业绩预喜与驱动因素 - 公司发布上半年业绩预喜，预计利润同比大幅增长约150%-170%，经测算H1利润为7.85亿至8.48亿港元，环比增长约67%-80%，大幅超越市场预期的6亿港元 [3] - 利润大幅增长主要源于三大业务贡献：1）MPO业务：电线组件分部内数据中心收入利润大幅增长，主要受益于G客户MPO需求高景气，带动4月份订单明显提速，5月以来产能接近满载 [3]；2）服务器业务：国内CSP客户加速算力建设，服务器业务收入利润明显增长 [3]；3）联营公司（莱尼线缆）利润率水平改善，贡献的投资收益增加 [3] AI算力业务增长动力 - MPO主业增长强劲：1）作为G客户MPO产品主力供应商，并具有SN-MT产品储备，充分受益于客户资本开支指引上修及未来高密度升级趋势，订单增长强劲，产能接近满载 [4]；2）公司正通过双班制生产积极应对需求扩张，并加速拓展海外新客户，同时北美、欧洲产能规划加速推进，凭借自动化和全球供应优势，新客户突破具备超预期潜力 [4] - 服务器及其他算力业务：AI服务器业务配合国内头部云厂商进入高速放量周期，此外，Shuffle Box、电源线、高速铜缆等算力业务亦有成长亮点 [4] 第二、三成长曲线：汽车与医疗业务 - 汽车业务：受益于对莱尼线缆的成功收购及整合效果超预期，叠加立讯的自动化、智能化赋能以及海内外新客户导入，预计未来收入和利润率水平将持续提升，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [4][5] - 医疗业务：中长期将受益于老龄化、健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升，同时公司积极投资布局医疗穿戴等前沿技术领域，通过内生外延打开成长空间 [4][5] 公司定位与投资观点 - 公司是立讯体系的重要组成，在数通业务上绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，将保持高质量成长 [5] - 公司业务由数通、汽车、医疗“三驾马车”拉动长线发展，考虑上半年业绩大超预期，数据中心及服务器市场需求高景气、莱尼盈利能力好于预期，分析师上调了公司未来三年的营收及净利润预测 [5] - 目前公司估值相比A/H可比公司明显低估，继续被长线看好 [5]