财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为37亿美元，比2024财年第四季度增长4% [21] - 第四季度调整后EBITDA为2.26亿美元，调整后EBITDA利润率为6.1% [21] - 全年销售额为145亿美元，同比下降1%，主要受客户产量下降和不利的产品组合影响 [23] - 全年调整后EBITDA为8.81亿美元，与2024财年基本持平，调整后EBITDA利润率为6.1% [5][23] - 全年调整后净收入为1.61亿美元，调整后每股收益为1.93美元，同比增长5% [23] - 全年自由现金流为2.04亿美元，超过此前指引区间上限1.7亿美元 [4][31] - 公司第四季度和全年均产生1.34亿美元和2.04亿美元的自由现金流 [4][5] - 截至2025年9月30日，总债务为24亿美元，净债务为14亿美元，净杠杆率为1.6倍，接近1.5-2倍目标区间的低端 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区全年利润率扩大40个基点，业务绩效带来4100万美元的有利影响，尽管有1700万美元的净关税影响 [28] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）全年业务绩效带来1700万美元的有利影响，但产量和产品组合带来3600万美元的不利影响 [28] - 亚洲地区全年业务绩效带来3400万美元的有利影响，但产量和产品组合带来3300万美元的不利影响 [29] - 公司全年驱动了近1亿美元的业务绩效，抵消了5000万美元的不利产量和产品组合影响以及2800万美元的商品净不利影响 [27] - 在中国赢得了12亿美元的新业务，其中近70%来自中国本土 OEM [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区销售额表现优于整体市场，而EMEA地区销售额因客户组合和有意为之的投资组合行动而表现不佳 [25] - 中国地区销售额因传统高端OEM客户产量下降而落后于市场，而亚洲其他地区因客户项目投产而表现优于市场 [25] - 公司预计2026财年中国地区增长将显著高于市场，但欧洲和北美将面临强劲阻力 [34] - 北美和欧洲收入预计同比下降约6.5亿美元，但中国高于市场的增长将部分抵消，净下降约4.8亿美元 [37] - 预计中国地区将保持两位数利润率，但增长与本土OEM以及豪华全球OEM的产量阻力相结合，预计将使整体利润率压缩约100个基点 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括赢得新业务和征服业务，成功启动多个新项目，例如福特F-150的JIT和泡沫业务替换，并征服了内饰件业务 [9][10] - 致力于通过投资业务各个方面的创新来驱动长期股东价值，战略性地将人工智能整合到制造、工程和支持职能中，以提升安全、效率、质量和可扩展性 [8][9] - 与Autoliv达成联合开发协议，提供围绕多维协作保护原则构建的增强安全解决方案，ZGuard动态安全系统旨在保护处于深度倾斜位置的乘员 [12] - 宣布在中国建立新的战略合作伙伴关系，建立新的非合并合资企业，旨在加速和深化与中国领先OEM的合作，预计在2026财年第一季度完成 [13] - 推动自动化设计、智能制造技术和产品创新，如远程JIT操作、AI驱动烘箱、深度倾斜机械按摩座椅和雕塑感内饰 [14][15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务执行保持强劲，尽管面临客户产量削减和动态关税政策等挑战性商业环境 [4] - 通过与客户的商业谈判、价值链重塑以及与供应商的供应链管理，成功缓解了今年大部分的关税风险 [4][5] - 展望2027年，公司有清晰的目标实现中国两位数高于市场的增长，北美中个位数高于市场的增长，以及欧洲与市场同步的增长 [13] - 世界将继续充满动态和许多不确定性，如关税政策、地缘政治格局和不断变化的供应链，公司将执行可控因素并积极缓解不可控因素以最大化股东回报 [18] - 2026财年展望基于10月S&P汽车产量预测、近期EDI发布和客户产量公告，外汇变动（尤其是欧元）将基本掩盖收入方面的产量压力 [34] 其他重要信息 - 公司在2025财年通过股票回购向股东返还了1.25亿美元资本，相当于财年初流通股数的7%减少，自计划开始以来累计减少18% [6][33] - 