公司业绩与投资表现 - Pershing Square Capital Management在截至8月底的五年间实现了约121%的净回报（扣除费用后）[1] - 公司持有Restaurant Brands International (QSR)超过十年 该头寸每年为基金产生近6000万美元的被动收入[2] - 截至第二季度末 Pershing对QSR的持股价值达到15.2亿美元 按3.90%的股息率计算 每年股息收入约为5950万美元[12] 业务模式与运营状况 - QSR拥有包括Burger King、Tim Horton's和Popeye's在内的知名快餐品牌 其业务模式被描述为“高质量、轻资本”的特许经营模式 通过领先的快餐品牌收取特许权使用费[4][6] - 尽管面临激烈竞争、供应链问题和通胀压力 QSR旗下Burger King国际业务在最近一个季度的同店销售额同比增长超过4% 据称表现优于麦当劳[5][6] - 公司正在重振其美国Burger King业务 于2024年收购了美国最大的Burger King特许经营商Carrols Restaurant Group（拥有超过600家餐厅）并计划再投入5亿美元对这些餐厅进行现代化改造后重新特许经营[7] 财务状况与股息 - QSR在过去12个月的股息收益率约为3.90% 公司自2015年开始支付适度股息 并于2018年将股息提高一倍以上 此后每年稳步增长[9] - 今年前六个月 QSR支付了5.44亿美元的股息 年化股息支付率约为10.9亿美元 过去12个月公司产生了13.5亿美元的自由现金流 为股息支付提供了坚实缓冲[10] - 公司债务负担较高 截至第二季度末总债务约为134亿美元 债务权益比超过4 今年前六个月的净利润为4.84亿美元 目前低于股息支付额[5][10]