Key Takeaways SNOW posted Q3 fiscal 2026 product revenue of $1.16B, reflecting a 29% year-over-year increase. SNOW is expanding AI offerings like Cortex AI and Snowflake Intelligence to deepen enterprise data usage. SNOW expects Q4 fiscal 2026 product revenue of $1.195-$1.2B, implying 27% year-over-year growth.Snowflake (SNOW) is benefiting from its robust portfolio of innovative products and strategic partnerships, which are driving significant revenue growth and positioning the company as a leader in the ...

Key Takeaways SNOW stock gained 45% year over year, driven by strong platform adoption and an expanding customer base. Snowflake's AI offerings lifted engagement, with 7,300 customers using AI and ML tools weekly. SNOW forecasts strong Q4 growth, but trades at a steep premium versus the industry. Snowflake’s (SNOW) shares have soared 45% over the trailing 12-month period, outperforming the Zacks Computer and Technology sector’s appreciation of 25.9% and the Zacks Internet Software industry’s growth of 6.6%. ...

文章核心观点 - 人工智能软件股可能在2026年及以后引领市场表现 而过去几年市场主要由半导体和人工智能基础设施股推动 [1] SoundHound AI (SOUN) - 公司正从人工智能语音公司转型为语音主导的智能体人工智能公司 其语音技术在理解语义和意图方面可能具备强大优势 [2] - 2025年前九个月收入增长超过一倍 在汽车行业（用于高级语音助手）和餐饮行业（用于语音点餐系统）建立了强大影响力 [4] - 收购Amelia后获得了创建智能体人工智能平台的技术 并进入了医疗保健、金融服务和零售行业的客户关系 [4] - 公司正在改善毛利率 目前为30.02% 并预计很快将产生正值的息税折旧摊销前利润 [6] - 其搭载AI智能体的Amelia 7平台仍在推广中 公司为明年及未来的发展做好了准备 [6] - 当前股价为10.70美元 市值45亿美元 52周价格区间为6.52美元至23.50美元 [5][6] Salesforce (CRM) - 作为全球众多企业的客户服务、营销和前台销售记录系统 其平台因能提供清洁、有序的数据而在人工智能时代处于有利地位 [8] - 近期收购了专注于从不同来源收集并合并数据的Informatica 进一步巩固了其作为企业数据可信源的地位 [8] - 公司通过其Agentforce解决方案拥抱智能体人工智能 并将其集成到包括Slack和Tableau在内的整个产品套件中 市场接受度强劲 [9] - 上季度Agentforce产品的年度经常性收入激增330% 达到5.4亿美元 灵活的定价模式（基于席位或用量）推动了增长 [9] - 公司股票估值较低 前瞻市销率低于5.5倍 前瞻市盈率约为20倍 市盈增长比率低于0.65 [10] - 当前股价为266.07美元 市值2490亿美元 毛利率为70.07% 股息收益率为0.63% [6] Snowflake (SNOW) - 公司作为数据守门人扮演重要角色 运营云数据仓库和分析平台 其架构将存储与计算分离 [11] - 客户可将数据存储在其数据湖中 并跨不同云计算提供商访问 避免了供应商锁定 并能实时安全地访问和共享数据 [11] - 平台粘性很强 一旦客户数据进入Snowflake系统便难以迁移 [11] - 公司通过Snowflake Intelligence拥抱AI智能体 客户可构建能安全访问Snowflake数据的自有AI智能体 [12] - 上季度末有超过1200名客户使用其Snowflake Intelligence解决方案 AI相关收入年化运行率达到1亿美元 [12] - 上季度收入增长29% 新增客户数量创纪录 过去12个月的净收入留存率高达125% [13][14] - 当前股价为224.03美元 市值770亿美元 毛利率为65.96% [11]

