文章核心观点 - ASIC芯片行业正在崛起 从AI算力需求的配角转变为主角 成为科技投资不可忽视的新势力[2] - 博通等ASIC厂商表现强劲 涨幅甚至超过英伟达 反映出科技投资格局的重大变化[2] - 全球ASIC芯片市场规模将从2024年120亿美元增长至2027年300亿美元 年复合增长率达34%[2] ASIC行业市场规模与增长 - 2024年全球ASIC芯片市场规模达120亿美元[2] - 预计2024-2027年市场规模将突破300亿美元 年复合增长率34%[2] - AI算力需求呈指数级增长推动ASIC从配角变身主角[2] 博通公司业绩表现 - 博通三季度AI芯片营收同比暴涨63%[5] - 获得第四家大客户价值100亿美元的定制AI芯片(XPU)订单[5] - 采用模块化ASIC架构 开发周期缩短 从谈判到落地仅用9个月[6] ASIC与GPU技术对比 - ASIC像定制菜刀 为特定任务优化 GPU像多功能瑞士军刀 能应对各种场景但不够极致[6] - ASIC在AI大模型推理场景中优势明显 过去设计周期18-24个月 现在压缩至6-12个月[6] - 成本降低60%以上 得益于IP核复用和云设计平台等技术革新[6] 海外巨头布局动态 - AWS Trainium2在同等预算下完成推理任务速度比英伟达H100更快 性价比提升30%-40%[8] - 谷歌第七代TPU Ironwood支持10MW级液冷机柜 FP8算力超越英伟达B200芯片[8] - Meta的MTIA系列ASIC计划采用170kW高功率液冷机架 专为短视频推荐算法优化[8] - 2024年云厂商自研ASIC占其算力采购量的25%[13] 技术优势指标 - AWS Trainium2的TOPS/W(每瓦算力)比英伟达H100高40%[9] - 谷歌TPUv4的三年总拥有成本(TCO)比GPU低55%[9] - 针对Transformer架构优化的ASIC 在自然语言处理任务中的延迟比GPU低30%[9] 国内厂商发展状况 - 寒武纪推出思元590芯片 采用Chiplet技术实现算力灵活扩展[7] - 某电信运营商使用寒武纪芯片搭建边缘计算节点 AI推理成本降低45%[7] - 中芯国际14nm FinFET工艺良率提升 支撑国内50%以上的ASIC量产需求[14] - 长电科技2.5D封装技术使ASIC互联带宽提升3倍[14] 产业链投资机会 设计端 - IDM巨头博通在数据中心互联场景占据60%份额[13] - 专业设计公司芯原股份ASIC定制服务收入从2022年8亿元增至2024年25亿元 年复合增长率超70%[10] 制造与封装端 - 北方华创刻蚀机已用于ASIC生产[14] - 中微公司薄膜沉积设备进入ASIC产线[14] - 通富微电提供Chiplet封装服务[14] 配套产业 - 液冷系统在ASIC服务器中成本占比达15%-20% 是普通服务器的3倍[11] - 光互联部件价值量随算力提升呈指数级增长[11] - 英维克提供浸没式液冷方案 单机柜液冷价值量是风冷的5倍[14] - 高澜股份冷板式液冷产品进入博通供应链 2024年相关收入增长翻倍[14] - 太辰光为博通XPU提供MPO连接器 每机柜光模块需求从16个增至48个[14] - 中际旭创光模块在ASIC集群中渗透率行业领先[14] 投资逻辑框架 - 看订单能见度 优先选择有长期大客户的厂商[17] - 看技术壁垒 关注拥有自主IP核和快速设计能力的公司[17] - 看配套弹性 液冷和光互联环节能获得更高业绩增长[17]

