Zebra Technologies Second Quarter 2025 Results Subhead Copy here Safe Harbor Statement Click to enter Presentation Title August 5, 2025 Statements made in this presentation which are not statements of historical fact are forward-looking statements and are subject to the safe harbor provisions created by the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Actual results may differ from those expressed or implied in the company's forward-looking statements. Zebra undertakes no obligation, other than as may ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入21亿美元 同比下降3%(美元)和4%(固定汇率) [24] - 硬件收入增长2% 连续第二个季度增长 北美硬件收入增长4% [8][25] - 总毛利率21.1% 创第二季度记录 同比提升10个基点 [7][25] - 调整后运营利润率6.2% 调整后EBITDA利润率6.6% 均创第二季度记录 [7][27] - 调整后稀释每股收益2.45美元 与去年同期持平 [27] - 第二季度运营现金流使用1.77亿美元 主要与季度内营运资金需求相关 7月已逆转 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件业务: 基础设施和设备均实现增长 硬件毛利率增长2% [25] - 云业务: 基础SaaS和IaaS业务实现两位数增长 但云总毛利下降5% 主要受合作伙伴计划变更影响 [8][26] - 核心服务业务: 收入下降2% 毛利下降3%至7800万美元 主要因大企业客户推迟项目 [9][25] - 商业客户收入连续五个季度增长 增幅达8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场硬件收入增长4% [8] - 公共部门业务表现良好 特别是州/地方政府和高等教育领域 [83] - 企业客户采购预计下半年将增加 商业客户增长势头延续至企业端 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略调整为"领先的AI优先解决方案集成商" 全面采用AI技术 [10] - 内部已部署数百个AI代理 完成200多个客户AI评估 数量较上季度翻两番 [11] - 基础设施硬件预订量增加 客户为AI工作负载准备环境 [12] - 被Gartner评为生成式AI咨询和实施服务新兴远见者 [13] - 并购重点聚焦云/数据/AI/边缘/安全等快速增长领域 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观因素(关税/供应链政策/利率)持续影响客户投资决策 [9] - 对下半年持谨慎乐观态度 预计硬件需求将稳步增长 [20] - 预计云业务影响将在第四季度基本正常化 [26] - 全年指引: 毛利与2024年持平 毛利率约20% 调整后EPS 9.7-10.1美元 [33] 其他重要信息 - 第二季度回购7600万美元股票 剩余回购授权2.24亿美元 [28] - 总债务约13亿美元 同比增加3亿美元 [29] - 过去12个月调整后投资资本回报率14.4% 低于去年同期的17% [30] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引和业务驱动因素 - 预计下半年毛利中个位数增长 主要驱动力:云业务恢复正常/硬件加速增长/核心服务适度改善 [53][56] - 未看到硬件需求提前采购现象 商业客户连续增长 企业端预订量改善 [55] 