财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**为280万美元，同比增长116% [4][18] - **第四季度毛利润**为230万美元，同比增长148% [5][18] - **第四季度毛利率**为81.9%，较去年同期的71.3%提升了1061个基点 [5][18] - **第四季度净亏损**同比减少290万美元，改善幅度为36% [5][19] - **第四季度调整后EBITDA亏损**为160万美元，较去年同期的170万美元亏损略有改善，提升幅度为3% [19] - **2025财年全年收入**为1220万美元，较2024财年的450万美元增长169% [5][20] - **2025财年全年毛利润**为1000万美元，较2024财年的310万美元增长221% [20] - **2025财年全年毛利率**为82%，较2024财年的68.6%提升了1342个基点 [21] - **2025财年全年净亏损**为2250万美元，较2024财年的3150万美元减少29% [21] - **2025财年全年调整后EBITDA亏损**为730万美元，而2024财年为650万美元亏损 [22] - **2025财年经营活动所用现金净额**为1570万美元，2024财年为960万美元 [22] - **截至2025年12月31日现金余额**为30万美元，而2024年同期为110万美元 [22] - **股东权益**在第四季度增长48%，从2024年12月31日至2025年12月31日增加了1080万美元，达到810万美元 [6][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品组合**包括Demio（网络研讨会平台）、OpenReel（远程视频制作平台）、CreateStudio（3D视频创作平台）、Superblocks（AI网站构建代理）、Boost and Reach（受众定位与活动放大）以及拟收购的ConnectAndSell（销售加速平台）[3][7] - **Vidello和OpenReel子公司**是驱动第四季度收入强劲增长的主要动力 [4] - **Superblocks** 是一个用于开发和托管网站、落地页的AI代理平台，于2025年11月被收购 [7][10] - **ConnectAndSell** 是一个AI驱动的销售赋能平台，服务于B2B组织，拟议收购预计将在2026年第二季度完成 [7][8] - **ConnectAndSell 2025年收入**约为1470万美元，毛利率为86%，拥有约250家企业客户和超过10项已发布及待批专利 [8][27] - **收购ConnectAndSell后**，预计将使公司年化收入增加约1500万美元，合并后年化总收入超过2700万美元 [8][9][27] - **Superblocks** 目前规模较小，但具有增长潜力，公司正探索将其作为独立产品或集成到其他产品中作为高级功能 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - **公司服务于全球市场**，客户遍布90多个国家 [15] - **医疗保健**是公司最大的客户垂直领域之一，服务超过250家医疗保健和医疗技术客户 [13] - **其他关键行业**包括金融服务、技术和媒体 [15] - **客户总数**已超过15万，其中包括惠普企业、Adobe、加拿大皇家银行、赛默飞世尔科技等知名企业 [6][15] - **公司目标市场**是营销技术市场，该市场年复合增长率约为18%，规模约5000亿美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**是通过“构建与收购”相结合的方式，在潜在客户获取、互动参与、追踪和智能分析四个关键领域扩展产品矩阵 [4][12] - **收购框架**专注于收购与公司目标企业及中型市场客户画像相符、且与数据和AI驱动平台战略协同的盈利业务 [17] - **行业趋势**是数字转型、个性化体验需求增长以及自动化和AI的普及，这导致企业平均使用120种营销工具，市场呈现碎片化 [3] - **公司价值主张**是通过将基本营销工具集中在Banzai平台上来解决客户体验脱节和数据混乱的问题 [4] - **竞争护城河**建立在两个方面：**产品集成**（简化客户工作流程）和**AI赋能**（通过更多解决方案和数据上下文提供更强大的AI能力）[16] - **公司认为**未来科技公司将出现K型分化，一些业务可能被AI取代，而另一些（如ConnectAndSell）将在AI世界中表现更好 [30] - **领导层加强**，新任命了首席财务官、首席营收官和销售副总裁，以加强财务监督和增长加速 [6][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：全球营销技术市场正在快速扩张，医疗保健等垂直领域持续投资于数字转型和AI营销解决方案，为公司提供了重大机遇 [3][13] - **未来前景**：公司对2026年的运营业绩和现金状况改善持乐观态度 [23] - **增长路径**：公司计划通过持续的战略收购和加速现有业务的有机增长来实现规模化和盈利 [12][13] - **收购ConnectAndSell** 预计将使合并后公司的毛利率提升几个百分点，并在收购完成后的第一个完整年度对EBITDA产生增值效应，预计通过协同效应可能额外增加200万美元的EBITDA [27] - **市场机会**：公司在规模约5000亿美元的市场中目前份额很小，认为业务增长没有上限，具有巨大的上行潜力 [35] 其他重要信息 - **债务融资**：公司获得了一家机构投资者提供的1100万美元债务融资额度，用于支持收购和持续运营 [6][23] - **股权融资**：一家机构投资者通过行使认股权证将其直接持股比例增至18.7%，显示了其对公司的信心 [6] - **后续融资**：在2025年12月31日之后，公司根据ATM协议发行股票，获得约130万美元的净收益 [22] - **系统整合**：公司内部已推出NetSuite系统，以整合财务运营，提高效率并改善客户账单体验 [25] - **客户满意度**：客户满意度评分持续保持行业领先水平，通常高于95% [37][41] - **现金管理**：公司选择以精益的现金状况运营，并通过在第四季度偿还债务等操作来改善股东权益 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于当前并购战略的展望 [24] - 并购是公司的持续战略，目前看到许多有趣的机会，包括ConnectAndSell，该交易将使公司收入增加一倍以上 [24] - 最近的收购大部分已完成整合，仅剩一些技术整合机会，如共享身份验证和统一账单系统 [25] - 新推出的NetSuite系统将有助于高效整合新收购的业务 [26] 问题: 收购ConnectAndSell后，对合并公司的收入和毛利率状况有何预期，以及其是否会在首个完整年度对EBITDA产生增值效应 [27] - 合并后公司年化收入起点约为2700万美元 [27] - 预计合并后毛利率将提升几个百分点 [27] - 预计ConnectAndSell在独立基础上能产生约200万美元的EBITDA，通过协同效应可能额外增加200万美元，因此预计将对今年的盈利能力产生非常积极的影响 [27] 问题: 公司在寻找什么样的技术或产品进行收购 [28] - 主要寻找在AI优先的世界中具有韧性的盈利业务 [29] - 评估标准除了传统的增长率、盈利能力、单位经济学、客户终身价值、获客成本、留存率外，新增了该业务在五年后是否能在AI时代继续生存和发展的问题 [29] - 认为市场将出现K型分化，一些业务会被AI侵蚀，而另一些则会受益于AI，变得更盈利、更有吸引力 [30] - 公司的收购范围正在拓宽，并基于AI背景以不同方式评估机会 [31] 问题: 关于现金管理策略 [32] - 公司股票流动性强，拥有ATM融资渠道，并且符合储架发行资格，这是一项重要资产 [32] - 拥有来自机构投资者的巨额债务融资额度，可用于支持运营现金和收购 [32] - 战略上选择以精益现金状况运营，并在第四季度抓住机会偿还债务以大幅改善股东权益 [32] 问题: 是否需要大幅扩张销售团队以实现增长目标，还是可以通过协同销售团队努力、让他们学习最新产品来实现目标 [33] - 绝对可以协同销售团队的努力，通过整合和利用AI及ConnectAndSell等工具提高生产率，可能减少合并后所需的总销售人数 [34] - 当前重点是需求生成，管道显著扩大，已有新交易完成，例如趋势科技已成为新客户 [34] - 预计将看到生产力提升和可能的成本改善 [34] 问题: 截至2025年底，公司在潜在市场中的份额是多少 [35] - 整体市场规模约5000亿美元，年复合增长率约18% [35] - 公司目前在该市场中份额很小，业务增长没有上限，尤其是随着新管道生成和增长措施的实施，存在巨大的上行潜力 [35][36] 问题: 客户满意度数字是否继续保持强劲，留存率是否上升，在强调帮助客户实现目标的背景下，向上销售是否在团队中持续获得动力 [37] - 客户满意度评分持续保持行业领先，几乎从未低于95% [37] - 