**行业与公司** * 纪要涉及亚马逊 AWS 云计算业务及其与人工智能公司 Anthropic 的合作关系[1][5][9] * 核心讨论围绕 AWS 在生成式 AI 时代的竞争态势、Trainium 芯片战略及数据中心扩张计划[5][9][15] **核心观点与论据** * AWS 当前面临云危机 其在 GPU/XPU 云时代转型中落后于微软 Azure 和谷歌云 市场份额被侵蚀[5][6][7] * 亚马逊通过投资 Anthropic（累计投资额达 40 亿美元）锁定核心客户 Anthropic 2025 年收入增长五倍至年化 50 亿美元 成为 AWS 复兴的关键驱动力[12][40][41] * AWS 正以史上最快速度建设数据中心 当前为 Anthropic 建设的超千兆瓦级容量（超 1.5GW）已进入竣工阶段 预计 2025 年底推动 AWS 增速突破 20%[15][52][55] * Trainium2 芯片在绝对性能上落后英伟达（FP16 算力仅为英伟达 GB200 的 1/3.85 内存带宽为 1/2.75）但其单位 TCO 内存带宽优势完美契合 Anthropic 的强化学习路线图[21][72][77] * Anthropic 深度参与 Trainium 设计决策 本质上将亚马逊 Annapurna Labs 作为定制芯片合作伙伴 使其成为继谷歌 DeepMind 后唯一受益于软硬件协同设计的 AI 实验室[21][22][86] **其他重要内容** * AWS 的定制网络架构 EFA 在性能和使用体验上仍落后于英伟达 InfiniBand 及 RoCEv2 方案 影响其多租户 GPU 集群竞争力[32] * Anthropic 大部分推理支出仍流向谷歌云（因其 TPU 的推理优势）且其云支出规模仅为 OpenAI 的一半 制约 AWS 短期收益[45][47][50] * AWS 的 Bedrock 平台面临严重速率限制问题（新账户仅 2 RPM vs 宣传的 50 RPM）影响生产环境部署 导致客户流失[139][140][141] * Trainium 供应链信号强劲 但 2027 年产能规划可能超出 Anthropic 需求 存在重复 Trainium1 和 Inferentia2 找不到外部客户的风险[66][125][126] * 亚马逊通过选择 Marvell/Achip 而非博通作为芯片设计伙伴 并直接采购 HBM 以降低系统成本 贯彻成本差异化战略[129][130][131] **数据与单位换算** * Anthropic 年化收入从 10 亿美元增至 50 亿美元（增长五倍）[12][41] * AWS 为 Anthropic 建设的数据中心 T 容量超 1.5GW[52] * 英伟达 GB200 芯片 FP16 算力 2500 TFLOP/s Trainium2 为 657 TFLOP/s（差距 3.85 倍）[72] * 英伟达 GB200 NVL72 内存带宽 57TB/s Trainium2 为 18TB/s（差距 3.1 倍）[74] * 亚马逊对 Anthropic 投资额：初始 12.5 亿美元（可扩至 40 亿美元）后续追加 40 亿美元[40]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为美国半导体及半导体设备行业 重点关注公司为Semtech Corp (SMTC)和Marvell Technology (MRVL) [2][4][7] * 纪要核心内容为对潜在关税豁免政策的分析以及对SMTC和MRVL两家公司的财报预览和投资评级更新 [2][4][6][7][31] 核心观点与论据 **关税政策分析** * 美国政府对半导体供应链的投资承诺可能带来广泛的关税豁免 涵盖前端 后端 工艺几何尺寸和设备类型等 不区分先进与落后工艺 [2] * 豁免政策可能部分基于美国商务部工业与安全局(BIS)在2024年完成的关于落后逻辑半导体的工业基础评估 [2] * 几乎没有美国业务的公司(如日本模拟公司)受负面影响最大 但任何豁免都可能是完全自由裁量的 无法保证 [2] * 特朗普政府可能对半导体设备采取类似英伟达(NVDA)和AMD的对华销售模式(收取15%费用) 允许向某些目前被禁止的客户和应用恢复发货 以换取经济协议 [3] * 向中国发货先进工具集涉及国家安全问题 但中国本土半导体设备供应商在28nm及更先进工艺的大部分步骤上正迅速变得更具竞争力 [3] **Semtech Corp (SMTC) 分析** * FQ2营收和EPS预期分别为2.56亿美元和0.41美元 与指引中值和市场预期一致 [8] * 按终端市场划分 