问题4：机器人推出计划的最新情况如何，Valens将如何融入公司的整体战略？ - 公司表示机器人项目进展顺利，目前处于alpha阶段，预计年底推出，公司注重验证过程和工作流程的无缝衔接，对导航和集成工作流程与机器人同样兴奋 [53][55] 问题5：现金支出情况如何变化，今年剩余时间的趋势如何？ - 公司第一季度现金使用量达到预期范围的低端，预计第二季度现金使用量在0 - 500万美元之间，第三和第四季度为正现金流，全年实现正现金流。公司认为工作资本指标将在今年剩余时间内改善，调整后EBITDA的增长和资产利用率的提高也增强了公司实现现金流目标的信心 [61][62][63] 问题6：脊柱市场的竞争动态如何，公司在招聘销售代表方面的情况如何？ - 公司认为自己是纯脊柱公司，在脊柱领域具有优势，能够不断改进和发展。目前有很多新外科医生加入公司，一些竞争对手的代表也可能会跟随而来 [66][67][68] 问题7：销售团队目前的生产力与预期相比如何，新招聘的代表是否拥有所需的设备和植入物，是否发现了比预期更多的机会？ - 公司表示新代表需要12 - 18个月才能体现出业务势头，目前销售情况在地理上有所不同，且在不断演变。公司拥有所需的设备，并且在学术机构的影响力增加，为销售提供了更多机会。同店销售增长23%，表明投资正在取得回报 [74][75][78] 问题8：EOS目前在新客户、未充分利用的客户和核心用户之间的分布情况如何，安装EOS系统能带来多大的产品拉动效应，是否能进入复杂手术领域？ - 公司表示大多数购买EOS的客户以前不是公司的客户，目前EOS在成人畸形领域的应用逐渐增加，儿科应用也将随之跟进。公司认为EOS是一种有价值的工具，能够为公司带来更多机会 [83][84][85] 问题9：整体手术量的趋势如何，门诊手术中心（ASC）的增长情况如何？ - 公司认为市场健康，手术量良好。ASC是一个长期的发展方向，目前主要进行一些简单的病理手术，随着时间的推移，情况会有所改变 [88][89][90] 问题10：机器人推出还需要完成哪些工作，医生的反馈如何？ - 公司表示机器人的反馈良好，能够准确放置螺钉，软件直观，使用方便。公司主要关注工作流程的无缝衔接，目前正在等待导航部分的完成，预计将实现整个手术过程的导航 [92][93][94] 问题11：脊柱市场在经济衰退期间的可推迟性和弹性如何，历史上金融危机期间脊柱市场的情况如何？ - 公司认为脊柱手术不是选择性手术，患者不会推迟治疗，市场具有高度弹性。历史上，在金融危机和COVID - 19期间，脊柱市场的基本需求并未消失 [99][100][101] 问题12：公司在国际市场扩张的想法是否会因当前宏观环境而改变，如何看待国际市场的发展？ - 公司表示将继续专注于澳大利亚、新西兰和日本市场，这些市场的业务进展符合预期。公司认为日本是一个很好的畸形市场，EOS在当地有很大的机会 [105][106][107] 问题13：公司如何看待定价问题？ - 公司仍然相信程序价格的捆绑销售模式，目前没有看到历史上的价格下降情况，因为每个程序中的产品数量在增加。公司的创新能力使其能够推出新产品，从而避免价格压力 [110][111] 问题14：过去提到将10%的营收超预期部分转化为利润，现在公司规模变大，这种框架是否有变化？ - 公司表示在2024年第四季度，将49%的增量收入转化为调整后EBITDA，在营收超预期的情况下，也将很大一部分转化为了利润。公司将继续专注于提高盈利能力和现金利用率 [116] 问题15：公司是否有计划利用介入专家的切入点？ - 公司认为其业务与脊柱外科医生紧密相关，将业务扩展到介入或疼痛领域会是一个巨大的错误 [120] 问题16：公司在收益和信息学、术前规划、术中监测和术后分析等方面，哪些部分目前使用最多，未来最大的增长将来自哪里？ - 公司表示从成熟度来看，EOS处于第一阶段，SafeOp处于第三阶段，两者都有很大的发展空间。公司在侧方手术中提供的神经精确性和复杂性是其独特之处，也是业务增长的原因之一 [128]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收1.77亿美元，同比增长28%，环比增长17% [13] - 2024年第四季度手术收入1.57亿美元，同比增长28%，代表同比增长3400万美元，是季度最大美元增长 [13][14] - 2024年第四季度EOS收入2000万美元，同比增长32% [15] - 2024年第四季度非GAAP毛利率70%，与上一年持平 [16] - 2024年第四季度非GAAP研发费用1300万美元，约占销售额8% [16] - 2024年第四季度非GAAP销售、一般和行政费用1.05亿美元，约占销售额60% [17] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2100万美元，利润率12%，比上一年提高超1000个基点 [20] - 2024年第四季度产生900万美元自由现金流 [23] - 2024年全年总营收6.12亿美元，同比增长27% [24] - 2024年全年手术收入5.45亿美元，同比增长29% [24] - 2024年全年EOS收入6700万美元，同比增长13% [25] - 2024年全年非GAAP毛利率70%，比上一年提高40个基点 [25] - 2024年全年非GAAP研发费用5400万美元，约占销售额9%，比上一年改善190个基点 [25] - 2024年全年非GAAP销售、一般和行政费用4.07亿美元，约占销售额67%，比上一年改善290个基点 [25] - 2024年全年调整后EBITDA为3100万美元，约占销售额5%，比2023年改善4000万美元和690个基点 [26] - 2024年全年增量收入到调整后EBITDA的转化率为31%，较2023年的22%显著上升 [26] - 2024年现金使用1.28亿美元，符合预期，比2023年改善3100万美元 [27] - 预计2025年营收增长20%至约7.32亿美元，手术收入增长21%至约6.57亿美元，EOS收入约7500万美元 [28] - 预计2025年调整后EBITDA为7500万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度手术收入增长由手术量增长19%和每台手术平均收入增长7%推动，横向业务线是主要增长驱动力 [14] - 2024年全年手术收入增长由手术量增长19%和每台手术平均收入增长8%推动 [25] - 2024年第四季度EOS收入受季节性影响，需求强劲，本季度订单量创纪录 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年成熟地区同店销售额增长25% [10] - 2024年外科医生用户增长18% [10] - 五年复合年增长率方面，总营收为40%，外科医生采用率为19%，手术量为25%，每次手术收入为10% [7] - 2024年公司拥有8%的市场份额 [6] - 美国横向市场规模约10亿美元，公司2024年市场份额约15%，传统后路手术有20亿美元市场可通过横向手术解决，该市场最终可达30亿美元 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为脊柱领域的标准制定者，通过提高手术的持久性和可预测性来革新手术，重点是利用信息学解决术中及系统变量问题 [40][41] - 公司利用SafeOp、Valence等技术实现术中领先，EOS提供手术对齐的客观信息，还将利用EOS解决系统问题 [42][43][44] - 行业存在Stryker退出脊柱业务等干扰，公司认为自身信息学平台独特，有机会利用行业变化扩大市场份额和吸引人才 [48][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来发展充满信心，认为增长势头将持续，投资理论开始发挥强大杠杆作用，公司正成为自我维持的企业 [7][8] - 2025年将继续改善盈利能力，实现自由现金流，有能力为未来增长自我供资 [37] 其他重要信息 - 公司推出EOS Insight软件，EOS订单金额创纪录 [11] - 公司在日本开展首例手术并举办畸形峰会 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在2025年是否会为利用行业干扰而增加支出 - 公司表示很多投资已完成，扩大销售团队的计划已在进行中，预计不会有异常的大额费用影响财务理论 [49][50] 问题: 竞争对手出售美国脊柱植入业务，公司是否会受益 - 公司认为行业干扰带来机会，自身信息学平台独特，有机会吸引人才和扩大市场份额 [56][57] 问题: 公司2025年的国际计划 - 公司在日本市场采取稳健策略，有专业团队，将长期布局，以实现可持续增长 [60][61][62] 问题: PTP和LTP业务处于什么阶段，目标外科医生群体的渗透规模如何 - 公司认为PTP和LTP业务处于非常早期阶段，横向市场机会大，美国横向市场规模约10亿美元，公司2024年市场份额约15%，该市场最终可达30亿美元 [68][69][71] 问题: 公司在SG&A方面的效率提升措施的节省来源、是否完全实现及对2025年底线的潜在影响 - 公司采取了精简组织、审查可自由支配支出和投资等措施，第四季度已受益，2025年将继续改善运营效率，对实现财务承诺有信心 [76][77][78] 问题: 公司去年的份额获取和区域团队升级策略对年底业绩的贡献及2025年的进展阶段 - 公司认为该策略正在发挥作用，同店销售额增长表明临床理论有效，但仍需扩大销售团队和在某些领域增强影响力 [82][83][84] 问题: 公司在没有广泛流通机器人的情况下仍能增长，机器人对公司未来增长的影响 - 公司认为机器人和导航是解决方案的一部分，但系统因素也很重要，公司的技术组合独特，能解决术中及系统变量问题 [90][92][94] 问题: Stryker K2M过渡带来的机会 - 公司在儿科手术领域渗透率低，但EOS已在儿科医院奠定基础，有机会拓展该领域业务 [98][99][100] 问题: EOS业务是否会有增长或拐点 - 公司认为EOS Insight的反响很好，但增长时机不确定，公司对7500万美元的指导有信心，长期计划预计2027年EOS贡献约1亿美元 [103][105][106] 问题: 公司在畸形领域的产品线及未来一年的产品规划 - 公司在成人畸形领域拥有EOS、InVictus、截骨术套件、SafeOp等产品，认为有机会利用技术提高手术可预测性 [111][113][115] 问题: 参加畸形峰会的医生是现有用户还是新医生 - 参加峰会的医生既有现有用户也有新医生，学术医生的参与带来了大量研究员，有助于推广公司产品 [117][118] 问题: 公司在日本市场与JSSR的合作进展、业务推进情况及国际业务中EOS和其他市场的销售占比 - 公司表示JSSR对其很欢迎，在日本市场处于前期阶段，国际手术收入占总收入的1% - 2% [125][127] 问题: 近期1 - 2月业务和脊柱市场的跟踪情况，公司对第一季度市场预期的看法及收入节奏假设 - 公司不提供季度内评论，但表示业务有强劲势头，对市场对第一季度的预期感到合理，模型已考虑季节性因素 [133][134]