财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长2%至6.57亿美元 [12][18] - 第三季度总房屋销量同比下降2%至6,485套 [12] - 美国工厂建造房屋收入同比增长2% 美国房屋销量同比下降3%至6,270套 [18] - 美国房屋平均售价同比增长5%至99,300美元 主要受产品组合变化及公司自有零售中心新房提价推动 [19] - 加拿大收入为2600万美元 房屋销量同比增长3% 但平均售价同比下降2%至120,000美元 主要因产品组合变化 [20] - 第三季度综合毛利润同比下降5%至1.72亿美元 毛利率为26.2% 同比下降190个基点 [21] - 毛利率同比下降主要由于材料成本相对价格上涨 以及销量下降导致固定成本吸收减少 部分被公司自有零售中心更高的ASP及该渠道销售占比提升所抵消 [21] - 第三季度SG&A费用从去年同期的1.08亿美元增至1.10亿美元 主要受Iseman Homes收购影响 SG&A占销售额比例为16.7% 与去年同期基本持平 [22] - 第三季度有效税率为18.3% 低于去年同期的21.1% 主要受本年度节能房屋销售相关税收抵免确认增加的影响 [22] - 第三季度归属于公司的净利润同比下降12%至5400万美元 摊薄后每股收益为0.97美元 下降主要受毛利率降低驱动 [22] - 第三季度调整后EBITDA为7500万美元 同比下降10% 调整后EBITDA利润率为11.4% 同比下降150个基点 [23] - 截至2025年12月27日 公司拥有6.6亿美元现金及现金等价物 第三季度产生1亿美元经营现金流 [23] - 第三季度公司动用5000万美元进行股票回购 董事会近期更新了1.5亿美元的股票回购授权 [23] - 第四季度展望 收入预计同比实现低个位数增长 毛利率预计在25%-26%区间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从渠道角度看 对独立零售渠道的销售额同比下降 环比持平 主要受去年同期因天气导致销售从第二季度移至第三季度的基数效应影响 [13] - 公司自有零售渠道销售额同比增长 受益于收购Iseman Homes后销售团队的整合执行以及平均售价的提升 该渠道销售额占第三季度综合销售额的38% 高于去年同期的35% [13] - 社区渠道销售额同比下降 符合预期 公司根据温和的订单率和疲软的消费者信心调整了库存水平 [14] - 建筑开发商渠道销售额同比增长 [14] - 制造产能利用率为59% 低于第二季度的60% [20] - 截至12月底 制造未交付订单额环比下降15%至2.66亿美元 平均未交付订单交付周期为7周 低于上一季度的8周和去年12月底的10周 [11][12] - 第三季度制造订单量同比增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场 工厂建造房屋收入第三季度环比下降4% 主要受正常季节性因素及预期的社区REIT渠道销售下降影响 [20] - 加拿大市场 收入为2600万美元 房屋销量同比增长3% 平均售价同比下降2%至120,000美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点之一是提高产品及品牌认知度和需求 建立消费者信任是关键 Skyline Homes品牌连续第六年被Lifestory Research评为美国最受信赖的预制房屋建筑商 该调查基于超过47,000名消费者的独立调研 行业研究前三名品牌均来自Champion Homes家族 [6][7] - 产品创新是另一战略重点 团队持续推出不同价位的新房屋计划 包括针对更广泛新买家群体的房屋 以扩大场外建造房屋的可寻址市场 例如在路易斯维尔展会上推出的Emerald Sky房屋 面积1,600平方英尺 三卧两卫 消费者零售价约185,000美元 结合土地成本后 总价仍远低于美国新房平均售价约500,000美元的水平 [8] - 公司继续投资于经销商门户网站 