财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的53亿美元营收，得益于4%的可比销售额增长，各品牌和渠道均呈现积极态势 [6] - 调整后营业利润达4.45亿美元，是公司历史上表现最强劲的年份之一，营业利润率显著提升 [7] - 第四季度可比销售额增长3%，延续2023年第四季度8%的增长态势；全年经营活动现金流超4.7亿美元，通过回购和分红向股东返还超2.8亿美元 [7][9] - 2025年第一季度至今，受消费环境疲软和寒冷天气影响，销售情况不如预期，预计全年营收和营业利润将低于去年 [12][13] - 2025年第一季度营收预计呈中个位数下降，营业利润在2000万 - 2500万美元之间；全年营收预计呈低个位数下降，营业利润在3.6亿 - 3.75亿美元之间 [33] - 预计2025年上半年营收呈中个位数下降，下半年恢复至持平或略有增长；上半年利润下降，下半年营业利润与去年持平 [34] - 2025年第一季度和全年毛利率预计下降，SG&A费用第一季度与去年持平，全年下降；全年税率预计约为25% [35][36] - 预计2025年资本支出约3亿美元，包括搬迁至新办公室的一次性成本4000万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美国鹰（American Eagle） - 2024年可比销售额增长3%，高于上一年的1%；客户数量增至1860万，创历史新高 [17] - 女性业务表现突出，实现高个位数可比销售额增长；牛仔业务持续增长，推出新款式和水洗工艺；裙子和连衣裙业务创纪录，上衣品类翻倍 [17][18] - 男性业务取得进展，客户数量增加，拓展运动休闲等相邻品类表现良好，裤子业务连续多年实现可比销售额增长，第四季度上衣业务恢复增长 [18] 埃瑞（Aerie） - 2024年营收创新高，得益于5%的可比销售额增长，客户数量增至1180万，创历史新高 [20] - 软质服装和运动服装业务实现两位数增长，睡眠服装业务拓展成功；紧身裤业务在核心市场排名第二 [20][10] - 内衣和泳衣业务受行业挑战影响下滑，但在核心文胸和内裤品类中市场份额有所增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 温暖市场整体表现较好，公司在寒冷气候地区的渗透率略高约10个基点，但目前判断市场情况还为时尚早 [25][107] - 国际市场方面，墨西哥市场对AE品牌有积极影响，Aerie和Offline品牌在墨西哥市场的渗透率较低，有增长空间；国际授权业务收入过去几年保持在3500万美元左右，主要合作伙伴业务已企稳回升 [143][137] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“推动盈利性增长”战略，聚焦三大关键优先事项：强化品牌、优化运营和实施财务纪律 [6] - 强化品牌方面，美国鹰和埃瑞继续受到消费者欢迎，实现可比销售额增长和客户账户拓展；优化运营方面，公司对门店和数字平台进行战略投资，提升供应链速度和灵活性；实施财务纪律方面，公司严格控制费用，提高运营效率 [9][11][12] - 2025年，公司面临消费不确定性和运营环境变化等挑战，将采取积极措施推动营收增长和节约成本，同时增加股票回购授权 [12][13][14] - 公司将继续投资营销，利用2024年优化工作的经验，更有效地与客户沟通，重点拓展社交媒体平台；计划在下半年推出新的美国鹰男性广告活动 [23] - 行业竞争方面，公司在牛仔和紧身裤等品类中保持领先地位，通过创新和提供高性价比产品来提升市场竞争力 [17][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司表现稳健的一年，实现了优异的业绩，但2025年开局较预期疲软，消费环境不确定性和运营环境变化带来挑战 [6][12] - 管理层对公司品牌、运营和团队实力充满信心，相信随着时间推移，通过营收和成本举措的推进，公司业务表现将得到改善 [14] - 尽管当前面临挑战，但公司认为长期增长前景广阔，将继续积极应对，灵活调整策略以实现业绩增长 [26] 其他重要信息 - 公司在2024年对56家门店进行了新设计改造，取得积极效果，并开设了22家新的埃瑞和Offline门店 [31] - 公司忠诚度计划渗透率达75%，且呈增长趋势，忠诚客户是最具盈利能力和终身价值的客户群体 [119] 问答环节所有提问和回答 问题1: 温暖地区门店与受寒冷影响门店的可比销售额差异，以及未来控制SG&A费用的能力 - 温暖气候地区门店可比销售额表现较好，但本季度数据尚不足以得出明确结论，目前仅完成本季度三分之一，后续还有大量业务待开展 [42] - 公司在费用控制方面已积累经验，2024年SG&A费用控制良好，运营利润率提高120个基点均来自费用杠杆；2025年公司将继续努力控制SG&A费用，若销售额回升，有信心重新实现成本杠杆化，达到利润率目标 [43][46] 问题2: 美国鹰和埃瑞品牌早春销售趋势及对第一季度营收展望的影响，以及第一季度毛利率中 markdown 和产品成本的假设及全年走势 - 2月销售受寒冷天气影响，美国鹰品牌牛仔产品和埃瑞品牌抓绒产品有补货需求，公司库存状况良好，有能力应对业务变化 [49][50] - 第一季度毛利率受货币逆风、关税和费用去杠杆化影响下降，主要是费用去杠杆化，商品利润率也面临一定压力；第二季度预计毛利率下降幅度收窄，约150个基点，费用去杠杆化影响减小，货币影响在下半年逐渐消除 [52][70][71] 问题3: 埃瑞品牌紧身裤业务情况、美国鹰女性业务放缓原因、各季度毛利率范围 - 埃瑞紧身裤业务表现出色，市场份额增长至核心市场第二位，且增长趋势持续；美国鹰女性业务持续增长，在时尚上衣和社交休闲着装领域表现良好；埃瑞内衣业务整体放缓，但文胸和内裤品类市场份额有所增长 [60][62][66] - 第一季度毛利率预计下降约240个基点，主要是费用去杠杆化，第二季度预计下降约150个基点，较第一季度有所改善 [70][71] 问题4: 公司目前关税暴露情况、越南市场暴露情况、毛利率假设、牛仔业务周期及促销情况 - 公司目前中国市场渗透率降至高个位数，计划下半年降至个位数；越南市场渗透率与中国类似，约为高个位数到20%，公司已与供应商合作采取缓解措施 [82][83] - 牛仔业务在女性市场表现强劲，Q4可比销售额增长5%，目前业务多元化，多种版型均有优势；公司库存管理良好，有能力平衡促销和库存管理 [85][87] 问题5: 2025年激励性薪酬情况、Offline业务规模及增长预期、下半年库存采购调整情况 - 基于2025年盈利预期，激励性薪酬预计非常低或极少 [91] - Offline业务规模约6亿美元，是公司增长最快的业务，市场潜力大，公司将继续投资该业务 [93][94] - 公司第三季度仍有大量采购空间，第四季度采购计划正在制定中，将根据市场趋势和预测灵活调整 [97] 问题6: 第四季度和第一季度至今数字业务和门店业务表现、门店改造和开业计划、营销支出计划，以及温暖市场表现差异和品类表现 - 第四季度数字业务和门店业务均实现可比销售额增长，数字业务表现优于门店；第一季度至今，数字业务流量和表现优于门店 [102] - 2024年改造56家门店效果良好，2025年计划在资本支出范围内投入9000万 - 1亿美元进行门店改造，埃瑞和Offline品牌计划投入约3500万美元用于新店开业 [103][104] - 营销支出方面，广告费用在SG&A费用中基本与去年持平，公司将继续投资营销以实现客户获取和留存目标，同时评估部分支出的灵活性 [104][105] - 温暖市场季节性业务表现较好，但目前数据尚早，需结合春假和复活节时间进行综合判断；数字渠道需求受季节性影响较小 [107][108] 问题7: 忠诚度计划渗透率、全年门店面积变化、对消费者的看法 - 忠诚度计划渗透率达75%，且呈增长趋势，忠诚客户是最具盈利能力和终身价值的客户群体 [119] - 埃瑞和Offline品牌新店开业预计带来一定面积增长，美国鹰品牌门店可能净关闭15 - 20家，整体门店面积净增长约1 - 2% [120] - 消费者因对未知因素（如关税、通胀、政府政策变化）的担忧而变得保守，消费行为受到影响，但历史经验表明，类似情况在一段时间后会恢复正常 [115][117] 问题8: 篮子规模增长机会、营销展望及投资回报率不佳时是否会削减营销支出 - 公司目前篮子规模保持稳定且略有上升，是业务重点之一，随着业务发展和品牌拓展，篮子规模有增长潜力 [123][124] - 目前第一、二季度营销计划已确定，下半年营销支出相对平稳，公司将继续评估营销支出的投资回报率，必要时进行调整 [126][127] 问题9: 各品牌在全年营收下降预期中的表现、内衣市场份额与市场增长动态、国际授权业务规模和利润情况及未来发展方向 - 目前各品牌趋势与2024年类似，埃瑞表现优于平均水平，美国鹰略低于平均水平 [133] - 目前内衣市场是市场份额竞争阶段，公司在核心业务中保持领先地位，将努力提升市场份额 [135][136] - 国际授权业务收入过去几年保持在3500万美元左右，主要合作伙伴业务已企稳回升；公司未来国际市场增长将更多通过合作实现，目前已将香港业务从自营模式转变为授权模式 [137][145] 问题10: 推动第一季度后销售改善的关键举措、关税应对措施及采购转移方向 - 公司将针对库存问题进行补货，特别是女性牛仔业务；关注产品销售情况，及时调整库存；确保库存灵活性，为下半年业务做好准备；监控促销节奏，平衡价格和库存管理；加强与客户的沟通和数据分析 [151][152][154] - 公司计划将中国采购占比从高个位数降至个位数，采购将分散至15个国家，根据实际情况灵活调整 [155]