修订并延长了ABL循环信贷额度，将到期日从2027年延长至2030年，并将额度减少2.5亿美元，预计每年减少约200万美元利息支出 [6][33] - 截至财年末，公司拥有18亿美元的强劲流动性，包括9.58亿美元手持现金和8.14亿美元未使用的循环信贷额度 [32] - 公司预计2026财年自由现金流约为9000万美元，若产量持平，预计自由现金流将接近1.7亿美元 [40][41] - 股票回购计划仍有1.35亿美元授权额度，为2026财年的进一步回购留出空间 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年指引较S&P预测表现低1%的原因 - 主要因素包括F-150的停产时间（已计入已知停产至11月10日那一周，但未计入任何产量恢复）以及欧洲业务退出（如圣路易斯工厂和斯洛伐克Nova Mesto工厂）[46][47][48][49][50] 问题: 关于2026财年指引中较高的边际递减率（约26%）的原因 - 原因包括F-150停产（占销售额6%）和Nexperia芯片短缺导致的停产，这些短期通知的停产导致效率低下和成本滞留 [51][52] - S&P 10月预测中一些高边际贡献平台的产量下调，以及中国新业务投产伴随的启动成本和初期利润率较低 [53][54][55] 问题: 关于2026财年8500万美元增长投资的性质和回报期 - 投资用于驱动增长，特别是2027年及以后的预期增长（中国两位数高于市场，北美中个位数高于市场）[60][61] - 部分投资用于自动化和AI，2025年投入约2500万美元产生2000万美元节省，2026年计划投入约6000万美元，预计产生约4000万美元节省，投资回报期通常为1.5至2年 [62][63][64][65] - 约3500万美元用于新项目的工程和启动支持，这些项目将在2026财年末开始投产并加速至2027年 [65][66] 问题: 关于近岸业务的进展和时间线 - 与日产（Nissan）在Rogue车型上的近岸业务已投产并计入2026财年预期，但被其他产量挑战所抵消 [66] - 与另一日本客户的近岸业务预计在2026财年末启动并达到满产 [66] - 正在与一个大型项目（约20-25万辆）进行最后阶段谈判，计划从墨西哥迁至美国，利用现有产能，预计未来3-4个月有更多消息 [67] 问题: 关于2027年高于市场增长目标的能见度 - 在中国，增长基于本土OEM的份额增长和其启动执行能力的改善，2025年下半年已观察到500个基点的改善 [70] - 在美洲，增长基于日本OEM的执行力及其工厂和动力总成的转型，对其执行力有信心，许多启动集中在2026年末 [71][72] - 产品组合转向更高价值的JIT、内饰和泡沫业务，退出第三方金属业务，也将推动增长 [73][74] 问题: 关于2026财年利润率过渡性质及中期8% EBITDA利润率目标是否仍可实现 - 2026财年受产量影响较大，但驱动积极业务绩效和投资增长的策略未变 [76][77] - 欧洲的"平衡进出"故事仍然成立，尽管部分项目生产结束时间延长削弱了2026年影响 [78][79][80] - 进入2027年，增长、产品组合转变和欧洲"平衡进出"将共同推动利润率从当前水平向7%-7.5%乃至8%的目标迈进 [81] 问题: 关于2026年第一季度业绩的预期 - 公司不提供季度指引，但指出2025年第一季度EBITDA为1.95亿美元，且当时无产量下降 [84] - 2026年第一季度面临F-150和Nexperia相关的停产，以及捷豹路虎刚开始满产，预计第一季度为全年低点，随后季度将逐步改善 [85][86] 问题: 关于2026财年资本分配和股票回购预期 - 公司将机会主义地在股票回购和债务偿还之间平衡资本分配 [87] - 当前股票回购授权剩余1.35亿美元，将根据生产情况和现金流节奏来决定回购时机和规模 [88] 问题: 关于F-150产量若恢复，其边际增量是否会低于边际递减率 - 若产量恢复，增量利润率将取决于恢复方式（如加班、周末生产），涉及额外成本，因此可能低于正常边际增量，但目前预测为时过早 [90][91][92][93][94] 问题: 关于2026财年及以后的自由现金流和重组支出正常化水平 - 2025财年现金重组支出约为1.3亿美元，2026财年预计降至约1.2亿美元，正常化后运行率约为5000万美元 [95][96] - 正常化自由现金流计算：假设EBITDA为9亿美元，资本支出2.8-3亿美元，现金利息1.85-1.9亿美元，现金税1亿美元，重组支出5000万美元，正常化自由现金流约为2.5-2.6亿美元 [101][102][103]