为独立零售商提供集客源管理、订单信息、库存和有价值的销售资源于一体的数字体验 这是利用直接面向消费者战略为独立零售商创造客源的关键能力 [13] - 公司致力于建筑开发商渠道的扩张 例如与客户TCM Capital在加州弗雷斯诺的Blythe Village项目合作启动了一个拥有67个单元的建后出租社区 并将在奥兰多的国际建筑商展上展示其建筑开发商能力 [15] - Champion Financing合资企业继续提供强劲业绩 为公司零售商和消费者提供多样化融资选择 公司与ECN Capital同意将该合资企业延长三年 [16] - 公司支持ECN Capital出售给Warburg Pincus的交易 该交易预计在上半年完成 将消除公司持有的19.7% ECN Capital股份 预计为公司带来约1.89亿加元收益 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期 公司在充满挑战的宏观和消费者环境中运营 相对于更广泛的住房市场 公司的强劲表现得益于团队对战略举措的执行 [11] - 近期立法和监管活动频繁 公司密切关注相关进展 例如《21世纪住房法案》中包含支持场外建造房屋扩张的要素 两党对解决住房危机有强烈共识 这为参众两院合作通过有意义的立法奠定了基础 [9][10] - 众议院通过的《经济适用房法案》重申了HUD作为预制房屋标准的最终权威 该立法消除了联邦规则的重复 并确保能效改进以保持可负担性的方式进行 [10] - 公司继续在地方和国家层面监测立法和分区改革 并对政策制定者致力于解决更广泛住房市场的可负担性问题感到鼓舞 [10] - 公司管理层与HUD部长团队进行了会面 展示了HUD帮助为美国人提供经济适用房的承诺 公司期待与HUD继续合作 并预期HUD法规将根据立法进展而演变 [10][11] - 展望第四季度 预期反映了谨慎的消费者情绪、季节性较低的冬季销售期以及某些市场和客户渠道需求疲软 此外 包括近期极端天气事件在内的天气相关干扰 可能对交付时间和季度业绩造成额外波动 [25] - 综合毛利率可能因产品组合、独立经销商与公司自有零售门店之间的渠道组合变化而季度波动 [25] - 在第四季度 为春季销售季做准备的多个贸易展会将推动固定SG&A费用较其他季度小幅增加 [26] - 公司预计将继续产生强劲的经营现金流 并对利用资产负债表的机会感到兴奋 将评估资本配置策略 以确保投资于长期可持续增长并最大化股东回报 [26] - 场外建造房屋在解决住房可负担性方面扮演重要且关键的角色 公司正通过渠道、产品和市场策略 准备吸引更广泛的消费者群体 [34][35] - 行业数据显示行业销量在前两个月出现低双位数下降 但公司执行良好 销量表现优于行业 部分得益于数字投资、产品敏捷性以及公司自有零售渠道的贡献 [38][39] - 公司看到来自更广泛住房市场的消费者进入场外建造房屋市场 这有助于公司在行业内部环境中表现 [40] - 社区渠道合作伙伴对新产品的反馈令人鼓舞 这是一个积极的领先指标 公司正与他们密切合作 根据各市场需求调整库存和生产节奏 [14][42] - 消费者对经济适用房的需求依然存在 这体现在公司的客源、数字平台参与度以及零售表现上 公司正为强劲的春季销售季做准备 [81] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官人事变动 Dave McKinstry于1月12日正式加入公司担任CFO 前CFO Laurie Hough于12月宣布退休 [4][5] - 董事会主席Tawn Kelley于去年11月当选为Champion董事会主席 其领导力和专业知识将指导公司下一阶段增长 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于季度环境、地理因素和天气影响的更多细节 以及这些是否已反映在指引中 [30] - 回答: 地理上季度间无异常变化 HUD数据中的波动通常基于混合因素和本地因素 公司买家数据显示有新消费者进入场外建造房屋市场 这对季度有积极影响 天气导致了一些生产延迟 目标是争取在季度剩余时间内弥补 交付也可能受当地准备房屋安装能力的影响 