US spirits major Sazerac has bought local craft distiller Western Son Vodka and Distillery for an undisclosed sum. Based in Pilot Point, Texas, Western Son produces a range of flavoured vodkas as well as a gin under its namesake brand. The deal sees Sazerac acquire the entire company, including its employees, production capabilities, assets and brands, Sazerac confirmed to Just Drinks. The group could not confirm at this stage how many staff would be joining Sazerac. "We are excited to bring Western So ...

财务表现与展望 - 公司下调2026财年可比每股收益预期至11.30-11.60美元区间 较此前12.60-12.90美元预测显著下调[2] - 有机净销售额预计下降4%-6% 逆转了此前增长1%至下降2%的预期[3] - 啤酒净销售额预计下降2%-4% 远低于此前持平至增长3%的指引 主因销量下滑及关税影响加剧[4] - 自由现金流预测从15-16亿美元下调至13-14亿美元区间[4] - 股价在盘前交易中下跌约8%[2] 市场环境与消费趋势 - 宏观经济环境严峻导致消费者需求疲软 购买行为呈现更高波动性[3] - 高端啤酒购买率连续放缓 客流量和单次消费金额双双下降[3] - 西班牙裔消费者需求持续数月的下滑趋势 其高端啤酒销售跌幅显著超过整体市场[5] - 西班牙裔消费者占公司啤酒总销售额约50% 该群体对移民政策及就业前景的担忧是需求收缩主因[5] - 美国啤酒关税上调对销售及整体消费需求产生持续负面影响[2] 战略调整与资本管理 - 公司通过产品组合重构应对损失 4月宣布剥离"主流"葡萄酒品牌[6] - 上半年已执行6.04亿美元股票回购 基于三年40亿美元回购授权计划[6] - 管理层强调持续聚焦战略目标执行 包括渠道扩张、创新管控及品牌投资[4] - 公司计划出席2025巴克莱全球消费品大会以沟通经营策略[2]

公司业务概况 - 公司是全球最大的啤酒、葡萄酒和烈酒生产商之一，旗下拥有超过100个品牌，包括Modelo、Corona、Pacifico等啤酒品牌，Kim Crawford、Robert Mondavi等葡萄酒品牌，以及Casa Noble龙舌兰、Svedka伏特加等烈酒品牌 [3] - 2025财年收入结构为啤酒占比83.7%、葡萄酒14.2%、烈酒2.1%，相比2020财年（啤酒67.3%、葡萄酒28.4%、烈酒4.3%）呈现啤酒业务主导性增强的趋势 [4] - 2020-2025财年总收入复合年增长率为4%，全部由啤酒业务驱动（期间啤酒收入持续正增长），而葡萄酒和烈酒业务持续萎缩 [4][5] 业务表现与战略调整 - 啤酒业务2021-2025财年收入增速分别为8%、11%、11%、9%、5%，呈现近两年明显放缓趋势，主要受墨西哥供应链限制、产能扩张受阻（Mexicali新厂建设被否决）以及美国啤酒市场整体疲软影响 [5][7] - 葡萄酒业务同期增速为-7%、-18%、-5%、-10%、-7%，烈酒业务增速为-8%、-25%、6%、-7%、-11%，公司通过剥离Clos du Bois等低利润率品牌聚焦高端产品线 [5][6] - 非GAAP口径下每股收益（EPS）2020-2025财年复合增长9%，但GAAP口径因Canopy Growth投资减值及品牌剥离减值导致2022、2023、2025财年出现亏损 [8] 短期挑战与应对措施 - 特朗普政府对墨西哥进口商品25%的关税政策直接影响公司39%的罐装啤酒业务（铝罐进口），可能使2026财年非GAAP EPS下降8%-11% [9][10][11] - 公司计划通过增加玻璃瓶装啤酒比例（避免关税影响）、继续优化葡萄酒/烈酒产品组合（提升高端品牌占比）来抵消部分压力，但提价空间受年轻消费者需求疲软限制 [11][12] - 管理层预计2026财年有机销售额增长区间为-2%至+1%，其中啤酒增长3%将抵消葡萄酒/烈酒双位数下滑 [10] 长期发展预期 - 分析师预测2025-2028财年收入将从102亿美元降至99亿美元（品牌剥离影响），但GAAP利润将在2026财年转正，随后两年EPS复合增长7% [13] - 若2026-2031财年EPS保持7%年化增长且估值维持14倍前瞻市盈率，股价可能在未来五年上涨45%至250美元 [14] - 公司需在关税压力下持续优化产品结构，但其表现可能仍逊于业务多元化的必需消费品股或标普500指数（历史年化回报10%） [15]