公司AI业务进展与财务表现 - 公司受益于AI解决方案需求增长 AI在2026财年第三季度影响了50%的已签署订单[1] - 公司AI收入年化运行率达到1亿美元 比预期提前了一个季度[1] - 公司代理AI平台Snowflake Intelligence在2026财年第三季度获得快速采用 已有1200名客户使用其功能[2] - 超过7300名客户每周使用公司的AI和机器学习技术[3] - 公司宣布与Anthropic扩大为期多年、价值2亿美元的合作伙伴关系 将Claude模型原生引入平台并联合推出面向企业AI代理的全球市场进入策略[4] - 公司预计2026财年第四季度产品收入在11.95亿至12亿美元之间 同比增长27%[5] - 公司2026财年每股收益共识预期为1.20美元 过去30天内上调了2.56% 同比增长44.58%[14] 行业竞争格局 - 公司面临来自亚马逊和甲骨文等主要参与者的激烈竞争 这些公司也在扩大其在AI领域的影响力[6] - 亚马逊的AI计划在2025年第三季度获得显著发展势头 推出了包含近50万个Trainium2芯片的大型AI计算集群Project Rainier[7] - 亚马逊的自研AI芯片Trainium2季度环比增长150% 已成为一个完全被预订的数十亿美元业务[7] - 甲骨文于2025年10月宣布推出Oracle Fusion应用AI代理市场 帮助客户加速在财务、人力资源、供应链和客户体验领域安全、大规模地采用AI[8] 公司股价与估值 - 公司股价在过去六个月上涨1.6% 表现逊于Zacks计算机与技术板块21.3%的回报率 但优于Zacks互联网软件行业5.1%的跌幅[9] - 公司股票交易存在溢价 其未来12个月市销率为13.85倍 而互联网软件行业为4.86倍 其价值评分为F[12]

Arm Holdings (ARM) 核心观点 - 公司正迅速巩固其在全球人工智能建设中的核心地位 其许可和版税商业模式使其能够从设备、数据中心和未来平台不断增长的人工智能需求中显著获益 [4] - 2026财年第二季度创下历史最强季度表现 营收同比增长34%至11.4亿美元 连续第三个季度营收超过十亿美元 版税收入创下6.2亿美元纪录 [3] - 许可收入同比增长56%至5.15亿美元 调整后每股收益增长30%至0.39美元 [1] - 许可年化合同价值增长28% 表明对其下一代设计的需求强劲 [3] - 管理层预计第三季度营收约为12.2亿美元 公司有望成为人工智能时代的关键参与者 [6] Arm Holdings (ARM) 业务表现与增长引擎 - 数据中心是主要增长引擎 Arm的Neoverse平台全球部署的CPU已超过10亿颗 [2] - 英伟达、亚马逊AWS、谷歌和微软等超大规模云服务商和芯片设计公司继续基于Arm架构开发定制处理器 随着人工智能工作负载增长 扩大了Arm的版税基础 [2] - 版税收入增长得益于智能手机、云基础设施、汽车系统和物联网的强劲增长 [3] - 公司正在将人工智能布局扩展到边缘设备和汽车系统 [1] Arm Holdings (ARM) 战略合作与生态系统 - 与Meta和三星的战略合作旨在提高可穿戴设备和旗舰智能手机的人工智能效率 [1] - Lumex CSS等新平台为客户提供强大的设备端人工智能能力 [1] - 基于Arm架构的计算机在开发者中日益流行 全球拥有超过2200万程序员的社区提供了支持 [1] SoundHound AI (SOUN) 核心观点 - 公司开发语音和对话式人工智能技术 使人们能够使用自然语音与设备和服务交互 [8] - 公司市值47亿美元 年初至今股价下跌43.2% 但华尔街预计其有显著上涨潜力 [8] - 2025年前三季度 公司录得创纪录的1.14亿美元营收 同比增长127% 促使管理层再次上调全年预测 [9] SoundHound AI (SOUN) 业务表现与增长驱动 - 第三季度营收达到4200万美元 同比增长68% 增长遍及企业、餐饮、物联网、医疗保健、保险和金融服务领域 [10] - 公司成功源于二十年来广泛的人工智能研究和早期创新 [9] - 近期增长的主要驱动力是Amelia 7平台 这是首批专为企业使用设计的完全自主人工智能系统之一 该平台结合了确定性工作流程、机器学习和人工升级 使企业能在数周而非数月内将人工智能用例从概念推向部署 [9] - 平台的最新升级进一步提高了对话速度和自然交互 推动了全球新客户的获取 [9] - 管理层预计全年营收在1.65亿至1.8亿美元之间 随着增长和规模持续到2026年 有望接近盈亏平衡 [10] Snowflake (SNOW) 核心观点 - 公司是一个基于云的数据和人工智能平台 使企业能够存储、管理、分析和共享海量数据 同时在该数据上开发和部署人工智能及机器学习应用 [12] - 公司股价年初至今上涨46.9% 表现优于大盘 [12] - 随着企业采用数据和人工智能解决方案持续加速 公司在第三季度表现突出 [13] Snowflake (SNOW) 业务表现与增长驱动 - 第三季度产品营收为11.6亿美元 同比增长29% 这得益于其核心数据平台的强劲执行和不断扩展的人工智能工作负载 [13] - 剩余履约义务增至78.8亿美元 同比增长37% 突显了客户长期承诺的增加 [13] - 客户需求保持强劲 本季度新增了创纪录的615名新客户 并保持了125%的健康净收入留存率 [14] - 人工智能采用已成为主要增长动力 目前每周有超过7300名客户使用Snowflake的人工智能功能 Snowflake Intelligence实现了公司历史上最快的产品采用速度 客户达到1200名 [14] - 人工智能相关产品产生的收入运行率比预期提前一个季度达到1亿美元 这表明了真实的企业应用而非实验 [14] - 管理层将全年营收指引上调至约44.5亿美元 增强了对其持续增长的信心 [15] Snowflake (SNOW) 战略合作 - 与SAP、谷歌云、Anthropic和主要SaaS提供商的合作扩大了数据访问、模型选择和企业级人工智能部署 进一步强化了Snowflake的生态系统 [15]

