公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 23美元 超出Zacks一致预期的0 19美元 相比去年同期每股亏损0 17美元实现扭亏为盈 [1] - 季度盈利超出预期21 05% 但上一季度实际亏损0 54美元 略差于预期的0 52美元亏损 [1] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出收入预期 [2] - 季度收入达2 0604亿美元 超出预期0 63% 同比增长17 05% [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今下跌23 9% 同期标普500指数上涨7 8% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0 58美元 收入2 225亿美元 本财年共识预期为每股收益0 40美元 收入7 7699亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业状况 - 所属休闲娱乐服务行业在Zacks行业排名中处于后28% [8] - 同行业公司Marriott Vacations Worldwide预计季度每股收益1 72美元 同比增长56 4% 收入预期12 2亿美元 同比增长7 3% [9][10]

公司表现 - 希尔顿分时度假公司股票在过去一年表现不佳 股价下跌约7% [1] - 股价下跌主要由于公司在分时度假贷款组合上的信用损失增加 [1] 行业背景 - 分时度假行业面临贷款信用风险上升的挑战 影响相关企业财务状况 [1]

财务数据和关键指标变化 - 总公司收入同比增长，调整后EBITDA增长3%至1.92亿美元，利润率保持在23% [14][18] - 总公司合同销售同比下降2%，首次购房者销售同比增长6% [15] - 季度销售储备为合同销售的12%，符合预期和先前指引 [15] - 季度末逾期率同比改善60个基点，4月进一步降低 [16] - 开发利润同比增长4%，开发利润率提高70个基点 [17] - 总公司租赁利润同比下降10%至4600万美元 [17] - 管理交换利润增长4%至9800万美元 [17] - 融资利润增长6% [17] - 公司一般及行政费用同比下降3% [17] - 季度末流动性为8.65亿美元，无公司债务到期至2026年初，杠杆率为4.1倍，第一留置权净杠杆率为1.1倍 [18] - 第一季度向股东返还现金9100万美元，回购1.4%的流通股，支付股息5500万美元 [19] - 本周完成首次证券化，发行4.5亿美元ABS债务，混合利率5.16%，预付款率98% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 开发业务 - 旅游人次增长1.5%，VPG下降4%，其中一半下降归因于首次购房者销售占比增加，业主销售因到访人数减少和VPG略低而同比下降 [14] 租赁业务 - 总公司租赁利润同比下降10%至4600万美元，较高的租赁入住率和临时收入被未售出的维护费用和其他可变成本增加所抵消 [17] 管理交换业务 - 管理交换利润增长4%至9800万美元，度假所有权部门收入增加部分被Interval交换收入下降所抵消 [17] 融资业务 - 融资利润增长6%，受利息收入增加推动，部分被略高的消费者融资利息费用抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度度假村入住率超过90%，远期预订保持强劲 [7] - 近70%的万豪度假积分预订在度假村的住宿是在线完成的，较几年前大幅跃升 [10] - 旅游人次持续增长，内部旅游捕获率高于去年 [11] - 套餐销售保持健康，季度末有近26.5万个套餐，其中35%已激活今年参加旅游，略高于去年同期 [11] - 3月对首次购房者进行调整后，4月VPG同比增长10% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进现代化计划，目标是到2026年底实现1.5 - 2亿美元的运营率效益，主要通过更新IT系统、增加自动化、降低采购成本和减少间接成本实现 [6][21] - 实施全面数字战略，增加产品利用率、扩展电子商务和旅游选项、引入新数字功能，使数字成为首选渠道并降低成本 [9] - 调整策略以提高旅游流量和VPG，如推出新的旅游套餐计划、扩大呼叫转移计划、利用数据提高合格旅游人次和VPG [8][9] - 调整库存组合，降低产品成本，预计今年产品成本增加幅度小于原计划 [20][32] - 积极减少其他成本，预计今年这些变化将额外节省4000 - 5000万美元 [21] - 计划在未来几年处置1.5 - 2亿美元的非核心资产，包括谢里登考艾度假村和怀基基的一个零售地块 