基础设施预期环比增长5% 工业持平 消费者环比增长3% 毛利率预期为53.0% 营业利润率19.0% [8] * FQ3营收和EPS预期分别为2.67亿美元和0.43美元 毛利率预期53.0% 营业利润率19.0% 分别比市场预期低35和75个基点 [9] * LoRa业务在FQ1因客户产品发布而提前拉货后 预计将恢复正常 营收运行率稳定在3000-3500万美元/季度 意味着环比下降(FQ1为3900万美元) [4] * CopperEdge业务在2022年下半年仍处于短期"空窗期" 预计收入微乎其微 大量收入最早要到FQ1才会实现 [6] * 与英伟达(NVDA)等多个客户的合作密切 有4-5个用例接近认证和部署 [6] * 投资评级为买入(Buy) 目标价从55美元上调至65美元 基于21倍CY26/CY27E平均EPS 3.06美元 [6][10][18] * 估值采用21倍市盈率(较同行折价1倍) 反映了传统网络/模拟类公司22倍和AI相关网络公司42倍的平均市盈率 [18] **Marvell Technology (MRVL) 分析** * FQ2营收和EPS预期分别为20.29亿美元和0.68美元 略高于市场预期的20.1亿美元和0.67美元 受亚马逊Trainium2更强劲的单元趋势推动 [7][30] * 数据中心营收预期15.27亿美元(环比增6% 同比增73%) 其中存储 AI 云基础设施营收分别为1.7亿 8.65亿 4.92亿美元 [30] * 完成向英飞凌(IFX)出售汽车以太网业务 剥离约2.25-2.5亿美元/年收入 对FQ3指引造成约3000-4000万美元的影响 [7] * FQ3营收预期21.2亿美元(剔除出售业务影响后) AI营收增长强劲 光学业务环比增约5000万美元至4.5-4.6亿美元范围 定制业务环比增近1亿美元 [7] * 预计Trainium2今年单元量约140万 下半年更新增加约30万台 Trainium 2+(3nm版本)明年将超过100万台 [7] * 由于利润率较低的定制ASIC收入占比增加 预计毛利率在CQ3/CQ4每季度下降20-30个基点 年底达到59.4% [7] * 投资评级为买入(Buy) 目标价从100美元上调至110美元 基于28倍CY26/27E平均非GAAP EPS 4.00美元 [7][31] * 估值方法从相对SOX指数改为相对标普500指数-1倍标准差 目标倍数从31倍降至28倍 [41] 其他重要内容 **财务数据与预测(SMTC)** * FY26E营收和EPS预期为9.58亿美元和1.60美元 FY27E为9.17亿美元和2.43美元 [12] * 信号完整性部门FY26E收入预期3.216亿美元 模拟混合信号与无线部门3.659亿美元 IoT系统与连接部门2.704亿美元 [16] * 基础设施市场FY26E收入预期3.188亿美元 工业市场4.959亿美元 高端消费者市场1.432亿美元 [16] * 上行 基线和下行情景目标价分别为105美元 65美元和30美元 对应CY26/27E平均EPS分别为3.83美元 3.06美元和1.74美元 市盈率分别为27倍 21倍和18倍 [25][26][27][28] **财务数据与预测(MRVL)** * CY25E营收和EPS预期从83.42亿美元和2.89美元微调至83.26亿美元和2.89美元 CY26E从93.41亿美元和3.29美元上调至98.88亿美元和3.59美元 CY27E从107.67亿美元和3.85美元上调至117.36亿美元和4.40美元 [33][34] * AI业务收入CY25E预期38.51亿美元(同比增108.2%) CY26E预期53.87亿美元(同比增39.9%) CY27E预期69.50亿美元(同比增29.0%) [34] * 数据中心总收入CY25E预期64.96亿美元(同比增56.0%) CY26E预期81.38亿美元(同比增25.3%) CY27E预期98.61亿美元(同比增21.2%) [34] **关键议题与风险** * SMTC需关注在AMD/超大规模ASIC/非AI数据中心环境中获取CTLE份额的进展 