核心观点 - 尽管Snowflake第三财季产品收入未达到机构投资者的极高预期，但Scotiabank基于强劲的客户支出趋势，维持对其的积极看法，并将目标价从280美元上调至290美元，评级为“跑赢大盘” [1] - Snowflake被认为是未来五年最佳买入股票之一 [1] 财务表现 - 第三财季产品收入达到11.6亿美元，同比增长29% [2] - 第三财季总营收达到12.1亿美元 [2] - 剩余履约义务大幅增长37%，至78.8亿美元，反映出强劲的长期合同势头 [2] - 公司将2026财年全年产品收入指引上调至44.46亿美元，这代表着28%的年增长率 [4] - 对即将到来的第四财季，公司预计产品收入将在11.95亿至12亿美元之间 [4] 客户与增长指标 - 当季新增615名客户，其中包括31名过去12个月贡献收入超过100万美元的客户 [2] - 全球2000强客户总数达到766家，该精英客户群体年均支出达230万美元 [2] 人工智能进展 - 公司AI相关收入年化运行率达到1亿美元，比内部预期提前了一个季度实现 [3] - 为巩固AI领导地位，公司宣布与Anthropic达成2亿美元的合作，将先进的Claude模型直接集成到Snowflake AI数据云中 [3] - Snowflake Intelligence的快速采用支持了其AI里程碑的实现 [3] 战略合作 - 与SAP启动新的战略联盟，推出SAP BDC Connect，为客户提供对关键任务ERP数据的零拷贝访问 [3]

公司合作动态 - ExecAtlas被任命为Snowflake Intelligence的企业智能代理的启动合作伙伴 [1]

