财务表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币创历史同期新高[1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币[1] - 三大主营业务均实现双位数增长：IDG营收973亿元同比增长17.8% ISG营收增长35.8% SSG营收增长19.8%[1] 业务结构 - 非PC业务营收占比提升至47%[1] - AI基础设施业务营收同比增长155% 液冷技术方案收入增长近30%[2] - SSG运营利润率达22.2%同比提升1.2个百分点[2] 区域市场表现 - 中国市场ISG营收同比增长76% 运营利润率提升3个百分点[2] - 智能手机海外市场份额创新高 摩托罗拉折叠屏市占率超50%[3] 战略布局 - 混合式AI战略驱动PC与非PC业务协同发展[1] - 运维服务业务增长36% 项目与解决方案业务增长18.3% 合计占SSG营收近60%[2] - 全球供应链体系与销售网络优势反哺非PC业务发展[3] 机构评价 - 摩根大通认为AI服务器市场将带来价值重估空间[2] - 野村证券上调目标价至14港元并给予"买入"评级[2]

论坛背景 - 启明创投连续第三年主办世界人工智能大会分论坛 旨在串联创新、创业和创投主题 通过重磅嘉宾分享为AI产业提供有价值信息 [2] - 论坛聚焦"AI技术与应用共振周期"主题 千里科技董事长印奇与启明创投邝子平展开专题对话《AI+终端进化论》 [2][4] AI终端发展趋势 - 未来3年是AI+终端关键发展期 汽车和手机将成为核心终端载体 自动驾驶领域将迎来决赛阶段 技术产品将发生本质变化 [7][8] - 智能汽车领域 新的人机交互场景将涌现 未来5年智能座舱讨论热度可能超过智驾 [8] - 手机与AI结合存在巨大潜力 虽具体形态尚未明确 但未来3年可能出现杀手级应用或软硬结合创新 [8] 大模型技术演进 - 模型是驱动AI产业演进的核心底层力量 学习范式演进分为三阶段：模仿学习→强化学习→自主学习 [11] - 信息处理形态沿语言→多模态→世界模型纵向发展 形成3×3技术矩阵 学习范式每18-24个月迭代一次 [11][12] - 强化学习当前处于量变阶段 DeepSeek开源模型实现范式突破 Grok4显示强化学习计算量已超过预训练 [13] - 多模态模型将在6-9个月内实现理解生成一体化突破 中美模型技术差距约6个月 但算力投入差距正在扩大 [14][15] 商业模式思考 - AI创业需构建技术-产品-商业化的闭环 不能闭环的商业模式无法持续推动技术进步 [17] - 商业飞轮分为两类：C端产品可快速验证假设 基础大模型需评估长期ROI 年算力投入20-30亿元需对应未来利润 [18][19] - 纯软件应用赛道面临字节腾讯双巨头压制 硬件领域存在更大创新机会 需聚焦AI服务定义而非硬件形态 [21][22] 硬件创新机遇 - AI终端需重新定义服务-操作系统-硬件关系 案例显示拍立得相机和小折叠手机成功实现服务闭环 [23] - 安卓操作系统将迎变革 Gemini可能覆盖全球非中国区安卓手机 形成日活超30亿的Super AI App [24] - 硬件生态呈现"人车家"格局：手机为核心生态 车是最大增量场景 家庭场景需5年以上培育期 [25][26] - 年出货量100-500万台的垂类硬件存在独立创业机会 千万级规模需依托"人车家"大生态 [26][27]