LPO市场的上市策略更新 产品组合优化时间表 周期性复苏对电信PON和工业TVS/LoRaWAN产品的影响 以及关税对终端需求的潜在影响 [11] * MRVL需关注数据中心/云需求与支出的评论 核心企业网络需求观察 定制ASIC上量对长期利润率前景的影响 AI相关收入前景的更新 [32] * 风险因素包括宏观经济下行 国际贸易中断 技术颠覆 行业商业模式创新改变未来销量 平均售价和收入进程 [52]

液冷技术发展 - GB300液冷系统覆盖80%以上发热元件，采用直接芯片冷却(DLC)架构，冷却液通过微通道冷板直接贴合高功耗元件实现精准热传导 [1][2] - 英伟达计划2027年推出的Rubin Ultra NVL576 Kyber机架将实现100%液冷，彻底摒弃风冷 [1][2] - 从H100到Blackwell架构，液冷成为必选项，2026年有望迎来出货潮 [1][3] 市场规模预测 - 2026年GPU液冷市场有望达800亿元，按单机柜价值量70万元计算，预计出货10-12万个机柜 [1][3] - 冷板式液冷四大零组件(冷板/CDU/UQD/Manifold)占GB200 NVL72散热方案总价值的90%以上 [3] - GB300架构升级将冷板用量从GB200的54片提升至126片，UQD尺寸缩小至1/3但用量翻倍 [3][41] 技术应用场景 - 冷板式液冷分为一次侧(室外循环)和二次侧(室内循环)两大系统，二次侧包含冷板/CDU/UQD/Manifold等核心组件 [28][29] - 谷歌TPU集群已实现GW级运行规模并保持99.999%高可用性，Meta计划2025-2026年推出100-150万颗ASIC芯片 [4][49] - 亚马逊Trainium2 ASIC芯片预计2025年出货量达140-150万颗，谷歌TPU预计2025年出货150-200万颗 [4][56] 产业链机会 - 中国企业凭借制造业和材料学基础优势，有望诞生国际一流液冷公司 [1][5] - 奇鉉科技切入GB200/GB300核心供应链，7月营收年增92.65% [5][65] - 曙光数创是国内唯一实现浸没相变液冷大规模商业化部署的企业，2021-2023H1市占率56% [5][68] - 英维克UQD产品进入英伟达MGX生态系统，累计交付达1.2GW [5][76] 技术演进趋势 - 芯片散热从一维热管线式均温发展到三维3D VC技术，最终演进到液冷技术 [19] - Blackwell架构性能激增，液冷方案成为必须选择，FP4精度算力在液冷情况下可达20petaflops [25] - 高密度节点部署提升单机柜计算能力，GB200 NVL72功耗达120kW，为H100的10倍以上 [18]

投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 核心观点 - 云厂商资本开支及业绩加速增长：微软、Meta、亚马逊、谷歌2025Q2资本开支同比环比均增长，其中Meta、谷歌上调全年资本开支预期，反映下游云需求加速 [2][6][19][33][46] - SaaS厂商收入超预期但股价承压：2025Q2软件厂商整体收入中位数超预期2.8%，新增ARR达21.87亿美元（同比+106.1%），但受AI颠覆担忧影响，BVP纳斯达克新兴云指数下跌8% [2][71] - 云业务收入高增长：微软Azure年收入超750亿美元（同比+34%），谷歌云收入136.24亿美元（同比+31.7%），AWS收入308.73亿美元（同比+17.5%）[15][41][55][62] 云厂商资本开支及业绩 微软 - 资本开支242亿美元（同比+27.4%，环比+13.1%），FY26Q1预计超300亿美元 [6][9] - Azure云收入同比增长39%，年收入超750亿美元，Copilot月活超1亿，GitHub Copilot企业客户环比+75% [9][15] - 总收入764.41亿美元（同比+18.1%），净利润272.33亿美元（同比+23.6%）[10][15] Meta - 