核心观点 - 2026年第一季度总收入同比增长17%至162亿元人民币（24亿美元），主要受韧性旅游需求推动 [2] - 国际业务表现强劲，国际平台总预订量同比增长约65%，入境旅游预订量同比增长约90% [7] - 公司预计2026年第二季度总收入同比增长将放缓至3%-8%，主要受宏观逆风及合规调整影响 [7][20] - 公司正接受国家市场监督管理总局关于是否滥用市场支配地位的调查，可能面临重大罚款或业务调整 [17][18][19] 2026年第一季度财务业绩 - **总收入**：162亿元人民币（24亿美元），同比增长17%，环比增长5% [2] - **住宿预订收入**：65亿元人民币（9.44亿美元），同比增长17%，环比增长4% [3] - **交通票务收入**：61亿元人民币（8.77亿美元），同比增长12%，环比增长13% [4] - **旅游度假收入**：11亿元人民币（1.64亿美元），同比增长19%，环比增长7% [5] - **商旅管理收入**：6.9亿元人民币（1亿美元），同比增长20%，环比下降15% [6][8] - **净利润**：25亿元人民币（3.67亿美元），去年同期为43亿元人民币，上季度为43亿元人民币 [13] - **调整后EBITDA**：48亿元人民币（7.01亿美元），去年同期为42亿元人民币，上季度为34亿元人民币 [13] - **非公认会计准则净利润（归属股东）**：39亿元人民币（5.68亿美元），去年同期为42亿元人民币，上季度为35亿元人民币 [14] - **非公认会计准则稀释每股收益**：5.73元人民币（0.83美元） [15] - **现金及等价物等**：截至2026年3月31日，现金及现金等价物、限制性现金、短期投资、持有至到期定期存款及金融产品余额为1040亿元人民币（151亿美元） [16] 成本与费用 - **收入成本**：33亿元人民币（4.83亿美元），同比增长23%，占总收入的21% [8] - **产品开发费用**：41亿元人民币（5.89亿美元），同比增长15%，占总收入的25% [9] - **销售及营销费用**：37亿元人民币（5.43亿美元），同比增长25%，占总收入的23% [10] - **一般及行政费用**：11亿元人民币（1.63亿美元），同比增长8%，占总收入的7% [11] - **所得税费用**：8.93亿元人民币（1.29亿美元），去年同期为6.38亿元人民币，上季度为8.35亿元人民币 [12] 管理层评论与业务重点 - 入境旅游势头持续增强，为整个旅游价值链创造机会并促进当地经济发展 [2] - 旅游市场保持韧性，国际旅游需求持续增长，个性化旅游体验兴趣上升 [2] - 公司通过技术、人工智能解决方案和有针对性的目的地计划，帮助旅行者克服语言和信息障碍，并使更多供应商（包括许多首次参与国际旅游的供应商）与全球需求连接 [2] - 公司致力于加强目的地准备和生态系统连接，以释放入境旅游的全部潜力 [2] 近期发展与监管调查 - 公司正在并已经受到国家有关部门关于竞争法、消费者保护等事项的调查或询问 [17] - 2026年1月，公司收到国家市场监督管理总局的通知，已开始调查公司是否根据《反垄断法》滥用或正在滥用市场支配地位从事垄断行为 [18] - 公司正在全力配合调查，但无法预测调查的时间、结果或后果，调查结果可能导致重大罚款、其他财务处罚和/或业务实践变更，并对公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响 [19] 资产负债表关键数据（截至2026年3月31日） - **总资产**：2632.13亿元人民币（381.57亿美元） [28][29] - **流动资产总额**：1233亿元人民币（178.75亿美元） [28] - **现金、现金等价物及限制性现金**：571.24亿元人民币（82.81亿美元） [28] - **短期投资**：238.92亿元人民币（34.64亿美元） [28] - **总负债**：964.9亿元人民币（139.87亿美元） [30][31] - **股东权益总额**：1665.87亿元人民币（241.5亿美元） [31]