公司将努力解决这些问题 总体而言 团队通过新产品吸引更多消费者的能力令人鼓舞 这是一个稳固的季度 公司正专注于执行第四季度 [30] 问题: 公司自有零售渠道ASP上升是产品组合还是同款定价提升的结果 定价环境是否有任何变化或恶化 [31] - 回答: 同比来看 两者兼有 既有价格因素 也有更多多单元房屋的产品组合因素 [32] 问题: 在住房可负担性和增加供应的背景下 工厂建造房屋可以扮演什么角色 [33] - 回答: 工厂建造房屋扮演重要且关键的角色 特别是在价格点上 公司现有产品专注于扩大场外建造房屋的可寻址市场 结合当前讨论的以可负担性为重点的立法 现在是从事该业务的好时机 公司正通过渠道、产品和市场策略 准备吸引更广泛的消费者群体 立法过程会有起伏 但两党支持是明确的 公司期待相关法案通过以继续建设和增长行业 [34][35] 问题: 公司销量与行业表现的对比 以及未来销量展望 [38] - 回答: 团队与渠道合作伙伴执行良好 包括利用数字投资 公司也在不断改进产品并在各市场灵活调整 这帮助公司在季度中克服了一些动态 此外 报告的单位数包括零售和制造 渠道组合是驱动因素之一 公司自有零售在季度中有积极贡献 展望未来 公司已预示第四季度将实现环比增长 这建立在上述驱动因素之上 看到消费者从更广泛的住房市场进入是令人鼓舞的 这有助于公司在行业内部环境中表现 [39][40] 问题: 社区渠道的更多信息 包括合作伙伴的库存状况以及2026年该渠道复苏的可能性 [41] - 回答: 公司已与社区渠道合作伙伴就即将到来的销售季需求计划密切合作 他们对新产品给予了积极反馈 公司看到各市场根据其消费者状况和需求水平在调整产品和库存节奏 随着进入春季销售季 公司正与他们合作执行需求计划和销量 他们面临着类似的宏观环境趋势 如果春季销售季消费者信心增强 将带来益处 但同时市场可能波动 公司正与社区渠道紧密合作 团队已创建专注于该细分市场的产品 并已准备好在业务增长时提供支持 但考虑到这些因素 公司对社区渠道持平衡态度 [42][43] 问题: 第四季度毛利率展望的详细分析 包括价格成本、组合假设以及产能利用率和固定成本吸收的作用 [46] - 回答: 综合毛利率会随时间波动 受产品组合、渠道组合等多种因素驱动 第三季度毛利率符合预期 展望第四季度 随着公司继续向自有零售转移 可能会增加潜在的波动幅度 在第四季度 公司预计自有零售渠道会出现库存积压 这主要是时间问题 但从毛利率角度看 这会对第四季度环比第三季度构成阻力 长期来看会自行解决 其他因素预计与第三季度大致一致 公司不预期ASP、投入成本或组合方面会出现剧烈变化 [47][48] 问题: 关于自有零售渠道库存积压的更多细节 是存在去库存还是公司正在向渠道投放更多库存 [49] - 回答: 此前的评论是前瞻性的 回顾过去 公司在过去两三个季度实际上降低或减少了自有零售库存 展望未来 由于春季销售季 公司预计库存将增加 这更多是季节性动态 而非业务的根本性变化 [50] - 补充回答: 这是为春季销售季做准备的计划性行为 而非该渠道销售放缓 这关系到公司的利润率策略 推出新产品时 公司总是会深思熟虑 以确保在不同价位点上都有强劲的利润率 这共同构成了确保公司自有零售为春季销售季做好准备并推动既定目标的战略 [51] 问题: 春季销售季的早期迹象 包括客流量、客户订单以及不同渠道特别是REITs的库存管理 [55] - 回答: 公司看到了订单增长的趋势 第三季度订单增长 这将使第四季度受益 公司已预示第四季度同比将实现增长 公司希望随着消费者获得税收减免以及利率趋势有利 能带来积极影响 但同时要平衡宏观和消费者驱动因素以及近期市场的波动 公司的策略是在关键渠道中通过合适的产品定位自己 关于社区渠道库存 几年前曾有过大量积压 之后花费了较长时间才恢复 令人鼓舞的是 公司与社区渠道合作伙伴的配合非常协调 如果他们看到机会 公司将能够快速行动 而不是让库存时间拖延 公司的做法是与他们保持同步 并确保在社区渠道中保持灵活性 展望未来 公司的前景取决于如何继续从更广泛的住房市场赢得更多消费者 公司制定的产品战略正是为了推动这一点 [56][57] 问题: 