论坛背景 - 启明创投连续第三年主办世界人工智能大会分论坛，聚焦AI技术与应用共振周期[2] - 论坛邀请重磅嘉宾分享创新、创业和创投主题，旨在为AI产业提供有价值信息[2] - 启明创投是中国AI领域最早布局的投资机构之一，与旷视科技有12-13年投资渊源[3] AI终端发展趋势 - 未来3年将是AI+终端关键发展期，汽车和手机成为最核心的终端载体[6] - 中国智能驾驶进入第十年，未来3年将迎来自动驾驶格局的本质性变化[6] - 手机与AI结合存在巨大探索空间，可能出现杀手级应用或软硬结合创新[7] - 新的人机交互场景如智能座舱可能在未来5年超越智驾成为讨论焦点[7] AI模型技术演进 - 模型是驱动AI产业演进的最重要底层力量[10] - 学习范式演进分为三个阶段：模仿学习→强化学习→自主学习，18-24个月完成一次迭代[12] - 信息处理形态沿语言→多模态→世界模型纵向发展[13] - 强化学习将成为未来6-9个月的技术重点，多模态模型将实现理解生成一体化[14] - 中美模型技术差距约6个月，但算力投入差距正在扩大[15] 商业模式思考 - 商业闭环是AI企业可持续发展的关键要素，不能闭环的商业模式无法推动技术进步[18] - 基础大模型公司需验证商业模式能否支撑每年20-30亿人民币的算力投入[19] - C端产品可通过快速验证假设建立商业飞轮，而基础模型需要更大投入和更长回报周期[18] 硬件领域机会 - 硬件领域存在巨大机会，特别是汽车和手机终端[20] - AI终端未来将实现服务、操作系统与硬件的一体化，硬件形态将服务化[22] - 华为和小米生态展示"人车家"布局，手机仍是核心但穿戴设备等子品类有发展空间[25] - 智能家居可能成为具身AI的核心场景，但需要5年以上发展周期[25] - 年出货量100-500万台的垂直硬件领域存在优质创业机会[26]

文章核心观点 - 千里科技董事长印奇与启明创投邝子平就AI终端进化与产业重构展开对话 强调AI创业需要技术-产品-商业化的闭环设计 而非盲目试错[2][3] - 中美AI模型差距约6个月 但美国在算力投入和技术原创性上优势扩大 中国将在开源领域扮演更重要角色[3][13] - AI终端领域呈现硬件-操作系统-服务深度融合趋势 未来12个月操作系统将发生本质变化 衍生多元硬件形态[4][19][20] - 基础大模型需验证商业模式可行性 年算力投入20-30亿元需匹配长期利润回报 否则商业模式不成立[3][16] - "AI+车"是核心应用场景 智能驾驶/智能座舱处于爆发前夜 硬件生态需围绕"人车家"大生态布局[5][20][21] AI终端发展趋势 - 硬件载体化与AI服务深度融合 硬件形态让位于端到端AI Agent服务交付[4][18] - 操作系统向"人机协同"演进 机器后台执行复杂任务 Gemini Agent日活将超3亿[19][20] - 未来12个月多模态模型实现理解生成一体化 6-9个月内出现突破性产品[12] - 硬件出货量超5000万需依托"人车家"生态 100-500万台垂类硬件存在独立创业机会[21] 技术演进路径 - 学习范式三阶段演进：模仿学习（GPT范式）→强化学习→自主学习 18-24个月迭代一次[10][11] - DeepSeek全球首个复现强化学习范式开源模型 Grok4强化学习计算量超预训练[12] - 模型Token消耗量未来12-24个月提高1-2个数量级 推理优化成降本核心技术[5] 商业模式与创业策略 - AI创业需预先设计技术-产品-商业化基础要素 缺失闭环将导致方向错误[2][14] - 基础大模型需评估ROI 年投入20-30亿元算力需匹配5-10年后利润回报[3][16] - 纯软件应用面临字节/腾讯垄断压力 硬件领域存在更明确机会[16][17] 中美AI产业对比 - 模型技术差距6个月 但美国算力投入差距扩大 中国更多跟随务实策略[13] - 中国将在开源体系扮演重要角色 美国聚焦原创技术断裂点探索[13] 重点应用场景 - 智能驾驶处于决赛阶段 未来3年技术/产品格局发生本质变化[7] - 智能座舱可能超越智驾成为未来5年核心讨论方向[7] - 汽车/手机是AI融合核心终端 但需避免AI Pin式硬件设计思路[18][19]

