今年8月，公司公告称越南河内朔山生活垃圾焚烧发电项目完成扩容COD验收，项目总装机容量从 75MW提升至90MW并全面进入商业运营，进一步巩固了公司在越南环保能源市场的领先地位。该项目 作为中国企业在海外投资的最大垃圾焚烧发电厂，是绿色"一带一路"标志性工程。此外，公司在越南清 化省、富寿省等地的新项目继续稳步推进，未来将借助标杆项目的示范效应，持续开拓东南亚市场。 除了核心垃圾焚烧业务外，中国天楹的环保设备制造与环卫服务也协同发力，完善产业生态。作为国家 级制造业单项冠军企业，公司拥有世界顶级环保装备制造能力，核心炉排炉技术连续多年保持高市场认 可度，设备出口覆盖法国、新加坡、马尔代夫等多个国家。智慧城市环境服务领域，公司通过智慧服务 云平台实现垃圾收集、运输、处理全链条精细化管控，进一步巩固行业竞争力。 氢基能源产品布局加速落地，打开增量空间 "十五五"规划建议强调"加快建设新型能源体系、促进清洁能源高质量发展、建设能源强国"，叠加国家 能源局启动首批绿色液体燃料产业化试点，绿色甲醇等氢基能源赛道进入实质性产业化元年。中国天楹 前瞻性布局"风光储氢氨醇"一体化产业链，聚焦以绿色甲醇、RNG、绿氨、SAF等 ...

Eni (NYSE:E) Q3 2025 Earnings Call October 24, 2025 08:00 AM ET Speaker13Good afternoon, ladies and gentlemen, and welcome to Eni 2025 third quarter results conference call hosted by Mr. Francesco Gattei, Chief Financial Officer. For the duration of the call, you will be in listen-only mode. However, at the end of the call, you will have the opportunity to ask questions by pressing star and one on your telephone. I'm now handing you over to your host to begin today's conference. Thank you.Speaker10Thank you ...

宏观与策略观点 - 9月经济数据呈现“预期之中”与“意料之外”的特点，三季度GDP增速为4.8%，超出基于7-8月数据拟合的4.5%附近预期，主要因固定资产投资与GDP统计口径关系可能已调整[7] - 经济政策重心出现显著调整，地产和基建投资重要性下降，未来政策有望向“投资于人”倾斜，地产和基建关注度逐渐淡化[8] - 外需呈现“由西向南”新均衡，对美直接出口比重下降至约9%，而对非洲出口大增56%，东盟增16%，巴西增15%，印度增14%，高端工业品成为外贸新增长点[9] - A股市场进入牛市第二阶段，风格呈现高低切换，10月以来小盘成长下跌6.28%，国证成长下跌5.96%，而前期滞涨的价值风格逆势获得正收益[10] - 科技板块业绩率先释放，当前A股科技股估值未到达透支前向估值15%+的水平，明年可重点关注AI应用端表现，四季度价值板块具备补涨潜力[12] 食品饮料行业 - 餐饮供应链板块基本面磨底信号明显，2025年初以来调味品指数下跌6.1%，跑输沪深300指数24.3个百分点，预加工食品指数下跌6.4%，跑输沪深300指数24.6个百分点[13] - 行业龙头出现积极改善信号，机构持仓处于低位，估值中枢偏下，随着二季度消费政策影响减弱，需求步入复苏阶段，龙头并购带动行业集中度提升[13][14] - 重点公司海天味业自我革新穿越周期，巴比食品门店+团餐双轮驱动，安井食品经营能力稳健，千味央厨渠道结构优化，颐海国际关联方基础稳健并维持高分红率[14] 电子行业 - AI算力与存力需求共振，台积电第三季度收入331亿美元，同比增长40.8%，环比增长10.1%，超指引上限，其中HPC营收占比57%[15][17] - AI推理应用推动Nearline SSD需求，Flash Wafer价格全面上涨，最高涨幅超10%，存储周期持续上行，国产存储厂商迎来量价齐升机遇[16] - 海外ASIC需求持续旺盛，OpenAI与博通签署多年期协议计划部署10千兆瓦AI数据中心容量，国产ASIC服务商订单向好[18] - 苹果AI布局加速，库克访华推动Apple Intelligence进入中国市场，并发布新款Vision Pro，搭载M5芯片，像素达2300万，渲染性能提升约10%[19][20] 公用环保行业 - 国家发展改革委新增可再生能源非电消费考核，涵盖可再生能源供热、制氢氨醇、生物燃料等非电利用种类[23] - 风电核电增值税政策调整，2025年11月1日起对海上风电电力产品实行增值税即征即退50%政策，对2025年10月31日前已核准核电机组实行增值税先征后退50%政策[24] - 投资策略关注火电盈利合理水平、新能源发电政策支持、核电盈利稳定、水电高分红防御属性以及环保板块类公用事业投资机会[25][26] 公司财报点评 - 嘉澳环保第三季度实现扭亏为盈，营收17.07亿元，同比增长511.45%，归母净利润0.53亿元，主要因SAF产销量增加且价格大幅增长[27] - 协鑫科技2025年第三季度实现扭亏为盈，光伏分部利润约9.6亿元，颗粒硅平均生产现金成本降至24.2元/kg，售价升至37.3元/kg[30][31] - 宁德时代2025年第三季度归母净利润185.49亿元，同比增长41%，动储电池销量超165GWh，同比增长超31%，单位扣非净利约0.10元/Wh[34][35] - 寒武纪前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，实现扭亏为盈，存货达37.29亿元，环比增加约10.4亿元[37][38] - 燕京啤酒第三季度营收48.7亿元，同比增长1.5%，归母净利润6.7亿元，同比增长26.0%，高端产品U8销量增速25%以上，占比达20%以上[40][41] 市场数据与资金流向 - 2025年10月21日A股主要指数全线上涨，上证综指涨1.35%至3916.33点，深证成指涨2.06%至13077.31点，科创50指数涨2.80%至1406.31点[2] - 当日市场情绪高涨，90只股票涨停，封板率78%，两融余额24300亿元，占流通市值比重2.6%[44] - 资金流向显示机构净流入前十股票包括蓝丰生化、京能热力等，陆股通净流入前十包括合肥城建、深振业A等[46]