对消费者和REIT合作伙伴的看法是否有明显转变 进入春季销售季是否感觉相当稳定 [58] - 回答: 具体来说 公司已表明正与他们密切合作 在某些市场 鉴于该市场的环境 节奏可能会更慢一些 而其他启动新项目的市场则希望增加新需求和建设 因此 在社区渠道 公司正密切关注以调整与他们的库存 公司已经看到同比和环比的缓和 这是一种更平衡的方法 考虑到季节性 公司需要更多地进入春季销售季 并将在第四季度财报中更新社区渠道的趋势 [59] 问题: 关于众议院和参议院法案在预制房屋方面的细微差别 以及后续步骤和时间安排 [60] - 回答: 具体来说 公司一直在讨论的包含底盘条款的参议院法案未被纳入国防法案 然而 众议院法案也包含了参议院法案中关于无底盘HUD法规房屋的内容 该法案刚刚在众议院启动程序 因此 无底盘HUD法规房屋的能力仍然是立法过程的一部分 这令人鼓舞 显然 它必须经过众议院再到参议院 基于两党支持 公司相信它会通过 但立法过程会有起伏 华盛顿方面显然非常关注住房可负担性和增加经济适用房供应 这些都是正确的方向 公司将观察立法进程如何发展 似乎有两党的大力支持来推动此事 公司正在相应准备 但同时 公司必须专注于在立法进程推进时可控的事情 这是公司每天都在做的事情 同时也通过建筑开发商项目与地方政府合作 证明经济适用房可以在每个城市交付 这是联邦和地方层面的结合 无论法案如何 公司都将准备好执行 但这需要时间 公司的目标是希望今年能有所进展 但将观察未来几个月的立法进程 [61][62] 问题: 第四季度收入指引下 未交付订单的连续变化预期 以及未来2-4个季度的毛利率展望 [65] - 回答: 从收入角度看 Tim谈到了公司看到的一些订单动态 考虑到未交付订单 这将是第三季度趋势的延续 即环比持续改善 公司对第三季度获得的订单以及第四季度初看到的订单感到满意 关于利润率 正如之前问题所提到的 大部分动态从第三季度到第四季度将保持不变 公司没有看到任何重大变量 存在一个季节性变量 即为春季销售季准备的自有零售库存 但基本动态预计将持续 长期来看 公司的目标是继续推动毛利率 通过为消费者创造价值来实现 因此 公司认为第四季度之后不会有巨大变量 公司正在这个范围内进行管理 并对第四季度的利润率定位感到满意 [66][67][68] 问题: 第四季度贸易展会导致的增量SG&A费用量化 [69] - 回答: 公司的SG&A存在季节性 第四季度的展会季会影响公司 作为路线图 可以参照去年SG&A占销售额的百分比 第三季度公司基本持平 这是思考第四季度的良好参考 [70] 问题: 资本配置策略 考虑到来自ECN的额外资本 股票回购步伐是否会持续或更加积极 [71] - 回答: 短期内 公司预计不会有任何变化 长期来看 公司将继续评估资本配置 正如准备好的发言所述 公司的目标是确保将投资导向能带来最高回报的项目 以符合公司的战略重点 并为股东创造最大潜在价值 因此 短期内预计不会有变化 长期来看 这将是一个持续的评估过程 [72] 问题: 关于近期宣布的“特朗普住宅”计划 公司或行业倡导团体是否参与其中以提供经济适用房 [75] - 回答: 公司注意到了昨天的相关言论 从战略角度来看 这与公司通过产品、渠道策略和建筑开发商能力所推动的执行方向是一致的 几周前 公司与HUD团队会面 他们亲眼看到了公司的能力 考虑到华盛顿政策制定者传递的信息 场外建造房屋和预制房屋行业是解决方案的核心部分 因为当考虑到国家需要达到的房价水平时 例如15万、20万、30万美元的房屋 这在场外建造模式下才能真正实现 这正是公司一直在交付的 公司对政策和传递的信息感到鼓舞 并将继续关注具体细节 以确保公司能很好地把握由此带来的机遇 [76][77] 问题: 第三季度关税影响的具体情况 以及第四季度的相关假设 [78] - 回答: 团队在管理关税影响以及与各供应商合作方面做得非常出色 第三季度的关税影响显著低于之前讨论过的1%水平 展望第四季度 与毛利率的其他评论类似 公司假设这些动态与第三季度相同 当然 关税情况是不断变化的 可能根据后续潜在消息而改变 公司会持续关注 并相应地进行管理 [79] 问题: 季度结束后 从零售角度看春季销售季的关键领先指标 