公司潜在上市计划 - 公司正考虑在港交所IPO 计划筹集约5亿美元 约合人民币34亿元 最早可能在今年上市[1] - 公司已与潜在顾问就股权出售事宜进行磋商 发行规模和上市时间等细节可能有所变化[1] - 如公司顺利上市 将成为国内第三家大模型上市企业[4] 公司融资与估值 - 公司于2026年1月完成超50亿元B+轮融资 创下过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录[2] - 本轮融资参投方包括上海国投先导基金 国寿股权 浦东创投 徐汇资本 无锡梁溪基金 厦门国贸 华勤技术等产业投资人 腾讯 启明 五源等老股东进一步跟投[2] - 融资将用于基础模型研发 打造全球顶尖基座模型 加速AI+终端战略落地[2] 公司技术实力与产品进展 - 公司成立于2023年4月 因Step系列基座模型研发速度快 多模态性能强 被业内称作“多模态卷王”[1] - 目前已发布3代基础大模型 其中Step 3推理效率创行业新高[2] - 公司同时发力全模态 语音 图像等 和端云结合两大方向 2025年12月发布了行业内首款可部署GUI开源模型 以端云结合方案支持手机 车 电脑多端部署[2] - 2026年1月 阶跃语音模型Step Audio R1.1在Artificial Analysis权威榜单上登顶[2] 公司核心团队与战略合作 - 公司核心团队为“全明星”阵容 CEO姜大昕为前微软全球副总裁 是自然语言处理领域专家[1] - 首席科学家张祥雨是顶尖AI算法科学家 为ResNet的作者之一[1] - 系统负责人朱亦博曾为字节跳动AI Infra负责人 后担任Google Cloud GPU产品技术负责人[1] - 2026年1月26日 千里科技董事长印奇正式出任公司董事长 负责整体战略节奏与技术方向的制定[3] - 公司与千里科技将深化合作 共同推进“AI+终端”战略落地[3] 公司业务方向与行业地位 - 公司CEO姜大昕明确表示 智能终端Agent是公司的核心方向[4] - 公司已重点布局汽车 手机 具身智能及IoT等场景 并在金融财经 内容创作 消费零售等领域与行业头部公司达成深度合作[4] - 公司是“大模型六小虎”之一[2] - 在行业层面 智谱华章已于2026年1月8日在港上市 成为“全球大模型第一股” MiniMax于1月9日登陆港交所[4]

行业融资环境与周期转换 - 2025年中国大模型行业融资规模与频次双双回落，全年模型层公司共完成22笔融资，合计披露金额94.16亿元人民币，市场进入由广撒网向集中下注的过渡期 [4] - 资本态度转向审慎，投资门槛迅速抬高，更严格评估公司的真实产品路径、自我造血能力及工程落地闭环，行业资源重新配置，一线互联网公司收紧外部投资，回归自建模型体系 [4] - 行业头部公司开始上市，智谱和MiniMax相继登陆港交所，截至发稿市值分别达955亿港元与1210亿港元，显示资本市场对头部企业保有定价热情 [4] - 市场评估标准发生根本转变，从早期的“参数规模竞争”和“榜单能力排名”，转向对“场景牵引力”、“产品闭环能力”以及“能否真实触达用户、产生收入”的追问 [5] - 资金结构发生调整，2025年开始，险资机构、地方国资、产业资本成为A轮之后的主要出资方，更偏好具备明确工程路径与产业协同可能性的标的 [6] - 行业正从“流量驱动的技术投机期”进入“能力驱动的可交付期”，结构出清的背后是叙事红利的终结与工程能力的重估 [7] 阶跃星辰逆周期融资分析 - 2026年初，成立不足三年的AI基础模型公司阶跃星辰完成超50亿元人民币的B+轮融资，刷新了过去一年中国大模型赛道的单轮融资纪录，是一次逆周期融资事件 [2] - 本轮融资参与方构成多元，涵盖险资机构（如国寿股权）、地方国资（如浦东创投、徐汇资本）、产业资本（如华勤技术、厦门国贸）以及市场化老股东（如腾讯、启明、五源），呈现出“分布式+深口袋”的特点，是资本市场对特定方向、路径与组织能力的集体确认 [10][11] - 投资方背景揭示了不同的投资逻辑：国寿股权代表资金安全与周期耐受度标准；地方国资体现投后资源协同与区域产业绑定期待；华勤技术（全球智能手机ODM龙头，市值近千亿元）的参与释放制造链条向AI原生生态靠拢的信号；老股东跟投构成对公司中长期发展逻辑的“二次确认” [11] - 此次融资标志着资本评估维度从估值判断转向对组织能力与可交付路径的评估，是对公司“从底层技术到最终交付”路径确定性的集体回应 [12][14] 阶跃星辰的核心能力与业务进展 - 公司构建了“模型—工程—产品”闭环体系，已累计发布超30款基础模型，覆盖多模态方向，并构建了独特的“1+2”基模体系 [12] - “1”指基座模型Step系列，已迭代至Step 3，具备原生多模态推理能力，在国产芯片平台上的推理效率最高可达DeepSeek-R1的300%，并在架构阶段考虑了芯片兼容性与解码路径优化，显示出较强的部署工程意识 [12] - “2”指向多模态能力和端云结合两大方向，公司致力于推进“软硬协同、模型产品一体化” [12][13] - 在AI+终端应用方面取得初步市场验证：其模型已在OPPO、荣耀、中兴等主流手机品牌中装机超4200万台，日均服务近2000万人次；与吉利集团合作的AgentOS系统搭载于银河M9车型，2025年末上市三个月内销量近4万辆，预计今年大模型将“上车”超百万辆 [12] - 终端Agent API调用量连续三个季度增长近170%；开放平台API调用量过去一年增长近20倍，活跃用户增长5倍，To C交互产品化尝试已具雏形 [13] - 公司选择通过自有模型体系、中间件组件与终端厂商共建协同生态的“更重”的产品链条路径，以减少对云端平台的依赖，增强落地掌控力 [13] - 公司拥有算法、系统、部署能力三位一体的技术团队，创始成员包括ResNet作者张祥雨等业内专家；千里科技董事长印奇出任公司董事长，将推动在智能汽车、AI硬件等终端场景的产业整合与深度协同 [13] 行业竞争焦点与商业化路径演变 - 行业竞争核心变量已从“模型是否先进”转向“谁能把模型真正嵌入场景，并形成可持续的产品与交付体系”，模型性能本身难以构成长期护城河 [15] - 当前主流商业化模式均面临结构性瓶颈：云端API模式在价格战下边际收益迅速压缩；To B定制化项目难以规模复制，交付成本与收入高度线性；To C订阅高度依赖流量与分发能力 [15] - 阶跃星辰选择将重点放在手机与汽车等终端场景的嵌入式交付上，这是一种更高门槛的选择，要求模型不仅能运行，还需能稳定运行、持续更新并融入复杂系统 [16] - 终端场景（如手机、汽车）成为能力验证场，判断标准是模型能否长期运行、持续迭代并被真实用户反复调用，而不仅仅是装机量或合作 [16] - 终端协同路径意味着更长的研发周期、更重的工程投入和更复杂的产业协作，对组织能力、资本耐心和执行力要求更高，能够走通此路径的公司数量有限 [16] - 第三阶段大模型竞争的分水岭在于：模型能力趋同后，决定公司长期价值的是否具备将模型转化为可交付系统的现实路径，以及能否形成数据、产品与工程的正向循环 [17]

公司融资与战略 - 大模型公司阶跃星辰完成超过50亿元人民币的B+轮融资，创下过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录 [1] - 本轮融资将用于基础模型研发，打造全球顶尖基座模型，并加速“AI+终端”战略落地 [1] - 千里科技董事长印奇正式出任阶跃星辰董事长，负责整体战略节奏与技术方向制定，两家公司将深化合作共同推进“AI+终端”战略 [1] 公司技术与产品进展 - 阶跃星辰已发布3代基础大模型，其中Step 3推理效率创行业新高，并发力全模态（语音、图像等）和端云结合两大方向 [7] - 2025年12月，公司发布行业内首款可部署GUI开源模型，以端云结合方案支持手机、车、电脑多端部署 [7] - 2026年1月，阶跃语音模型Step Audio R1.1在Artificial Analysis权威榜单登顶 [7] - 公司2026年模型攻坚的专项聚焦三个关键词：基模、全模态融合、以及VLA（视觉-语言-行为） [9] 公司商业化与市场合作 - 智能终端Agent是公司的核心方向，目前已重点布局汽车、手机、具身智能及IoT等场景 [7] - 国内60%的头部手机品牌已与阶跃达成深度合作，模型装机量超过4200万台，日均服务近2000万人次 [9] - 公司与千里科技、吉利共同推出的搭载端到端语音模型的AgentOS智能座舱，量产车型吉利银河M9上市3个月销量接近4万辆，并已进军海外市场 [9] - 预计2026年阶跃大模型将“上车”超过百万辆 [9] 公司团队与产业协同 - 公司核心团队为“全明星”阵容，CEO姜大昕为前微软全球副总裁，是自然语言处理领域专家 [6] - 首席科学家张祥雨是顶尖AI算法科学家，为ResNet（残差学习）的作者之一 [7] - 系统负责人朱亦博曾担任Google Cloud GPU产品技术负责人，直接支持Anthropic [7] - 印奇认为，千里科技构建以车为核心载体的AI智能化应用场景，而阶跃星辰是背后支撑它的基础模型大脑和AI底层能力，两家公司的技术产品非常连贯 [4] - 印奇表示，其80%以上的时间将重点关注阶跃星辰与千里科技的技术和产品 [4] 行业战略与前景 - 印奇认为所有AI的产业是以模型为中心的，希望阶跃星辰能与包括千里科技在内的相关产业有更好的结合 [2] - 公司认为终端有三大核心场景：个体（以手机和穿戴设备为核心）、出行（以车为中心）、家庭（未来承载具身智能的核心场景） [9] - 切入物理世界的三大场景，车被认为是第一个入口，同时公司希望大模型能够与更多ToC消费电子产品结合 [9] - 印奇表示，最终形态是机器人，但需要一步一步推进 [9]