ENGLEWOOD, Colo., Oct. 20, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Gevo, Inc. (NASDAQ: GEVO) announced today that it will host a conference call on November 10, 2025, at 4:30 p.m. ET (2:30 p.m. MT) to report its financial results for the third quarter that ended September 30, 2025. To participate in the live call, please register through the following event weblink: https://register-conf.media-server.com/register/BI33e4e5053f8644aa87e6a416132c4d8c After registering, participants will be provided with a dial-in number and ...

固定收益：银行优先股市场分析 - 银行优先股在市场中占据主导地位，截至2025年9月16日，存续优先股共31只，总规模7058.75亿元，其中银行优先股28只，存续总规模7011.50亿元 [5] - 从历史发行看，银行优先股募集资金总额达8391.5亿元，占优先股市场总募集资金规模9086.60亿元的92.35% [5] - 银行是优先股的重要持有人，据估算理财产品投向银行优先股的余额约为3079亿元，占同期存续总规模7571.50亿元的40.66% [6] - 国有大行优先股二级成交规模较大，工行、建行、农行、中行四家国有行优先股历史交易量合计占比超过50% [7] - 政策推动永续债发行后，银行优先股市场活跃度自2020年起下降，市场存量收缩 [7] - 投资策略建议采取防御型，优先选择固定溢价较低、信用资质优异的标的，以降低赎回风险并获取稳定股息收益 [8] 公用环保：垃圾发电行业趋势 - 2025年第三季度垃圾发电全行业共中标32个项目，总投资约23亿元 [10] - 项目结构显示仅四分之一（8个）为新建工程，四分之三（24个，占比75%）为提标改造、设备更新或委托运营项目，表明行业新增项目萎缩，企业资本开支被动下降 [10] - 项目分布上，400吨/日以下的小规模项目达14个，占比44%，且甘肃、黑龙江、新疆、四川的山区县成为主要落点 [10] - 展望第四季度，市场预计延续"技改为主、新建放缓"趋势，西部与东北成为建设重点区域，东部地区转向精细化运营 [10] - 行业趋势为上市公司改善自由现金流、提高分红奠定基础，推荐典型低波红利资产如光大环境、瀚蓝环境等 [11] 公用环保：废弃油脂市场动态 - 中国废弃油脂价格攀上近三年高点，2025年9月北方泔水油均价达7374元/吨，环比上涨231元/吨或3.23%，北方地沟油均值录得6810元/吨，环比上涨119元/吨或1.78% [12] - 产成品方面，SAFFOBFARAG月度均值录得2692美元/吨，环比上涨585美元/吨或27.76%，欧洲HVO月度均值录得2359美元/吨，环比上涨112美元/吨或5.05% [12] - 下游市场受欧盟强制添加政策推动（2025年要求航班SAF掺混比例达2%，对应消费量约137万吨），强势交易对原料油价格形成显著支撑，中国HVO/SAF综合工厂采购价格处于8100-8200元/吨区间 [12] - 政策扰动（如欧委会将美国SAF产品纳入反倾销范围）和供需偏紧背景下，预计后市价格持续上涨，拥有原料油资源的企业如山高环能、朗坤科技有望显著受益 [13] 市场数据概览 - 主要指数表现显示，截至报告日期，创业板指年初至今上涨58.31%，科创50指数上涨61.10%，上证指数上涨20.58% [3] - 沪深300指数年初至今上涨23.27%，中证1000指数上涨31.93%，北证50指数上涨49.61% [3]