公司业绩表现 - 2025年一季度实现营业收入25.44亿元，同比增长3.32% [1] - 利润总额2.58亿元，同比增长141.79%，为近年来首个季度盈利 [1][2] 彩电业务发展 - 彩电业务是公司支柱，2024年推出旗舰A8、大X7系列产品，其中天镜Mini AI-LED A8系列凭借前沿技术获得市场关注 [2] - 2025年康佳110A8 Ultra电视凭借23万+超级分区Mini AI-LED及自研画质芯片技术获SID China年度最佳创新显示应用技术金奖 [2][3] - 110A8 Ultra电视具备230400分区控光、8K分辨率、12000 nits峰值亮度，代表行业技术顶峰 [3] AI技术应用 - 2025年2月成为首批接入DeepSeek模型的家电企业，完成DeepSeek模型本地化部署 [4][5] - 全线Mini AI-LED产品将支持DeepSeek，提升智能交互体验 [5] 白电业务布局 - 通过并购新飞品牌、合资成立宁波空调生产基地、并购倍科中国工厂、新建西安智能家电产业园完善白电产业链 [6] - 推出462升/500升十字四门平嵌冰箱、臻彩系列洗衣机等新产品，丰富产品矩阵 [6] - 优化"研产供销服"链条，整合渠道资源提升竞争力 [6] 黑白电融合战略 - 2025年3月启动黑白融合战略，从产品、促销到物流等7个方面推进融合 [7] - 融合战略在315期间带来订单增长和运营成本降低 [8] 海外市场拓展 - 彩电海外业务开拓23个新客户，自主品牌落户斯里兰卡，覆盖亚太、中东、中南美、东欧等市场 [9] - 白电海外业务收入同比增长47%，海外拓展成为产能去化和增量发展重要路径 [9] - 北美业务占比低且通过墨西哥/越南转口规避关税影响，重点布局欧盟、东盟市场 [9] - 在印尼等市场推行本土化、品牌化战略，根据当地需求定制产品 [9]

公司融资与战略调整 - 公司于去年底获得新一轮数亿元融资 此前曾因组织架构调整陷入不实裁员舆论风波 [2] - 公司创始人兼CEO开始更多走向台前 旨在更接近消费者并提升公司透明度 [3] 产品布局与技术发展 - 公司在AWE2025展示六款产品 包括AI活水履带洗地机器人逍遥002、智能扫拖一体机器人J5 Max及智能洗地机F2超能版 [4] - 2024年累计发布超10款产品 远超2023年的4款 产品线覆盖扫地机与洗地机品类 价格段覆盖1千至5千元 [5] - 公司战略聚焦多价格段产品布局 持续深耕扫地机与洗地机品类 并计划拓展其他清洁产品品类 [6] - 高端旗舰逍遥系列于2024年推出 旨在提升高端市场市占率 新产品逍遥002搭载AI双目视觉技术及10TOPS算力 支持识别超200种家庭物体类别 [7] - 逍遥002计划接入DeepSeek大模型 协同自研NarGPT多模态大模型 提升语音助手交互能力 [8] - 逍遥002具备22000Pa吸力 采用履带热活水循环洗地方案 配合45℃水实时清洗拖布 并创新实现地毯深度清洁模式 [9][10] 渠道建设与市场表现 - 截至2024年12月底 国内完成超70家品牌门店建设 覆盖多个核心城市 同时进驻全国200余家华为全屋智能体验门店 [12] - 2024年中国扫地机器人市场出货量538.9万台 同比增长6.7% 公司出货量同比增长82.3% 增速领跑行业 [12] 海外业务拓展 - 公司2023年海外收入占比约10% 2024年海外营收同比增长近7倍 占比提升至30% 覆盖30多个国家及地区 [13] - 2024年第二季度全球出货量同比增长121.7% 增速位居全球扫地机器人厂商首位 [13] - 截至2024年底 已完成东南亚、中亚、中欧及部分中东地区代理签约 并进驻加拿大Costco渠道 [14] - 2025年计划覆盖超50个海外市场 预计海外业务实现3-4倍增长 重点强化欧美及亚太地区本地化运营 [14] 行业竞争态势 - 智能清洁行业竞争加剧 头部企业需持续强化技术与产品创新以保持竞争力 [4][16] - 国内扫地机器人市场格局稳定 出海已成为行业共识 [13][15]