基金季度表现 - 2025年第四季度 Munro Global Growth Fund 回报率为 -0.7% [1] - 基金多头头寸对业绩有贡献 空头头寸、对冲和货币头寸则拖累了业绩 [1] - 2025年全球股市表现稳健 美国市场当季表现强劲 标普500指数上涨2.4% 纳斯达克指数上涨2.3% [1] - 欧洲和日本市场是表现较强的贡献者 [1] 重点持仓公司：Ciena Corporation - Ciena Corporation 是一家为各类网络运营商提供硬件、软件和服务的网络技术公司 [2] - 截至2026年1月14日 公司股价为每股238.38美元 [2] - 公司一个月回报率为13.13% 过去52周股价涨幅达183.65% [2] - 公司市值为336.25亿美元 [2] - 基金在2025年第四季度的信函中强调 Ciena在12月初公布了强劲业绩 证明了其在超大规模企业建设数据中心基础设施所需网络中的重要角色 [3]

核心观点 - Argus将Ciena的目标价大幅上调至280美元并维持买入评级 因公司在AI网络领域机会快速增长 订单激增且正拓展新市场和客户群[1] - UBS将目标价上调至230美元但维持中性评级 B Riley将目标价近乎翻倍至222美元但也维持中性评级 两家机构均在公司发布2025财年第四季度财报后更新了模型[2][3] - 公司第四季度业绩超预期 主要受光网络和云服务增长推动 但当前估值倍数显著高于历史平均水平 未来可能回归常态[3] - 公司录得创纪录的50亿美元订单积压[3] 机构评级与目标价调整 - Argus将目标价从135美元上调至280美元 维持买入评级[1] - UBS将目标价从120美元上调至230美元 维持中性评级[2] - B Riley将目标价从113美元上调至222美元 维持中性评级[3] 业绩与运营亮点 - 2025财年第四季度营收和盈利均超预期[3] - 业绩增长由光网络和云服务驱动[3] - 订单激增 订单积压达到创纪录的50亿美元[3] - AI网络机会迅速增长[1] - 公司正在拓展新市场和客户群[1] 业务与市场概况 - Ciena是一家网络技术公司 为美洲、欧洲、中东、非洲、亚太、日本和印度的各类网络运营商提供硬件、软件和服务[4]