如经销商客流量或询价活动 [80] - 回答: 具体来说 消费者的谨慎更多是过去一年看到的趋势 各市场有所起伏 特别是在社区渠道方面 但从更广泛的消费者来看 对经济适用房的需求确实存在 这体现在公司的客源、数字平台参与度以及零售表现上 虽然某些地区的天气暂时影响了部分表现 但公司正为一个持续强劲的春季销售季做计划 公司能够分享第四季度将实现环比增长 正是基于其中一些指标 公司清楚未交付订单状况 并正在管理 同时也思考如何在季度内继续推动需求 因此 这取决于执行 也取决于季度内是否能获得消费者支持 公司对此持平衡态度 专注于可控的事情 推动业务发展 并通过数字方式和与社区合作伙伴的新产品来吸引客户 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长2%至6.57亿美元 [11][18] - 第三季度总销量同比下降2%至6,485套 [11] - 美国工厂建造房屋收入同比增长2% [18] - 美国房屋销量同比下降3%至6,270套 [18] - 美国房屋平均售价同比增长5%至99,300美元 [19] - 加拿大收入为2600万美元，销量同比增长3%，但平均售价同比下降2%至120,000美元 [19] - 第三季度综合毛利润同比下降5%至1.72亿美元 [20] - 第三季度综合毛利率为26.2%，同比下降190个基点 [20] - 第三季度销售及行政管理费用从去年同期的1.08亿美元增至1.10亿美元 [21] - 销售及行政管理费用占销售额比例为16.7%，与去年同期基本持平 [21] - 第三季度有效税率为18.3%，低于去年同期的21.1% [21] - 第三季度归属于公司的净利润同比下降12%至5400万美元，摊薄后每股收益为0.97美元 [21] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为7500万美元，同比下降10% [22] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润率为11.4%，同比下降150个基点 [22] - 截至2025年12月27日，公司拥有6.6亿美元现金及现金等价物 [22] - 第三季度产生1亿美元经营现金流 [22] - 第三季度公司动用5000万美元进行股票回购 [22] - 董事会近期更新了1.5亿美元的股票回购授权 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立零售渠道销售额同比下降，环比持平 [12] - 自有零售渠道销售额同比增长，得益于Iseman Homes的收购以及平均售价的提升 [12] - 第三季度自有零售销售额占综合销售额的38%，高于去年同期的35% [12] - 社区渠道销售额同比下降，符合预期 [13] - 建筑开发商渠道销售额同比增长 [14] - 制造产能利用率为59%，低于第二季度的60% [19] - 自有零售渠道库存预计在第四季度会增加，这是为春季销售季做准备，属于季节性动态 [49][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场平均售价上涨受产品组合转向更多多单元房屋以及自有零售店新房价格上涨推动 [10][19] - 加拿大市场销量增长但平均售价因产品组合变化而下降 [19] - 不同地理区域市场表现无异常波动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括提高产品和品牌知名度与需求、产品创新 [5][7] - Skyline Homes品牌连续第六年被Lifestory Research评为美国最受信赖的预制房屋建筑商 [6] - 公司产品组合中的三个品牌在该行业研究中占据前三名 [6] - 产品创新方面，推出了针对更广泛新买家群体的新户型，以扩大场外建造房屋的可寻址市场 [7] - 例如，在路易斯维尔展会上推出的Emerald Sky房屋，面积1600平方英尺，零售价约18.5万美元，加上土地成本后仍远低于美国新房约50万美元的平均售价 [7] - 