客户成功团队已整合，并统一使用Intercom作为客户支持平台，提高了效率 [38] - 管理层每周都会讨论该指标，客户经常主动给予积极反馈，这有助于保持强劲的留存率 [41] 问题: Superblocks目前是如何定价和打包的，是作为独立产品、高级附加功能还是捆绑到高级套餐中 [42] - Superblocks目前规模较小，但潜力巨大 [42] - 公司从两个角度看待它：一是作为独立产品，二是作为集成到其他产品中以支持高级功能 [42] - 例如，可集成到视频托管平台或Demio中，让用户快速生成品牌定制化的落地页和注册表单，极大加快活动上线流程 [43][45] - 期望随着技术整合，能推动产品线扩张并可能带来额外的独立收入 [46] 问题: 2025年，大约有多少比例的年度经常性收入来自使用两种或以上Banzai产品的客户，以及预计未来一年这种多产品渗透率将如何变化 [47] - 该比例没有具体数字，但已大幅增长，目前仍相对较小，意味着仍有巨大机会 [48] - 预计这一比例将继续增长 [48] - 客户成功团队正专注于如何捆绑其他解决方案，例如向OpenReel客户捆绑销售Demio，反之亦然 [48] - 已有案例表明，通过提供更高价值、更低成本的整合方案，成功将可能流失的客户转化为收入增长的客户 [49]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**为280万美元，同比增长116%，主要受Vidello和OpenReel子公司以及产品持续强劲表现驱动 [4][18] - **第四季度毛利润**为230万美元，同比增长148%，毛利率从71.3%显著扩大至81.9%，增加了1，061个基点 [5][18] - **第四季度净亏损**同比减少290万美元，改善了36% [5][19] - **2025财年全年收入**为1，220万美元，较2024财年增长169% [5][20] - **2025财年全年毛利润**为1，000万美元，同比增长221%，毛利率从68.6%提升至82%，增加了1，342个基点 [20][21] - **2025财年全年净亏损**为2，250万美元，同比减少29% [21] - **2025财年调整后EBITDA亏损**为730万美元，而2024财年为650万美元 [22] - **2025财年经营活动所用净现金**为1，570万美元，高于2024财年的960万美元 [22] - **截至2025年12月31日现金总额**为30万美元，低于2024年底的110万美元 [22] - **2025年12月31日后**，公司通过ATM协议发行股票，获得约130万美元的净收益 [22] - **股东权益**在第四季度增长48%，从2024年12月31日至2025年12月31日增加了1，080万美元，达到810万美元 [6][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品组合**包括Demio（网络研讨会和虚拟活动平台）、OpenReel（企业级远程视频制作平台）、CreateStudio（AI 3D视频创作和动画平台）、Superblocks（用于构建和托管网站及落地页的AI代理）、Boost and Reach（受众定位和活动放大）以及拟收购的ConnectAndSell（AI销售加速平台）[3][7] - **Superblocks**（2025年11月收购）是一个代理式AI平台，用于快速开发和托管网站、落地页等，已整合到平台中，为客户提供创建自定义页面的新工具 [7][10][11] - **ConnectAndSell**（拟议收购）预计将为公司增加约1，500万美元的年收入，并拥有86%的毛利率和超过250家企业客户 [8][27] - **Vidello和OpenReel**的整合推动了第四季度的收入大幅增长 [4] - **Superblocks**目前规模较小，具有增长潜力，既作为独立产品销售，也作为高级功能集成到其他产品中（如Demio、视频托管平台）[42][43][45] - **多产品渗透率**（使用两个或更多产品的客户贡献的ARR百分比）在2025年显著增长，但基数仍相对较小，预计未来将继续增长 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - **目标市场**是全球营销技术市场，该市场因数字化转型、个性化体验需求激增以及自动化和AI的普及而迅速扩张，年复合增长率约为18%，市场规模约5，000亿美元 [3][35] - **医疗保健**是最大的客户垂直领域之一，服务超过250家医疗保健和医疗技术客户，公司平台通过AI赋能定位、数据驱动互动和绩效衡量来支持该行业的需求 [13] - **服务行业**包括医疗保健、金融服务、技术和媒体等，客户遍布90多个国家 [15] - **客户群**已超过15万，包括惠普企业、Adobe、加拿大皇家银行、赛默飞世尔科技等知名企业 [6][15] - **市场定位**专注于中端市场和企业客户，同时继续支持小型企业客户，并采取有纪律的方法获取粘性高、高价值的客户 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**是通过“构建和收购”产品，在四个关键领域（吸引潜在客户、互动、跟踪和智能）构建平台，以解决客户体验脱节和数据混乱的问题 [4][16] - **收购战略**专注于收购盈利的、与AI战略一致的企业，以增加差异化功能、加速分销并加强AI路线图，自2024年12月以来已完成OpenReel、Vidello和Superblocks三起收购，并宣布了ConnectAndSell的收购协议 [12][17] - **平台愿景**是构建营销AI平台，通过集成和AI赋能建立护城河，整合多个产品以简化客户工作流程，并持续投资AI以实现长期成功 [16] - **增长机会**是双重的：通过收购战略一致的产品来增强产品能力，以及加速盈利和规模化的路径 [17] - **行业竞争与AI影响**：管理层认为，未来科技公司将出现K型市场分化，一些业务（如Chegg、Stack Overflow）可能因AI替代而面临挑战，而另一些（如ConnectAndSell）则将在AI世界中表现更好，AI将成为许多业务的顺风，提高盈利能力和解决方案吸引力 [30][31] - **飞轮商业模式**：开发优秀产品带来客户使用增长，驱动更多数据和上下文，从而通过集成、自动化和AI功能创造额外价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：全球营销技术市场正在快速扩张，企业营销人员平均使用120种营销工具，这带来了挑战，也为公司整合平台创造了机会 [3] - **未来前景**：公司对2026年的运营业绩和现金状况持乐观态度，预计将继续实现稳健的收入增长和更高的毛利率 [23] - **收购展望**：并购是持续战略，目前看到许多有趣的机会（如ConnectAndSell），收购管道活跃，专注于在关键行业寻找机会 [12][24] - **AI的影响**：在评估收购目标时，除了传统指标（增长率、盈利能力、单位经济性等），现在额外关注业务在五年后能否在AI主导的世界中继续生存和发展 [29] - **市场规模与潜力**：公司目前只占约5，000亿美元市场的很小一部分，认为业务增长没有上限，具有巨大的上行潜力 [35] 其他重要信息 - **债务融资**：公司获得了一家机构投资者提供的1，100万美元债务融资，用于支持收购和持续运营 [6][32] - **团队加强**：任命Dean Ditto为首席财务官，Michael Kurtzman为首席营收官，Matt McCurdy为销售副总裁，显著加强了团队的财务监督和增长加速能力 [6][14] - **机构投资者信心**：一家机构投资者在行使认股权证后将其直接股权增加到18.7%，显示了对公司长期战略的持续信心 [6] - **内部系统整合**：近期内部推出了NetSuite，以整合财务运营，提高效率并改善客户账单体验，也有利于未来业务收购的整合 [25][26] - **客户满意度**：客户满意度（CSAT）数字持续处于行业领先水平，通常高于95%，这是公司的差异化优势之一，有助于保持高留存率 [37][41] - **销售与需求生成**：当前最大焦点之一是需求生成，管道已显著扩大，已有新交易完成（如Trend Micro），预计销售生产力将提高并可能实现成本改善 [34] - **现金管理**：公司拥有流动性强的股票、ATM渠道和货架注册资格，以及可支持运营现金和收购的债务融资，选择以精益的现金状况运营业务，并在第四季度进行了债务偿还以改善股东权益 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前的并购展望如何？[24] - 并购是公司的持续战略，目前看到许多有趣的机会，包括ConnectAndSell，最近的收购大部分已完成整合，但仍有一些持续的技术整合机会（如共享身份验证、统一账单系统）[24][25] - 内部推出的NetSuite系统有助于整合财务运营，提高效率，并为未来业务收购的整合提供便利 [25][26] 问题: 收购ConnectAndSell后，应如何看待合并公司的收入和毛利率状况？预计其在被收购后的第一个完整年度是否会对EBITDA产生增值作用？