行业政策核心观点 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台，核心为“稳增长、调结构、促创新” [1][2] - 方案要求2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，并追求经济效益回升和创新能力增强 [1][2] - 方案旨在推动落后产能淘汰、引领行业健康发展，优化供给侧 [3] 行业供给侧调整 - 加强重大石化、现代煤化工项目规划引导，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏 [3] - 未来300万吨以下燃料型炼油产能可能进一步关停退出，市场洗牌加速 [3] - 未来乙烯新增产能倾向大型化、一体化、低碳化项目，裂解单套产能多在100万吨及以上 [3] - 政策明确防范煤制甲醇行业产能过剩风险，2024年中国甲醇产能约1亿吨，煤制甲醇产能已超8600万吨 [3] 化工新材料发展重点 - 电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种工程塑料等化工新材料是产业政策重点支持领域 [3] - 新材料旨在满足半导体芯片、新能源、机器人等新兴产业链需求，并加快国产化进口替代进程 [3] 化肥行业政策导向 - 化肥行业需强化原料保供，企业与煤炭、磷矿石、天然气等供应商签订长期协议，完善产运储销一体化体系 [4] - 推动化肥产品结构优化，发展新型肥料 [4] 宏观及行业价格数据 - 8月制造业PMI为49.4%，生产指数连续4个月位于扩张区间，升至50.8% [5] - 2025年9月28日中国化工产品价格指数CCPI报3969点，较年初1月2日的4333点下降8.4% [5] - 8月规模以上工业企业利润总额同比+20.4%，PPI同比降幅收窄至-2.9%，环比持平 [5] 重点推荐投资方向 - 重点推荐钾肥、农药、制冷剂及氟化液、可持续航空燃料等领域投资方向 [5] - 钾肥行业全球寡头垄断，供需紧平衡，价格有望保持高位，重点推荐亚钾国际，其拥有约10亿吨氯化钾资源，未来产能有望达500万吨 [6] - 农药行业“正风治卷”行动开启，需求端南美种植面积增加，供给端资本开支连续四季度负增长，重点推荐利尔化学 [6] - 制冷剂供给受配额限制，价格呈现超长景气周期，氟化液受益于数算中心液冷方案需求，重点推荐巨化股份、东岳集团、三美股份 [6][7] - 可持续航空燃料在欧洲强制添加政策推动下需求高速增长，重点推荐卓越新能，其具备50万吨生物柴油产能和新建10万吨SAF产能 [7] 本月投资组合 - 投资组合包括亚钾国际、巨化股份、三美股份、卓越新能、利尔化学、中国石油 [8]