资本开支170亿美元（同比+100.8%），全年指引上调至660-720亿美元 [19][22] - Meta AI月活超10亿，广告转化率提升3-5%，收入475.16亿美元（同比+21.6%），净利润183.37亿美元（同比+36.2%）[23][28] 谷歌 - 资本开支224.46亿美元（同比+70.23%），全年指引上调至850亿美元 [33][35] - Gemini月活4.5亿，云收入136.24亿美元（同比+31.7%），搜索广告收入541.9亿美元（同比+11.7%）[35][41] 亚马逊 - 资本开支314亿美元（同比+91.5%），AWS收入308.73亿美元（同比+17.5%），广告收入156.94亿美元（同比+22.9%）[46][48][55] SaaS厂商表现 - 2025Q2收入中位数超预期2.8%，新增ARR同比+106.1%至21.87亿美元 [71][75] - 当前EV/NTM收入中位数5.1倍，收入增速放缓导致估值承压 [76][77] 云收入及ROIC - 三大云厂商收入增速提升：Azure（+39%）、谷歌云（+31.7%）、AWS（+17.5%）[62] - 2025Q2大厂ROIC同比上升，但合计净利润增速放缓至26.6%（环比-2.3%）[63][65]

行业与公司 - 行业：大中华区科技硬件（Greater China Technology Hardware）[1] - 公司：亚马逊（Amazon）、Unimicron、NYPCB、Wiwynn、Gold Circuit、SEMCO、Quanta、Wistron等[3][7][8] 核心观点与论据 1. **亚马逊AWS表现** - AWS收入达309亿美元（同比增长17.5%），年化收入运行率1230亿美元（上季度为1170亿美元）[7] - 资本支出（Capex）314亿美元，预计下半年将维持类似投资节奏，主要用于AWS基础设施（芯片、数据中心、电力）[7] - AWS需求超过供给，产能受限领域包括电力、芯片、服务器组件等[7] - Trainium2芯片产能提升中，已开始研发Trainium3[7] 2. **供应链投资机会** - 看好Trainium2服务器供应链中的Wiwynn和Gold Circuit，以及SEMCO（009150.KS，超配评级）[8] - AI GPU服务器受益者包括Quanta和Wistron[8] - 对Unimicron（ABF基板）和NYPCB（网络芯片ABF基板）持谨慎态度，因ABF产能过剩和估值过高[3] 3. **行业动态** - 亚马逊、谷歌、微软、Meta持续投资数据中心和AI基础设施，利好数据中心硬件供应链[2] - 摩根士丹利维持对云计算相关股票的积极看法[3] 其他重要内容 - **供应链图谱**：详细列出亚马逊Trainium、GB200及通用服务器的供应链企业（如Unimicron、SEMCO、Wiwynn等）[10] - **风险提示**：摩根士丹利可能与被覆盖公司存在利益冲突（如持有1%以上股份或提供投行服务）[17][18] - **评级分布**：覆盖公司中40%为超配（Overweight），43%为均配（Equal-weight），16%为低配（Underweight）[30] 数据引用 - AWS收入：309亿美元（+17.5% YoY）[7] - 年化收入运行率：1230亿美元（上季度1170亿美元）[7] - 资本支出：314亿美元（2Q）[7] （注：部分文档为免责声明或合规内容，未包含实质性分析信息）