关于行业成本削减趋势 - AI技术应用带来真实生产力提升 可在业务增长同时保持人员稳定 [62] - PC需求由设备更新周期和Win11推动 不会复制三年前的峰值 [63] 关于大企业项目延迟 - 客户保留资金准备AI投资 但具体策略尚不明确 [70] - AI评估项目显著增加 但大规模部署仍需时间 [71] 关于云业务表现 - 剔除合作伙伴计划影响 基础云业务增长约17% 与一季度持平 [74] - 预计云业务下半年同比增长 全年基本持平或小幅下降 [75] 关于公共部门业务 - 主要聚焦州/地方政府和高等教育 受联邦资金变化影响有限 [83] 关于AI人才战略 - 采取双轨制:并购关键技能+内部员工培训提升 [96] - 已建立完善的内部认证和发展计划 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为21亿美元 同比下降3% 按固定汇率计算下降4% [24] - 总毛利率21.1% 创第二季度历史新高 同比提升10个基点 [6][24] - 调整后营业利润率6.2% 同样创第二季度记录 [6] - 调整后稀释每股收益2.45美元 与去年同期持平 按固定汇率计算下降1% [27] - 硬件收入增长2% 连续第二个季度实现增长 北美地区硬件收入增长4% [7][24] - 云业务毛利润下降5% 符合预期 [8][26] - 核心服务毛利润7800万美元 下降3% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 硬件业务 - 硬件收入增长2% 基础设施和设备均实现增长 [7][24] - 硬件毛利润增长2% 反映基础设施和设备业务的增长 [25] - 商业客户收入连续五个季度增长 本季度增长8% [7] - 基础设施预订量增加 客户为AI工作负载准备本地和云环境 [12] 云业务 - 云业务毛利润1.23亿美元 下降5% 主要受合作伙伴计划变更影响 [26] - 基础SaaS和IaaS业务实现两位数增长 符合预期 [7] - 预计云业务全年持平或略有下降 [32] 服务业务 - 核心服务收入下降2% 主要因大型企业客户推迟新服务项目 [8] - 核心服务毛利润下降3% 主要因产品附加服务减少 [25] - 预计下半年服务业务将温和改善 但需求仍将保持低迷 [22] 公司战略和发展方向 - 公司战略调整为"领先的AI优先解决方案集成商" [10][19] - 内部全面采用AI技术 提升各业务环节效率 [10] - 提供全生命周期AI服务 包括咨询、实施、培训、治理和托管服务 [11] - 已完成200多个AI评估项目 较上季度增长四倍 [11] - 被Gartner评为生成式AI咨询和实施服务新兴远见者 [13][17] - 并购仍是关键战略 重点关注云、数据、AI、边缘和安全领域 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济因素如关税、供应链政策和利率继续影响客户投资决策 [9] - 对下半年持谨慎乐观态度 预计硬件需求将持续增长 [20] - 设备更新需求仍然存在 主要由于设备老化及Windows 10终止支持 [21] - 预计大型企业客户采购将在下半年增加 [21] - 合作伙伴计划变更的影响预计将在第四季度末基本正常化 [26][30] 其他重要信息 - 第二季度运营现金流使用1.77亿美元 主要与季度内营运资金需求有关 已在7月逆转 [28] - 全年预计运营现金流在3-4亿美元之间 [28] - 第二季度回购约7600万美元股票 剩余回购授权2.24亿美元 [28] - 截至第二季度末总债务约13亿美元 同比增加3亿美元 [29] - 过去一年用于股票回购和权证结算的支出达4.63亿美元 [29] 问答环节 关于业绩指引 - 预计下半年毛利润将实现中个位数增长 主要驱动因素为硬件业务改善 [50][52] - 未看到硬件需求提前拉动的情况 预订量支持下半年加速增长的预期 [53][54] - 云业务基础增长(Q1约17% Q2类似)预计下半年保持相似增速 [73] 关于成本控制 - AI技术应用显著提升内部效率 特别是软件开发领域 [60] - 预计PC需求不会达到三年前峰值 但设备更新需求仍然存在 [61] 关于大型企业项目延迟 - 客户保留资金准备投资AI 但对具体投资方向仍存在不确定性 [69] - AI评估项目大幅增加 但大规模部署尚未开始 [70] 关于公共部门业务 - 公共部门业务表现良好 服务业务增长强劲 [83] - 主要影响来自联邦资金减少 但州和地方业务受影响较小 [84] 关于AI战略 - 采取双管齐下的人才战略:并购+内部培养 [96] - 正在积极寻找AI、数据、安全和云领域的并购目标 [95]