好的，作为一名资深研究分析师，我将根据您提供的策略研报，总结其关键要点。 核心观点 《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》的出台是核心驱动因素，其目标是引导行业在保持年均增加值增长5%以上的同时，实现“稳增长、调结构、促创新”的高质量发展[1] 该方案通过淘汰落后产能、严控新增供给（如炼油、乙烯）以优化行业供需格局，并为化工新材料等领域提供支持[2][3] 基于此，报告看好中长期供需格局改善及具有稀缺资源属性的方向，重点推荐钾肥、农药、氟化工和可持续航空燃料(SAF)等细分领域[7][8][9] 政策影响与行业供需格局 - 《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》明确要求2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，并追求经济效益回升和创新能力增强[1][17] - 方案将推动落后产能淘汰，严控新增炼油产能，科学调控乙烯产能投放节奏，并防范煤制甲醇行业产能过剩风险，未来炼油、乙烯等新增供给将大幅受限[2][18] - 在炼油领域，未来300万吨以下燃料型产能可能进一步关停退出；在乙烯领域，新增产能倾向大型化、一体化、低碳化项目，单套产能多在100万吨及以上[2][18] - 电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种工程塑料等化工新材料是政策重点支持领域，旨在满足半导体、新能源等产业链需求，进口替代进程有望加速[3][19] - 对于化肥行业，政策强调强化原料保供和稳定生产基础，同时推动产品结构优化和发展新型肥料[3][19] 宏观环境与行业数据 - 2025年8月制造业PMI小幅回升0.1个百分点至49.4%，生产指数升至50.8%（环比+0.3个百分点），连续4个月位于扩张区间，但新订单指数仅为49.5%，显示需求端复苏乏力[4][20] - 2025年9月28日，中国化工产品价格指数(CCPI)报3969点，较2025年1月2日的4333点下降8.4%[4][20] - 2025年8月规模以上工业企业利润总额同比+20.4%，较7月的-1.5%显著扭转，8月PPI同比降幅收窄0.7个百分点至-2.9%，环比持平，结束8个月环比下行[4][20] 重点推荐投资方向 钾肥 - 全球钾肥行业寡头垄断，供需紧平衡，未来价格有望保持高位[7][21] 2023年全球氯化钾表观消费量约6928.6万吨，进出口贸易量占比达到78.4%[32] - 中国钾盐资源严重不足，进口依存度超过60%，2024年氯化钾表观消费量为1801.2万吨[37] 截至2025年8月底，国内氯化钾港口库存为163万吨，较去年同期减少151万吨，降幅48.14%[37] - 地缘政治（如巴以冲突、美加关税冲突）及主要生产商（如白俄罗斯计划减产）的挺价行为对价格构成支撑[48][49] 2025年8月底国内氯化钾市场均价为3284元/吨，同比上涨35.87%[52] - 重点推荐亚钾国际，其拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，氯化钾资源总储量约10亿吨，预计2025年、2026年产量分别为280万吨、400万吨[7][56] 农药 - 农药行业“正风治卷”三年行动开启，旨在遏制内卷式竞争，行业下行周期已见底[8][21][58] 中农立华原药价格指数自2021年11月高点下跌超过3年，2025年7月27日报75.35点，较高点跌幅达64.42%[64] - 需求端，南美粮食种植面积增加推升需求，下游低库存下旺季补库强劲；供给端，印度、美国出口增量有限，中国出口大增，行业资本开支连续四个季度负增长[8][21][72] 2025年1-5月巴西农药进口量达26.73万吨，创2020年以来同期新高[76] - 多个农药价格已开始上涨，如草甘膦价格在2025年7月27日涨至2.62万元/吨，较4月初上涨12.93%[76] 中国农药工业协会将于2025年10月12日召开草铵膦产品协作组会议，维护公平竞争[8][81] - 重点推荐利尔化学，作为氯代吡啶类除草剂、草铵膦龙头公司[8][21] 氟化工 - 制冷剂方面，自2024年起三代制冷剂实行配额制，中国拥有全球80%以上配额，供给受限推动价格进入超长景气周期[8][22] 预计R32价格在2025年9-11月将分别达到6.2万元/吨、6.3万元/吨、6.4万元/吨[89] - 2025年1-8月，R32单工质累计出口量达3.94万吨，同比增长19.05%，8月出口均价为4.74万元/吨，同比增长95.6%[100] - 氟化液方面，数据中心机架功率提升推动液冷方案需求，浸没式及双相冷板式液冷将带动氟化液需求快速增长[8][22] 预计2024-2028年全球冷却液需求量将从1.4万吨增长至10.8万吨[117][120] - 重点推荐巨化股份、东岳集团、三美股份等氟化工龙头企业[8][22] 可持续航空燃料(SAF) - 政策驱动需求增长，2025年欧洲强制添加2%比例的SAF，长期看，欧盟目标到2050年SAF掺混比例达70%[9][22][122] 英国、美国、日韩等国也制定了明确的SAF添加路径[122][123] - 中国于2024年9月启动SAF应用试点，并计划在2025年扩大试点范围[124] 绿色低碳背景下，SAF长期需求有望持续高速增长[9][22] - 重点推荐卓越新能，公司具备一代生物柴油产能50万吨，并新建10万吨SAF产能及40万吨一代生物柴油产能[9][22] 本月投资组合 报告本月建议的投资组合包括：亚钾国际、巨化股份、三美股份、卓越新能、利尔化学、中国石油[10][23]