核心观点 - Palantir和Snowflake从人工智能技术栈的不同层面切入市场 前者专注于高利润的应用与工作流层 后者专注于数据基础设施层 两者在财务表现、增长路径和市场估值上存在显著差异 [1][5][6][8] 财务表现对比 - **营收增长**: Palantir第三季度营收增长63% Snowflake产品营收增长29% [1][4] - **盈利能力**: Palantir营业利润率为51% 营业利润达3.93亿美元 同比增长248% Snowflake营业利润率为-27% 营业亏损3.29亿美元 [1][2][4] - **现金流**: Palantir第三季度自由现金流达5.4亿美元 过去12个月自由现金流首次超过10亿美元 Snowflake当期现金流为1.38亿美元 [2][3][4] - **客户与收入**: Palantir美国商业收入飙升121% 达到3.97亿美元 政府收入增长52% 达到4.86亿美元 Snowflake净收入留存率为125% 并增加了年度消费超过100万美元的客户 [2][3][7] 业务战略与市场定位 - **Palantir (应用层)**: 其人工智能平台(AIP)专注于生产部署和工作流自动化 价值主张在于快速解决实际问题 例如帮助一家保险公司将核保时间从两周缩短至三小时 帮助Trinity Rail在三个月内实现3000万美元的利润影响 [5] - **Snowflake (基础设施层)**: 占据数据仓库层 强调“没有数据战略就没有人工智能战略” 其Snowflake Intelligence产品获得早期强劲采用 但面临Databricks和云服务提供商等竞争对手的挑战 [6] - **运营效率**: Palantir的“Rule of 68”指标(增长率加营业利润率)突出 展示了高增长与高利润的结合 Maven智能系统将军事目标锁定单元从2000人减少到20人 效率提升100倍 [2][7] 市场估值与预期 - **估值倍数**: Palantir市销率为112倍 市值约4370亿美元 Snowflake市销率为17倍 市值约750亿美元 [4][8] - **市场预期**: 市场给予Palantir的估值反映了对其持续主导人工智能领域和利润率扩张的预期 而Snowflake的估值更像是一种 turnaround 的押注 [8] - **机构观点**: Palantir多数评级为“持有” 目标价186美元(当前股价约191美元) Snowflake获得43个“买入”或“强烈买入”评级 目标价282美元(较218美元有29%上行空间) 机构持股比例方面 Snowflake为74% Palantir为60% [8] 增长前景与风险 - **Palantir优势**: 拥有清晰的单位经济效益 AIP能实现客户在数周内从培训到签订七位数合同 快速转化表明其产品能解决真实痛点 [2][10] - **Snowflake挑战与潜力**: 增长率为29% 尚属可观 78.8亿美元的剩余履约义务提供了收入可见性 但其商业模式需要改进 在增长29%的同时营业亏损3.29亿美元 表明其需要展现运营杠杆效应才能获得资本青睐 [3][11]

SentinelOne (S) 2026财年第三季度业绩 - 年度经常性收入同比增长23%至10.5亿美元[3] - 营收同比增长23%至258.9亿美元[3] - 非GAAP营业利润率为7%，同比改善1200个基点[3] - 非GAAP净利润率为10%，同比改善1000个基点[3] - 新兴产品（主要是AI产品）占季度预订量的50%[3] - GAAP营业利润率为-28%，GAAP净亏损率为-23%[3] - 股票薪酬占当季营收的29%[4] - 分析师预计公司将在2032年实现GAAP盈利[5] Snowflake (SNOW) 业绩与展望 - 产品收入增长29%至11.6亿美元[5] - 剩余履约义务（积压订单）为78.8亿美元，同比增长超过37%[5] - 非GAAP营业利润率同比增长450个基点至11%[6] - 企业AI代理“Snowflake Intelligence”已被1200名客户使用，占新预订量的50%[8] - 分析师预计公司将在2031年实现GAAP盈利[8] - 公司自由现金流和自由现金流利润率强于SentinelOne[8] - 管理层曾积极表示投资者不应期待公司短期内实现盈利[9] 网络安全与数据云行业分析 - 网络安全是一个非常重要且将持续增长的领域，并非赢家通吃的市场[3] - SentinelOne是CrowdStrike最直接的竞争对手，提供端点安全防护[3] - 对于科技公司而言，以股票薪酬吸引顶尖人才是必要的“入场费”[4] - Snowflake是一个数据仓储和存储平台，其商业模式是客户在平台内存储和处理的数据越多，公司收入就越高[8] - Snowflake在数据挖掘领域处于领先地位，但并非家喻户晓的公司[8] 公司盈利预测对比 - 分析师预测SentinelOne和Snowflake将分别在2032年和2031年实现GAAP盈利[5][8] - 有观点认为，鉴于网络安全领域的重要性以及SentinelOne在利润率方面的持续改善，其可能比Snowflake更早实现GAAP盈利[8] - 另一种观点认为，Snowflake目前正在进行大规模投资（尤其是在AI领域），这些投资将在未来产生可持续的现金流，但盈利之路将是缓慢的[8] Netflix收购华纳兄弟探索公司交易 - Netflix已同意以现金加股票交易收购华纳兄弟探索公司，交易价值720亿美元，并承担超过100亿美元的债务[12] - Netflix可能为此交易承担高达500亿美元的债务[16] - 交易若完成，Netflix计划分拆名为“Discovery Global”的实体，该实体包含华纳兄弟的部分传统媒体资产[16] - 交易宣布时，Netflix拥有约3.02亿高级订阅用户，华纳兄弟探索公司的用户规模约为其三分之一[14] - 该交易将使Netflix成为流媒体领域的巨头，与迪士尼齐平，但同时也带来了巨大的财务负担[16] 派拉蒙对华纳兄弟探索公司的竞争性收购 - 派拉蒙与Skydance对华纳兄弟探索公司提出了敌意收购要约，为全现金出价，每股30美元，总价约1084亿美元[21] - 此出价高于Netflix的报价[21] - 派拉蒙的收购可能更容易通过反垄断监管审查，因为其合并后形成的实体规模相对较小[22] - 收购资金部分来自主权财富基金[22] - 有观点认为，尽管派拉蒙会尽力争取，但Netflix最终将赢得收购，且可能以“总观看时长”而非“流媒体主导地位”为由说服监管机构[23]