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股收益(EPS)为1.34美元，低于去年同期的2.39美元，也低于市场预期的1.54美元 [4] - 净销售额为37.7亿美元，同比下降5.4%，主要受全球消费者需求疲软影响，尤其是北美和拉丁美洲市场 [5] - 毛利润为6.1亿美元，同比下降2.6%，但毛利率同比提升50个基点至16.2% [6] - 持续经营EBIT为2亿美元，同比下降5.7%，EBIT利润率持平于5.3% [9] 股价与股息 - 公司股价在盘前交易中暴跌14.7%，主要由于业绩不及预期和谨慎展望 [2] - 过去三个月股价上涨14.9%，但低于行业25.7%的涨幅 [2] - 公司宣布将年度股息从之前水平大幅削减至每股3.60美元 [2] 区域业务表现 - 北美MDA业务净销售额下降4.7%至24.5亿美元，EBIT下降11.7%至1.44亿美元 [10] - 拉丁美洲MDA业务净销售额下降10%至8.06亿美元，EBIT下降7.7%至4800万美元 [11] - 亚洲MDA业务净销售额下降5.9%至3.2亿美元，但EBIT增长11.2%至2300万美元 [12] - 全球SDA业务净销售额增长7.5%至2.01亿美元，EBIT大幅增长32.9%至3500万美元 [13] 财务状况 - 公司期末现金及等价物为10.7亿美元，长期债务62亿美元，股东权益26亿美元 [14] - 第二季度经营活动现金流为负7.02亿美元，自由现金流为负8.56亿美元 [14] - 资本支出为1.54亿美元 [14] 2025年展望 - 预计2025年净销售额为158亿美元，低于2024年的166亿美元 [15] - 预计持续经营EBIT利润率为5.7%，高于2024年的5.3% [15] - 预计GAAP每股收益在5.00-7.00美元之间，持续经营每股收益在6.00-8.00美元之间 [16] - 预计经营活动现金流约为8.5亿美元，自由现金流约为4亿美元 [16]

财务表现 - 公司第二季度营收达2.7242亿美元，同比增长2.7% [1] - 每股收益(EPS)为1.31美元，高于去年同期的1.18美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期3.47%(共识预期2.6329亿美元) [1] - EPS超出Zacks共识预期16.96%(共识预期1.12美元) [1] 业务细分表现 - 软件许可收入153万美元，同比下降50.1%，低于分析师平均预期194万美元 [4] - 硬件收入652万美元，同比下降16.4%，略高于分析师平均预期647万美元 [4] - 服务收入1.289亿美元，同比下降5.8%，高于分析师平均预期1.2536亿美元 [4] - 维护收入3506万美元，同比下降0.6%，显著高于分析师平均预期2993万美元 [4] - 云订阅收入1.0042亿美元，同比增长21.9%，略高于分析师平均预期9953万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨3.7%，同期标普500指数上涨5.9% [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有)，预示其短期表现可能与大盘持平 [3]