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境波动，但消费者依然强劲，前瞻性关键绩效指标健康，公司业务基础稳固，具有强大的利润率、正自由现金流和长期增长机会 [12] - 公司约40%的调整后EBITDA贡献来自高利润率的经常性收入流，使业绩更稳定 [12] - 短期专注于为业主和客人提供优质度假体验、降低成本、执行现代化计划和进行长期投资 [13] - 对更新后的合同销售指引有信心，但要达到高端目标，VPG需要改善 [20] 其他重要信息 - 公司计划参加6月的摩根士丹利、Stifel和Jefferies会议 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 3月或4月的合同销售情况以及全年剩余时间的假设 - 3月合同销售下降约4%，4月情况类似，但4月首次购房者的VPG和合同销售上升，业主的VPG略有下降，主要是旅游流量问题，预计业主到访人数将随时间增加，公司将调整业主促销活动以抵消近期较低的VPG [27][28] 问题2: 全年EBITDA指引保持不变的成本节省情况，特别是额外的3500万美元效率提升 - 原计划的现代化节省从1500 - 2500万美元提高到约3500万美元，产品成本因调整库存组合和增加低成本回购而低于预期，3500万美元加上产品成本节省接近4000 - 5000万美元的额外节省 [31][32][35] 问题3: 除消费者改善外，公司内部加速收入的举措 - 专注于通过不同举措和激励措施推动旅游流量，在销售环节增强产品价值主张，以提高VPG [36][37] 问题4: 调整库存组合的含义和方式 - 包括调整销售的库存组合和改变回购计划的成本，通过销售不同产品和调整回购价格来降低产品成本 [41][56] 问题5: 目前新产品库存的可用性 - 公司在库存方面处于良好位置，各产品都有库存，能够满足业主的购买需求 [45][46] 问题6: 对剩余年份股票回购的看法以及与目标杠杆率的对比 - 认为股票被低估，在舒适的杠杆水平下运营，目标是将杠杆率降至约3倍，但会平衡资本优先事项，考虑股票回购机会 [48][49] 问题7: 推动旅游流量激活和降低库存成本的措施 - 通过数据和分析工作，针对最有可能购买的人群进行目标营销，评估套餐并优化排名，以改善旅游流量；在库存方面，重新审视回购计划，调整回购价格以降低成本 [53][56] 问题8: 非核心资产销售的过程、出售资产和原因 - 包括ILG收购中获得的考艾岛酒店和怀基基度假村的零售部分，以及其他一些较小的收购资产，这些资产被视为多余资产，公司正在推进出售 [57][58] 问题9: 业主增长趋势和目标 - 希望将首次购房者的比例提高到40%以上，认为这对系统的长期健康很重要，同时也会关注开发利润率，预计全年新业主增长将保持在较高水平，并通过举措提高VPG，净业主增长应该是正的 [64][65][68] 问题10: 全年合同销售变化的假设 - 合同销售变化的一个因素是首次购房者比例较高和VPG较低，此外还与年初销售情况有关，要达到中点或高端目标，需要提高VPG和增加业主销售，预计首次购房者比例将继续保持较高水平 [71][72] 问题11: 回收库存和降低加权平均产品成本的机制 - 包括向业主支付较低的回购价格和调整销售的库存组合 [75]

财务数据和关键指标变化 - 总公司收入同比增长，调整后EBITDA增长3%至1.92亿美元，利润率保持在23% [13][15][16] - 开发业务中，旅游团数量增长1.5%，每客价值（VPG）下降4%，总公司合同销售同比下降2%，首次购买者销售同比增长6%，销售储备为合同销售的12% [13][14] - 开发利润同比增长4%，开发利润率提高70个基点；总公司租赁利润同比下降10%至4600万美元；管理交换利润增长4%至9800万美元；融资利润增长6%；公司一般及行政费用（G&A）同比下降3% [15] - 季度末流动性为8.65亿美元，无公司债务到期至2026年初，杠杆率为4.1倍，第一留置权净杠杆率为1.1倍 [16][17] - 第一季度向股东返还9100万美元现金，回购1.4%的流通股，支付5500万美元股息，本周完成4.5亿美元资产支持证券（ABS）债务发行，综合利率5.16%，预付款率98% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开发业务：旅游团数量增长1.5%，VPG下降4%，业主销售因到访人数减少和VPG略降而同比下降 [13] - 租赁业务：利润同比下降10%至4600万美元，较高的租赁入住率和临时收入被未售出的维护费用和其他可变成本抵消 [15] - 管理交换业务：利润增长4%至9800万美元，度假所有权部门收入增加部分被Interval交换收入下降抵消 [15] - 融资业务：利润增长6%，受较高利息收入推动，部分被略高的消费者融资利息支出抵消 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容。 