核心观点 - 尽管Snowflake运营业绩强劲且AI产品采用率快速提升，但其股票在2026年可能难以再次实现大幅上涨，主要原因是其高昂的估值以及持续的重大GAAP净亏损 [1][3][14][17] 业务与产品 - Snowflake开发了“数据云”，帮助企业将分散在多云环境中的数据聚合到一处，以便更有效地进行分析，这对需要访问全部内部数据的AI模型开发尤其有用 [1][2] - 公司于2023年推出了Cortex AI平台，提供一系列服务帮助企业实现AI目标，例如提供来自OpenAI等领先开发商的现成大型语言模型，企业可将其与内部数据结合以创建自定义AI软件 [5] - Cortex AI平台包含Document AI等工具，可自动从合同和发票等非结构化来源提取有价值数据，大幅节省了以往人工处理所需的时间和成本 [6] - 平台核心功能Snowflake Intelligence是一个AI智能体，允许不同技能水平的员工使用自然语言从内部数据中提取价值，从而将大量杂乱数据转化为可操作的见解，显著提高生产力 [7] 财务表现 - 在2026财年第三季度，Snowflake产品收入达到11.6亿美元，同比增长29%，轻松超过了管理层11.3亿美元的预测上限 [9] - 公司剩余履约义务在第三季度以更快的37%速度增长，达到创纪录的78亿美元，可作为未来收入的先行指标，但公司预计在未来12个月内仅能确认不到一半的RPO，且未对其余部分提供指引 [10] - 按美国通用会计准则计算，公司在第三季度净亏损2.93亿美元，使年初至今的净亏损超过10亿美元，亏损主要源于全年运营费用的大幅增加，原因是公司积极获取新客户并开发AI产品组合 [11] - 若排除股票薪酬等非现金和一次性费用，公司在2026财年前三个季度实现了3.47亿美元的调整后非GAAP利润 [12] 客户与采用率 - 截至2026财年第三季度末，Snowflake拥有12,621名客户，其中每周有7,300名客户使用至少一款公司的AI产品，此数字较上年同期的3,200名客户增长了一倍以上 [8] 估值与同业比较 - Snowflake股票的市销率高达17.4倍，使其估值远高于其他主要的云和AI服务提供商 [14] - 尽管Snowflake的数据云和Cortex AI产品高度专业化，但其他云服务商在最近一个季度的云业务收入增速更快：谷歌云增长34%，微软Azure增长40%，甲骨文云基础设施增长55%，而Snowflake产品收入增长29% [17]