公司概况 - Ciena Corp是一家网络技术公司，主要提供硬件、软件和服务，以增强网络容量、服务交付和自动化 [2] - 公司业务分为四个部门：网络平台、平台软件和服务、Blue Planet自动化软件和服务、全球服务 [2] - 网络平台部门包括融合分组光传输和分组网络产品组合 [2] - 公司成立于1992年，总部位于马里兰州汉诺威 [2] 财务表现 - 公司在过去四个季度中有两个季度盈利超出Zacks一致预期 [4] - 当前财年盈利预期从2.46美元下调至2.28美元（60天内） [5] - 下一财年盈利预期从3.36美元微调至3.30美元（60天内） [5] 盈利预测 - 年度盈利预测近期呈现下降趋势 [5] - 盈利预期的负面调整导致该股被评为Zacks Rank 5（强力卖出） [5] - 许多Zacks覆盖的股票都出现了盈利预测下调的情况 [6]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Insight Enterprises (NSIT) - 行业：解决方案集成、云服务、硬件、软件、数据、AI、网络安全、边缘计算等 纪要提到的核心观点和论据 公司战略 - **定位为解决方案集成商**：以客户为核心，利用硬件、软件和服务优势，为客户提供特定业务成果的解决方案，聚焦云、数据、AI、网络安全和边缘等快速增长领域[7]。 - **扩张利润率**：历史上自2022年起在扩张利润率方面表现出色，未来仍有扩张空间。服务和云业务的增长带来自然的毛利率顺风，公司还实施了定价和盈利能力计划，在硬件和服务领域采取了扩张毛利率的措施，如利用印度和菲律宾的卓越中心、自动化和技术等[8][9]。 - **并购是关键战略**：并购有助于构建服务业务，对公司战略至关重要，尤其是在AI崛起的背景下。过去进行了多次并购，如2015年收购BlueMetal、2017年收购Datalink等[28]。 财务表现 - **受合作伙伴计划变更影响**：2025财年，来自超大规模合作伙伴（谷歌和微软）的计划变更对公司产生约7000万美元的总影响，主要影响集中在2025年上半年，部分影响延续到2026年。这导致企业业务向企业和中端市场转移[22]。 - **云业务增长**：排除合作伙伴计划变更的影响，第一季度云业务同比增长17%，符合历史和长期增长率（16 - 20%），但2025年全年云业务预计持平或略有下降[23][38][39]。 - **毛利率和EBITDA利润率扩张**：2022年毛利率约为15.7%，目前已扩大至超过20%；2022年EBITDA利润率低于5%（4.7%），目前已超过6%[24][26]。 - **现金流强劲**：现金流占净收入的比例远超过100%，长期目标是超过90%。硬件业务的低迷导致设备业务收缩，从而带来强劲的现金流[10][26][27]。 市场环境影响 - **硬件市场**：预计今年硬件业务将实现中个位数增长，商业客户群体率先出现复苏迹象，随后向企业客户转移。设备更新周期和Windows 10生命周期结束是需求驱动因素，数据中心基础设施也有早期复苏迹象，但不会出现重大拐点[47][48][49]。 - **服务业务**：受全球宏观环境和支出谨慎的影响，需求受到冲击，同时也受到硬件业务下滑的影响[51]。 - **云业务**：主要问题是合作伙伴计划变更，公司正在应对这一挑战[52]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **客户基础**：拥有超过30,000个客户，几乎与财富5000强中的所有客户都有业务往来，注重与现有客户深化合作，而非客户获取[13]。 - **技术资源**：拥有超过6,000名技术资源，通过有机增长和并购建立，在市场竞争中具有差异化优势[14]。 - **文化优势**：公司文化是秘密武器，在招聘技术资源方面具有优势，对公司有实质性好处[14][15]。 - **与其他类型公司的区别**：与VAR、分销商、系统集成商不同，虽与系统集成商有相似能力，但不涉及ERP实施，且拥有广泛的合作伙伴网络，目标客户群体也有所不同[16][17][18]。 - **长期目标更新**：预计明年某个时候举行投资者日，更新长期目标、战略和方向，特别是关于AI的战略[43][44]。 - **并购计划**：并购活动仍在进行，资本将主要集中在数字能力方面，如数据和AI平台，预计今年会进行某种形式的收购，但会谨慎部署资本[55][56]。 - **与ValueAct的关系**：与ValueAct的关系具有建设性，他们今年退出董事会是自主决策，并非对公司战略方向的否定。公司几周前以小幅折扣回购了他们的600,000股股票[58][59]。