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进现代化计划，目标是到2026年底实现1.5 - 2亿美元的运营率效益，今年节省成本从1500 - 2500万美元提高到3500万美元 [5][19] - 实施全面数字战略，增加产品利用率、拓展电子商务和旅游选项、引入新数字功能，使数字成为首选渠道并降低成本 [8] - 调整策略以提高首次购买者销售，推出新计划和扩大合作项目以推动旅游套餐销售，利用数据提高合格旅游团数量和VPG [7][8] - 优化库存组合，通过回购和调整销售产品降低产品成本 [19][40] - 度假所有权行业优势在于大部分利润和现金流来自高利润率的经常性收入来源，多数销售来自现有业主、预览套餐和现场客人 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境具有挑战性，但第一季度表现强劲，消费者保持强劲，旅游团增长、入住率高、租金稳定 [21][22] - 更新全年合同销售指引，预计旅游团低个位数增长，VPG下降，仍对更新后合同销售范围的中点有信心 [19] - 预计总公司租赁利润今年下降约1500万美元，公司G&A持平或略有下降 [19] - 现代化计划进展顺利，预计未来两年实现7500 - 1亿美元的年度运营率成本节省和效率提升，以及7500 - 1亿美元的调整后EBITDA收益 [19][20] - 预计今年调整后自由现金流在2.7 - 3.3亿美元之间，未来几年计划处置1.5 - 2亿美元非核心资产 [21] 其他重要信息 - 公司计划参加6月的摩根士丹利、Stifel和Jefferies会议 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 3月或4月的合同销售情况及全年剩余时间的假设 - 3月合同销售下降约4%，4月情况类似，但4月首次购买者的VPG和合同销售上升，业主VPG略有下降，主要是旅游团流量问题，4月业主到访人数略少，但预计后续会增加 [26] 问题2: 成本节省情况，特别是额外3500万美元的情况 - 原计划今年现代化节省1500 - 2500万美元，现预计接近3500万美元；产品成本因调整库存组合和额外低价回购而低于预期 [30][31] 问题3: 调整库存组合的含义及方式 - 是指改变销售产品的组合，包括今年的低价回购和调整不同地区、不同类型的库存，对客户来说使用不受影响，但可降低成本 [40][41] 问题4: 目前新产品库存的可用性 - 公司在库存方面处于良好状态，各产品都有库存，可满足业主购买需求 [43][44] 问题5: 后续股份回购的预期 - 因股价被低估，公司在平衡资本优先事项时会考虑股份回购，目标是将杠杆率降至3倍左右 [47][48] 问题6: 推动旅游团流量激活和低价收购的措施 - 通过数据和分析工作，针对最有可能购买的人群进行目标定位，并评估销售后的套餐；在库存方面，重新审视回购计划，调整向业主回购的价格以降低成本 [52][54] 问题7: 非核心资产销售的情况 - 计划出售ILG收购中获得的考艾岛酒店、怀基基度假村的零售部分以及其他一些较小的收购资产 [56][57] 问题8: 业主增长趋势及目标 - 公司持续推动首次购买者的销售占比，希望超过35%，达到40%更好，但没有设定具体数字 [62] 问题9: 全年合同销售指导的假设 - 达到中点或更高区间需要提高VPG、增加业主销售，首次购买者与业主的总体销售占比预计继续保持较高水平 [70] 问题10: 库存回购降低产品成本的机制及影响速度 - 一方面是向业主回购时支付较少费用，另一方面是调整销售产品组合；成本降低的影响速度相对较快 [74]

公司业绩表现 - 季度每股收益1 66美元 超出Zacks共识预期1 56美元 但低于去年同期1 80美元 [1] - 本季度盈利超预期6 41% 上一季度超预期幅度达23 18% [1] - 过去四个季度中 三次超过EPS预期 两次超过收入预期 [2] - 季度收入12亿美元 低于共识预期1 93% 与去年同期持平 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌35 4% 同期标普500指数下跌4 7% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来预期与行业对比 - 下季度共识预期EPS为1 67美元 收入12 5亿美元 本财年预期EPS 6 54美元 收入51 7亿美元 [7] - 所属休闲娱乐服务行业在Zacks行业排名中处于后27% 行业前50%表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司对比 - 同业公司Life Time Group Holdings预计季度EPS 0 27美元 同比增长80% 收入预期6 7954亿美元 同比增长13 9% [9][10] - 该公司将于5月8日公布财报 过去30天EPS预期未调整 [9]