[27] - 合并公司收入起点大约为2，700万美元（按备考合并基准），预计毛利率将上升几个百分点，公司预计该交易将对EBITDA产生增值作用，单独计算可能产生约200万美元的EBITDA，通过协同效应可能再增加200万美元，对今年盈利能力产生非常重大的影响 [27][28] 问题: 你们在寻找什么样的技术或产品？[28] - 主要寻找在AI优先世界中具有韧性的盈利业务，评估标准除了传统的增长率、盈利能力、单位经济性、客户终身价值、获客成本、留存率等，现在增加了对业务五年后能否在AI世界中生存和发展的考量，评估范围正在扩大，看到许多有趣的机会 [29][31] 问题: 现金管理策略是怎样的？[32] - 公司拥有流动性强的股票、ATM渠道和货架注册资格，以及可支持运营现金和收购的债务融资，战略上选择以精益的现金状况运营，并在第四季度进行了债务偿还以显著改善股东权益，管理层持续关注现金状况 [32][33] 问题: 是否需要大幅扩展销售团队以实现增长最大化，还是可以通过协同销售团队努力、让他们学习最新产品来实现目标？[33] - 绝对可以协同销售团队努力，可能通过整合销售团队、利用AI提高生产力以及使用ConnectAndSell等工具来实现，当前最大焦点是需求生成，管道已显著扩大，预计将看到生产力提高和可能的成本改善 [34] 问题: 到2025年底，公司在潜在市场中的份额是多少？[35] - 整体市场年复合增长率约为18%，规模约5，000亿美元，公司目前只占该市场的很小一部分，业务增长没有上限，尤其是在当前管道生成和增长努力下，存在巨大的上行潜力 [35][36] 问题: 客户满意度数字是否继续保持强劲？留存率是否仍然很高？在强调帮助客户实现目标后，向上销售是否在团队中持续增强？[37] - 客户满意度数字持续处于行业领先水平，通常高于95%，团队在整合和统一客户支持平台（如Intercom）方面取得了进展，带来了额外的效率，这有助于保持强劲的留存率 [37][38][41] 问题: Superblocks目前是如何定价和打包的？是作为独立产品、高级附加组件还是捆绑到更高阶计划中？[42] - Superblocks目前规模较小但潜力大，以两种方式看待：一是作为独立产品，二是作为集成到其他产品中以支持高级功能（例如，为视频托管平台或Demio用户创建自定义落地页），预计随着技术整合，产品线将实现潜在扩张，并可能带来额外的独立收入 [42][45][46] 问题: 对于2025年，大约有多少比例的年度经常性收入来自使用两个或更多公司产品的客户？预计未来一年这种多产品渗透率将如何变化？[47] - 多产品渗透率在2025年大幅增长，但基数仍相对较小，意味着仍有较大机会，预计将继续增长，客户成功团队正专注于如何将其他解决方案捆绑销售给现有客户，这甚至帮助一些有流失风险的客户增加了收入 [47][48][49]

核心财务表现 - 第二季度营收达330万美元 同比增长205% [1][3][7][10] - 第二季度毛利润为270万美元 同比增长267% [1][7][11] - 第二季度毛利率提升至83.0% 较去年同期69.1%上升1390个基点 [1][7][11] - 上半年营收达660万美元 同比增长209% [14] - 上半年毛利润为550万美元 毛利率82.5% [15] 运营指标与客户增长 - 年度经常性收入(ARR)达1260万美元 同比增长182% [7][10] - 客户总数超过14万家 [4][7][25] - 获得RBC资本市场等知名企业扩大OpenReel解决方案协议 [6][7] 资产负债表与资本活动 - 期末现金余额230万美元 较2024年末110万美元增长109% [7][17][29] - 股东权益转为正值320万美元 较去年同期改善3500万美元 [5][7] - 获得1100万美元机构债务融资支持收购和运营 [5][7] - 上半年经营活动现金流净流出900万美元 [16][35] 战略发展与组织建设 - Vidello和OpenReel业务成为增长主要驱动力 [3] - 重点拓展中端市场和企业客户 [4][6][9] - 任命Dean Ditto为首席财务官 拥有30年财务领导经验 [7][8] - 任命Michael Kurtzman为首席营收官 负责视频业务单元三年内实现5000万美元营收目标 [7][8] - 实施战略计划改善净收益并延长现金流持续时间 [5][9] 产品与市场定位 - OpenReel Creator工具为金融机构提供标准化品牌视频个性化解决方案 [6] - 公司提供AI驱动的营销技术解决方案 客户包括戴尔科技、纽约人寿等知名企业 [25] - 持续投资软件平台、销售营销和产品开发有机增长计划 [9]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为340万美元，同比增长213%[20] - 2025年第一季度毛利润为280万美元，同比增长297%[20] - 2025年第一季度毛利率为82.1%，较2024年第一季度的64.7%增加17.4%[20] - 年度经常性收入（ARR）为1490万美元，较2024年第四季度增长268%[21] - 2025年第一季度净亏损为360万美元，较2024年第一季度的430万美元有所改善[21] - 2025年第一季度总运营费用为770万美元，同比增长87%[36] - 2025年第一季度调整后EBITDA为负170万美元，较2024年第一季度的负150万美元略有增加[21] 用户数据 - 客户总数已扩展至超过90,000名[21] 未来展望 - 预计收购Act-On将使2025财年的收入增加2700万美元[21] 财务状况 - 公司在2025年第一季度提前偿还了2030万美元的未偿债务[21]

文章核心观点 2025年第一季度班宰国际公司营收和毛利润大幅增长，净亏损改善，业务发展态势良好，通过收购和产品投入有望实现可持续盈利 [1][3][5] 各部分总结 第一季度及后续关键财务与运营亮点 - 2025年第一季度营收340万美元，较2024年第一季度增长213%，环比增长160% [1][6] - 2025年第一季度毛利润280万美元，较2024年第一季度增长297%，毛利率从64.7%提升至82.1% [1][6] - 2025年第一季度净亏损360万美元，较2024年第四季度的790万美元有所改善，有望在2025财年实现现金收支平衡 [1] - 2025年第一季度年度经常性收入（ARR）达1490万美元，年化增长率268% [4][6][10] - 2025年1月31日完成对Vidello的收购，签署收购Act - On Software协议，完成后预计2025年增收2700万美元 [6] - 截至2025年3月31日提前偿还2030万美元未偿债务 [6] - 客户群扩大至超9万家 [4][6] 管理层观点 - 第一季度Vidello和OpenReel业务推动营收增长，公司注重加强财务实力 [3] - 第一季度ARR年化增长率268%，增长源于关注中大型企业客户和Reach产品改进及销售努力 [4] - 与多家知名企业达成OpenReel解决方案扩展协议，在企业和中大型市场扩张战略获验证 [6][7] - 持续投资产品和增长计划，推出含AI增强功能的CreateStudio 4.0 [8] - 收购构建集成平台推动增长，未来将投资软件平台等并控制成本，加强资本结构和资产负债表 [9] 第一季度财务结果 - ARR更能评估公司表现，2025年第一季度增至1490万美元，年化增长率268% [10] - 2025年第一季度营收337.9万美元，成本60.6万美元，毛利润277.3万美元 [31] - 2025年第一季度运营费用767.98万美元，运营亏损490.67万美元 [31] - 2025年第一季度净亏损364.35万美元，每股净亏损0.15美元 [31][32] - 2025年第一季度调整后EBITDA为 - 174.2万美元 [23] 第一季度财报电话会议 - 公司创始人兼CEO Joe Davy和临时CFO Alvin Yip将主持会议并进行问答环节，会议有演示文稿，可通过网络直播观看或在公司网站投资者关系板块获取 [17] - 会议时间为2025年5月15日下午5:45（东部时间） [17] 非GAAP财务指标说明 - 调整后EBITDA有助于评估运营表现，应结合GAAP结果分析，公司提供净亏损等最直接可比GAAP指标及调整说明 [18][19][20] 净收入/亏损与调整后EBITDA调节 - 展示2025年和2024年第一季度净收入/亏损与调整后EBITDA的调节项目及金额变化 [22][23] 公司简介 - 班宰是营销技术公司，提供AI营销和销售解决方案，客户包括Autodesk、Dell Technologies等 [24] 合并资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产3368.02万美元，总负债3073.53万美元，股东权益294.49万美元 [28][29] 未经审计的简明合并运营报表 - 展示2025年和2024年第一季度营收、成本、毛利润、运营费用、运营亏损、净亏损等情况 [31] 未经审计的简明合并现金流量表 - 展示2025年和2024年第一季度经营、投资、融资活动现金流量及现金净减少额、期末现金余额等情况 [34][35]