核心观点 - 华尔街分析师预计Oracle季度每股收益为1.64美元 同比增长0.6% 营收预计达155.4亿美元 同比增长8.8% [1] - 过去30天共识EPS预测未变 反映分析师对初始预测的集体重新评估 [1] - 投资者可关注关键指标预测 如硬件、云服务等细分收入变化 [3] 财务预测 - 硬件收入预计7.9482亿美元 同比下降5.6% [4] - 云许可和本地许可收入预计18.1亿美元 同比下降1.8% [4] - 服务收入预计13.4亿美元 同比下降2.6% [4] - 云服务和许可支持收入预计116亿美元 同比增长13.4% [5][5] 云服务细分 - 应用云服务和许可支持收入预计49.1亿美元 同比增长5.7% [6] - 基础设施云服务和许可支持收入预计67亿美元 同比增长19.8% [6] 地区收入 - 美洲地区收入预计98.1亿美元 同比增长9.6% [7] - 亚太地区收入预计19亿美元 同比增长5.4% [7] - 欧洲中东非洲地区收入预计37.5亿美元 同比增长6% [7] 市场表现 - 过去一个月Oracle股价上涨13.9% 同期标普500指数上涨5.3% [8]

公司业务 - 公司专注于提供互联网基础设施硬件、软件和自动化工具 确保全球网络数据传输高效稳定 [1] - 产品广泛应用于电信公司和超大规模云计算服务商 在互联网底层架构中扮演关键角色 [1] 行业定位 - 公司属于中小市值企业 这类企业通常被多数投资者忽视 但具有独特研究价值 [1] - 研究范围覆盖中小市值公司为主 偶尔也涉及大型企业 以全面把握股票市场动态 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长13%，达到5.77亿美元，主要得益于新店开业和同店销售额增长 [17] - 同店销售额在第一季度增长2.6%，受交易数量增加推动 [18] - 毛利率持平于41.1%，略高于计划，较低的供应链成本被较低的商品利润率抵消，主要受产品组合影响 [19] - SG&A费用占销售额的百分比增加60个基点至28.6%，主要受较高的医疗和伤亡索赔以及新店增长推动 [19] - 第一季度预开业费用为670万美元，大部分增加是由于今年新店开业数量增加 [19] - 调整后净收入和调整后每股收益分别为4610万美元和0.75美元 [21] - 调整后EBITDA为7220万美元，调整后EBITDA利润率为12.5% [21] - 库存同比增长16%，主要受新店加速增长推动 [22] - 第一季度资本支出总计2700万美元，大部分用于新店开业和供应链投资 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度表现最佳的类别是食品、五金、电子产品、家居用品和厨具 [18] - Ollie's Army会员在本季度增加超过9%，达到1550万会员，会员销售额占总销售额的80%以上 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，约200家关闭的Big Lots门店在1月至3月期间对同店销售额产生了约50个基点的影响，对总同店销售额的影响略低于25个基点 [54] - 在圣诞节前关闭的约200家Big Lots门店，与连锁店的其他门店相比，实现了低至中个位数的增长 [55] - 预计约400家门店可能会从Big Lots关闭中获得低至中个位数的增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极追求市场份额，通过加速开店增长、扩展数字营销能力和加强Ollie's Army客户忠诚度计划 [10] - 公司拥有灵活的运营模式，能够灵活选择采购商品，与数千家供应商合作，管理品类组合和商品种类，以提供卓越的价值并维持利润率目标 [8] - 公司认为当前零售环境的挑战为其带来了产品和市场份额机会，大量零售门店关闭导致了强劲的交易流和被遗弃的客户，未来这种情况可能会增加 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的业绩和市场定位感到满意，认为消费者寻求价值，当前环境对零售商和供应商造成压力，公司处于有利地位，能够受益并继续推动盈利增长和市场份额提升 [25] - 