行业与公司 * 纪要涉及的行业是中国生物燃料行业，核心产品包括生物柴油（UCOME）、氢化植物油（HVO）和可持续航空燃料（SAF）[1] * 纪要重点提及的公司包括：预高环保（反倾销税率10%）、卓越集团（反倾销税率23.4%）、加环保（反倾销税率35.6%）、易高环保（SAF产量突出）、海西能科、德州荣光、湖北碧美、苏州丰倍生物等生产及贸易企业，以及SK、雪佛龙、科斯莫、引能士等国际资源商和综合商社[2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 核心观点与论据 中欧贸易争端影响 * 欧盟对华生物燃料反倾销仲裁结果于2025年2月11日出炉，抽样公司税率：预高环保从初裁12.8%降至10%，卓越集团从25.4%降至23.4%，加环保从36.4%微降至35.6%[2] * 未提交调查表的企业自动获得最高税率，提交企业获得加权平均税率21.7%[5] * 贸易争端导致中国生物燃料出口欧洲路径被动性需求量下降，迫使国内工厂寻求新市场和生存方式[8] 中国市场政策与试点建设 * 关键政策调整：2024年12月1日起取消化学改进的动植物油等产品出口退税，意味着UCOME无法获取出口退税[6] * 国内生物燃料应用试点主要瞄准生物柴油和SAF，海西能科在天津、德州荣光在德州进行车用生物柴油试点，其中德州荣光在停产后准备近期开工生产脂肪胶用于试点[7][8] * 有传闻国家商务部可能出台临时措施（如出口白名单），允许部分工厂的生物石脑油和生物柴油在正式政策前出口，若实施将对相关工厂构成利好[16] 产能、产量与出口现状 * 中国一代和二代及SAF综合产能达821.6万吨，其中有效产能613万吨，无效产能204万吨；有效产能中，一代UCOME产能337万吨占比54.53%，废弃油脂及SAF产能281万吨占比45.47%，单一HVO产能150万吨，HVO/SAF综合工厂产能131万吨[14] * 2025年1月总产量9万多吨，其中HVO和SAF产量3.5万吨，行业开工率低于20%，HVO和SAF开工率14.57%，2月因三聚开工负荷推高[17] * 2024年1-12月中国纯生物柴油真实出口量总计104.76万吨，UCOME真实出口量每月稳定在6-7万吨，HVO和SAF出口总量56.41万吨，相当部分流入新加坡市场[19][20] 原料成本与产品价格 * 国内原料价格高企且获取难度大，UCOME工厂被迫推高对外报盘价格，例如罗友新报盘达1180美金，金定海约1160美金，与外商谈判僵持[18] * 雪佛龙紧急采购德雷希林货物，3月交付成交价1175美元，接近主要厂商心理预期[19] * 纯地沟油价格历史首次与造水油价格齐平，不符合逻辑，表明市场体感与结构性数据存在差异[24] 新需求与供需平衡展望 * 国际新项目拉动UCOME新需求：易高环保马来西亚项目可能提速，计划今年三季度或更早从中国采购原料；泰国、印尼、日本等地项目也构成中国原料出口的新进需求[25][26] * 在综合考虑美国出口减量、外来原料填充质量下降、亚太需求提升等因素后，判断2025年中国废油脂消耗总量约477万吨，原料供应从70万吨缺口转为盈余12万吨，当前买不到货是周期性而非结构性问题[23] 其他重要内容 * SK与香港国泰航空签署协议，2027年前供应2万吨SAF，此举可能挤占其他工厂（如易高环保）的市场份额[11][13] * 亚太邻国（日本、韩国综合商社）对原料UCOME及非免HVO的需求持续上升，对中国供应商是双刃剑（竞争与合作）[10][12] * 对中国核心产品消耗量预判：2025年SAF消费量乐观估计约4万吨（区间2-4万吨），2030年可能攀升至184.5万吨；2025年生物柴油消费量可能达17.28万吨[27]