Canadian Natural Resources (NYSE:CNQ) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsScott Stauth - PresidentVictor Darel - CFOLance Casson - Manager of Investor RelationsConference Call ParticipantsAlexa Petrick - Equity Research AnalystManav Gupta - AnalystCarlos Escalante - AnalystGreg Pardy - AnalystMenno Hulshof - AnalystDennis Fong - Equity Research AnalystOperatorGood morning. We would like to welcome everyone to Canadian Natural Resources 2025 Third Quarter Earnings Conferen ...

Calgary, Alberta--(Newsfile Corp. - November 6, 2025) - Canadian Natural's (TSX: CNQ) (NYSE: CNQ) President, Scott Stauth, commented on the Company's third quarter results, "Operations were strong in Q3/25 as we achieved record quarterly production volumes totaling approximately 1,620 MBOE/d, including records for both liquids and natural gas at 1,176 Mbbl/d and 2,668 MMcf/d respectively. We increased total corporate production by 19% or approximately 257,000 BOE/d from Q3/24 levels, reflecting both accret ...

Unless otherwise noted, all financial figures are unaudited, presented in Canadian dollars (Cdn$), and derived from the company's condensed consolidated financial statements which are based on Canadian generally accepted accounting principles (GAAP), specifically International Financial Reporting Standards (IFRS) as issued by the International Accounting Standards Board (IASB), and are prepared in accordance with International Accounting Standard (IAS) 34 Interim Financial Reporting. Production volumes are ...

公司业绩概览 - 第二季度调整后运营收益为8.73亿加元（每股0.71加元），同比下降46.3%，主要受上游价格实现值下降影响，部分被降低的特许权使用费和所得税抵消 [9] - 第二季度净利润为11.34亿加元（每股0.93加元），同比下降27.7% [9] - 第二季度调整后资金流量为26.89亿加元（每股2.20加元），同比下降20.8% [9] - 第二季度经营活动产生的现金流为29.19亿加元（每股2.38加元），同比下降23.8% [9] 运营亮点 - 第二季度上游总产量达到80.8万桶/日，创下季度纪录 [5] - 油砂沥青总产量达到86.08万桶/日，同比增长3.2%，创下第二季度纪录 [13] - 非升级沥青产量达到31.02万桶/日，同比增长22.0% [13] - 炼油厂利用率达到95%，同比提高3个百分点 [10] - 炼油厂原油加工量达到44.23万桶/日，创下第二季度纪录 [5] 资本与股东回报 - 第二季度自由资金流量为9.81亿加元 [5] - 向股东返还14.5亿加元，包括7.5亿加元股票回购和7亿加元股息 [5] - 2025年资本支出指引从61-63亿加元下调至57-59亿加元，减少4亿加元 [12] 战略进展 - Syncrude在Mildred Lake Mine Extension West(MLX-W)实现首次矿石开采，早于预期 [11] - Upgrader 1焦炭鼓更换项目于7月初提前完成 [5] - White Rose油田于2025年第一季度重启生产 [13] 财务结构 - 净债务为76.73亿加元，较2024年底增长11.8% [22] - 总债务与总债务加股东权益比率为18.2%，较2024年底下降0.7个百分点 [22] - 净债务与净债务加股东权益比率为14.7%，较2024年底上升1.3个百分点 [22]

公司业绩 - 2025年第一季度实现创纪录的季度产量约1582万桶油当量/日 其中包括创纪录的液体产量约1174万桶/日 其中79%为长寿命低递减产量 以及创纪录的天然气产量2451百万立方英尺/日 [1] - 油砂开采与升级资产实现创纪录的合成原油产量595万桶/日 利用率达106% 行业领先的运营成本为21.88加元/桶(15.25美元/桶) [2] - 2025年第一季度调整后净收益24亿加元(每股1.16加元) 调整后资金流45亿加元(每股2.16加元) 向股东返还17亿加元 [4] 财务表现 - 2025年第一季度净收益约25亿加元 调整后运营净收益约24亿加元 经营活动现金流约43亿加元 调整后资金流约45亿加元 [13] - 2025年第一季度净债务减少约14亿加元 截至2025年3月31日保持约51亿加元的流动性 [6] - 2025年3月董事会批准将季度股息提高4%至每股0.5875加元 这是连续第25年增加股息 复合年增长率为21% [5] 运营亮点 - 油砂开采与升级业务运营成本较同行平均水平低7-10美元/桶 基于2024年产量相当于增加12-17亿加元年利润 [2] - 热采油砂季度产量平均284706桶/日 同比增长6% 运营成本11.23加元/桶(7.83美元/桶) 同比下降20% [15] - 北美天然气产量平均2436百万立方英尺/日 同比增长14% 主要来自新收购的Duvernay资产 [23] 资本与投资 - 通过运营效率提升 2025年资本预算减少1亿加元 更新后总资本预测为60.5亿加元(不包括废弃支出) [4] - 在Duvernay资产开发中 通过优化井长和完井设计 2025年目标钻井和完井成本比2024年降低约14%或每口井180万加元 [15] - 2025年计划在Duvernay钻探43口总井数 目标实现2025年预算产量约6万桶油当量/日 [15] 市场与定价 - 2025年第一季度WTI基准价格平均71.42美元/桶 SCO价格平均69.07美元/桶 较WTI折价2.35美元/桶 [31] - WCS与WTI价差平均12.66美元/桶 较2024年第一季度19.34美元/桶的折价有所改善 [32] - AECO天然气价格平均1.92加元/千兆焦耳 公司实现天然气价格3.13加元/千兆焦耳 较AECO基准溢价52% [34]

财务表现 - 2025年第一季度调整后运营收益为16.29亿加元（每股1.31加元），较2024年同期的18.17亿加元（每股1.41加元）下降，主要因上游库存增加导致销售减少，但炼油产品销量创纪录部分抵消了影响 [8] - 2025年第一季度净利润为16.89亿加元（每股1.36加元），高于2024年同期的16.10亿加元（每股1.25加元）[8] - 调整后资金流为30.45亿加元（每股2.46加元），略低于2024年同期的31.69亿加元（每股2.46加元）[8] 运营数据 - 上游产量达85.3万桶/日，创公司第一季度历史新高，其中油砂沥青产量93.73万桶/日，合成原油净产量53.66万桶/日 [9][11] - 炼油吞吐量48.27万桶/日，利用率达104%，炼油产品销量60.49万桶/日，均创第一季度纪录 [9][11] - 油砂业务调整后资金流同比增加3.67亿加元，主要因价格实现和产量提升，但勘探与生产业务资金流减少1.37亿加元 [8] 股东回报与资本支出 - 2025年第一季度通过股票回购（7.5亿加元）和股息（7.05亿加元）向股东返还15.5亿加元 [5] - 自由现金流为19亿加元，资本与勘探支出10.87亿加元 [4][5] - 净债务75.59亿加元，较2024年底的68.61亿加元有所上升 [4][21] 战略与业务动态 - White Rose油田生产已在一季度安全重启，预计二季度恢复至正常水平 [12] - 2025年公司指引范围维持不变，未调整12月发布的预期 [13] - 公司持续聚焦安全、可靠和成本效益运营，通过一体化业务模式优化成本结构 [3]