公司重申了2025财年的盈利展望，预计全年净销售额在25.79亿美元至25.99亿美元之间，同店销售额增长1.4%至2.2%，毛利率为40% [24] 其他重要信息 - 第一季度开设25家新店，创历史记录，比计划多开4家，多数为前Big Lots门店，这些新店开局良好 [5] - 第一季度完成了联名信用卡的初步推广，目前看到了强劲的消费和购物频率，并开始获得对这些客户的宝贵洞察 [12] - 本月晚些时候将为Ollie's Army会员增加一个新的私人购物活动，6月的Ollie's Days促销活动将仅对会员开放 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请阐述当前清仓商品的供应情况、关税影响前的状况、各品类的关注点以及从这种干扰中看到的机会 - 过去几个月交易流强劲，第一季度末库存增长16%，大量零售破产和门店关闭提供了大量商品，预计下半年与关税相关的供应链中断将带来更多产品，目前各品类未出现特定压力或意外收获，许多大交易与破产有关 [32][33][34] 问题2: 请阐述第一季度流量趋势的进展、5月的情况以及对第二季度同店销售的信心 - 流量一直很强劲，且在本季度持续增长，尽管季度末季节性品类受天气影响，但流量在整个季度和进入第二季度都保持强劲，第二季度同店销售目前处于低至中个位数范围，有信心实现1% - 2%范围的低端目标 [35][36] 问题3: 关税环境如何影响与供应商的谈判、定价以及采购策略，对2026年直接进口业务有何考虑 - 与供应商保持长期合作关系，共同应对压力，在定价上坚定维护价值主张和价格差距，是价格的快速追随者，会购买替代产品、更多清仓商品并减少对中国进口的依赖，预计零售商在定价上会采取战略方法，公司会密切关注 [41][42][43] 问题4: 目前房地产市场情况如何，对开店管道的看法 - 2026年开店管道强劲，预计会有高于算法的开店数量，目前市场上有很多机会，得益于大量零售破产 [50][81] 问题5: 第一季度Big Lots门店清算对同店销售的影响，以及与前Big Lots门店重叠的门店同店销售提升情况 - 第一季度约200家关闭的Big Lots门店对同店销售产生约50个基点的影响，对总同店销售的影响略低于25个基点，圣诞节前关闭的约200家Big Lots门店实现了低至中个位数的增长，约400家门店可能会从Big Lots关闭中获得类似提升 [54][55][59] 问题6: 第一季度同店销售的节奏，4月的收尾情况，以及推出6月Ollie's Army Night的决策、活动结构和对增长Ollie's Army会员的考虑 - 2月开局缓慢，受Big Lots清算销售、恶劣天气和退税延迟影响，3月加速增长，4月春季销售和复活节假期表现良好，但季末受异常天气影响，6月的Ollie's Army Night将提供特定品类的特别折扣，整体门店折扣为15%，特定品类为25%，与12月活动类似，Ollie's Days促销活动将仅对会员开放，这些增强措施旨在吸引新客户加入并提高忠诚度 [64][65][67] 问题7: 如何看待未来三个季度毛利率的阶段变化，以及关税对业务的量化影响 - 预计全年毛利率遵循季节性模式，目标为40%，第三季度预计高于40%，第二和第四季度因Ollie's Days和Ollie's Army Night活动预计低于40%，目前已产生数百万美元关税，有信心在包含关税影响的情况下实现4000万美元的目标 [70] 问题8: 如何看待当前竞争环境下的定价策略和价格差距 - 对价格差距有信心，坚定维护价值主张和价格差距，尤其是品牌商品，会密切关注竞争对手价格，选择不购买无法提供高价值的产品，业务具有灵活性，会不断寻找替代产品和清仓商品 [74][75][76] 问题9: 请量化第一季度SG&A项目的情况，以及对未来季度的影响，对2026年房地产开店高于算法情况下的盈利潜力的看法 - 第一季度有两项费用压力，预开业费用是400万美元的逆风，但比预期好，因为Big Lots开业进展顺利，SG&A压力主要来自医疗和伤亡索赔的意外增加，预计第一季度是全年最高，后续会逐渐减少，2026年预计有机开店数量增加，将减少暗租费用 [78][79][80] 问题10: 请阐述Ollie's Army会员在新开业的前Big