AWS业务表现 - AWS第二季度销售额同比增长17.5%至309亿美元 但增速被市场认为不及竞争对手动辄30%以上的增长水平[3][5] - AWS营业利润率从一季度创纪录的39.5%骤降至32.9% 主要因支持生成式AI的芯片/数据中心/电力等资本投入导致折旧费用大幅上升[3][7][33] - AWS年化收入运行率已超过1230亿美元 生成式AI业务呈现三位数百分比增长但需求超过供应能力[24][33] AI战略布局 - 自研AI芯片Trainium2成为核心产品支柱 宣称性价比比其他GPU供应商高30%-40% 并已支持Anthropic Claude等前沿模型[2][25][56] - 推出AI应用层工具全家桶 包括编程助手Kiro(预览5天吸引10万开发者)、代理构建工具Strands(GitHub 2500星)及安全部署方案AgentCore[10][26] - 电力供应被确认为AI算力扩张的最大瓶颈 预计需多个季度才能缓解产能限制[6][43] 零售与广告业务 - 2025年Prime Day创销售额/商品数量/会员注册数纪录 独立卖家业绩达历史最佳[18][19] - 广告业务同比增长22%至157亿美元 需求方平台(DSP)与Roku/迪士尼合作扩展联网电视广告覆盖[22][23] - 关税政策带来不确定性 上半年尚未观察到需求减弱或价格大幅上涨 但库存消耗后成本分担机制存疑[8][19][36] 基础设施与创新项目 - 全球履约网络效率提升 美国当日/次日达商品量同比增30% 包裹平均运输距离减少12%[20][21] - Alexa+进入早期推广阶段 定义为"能采取行动的个人助理" 非Prime会员订阅定价19.99美元/月[11][45] - Kuiper卫星互联网项目获大量企业/政府预协议 计划2025年底至2026年初进入商业测试[12][52] 财务与运营指标 - 公司总营收1677亿美元(同比+12%) 营业利润192亿美元(同比+31%) 12个月自由现金流182亿美元[16][30] - 国际部门营收368亿美元(同比+11%) 营业利润率同比提升320个基点至4.1%[30][48] - 第二季度资本支出314亿美元 主要投向AI基础设施/Trainium芯片及区域化物流网络[34]

AWS业务表现 - AWS第二季度销售额同比增长17.5%至309亿美元 但增速被市场认为不及竞争对手动辄30%以上的增速 [1][4] - AWS营业利润率从第一季度创纪录的39.5%骤降至32.9% 主要因支持生成式AI的芯片/数据中心/电力投入导致折旧费用上升 [2][6][31] - AWS年化收入运行率超过1230亿美元 但CEO罕见承认AI算力需求超过供应 最大瓶颈是电力 [5][22][36] AI战略布局 - 推出自研AI芯片Trainium2 宣称性价比比其他GPU供应商高30%-40% 已成为Anthropic Claude模型支柱 [3][22][52] - 发布AI工具全家桶包括编程助手Kiro(预览5天10万开发者使用)/开源代理构建工具Strands(30万下载)/安全部署框架AgentCore [9][23][25] - 生成式AI业务同比增长达三位数 但CEO强调行业仍处早期 80%-90%成本将集中在推理阶段而非训练 [51][52][54] 零售与广告业务 - Prime Day创历史最佳成绩 广告业务同比增长22%至157亿美元 [3][20][30] - 国际部门营业利润率同比提升320个基点至4.1% 受益于区域库存优化和自动化 [28][46] - 关税影响存在不确定性 上半年未现需求减弱或价格上涨 但库存耗尽后成本分担存疑 [7][18][35] 创新项目进展 - 生成式AI驱动的Alexa+已向数百万用户开放 定位为"能采取行动的个人助理" 非Prime会员收费19.99美元/月 [10][42] - 卫星互联网项目Kuiper签订大量企业/政府协议 计划2025年底或2026年初商业测试 [11][48] - 物流网络优化使美国当日/次日达商品量同比增30% 机器人部署超100万台 配送效率提升10% [19][29] 财务与资本配置 - 第二季度总营收1677亿美元(同比+12%) 营业利润192亿美元(同比+31%) 自由现金流182亿美元 [15][27] - 资本支出达314亿美元 主要投向AI基础设施/Trainium芯片/物流自动化 预计下半年维持该投资强度 [32] - 第三季度营收指引1740-1795亿美元 营业利润指引155-205亿美元 考虑关税等不确定性 [32][61]