公司继续投资于经销商门户网站，为独立零售商提供一站式数字体验，整合潜在客户管理、订单信息、库存和有价值的销售资源 [12] - 公司通过自有零售渠道和数字投资直接接触消费者，为独立零售商创造潜在客户 [12] - 公司致力于扩大建筑开发商渠道，展示了在加州弗雷斯诺的Blythe Village项目（一个拥有67个单元的建后出租社区）以及在国际建筑商展览会上的能力 [15] - Champion Financing合资企业已延长三年 [16] - 公司预计将出售其在ECN Capital 19.7%的股份，预计获得约1.89亿加元收益 [16] - 公司正在评估资本配置策略，以投资于长期可持续增长并最大化股东回报 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期，尽管宏观和消费环境充满挑战 [10] - 公司表现优于整体住房市场，得益于战略举措的执行 [10] - 12月底的制造积压订单环比下降15%至2.66亿美元 [10] - 平均积压订单交付周期在本季度末为7周，低于上一季度末的8周和去年12月底的10周 [10] - 第三季度制造订单同比增长 [10] - 销量同比下降部分归因于去年同期因天气影响将部分第二季度交付转移至第三季度 [11][18] - 社区渠道销售下降是由于与温和的订单率和较软的消费者信心同步调整库存水平 [13] - 在路易斯维尔家居展上，社区客户对新产品的反应令人鼓舞，这是一个积极的领先指标 [13] - 展望第四季度，预计收入将同比实现低个位数增长 [24] - 预计第四季度毛利率将在25%-26%的范围内 [24] - 预期反映了谨慎的消费者情绪、季节性较低的冬季销售期、某些市场和客户渠道需求疲软以及潜在的天气相关干扰 [24] - 综合毛利率可能因产品组合、独立经销商与自有零售店之间的渠道组合变化而季度波动 [24] - 由于参与第四季度多个贸易展，预计销售及行政管理费用会较其他季度略有增加 [24] - 公司预计将继续产生强劲的经营现金流 [25] - 立法和监管方面近期活动频繁，公司密切关注支持场外建造房屋扩张的相关法案进展 [8][9] - 两党均强烈关注解决住房危机，这为参众两院合作通过有意义的立法奠定了基础 [9] - 公司对《经济适用房法案》在众议院通过感到鼓舞，该法案重申了HUD作为制造住房标准的最终权威，并消除了联邦规则的重复 [9] - 公司继续监测地方和国家层面的立法和分区改革 [9] - 公司管理层与HUD团队进行了会面，展示了其提供经济适用房的能力 [9][78] - 场外建造房屋行业在解决住房可负担性方面扮演重要且关键的角色 [33][78] - 公司正在通过渠道、产品和市场策略，吸引更广泛的消费者群体 [33][40] - 春季销售季的前景是平衡的，公司基于订单增长和积压情况预计第四季度将实现环比增长 [39][58] - 消费者对经济适用房的需求依然存在，这体现在潜在客户线索和数字平台互动上 [83] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官人事变动：Dave McKinstry于2026年1月12日加入公司担任首席财务官 [4] - 前首席财务官Laurie Hough于2025年12月宣布退休 [1][3] - 董事会主席Tawn Kelley于2025年11月当选为董事会主席 [5] - 公司使用了非公认会计准则财务指标 [2][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于地理环境表现和天气对当前季度的影响 [28] - 回答: 地理区域表现无异常波动，天气导致了一些生产延迟，目标是在本季度剩余时间内弥补，交付也可能受影响，公司正在努力解决 [29] 问题: 自有零售渠道平均售价上涨是由于产品组合还是同款定价提升，定价环境是否有恶化 [30] - 回答: 平均售价上涨是产品组合（更多多单元房屋）和定价共同作用的结果 [31] 问题: 工厂建造房屋在解决住房可负担性和增加供应方面的作用 [32] - 回答: 