Lots门店和传统门店的转化表现差异 - 一直更注重在新店说服客户加入Ollie's Army，目前新店的转化表现出色，部分原因是客户熟悉忠诚度计划，且前Big Lots客户不想错过福利，同店销售也表现良好 [86][87][88] 问题11: 如何预期年中私人购物活动的表现，以及12月Ollie's Army Night对第四季度业绩的影响和对新活动的预期 - 预计6月活动表现不如12月，因为时间和相关品类不同，但会是一个不错的提升，该活动主要目的是增强忠诚度计划，对全年销售和盈利有轻微增益 [90][91] 问题12: 请澄清第二季度同店销售预期，以及目前的进展情况 - 目前第二季度同店销售符合1% - 2%范围的低端预期，非季节性品类核心同店销售处于低至中个位数范围，季节性品类因天气异常开局疲软，去年5月和6月是最强月份，7月稍弱 [98] 问题13: 第一季度毛利率是否达到预期 - 第一季度毛利率略高于预期，一是交易流和定价较好，二是损耗低于预期 [99] 问题14: Big Lots规模缩小后，公司是否获得了更多交易流或更好的条款 - 确实看到了更多产品管道，尤其是消费品和CPG相关商品，前Big Lots的供应商和产品管道现在可供公司使用 [106][107] 问题15: 请量化新店加速增长对利润率的影响 - 尚未量化，但影响会很大，第一季度开业的25家新店（比计划多4家）的影响将开始显现，随着门店成熟，盈利能力将提高 [108] 问题16: 6月Ollie's Army Night活动的推出是否与季节性业务进展缓慢有关，以及Ollie's Days促销活动仅限会员的原因 - 该活动早在2021年就开始考虑，与季节性业务无关，纯粹是为了回馈Ollie's Army会员，将Ollie's Days促销活动仅限会员是为了让会员更有特殊感 [115][116] 问题17: 请更新与CPG制造商的直接关系情况 - 与CPG公司的关系持续扩展，过去几年形成的新关系正在迅速扩大，不确定是否直接受益于Big Lots退出，但确实获得了更多产品管道 [119][120] 问题18: 指导中是否包含高于已产生数百万美元的关税对毛利率的影响，以及如何快速减少对中国进口的依赖 - 全年盈利展望已包含关税，假设关税在年内保持不变，进口通常占整体组合的20%，通过多种措施减轻关税影响，包括供应商合作和灵活采购模式，已减少对中国的暴露，今年预计降至10%左右 [125][126] 问题19: 请解释第二季度同店销售的情况，包括5月的表现、与去年同期的比较、Ollie's Army Night活动的影响以及对7月的看法 - 目前第二季度同店销售处于正1%的范围，符合全年1% - 2%范围的低端预期，去年4月最后两周、5月和6月AC销售强劲，7月稍弱，预计Ollie's Army Night活动会有轻微增益 [130][131][132] 问题20: 请阐述库存管道中的产品种类和质量，以及消费品和一般商品采购背景的情况，对全年和节日商品组合的看法 - 对库存内容和管道有信心，目前各品类商品丰富，消费品和CPG表现尤其强劲，下半年情况取决于零售商的定价策略和关税对消费品的压力，对节日玩具业务定位满意，会选择性购买，也会购买其他礼品相关品类 [136][137][138] 问题21: 是什么推动了供应链成本的降低，关税是否有影响，之前预计今年供应链成本持平，现在是否仍然如此 - 关税是轻微逆风，但在其他方面有抵消，5月的海运合同谈判略有利，国内运输费率改善，配送中心吞吐量和成本表现良好 [144][145] 问题22: 请量化季节性品类对第一季度同店销售的逆风影响，以及季节性业务在整体业务中的占比 - 第一季度季节性品类受2月恶劣天气和季度末影响，造成约150个基点的逆风，第二季度季节性业务开始变得更重要，去年APs对同店销售贡献200个基点，夏季草坪和花园业务影响会减小 [149] 问题23: 是否存在结构性因素使公司在清仓业务中与合作伙伴的关系更重要，从而长期获得更好的条款，使毛利率持续高于40% - 过去几年已经看到与制造商的直接关系在很多品类中得到加强，这得益于折扣零售的整合、公司的增长、强大的资产负债表和财务透明度，但目前仍致力于维持40%的毛利率目标，未准备好利用这些定价权来增加盈利 [153][154][155]