公司业绩表现 - 集团收入增长36%至3604亿英镑 其中英国和爱尔兰共和国销售额分别增长56%至2467亿英镑和64%至154亿英镑 [3] - 布克业务增长24%至473亿英镑 中欧业务增长44%至211亿英镑 但燃油销售额下降98%至299亿英镑 [3] - 毛利润率上升6个基点至788% 但EBIT利润率下降9个基点至465% 得益于销售强劲和成本节约计划 EBIT仍增长15%至167亿英镑 [4] - 税前利润增长23%至141亿英镑 净财务成本略降至263亿英镑 可归属利润增长21%至103亿英镑 得益于股票回购 每股收益显著增长68%至1543便士 [5] 财务指引与预期 - 管理层将全年EBIT指引从27-30亿英镑上调至29-31亿英镑 该指引被认为较为适合且略显保守 [6] - 预计公司全年EBIT将略高于指引 达到313亿英镑 与去年持平 [10] - 公司每股收益复合年增长率预计为112% 与之前的117%大致持平 [10] 市场竞争力与份额 - 公司在第二季度末英国市场份额增长08% 但预计这一增长在冬季难以持续 [8] - 预计未来市场份额增长将略有放缓 部分原因是竞争对手ASDA的销售下滑已触底 [9] - 尽管公司在爱尔兰共和国取得进展 但预计该地区竞争在可预见的未来仍将激烈 [9] 利润率驱动因素与挑战 - 指引上调的前提是市场竞争不再进一步加剧 [7] - 下半年不太可能实现同样的毛利润率增长 原因包括不利天气 EPR征税以及持续激烈的定价环境 [7] - 公司正转向更有利的利润组合 如更多可自由支配商品 在线订单和高端产品线 结合人工智能对效率的提升 中期内存在利润率提升机会 [9] 估值与股价前景 - 公司市盈增长比为14 低于混合行业和5年平均水平的16 股价上行空间有限 [10] - 股价难以突破450便士的顶部 重申450便士的目标价 [2][10]

公司业绩预期 - 管理层将本财年调整后EBIT指引区间从上一财年的31.3亿英镑下调至27-30亿英镑，但市场预期董事会将把指引区间的下限至少上调1亿英镑 [5] - 保守的初始展望主要受劳动力成本上升和来自ASDA的更激烈竞争两个核心担忧的影响 [6] - 预计上半年的调整后EBIT为15.2亿英镑，略低于市场共识的15.6亿英镑和去年同期H1'25的16.5亿英镑 [10] 市场表现与份额 - 在截至7月和8月的12周内，公司市场份额进一步扩大0.7%至创纪录的28.4% [8] - 销售增长从2024年10月的两年低点4.6%重新加速至7.7% [8] - ASDA的降价策略未能对公司造成实质性影响，且ASDA已连续18个月录得负销售额 [7] 各业务部门收入预测 - 预计英国市场收入将因食品通胀高企和市场份额增长而增长6.1%至247.9亿英镑 [9] - 预计爱尔兰业务收入增长7.2%至15.5亿英镑，中欧业务收入增长4.7%至21.2亿英镑，部分得益于第二季度的有利汇率 [9] - 预计Booker业务因第二季度外出就餐活动减弱而增长2.9%至47.6亿英镑，燃油销售额预计下降10.0%至29.8亿英镑 [10] 股价上涨潜力与条件 - 股价持续创下十年新高的关键在于明天的报告至少达到或超过市场共识预期，以及公司能否提供更窄的EBIT指引区间（例如高于28亿英镑） [11] - 尽管存在预算、商业税率改革和潜在增税等不确定性，但商品通胀缓解的迹象以及消费者持续转向购买更高利润产品的趋势将受到投资者欢迎 [12] - 从估值角度看，股价上行空间有限，因为未来的增长在很大程度上已被市场消化，需要未来几个月市场份额强劲增长和利润率扩大的进一步证据来支撑更高的目标价 [13]