工厂建造房屋在价格点上扮演重要且关键的角色，公司产品瞄准扩大场外建造市场，结合立法关注可负担性，公司正通过渠道和产品策略吸引更广泛消费者，立法过程虽有起伏，但两党支持明确 [33][34] 问题: 公司销量表现与行业数据（低双位数下降）的对比，以及未来销量展望 [38] - 回答: 团队执行良好，利用了数字投资和灵活的产品策略，销量数据包含零售和制造渠道，渠道组合是驱动因素，自有零售有积极贡献，公司预计第四季度将实现环比增长，并看到来自更广泛住房市场的消费者，这有助于公司在行业环境中的表现 [39][40] 问题: 社区渠道的现状、库存情况以及2026年复苏前景 [41] - 回答: 与社区渠道合作伙伴就需求计划密切合作，新产品获得积极反馈，根据市场需求调整库存和节奏，若春季销售季消费者信心增强将有益，但市场可能波动，公司保持平衡态度 [42][43] 问题: 第四季度毛利率指引的详细假设，包括价格成本、产品组合、产能利用率和固定成本吸收 [46][47] - 回答: 毛利率存在季度波动，第三季度符合预期，第四季度一个具体动态是自有零售渠道库存增加会对毛利率产生暂时性不利影响，其他因素如平均售价、投入成本、产品组合预计与第三季度大致一致 [48][49] 问题: 自有零售渠道库存增加是补货还是去库存动态 [50][51] - 回答: 这是前瞻性评论，过去几个季度自有零售库存有所减少，当前增加是为春季销售季做准备的季节性动态，而非销售放缓 [51][52] 问题: 春季销售季的早期迹象、积压订单趋势、不同渠道库存管理，特别是房地产投资信托基金库存 [57] - 回答: 第三季度订单增长将有益于第四季度，预计第四季度同比实现增长，希望税率趋势等对消费者有利，但需平衡宏观环境波动，社区渠道库存管理经过调整，公司与其保持同步并保持灵活，展望是继续从更广泛住房市场吸引消费者 [58][59][60] 问题: 众议院和参议院法案在涉及制造房屋方面的细微差别，以及下一步时间和步骤 [61] - 回答: 参议院法案（包含底盘条款）未纳入国防法案，但众议院法案包含了无需底盘的HUD标准房屋条款，立法程序刚刚开始，尽管有两党支持，但过程会有起伏，公司正通过联邦和地方项目为可负担住房交付做好准备，但立法需要时间，希望今年能有所进展 [63][64] 问题: 第四季度收入指引下的积压订单预期，以及未来2-4个季度的毛利率展望 [67] - 回答: 订单动态将延续第三季度的趋势，预计积压订单环比持续改善，毛利率方面，除为春季销售季备货导致的季节性因素外，大部分动态与第三季度相同，长期目标是持续提升毛利率，通过为消费者提供价值实现，第四季度后未见重大变量 [68][69] 问题: 第四季度贸易展导致的销售及行政管理费用增加量化 [71] - 回答: 销售及行政管理费用存在季节性，第四季度受展会季影响，可以参考去年销售及行政管理费用占销售额的比例作为路线图 [72] 问题: 股票回购节奏，考虑到来自ECN的额外资本和近期股价回调，是否会更加积极 [73] - 回答: 近期预计不会有变化，长期将持续评估资本配置，确保投资于符合战略重点、能为股东带来最高回报的项目 [74] 问题: 公司或行业倡导团体是否参与“特朗普住宅”计划等相关政府可负担住房对话 [77] - 回答: 该计划与公司的产品、渠道和建筑开发商能力战略执行方向一致，政策制定者认为场外建造房屋行业是解决方案的核心部分，因为其能实现15万至30万美元的价格点，公司对政策和相关讯息感到鼓舞，将密切关注具体细节以把握机会 [78][79] 问题: 第三季度关税影响与预期对比，以及第四季度关税影响假设 [80] - 回答: 第三季度关税影响显著低于之前讨论的1%，第四季度预计动态与第三季度相似，但关税情况不断变化，公司会持续关注并相应管理 [81] 问题: 季度末以来，从零售角度看到的春季销售季关键领先指标，如客流量或报价活动 [82] - 回答: 消费者谨慎态度更多是过去一年市场波动的趋势，但对经济适用房的需求依然存在，这体现在潜在客户线索和数字平台互动上，零售方面也看到需求，尽管部分地区受天气影响，公司正为强劲的春季销售季做准备，预计第四季度环比增长正是基于部分指标，但最终取决于执行和消费者支持程度 [83][84]