PRESS RELEASE Global Bioenergies: opening of a receivership procedure Evry, 29 September 2025 – 05:45 p.m: The Evry Commercial Court today opened a receivership procedure towards Global Bioenergies and appointed SCP Abitbol & Rousselet, represented by Maître Joanna Rousselet (previously the company's conciliator), as administrator. This procedure is a continuation of the pre-pack sale process initiated on 03 June 20251. The objective of this procedure is to evaluate and implement solutions that would make i ...

投资评级 - 行业投资评级为看好 维持[1] 核心观点 - SAF海外供应减少叠加全球需求旺盛 UCO-SAF产业链价格持续上涨[5] - 欧盟对美国SAF产品征收反侵销税 中国SAF产品竞争力或进一步凸显[6] - 中国SAF工厂凭借UCO带来的低碳属性和海外供应短缺机遇 具有较强市场竞争力[6] 价格表现 - 截至9月24日欧盟SAF FOB价格2,705美元/吨 较年初上涨46%[5] - 中国SAF FOB价格2,400美元/吨 较年初上涨33%[5] - 潲水油不含税价格7,400元/吨 较年初上涨15%[5] - 9月24日中国SAF单吨利润超3,000元/吨 2025年以来最高超3,500元/吨[5] 供应端变化 - 壳牌荷兰石油公司不再重启大型生物燃料厂建设计划[5] - 壳牌叫停佩尔尼斯生物燃料工厂建设[5] - 芬兰芬欧汇川集团退出鹿特丹项目[5] - NESTE预计2025年4季度对鹿特丹工厂进行6周检修 12月对新加坡工厂进行6周检修[5] - NESTE鹿特丹工厂50万吨SAF投产后总产能达150万吨[5] - 国内镇海炼化SAF装置复工时间延长至11-12月[5] - 张家港HVO/SAF工厂35万吨产能9月中旬停机检修[5] 需求端推动 - 欧盟拨款1.18亿美元ETS配额支持航空采购SAF[5] - 新加坡宣布2026年推出SAF税支持1% SAF添加目标[5] - 中国预计2025年下半年推出SAF第三阶段试点 拓展至全国省会机场[5] - 2027年CORSIA要求成员国家强制推出SAF掺混比例[5] - 2050年实现航空业净零排放目标[5] 贸易政策影响 - 欧盟对美国SAF产品征收反侵销税172.2欧元/吨[6] - 美国为生物柴油提供1美元/加仑补贴 为SAF提供1.75美元/加仑补贴[6] - 中国SAF行业尚未出台明确补贴政策[6] - 目前仅嘉澳环保一家SAF企业获得出口白名单[6] 受益标的 - 嘉澳环保 山高环能 卓越新能 海新能科 鹏鹞环保等[7]

价格动态 - 欧洲SAF价格持续上涨 目前已突破2700美金/吨 [1] - 2025年上半年欧洲SAF-HVO价格出现倒挂 [1] 政策与需求 - 欧洲提出高额补贴计划 [1] - 强制添加政策的执行力度或加强 [1] - 预计SAF需求将爆发 [1] 供应状况 - 国内新增供给和出口许可证审批进度不及预期 [1] - 近期国内外主要SAF工厂密集检修 [1] - SAF供应紧张局面或将延续 [1] 行业前景 - SAF的产业化趋势逐渐明确 [1] - 建议关注行业内主要玩家 [1]