Figma - Figma是云端协作设计软件，强调实时协作与云端存储，允许多角色团队在同一平台协作，颠覆传统单机模式 [1] - 截至2025年3月拥有1300万月活跃用户，其中2/3为非传统设计师 [1] - 2024年收入7.49亿美元（+48%），25Q1收入2.28亿美元（+46%） [2] - 70%收入来自大客户，ARR超10万美元的大客户达1031家（+47%） [2] - 76%客户使用两款或以上产品，AI功能Figma Make支持快速生成可交互原型 [2] - IDC预测可触达TAM为330亿美元，AI加持后付费转化可期 [2] - IPO定价区间上调至30-32美元，估值188亿美元 [2] - 收入增速40%+，自由现金流利润率28%+，40法则超60%，估值达50倍PS [3] 亚马逊 - FY25Q2收入1677.02亿美元（+10%），净利润181.64亿美元（+35%），EPS 1.68美元 [4] - AWS收入308.73亿美元（+17%），增速低于微软Azure（+39%）和谷歌Cloud（+32%） [5] - AWS营业利润率32.9%，环比-6.5pct，主要受薪酬费用、折旧和外汇影响 [5] - 在线商店收入614.85亿美元（+11%），第三方卖家服务收入403.48亿美元（+11%） [5][9] - 广告收入156.94亿美元（+17%），订阅服务收入122.08亿美元（+12%） [9] - Q3收入指引1740-1795亿美元（+10%-13%），营业利润指引155-205亿美元 [5] - AWS积压订单1950亿美元（+25%），供应受电力和芯片限制 [6] - FY25Q2资本开支314亿美元，预计全年1100-1200亿美元 [7] - Trainium2大规模投产支撑Claude模型，第三代芯片研发中 [7] - 电商强调商品多样性、低价和配送速度，一日达业务需求强劲 [7]

美国AI数据中心布局 - 英伟达在美国运营16,384颗H100芯片的服务器集群，用于DGX Cloud服务[1] - AWS在宾夕法尼亚州Berwick建设GPU数据中心，毗邻核电站[1] - AWS计划建设超过20万颗Trainium2芯片的集群供Anthropic使用，微软将租用该集群[1] - CoreWeave在德克萨斯州Denton规划约5万颗GB200芯片的集群，OpenAI可能使用[1] - Meta在路易斯安那州Richland Parish规划超过10万颗芯片的集群，2025年上线1GW算力用于训练Llama 4[1] - Meta已运营2.4万颗H100芯片的集群用于训练Llama 3[1] 微软/OpenAI合作项目 - 微软在威斯康星州Mt Pleasant规划10万颗GB200芯片的集群，原计划2026-27年开放但部分建设已暂停[1] - 凤凰城地区运营7万颗H100芯片的数据中心[1] - 凤凰城地区计划2025年初部署5.5-6.5万颗GB200芯片供OpenAI使用[1] - 爱荷华州Des Moines运营超过2.5万颗A100芯片的集群，耗资12亿美元用于训练GPT-4[1] - 亚特兰大规划GB200集群，计划2026-27年与威斯康星集群协同工作[1] - 德克萨斯州Abilene规划10万颗GB200芯片的集群，OpenAI预计2025年初使用5万颗[1] 其他科技公司动态 - 特斯拉在德克萨斯州Austin部署3.5万颗H100芯片，计划2024年底扩展至10万颗H100/H200[2] - xAI在田纳西州Memphis部署10万颗H100芯片的集群，并计划改造新仓库容纳35万颗芯片[2] - Oracle在德克萨斯州运营2.4万颗H100芯片的集群用于训练Grok 2.0[1] - 芝加哥地区运营2万颗A100芯片的服务器由英伟达出租[1] - 弗吉尼亚地区运营1.45万颗A100芯片的服务器由微软出租[1] 行业技术进展 - B300芯片已上市并可接受样品订单，B200芯片可期货订购[3] - 主要云服务提供商(CSP)的GPU数量均已超过20万颗[5] - 目前GB200芯片主要由Oracle、微软和CoreWeave部署，交付量显示为今年数据[5]