Now, we'd like to get some insights on the news that are shaping the markets. For that, we're going to welcome in Pete Narian, the co-owner of Market Rebellion. Now, Pete, thanks for being with us this morning.We appreciate you joining us on Trading 360. I'd love to just start with your big picture take on the market right now ahead of the FOMC announcement later today. >> Yeah, I I'm so impressed with the market, the fact that we've gone up up up these record levels that we continue to hit, it seems like, ...

业绩总结 - 2025年第二季度净收入同比增长14%，达到5.87亿美元[14] - 调整后的每股收益（EPS）为2.46美元，同比增长14%[41] - 调整后的经营EBITDA为3.87亿美元，同比增长19%，经营EBITDA利润率为65.8%[38] - 2025年第二季度的期权交易总量创下历史新高，达到4.7百万ADV，同比增长17%[18] - 2025年第二季度的总收入为587.3百万美元，同比增长14%[75] - 2025年第二季度调整后的营业收入为372.8百万美元，同比增长18%[97] - 2025年第二季度的税前收入为350.2百万美元，同比增长5%[97] 用户数据 - 期权的平均日交易量（ADV）增长20%，其中指数期权ADV增长17%[14] - 北美股票交易的匹配ADV在2025年第二季度增长43%，达到19亿美元[26] - 全球外汇交易的ADV增长19%[14] - 0DTE期权的ADV在2025年第二季度创下2.1百万的历史新高，同比增长45%[21] - 2025年第二季度Data Vantage净收入为1.551亿美元，同比增长11%[49] 市场表现 - 欧洲市场的清算市场份额在2025年第二季度增长至39.5%[26] - 2025年第二季度Options净收入为3.648亿美元，同比增长19%[66] - 2025年第二季度欧洲和亚太地区净收入为7040万美元，同比增长30%[69] - 2025年第二季度外汇业务净收入为236百万美元，同比增长19%[74] - 2025年第二季度衍生品市场净收入为316.6百万美元，同比增长17%[76] 未来展望 - 2025年全年的Data Vantage有机净收入增长率指导为中到高个位数[51] - 2025年全年的总净收入有机增长率指导为高个位数[51] - 2025年全年的资本支出预计为7500万到8500万美元[51] 费用与债务 - 2025年第二季度调整后的运营费用为2.133亿美元，同比增长8%[50] - 截至2025年6月30日，公司总债务为14.5亿美元[54] - 2025年第二季度的运营费用为248.2百万美元，较2024年同期的303.7百万美元下降18%[97] 股东回报 - 2025年第二季度通过股息和股票回购向股东返还的资本总额为6640万美元和3530万美元[55]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入同比增长5%至5.245亿美元，调整后稀释每股收益增长2%至2.1美元[6] - 2024年全年净收入增长8%至创纪录的21亿美元，调整后稀释每股收益增长10%至8.61美元[7] - 2024年调整后EBITDA为3.32亿美元，同比增长3%[35] - 2024年调整后运营费用增长6%，与8%的收入增长相比，利润率稳定[8] - 2025年全年有机净收入增长预期为中个位数，DataVantage业务增长预期为中高个位数[41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 衍生品业务 - 2024年衍生品业务有机净收入增长8%，期权总交易量达38亿份合约，日均交易量(ADV)达1500万份合约[8] - SPX期权ADV创纪录达310万份合约，同比增长7%；VIX期权ADV创纪录达83万份合约，同比增长12%[18] - SPX零日期权ADV在第四季度环比增长8%至近160万份合约，占SPX期权总ADV的50%以上[20] - RUT期权自2024年1月推出每日到期合约后，交易量同比增长11%，零日期权占比从11%翻倍至23%[20] 现金和现货市场 - 2024年现金和现货市场有机净收入增长10%，第四季度增长14%[26][34] - 北美市场净交易和清算费用第四季度增长28%，推动该地区净收入增长10%[27] - 欧洲和亚太地区第四季度净收入增长17%，全年增长16%[29] - 欧洲CEVA连续第四季度成为最大股票交易所，连续交易市场份额达33%，较第三季度上升90个基点[29] DataVantage业务 - 2024年DataVantage净收入增长7%，第四季度增长8%[30][34] - 2024年新增年度合同价值创纪录，同比增长33%，其中40%来自美国以外地区[31][32] - 美国专用核心产品推出后表现超预期，已扩展至欧洲和澳大利亚市场[31] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国场内ADV增长22%，场外ADV增长5%，加拿大ADV增长11%[28] - 美国场内股票市场份额提升42%[28] - 加拿大市场将于2025年3月3日完成向Cboe技术平台的迁移[28] 欧洲市场 - 周期性拍卖市场份额达87%，占连续交易的9.6%[29] - 证券融资交易产品将在欧洲推出[43] 亚太市场 - 重点关注日本、澳大利亚、韩国、新加坡、台湾和香港六个优先市场[22] - 第四季度新增两家经纪商接入优先市场[22] - 马来西亚市场已有两家经纪商提供上市期权[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点转向有机增长，减少并购活动[49] - 推出Cboe Titanium统一全球技术平台[15][16] - 扩大零售投资者覆盖，Robinhood平台已上线Cboe指数期权[14][21] - 加强亚太地区销售和教育资源投入[22][43] - 开发AI卓越中心，提升内部生产力和未来产品开发[66][67] - 计划延长美国股票交易时间至接近24小时[75][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好期权交易普及、零售投资者增长、市场全球化和技术演进等长期趋势[10] - 新政府政策带来商业友好环境，但地缘政治和关税政策增加了市场波动[12] - SPX和VIX产品为投资者提供应对市场不确定性的工具[11][13] - 预计2025年将是转型年，利用人才优势改善客户访问、教育和创新[26] - 技术资源将从迁移工作转向创收活动，推动有机增长[31][49] 其他重要信息 - 2024年向股东返还4.54亿美元，占调整后收益的50%[46] - 2025年资本支出预计7500-8500万美元，折旧摊销预计5500-5900万美元[44] - 2025年有效税率预计28.5%-30.5%[44] - 已完成CEO继任计划准备工作，正在评估内外候选人[51][96] - 2025年调整后运营费用指引为8.37-8.52亿美元，增长4.8%-6.7%[42][43] 问答环节所有的提问和回答 DataVantage收入指引 - 公司澄清中高个位数增长指引与之前7%-10%范围一致，只是表述方式更符合市场标准[55][56] Robinhood平台指数期权表现 - 上线进度和交易量超预期，主要为SPX期权，但XSP和VIX期权使用也在增长[58][61] - 近2500万资助账户中仅4%交易期权，增长空间大[63] - 将加强联合营销和教育推动进一步采用[62] AI计划 - AI卓越中心主要提升内部生产力，暂无直接创收产品[66][67] - 正利用AI分析客户对话和数据平台开发新洞察[67] 资本配置 - 第四季度未回购股票因CEO继任程序未公开[71] - 并购需符合战略且能显著提升增长[73] - 股票回购仍是资本返还重要部分[72] 延长交易时间 - 计划将EdgX平台延长至接近24小时交易，满足亚太客户需求[75][80] - 需等待SEC批准和行业基础设施就绪[78] - 目前无24/7交易计划，需更多行业准备[83] 期权定价 - 多上市期权定价动态调整，指数期权定价变化较少且更有针对性[86] - 零日期权交易增长11%，对零售投资者有吸引力[88] Cboe Titanium品牌 - 技术平台更名突显核心优势，暂无对外商业化计划[91][92] CEO继任 - 继任程序启动因公司已稳定且战略明确[96] - 董事会明确候选人标准，考虑内外人选[97] SPX业务前景 - Robinhood贡献预计将持续全年，交易量主要为增量[100] - 1月SPX和VIX期权交易量创纪录，反映市场不确定性[102][103] 其他财务澄清 - DataVantage指引与之前一致[107] - 少数股权投资收益下降但股息收入增长[109]