财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净收入同比增长15%至109亿美元 每股收益增长15% [5] - 以不变美元计算 支付总额同比增长8%至近4万亿美元 处理交易量同比增长9%至690亿笔 [5] - 第一季度以不变美元计算的净收入增长13% 每股收益增长14% [23] - 服务收入同比增长13% 数据加工收入同比增长17% 国际交易收入增长6% 其他收入增长33% [27] - 客户激励增长12% 低于预期 主要由于与客户表现和交易时机相关的一次性减记 [27] - 运营费用增长16% 高于预期 主要受资产负债表重估的不利外汇影响以及高于预期的营销支出影响 [29] - 非运营费用为400万美元 优于预期 主要得益于投资收入 第一季度税率为18.4% [29] - 第一季度公司回购了约38亿美元股票 并向股东支付了约13亿美元股息 同时向诉讼托管账户注资5亿美元 [30] - 截至12月底 公司剩余股票回购授权为211亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业和资金流动解决方案收入以不变美元计算同比增长20% 商业支付总额以不变美元计算增长10% Visa Direct交易量增长23% [21][28] - 增值服务收入以不变美元计算同比增长28%至32亿美元 占第一季度整体收入增长的约50% [21][29] - 增值服务收入增长超预期 主要由于对咨询和其他服务（特别是营销服务）的需求增加 [29] - 商业和资金流动解决方案收入表现优于预期 主要由商业解决方案业务驱动 [28] - Visa Direct交易量增长23%至37亿笔 国内和跨境交易均表现强劲 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国支付总额增长7% 其中信贷增长7% 借记增长6% 电子商务增速快于面对面消费 [24] - 美国支付总额在季度内略有下降 主要由借记业务驱动 原因包括一个Visa Direct客户将其剩余交易量转移至自有解决方案 以及天气影响等 [24] - 假日季（11月1日至12月31日）美国消费者支出增长与去年持平 零售支出增长略好于去年 主要由电子商务强劲增长驱动 [26] - 第一季度国际支付总额以不变美元计算同比增长9% 与过去几个季度的增长基本一致 [26] - 以不变美元计算且不包括欧洲内部交易 第一季度跨境交易总额同比增长11% 与第四季度一致 其中电子商务跨境交易量增长12% 旅行相关跨境交易量增长10% [27] - 截至1月21日 美国支付总额同比增长8% 信贷增长9% 借记增长6% 跨境交易总额（不包括欧洲内部）同比增长11% 电子商务增长12% 旅行增长10% 处理交易量增长9% [30] - 欧洲支付总额增长与第四季度相对一致 CEMEA地区增长较第四季度下降几个百分点 但仍保持非常强劲的增长 AP地区增长为低个位数 略低于第四季度 [66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建和提供跨Visa即服务堆栈的创新和可扩展技术 充当支付超大规模服务商 使生态系统中的任何参与者都能在全球范围内构建、启动和扩展资金流动及支付业务 [5] - 公司正通过多种方式增强Visa凭证 包括非接触支付、Visa Flex凭证和令牌 非接触支付在所有面对面交易中的渗透率已超过80% 美国接近70% [6] - Visa Flex凭证允许单一凭证使用多种资金来源 全球约有2000万张 虽然仅占凭证总数的一小部分 但增长迅速 预计今年将扩展到20多家发卡机构 [7][8] - Visa令牌技术旨在为数字商务提供数字化原生的支付凭证 全球拥有超过175亿个令牌 是实体卡数量的3倍多 公司正推进电子商务交易的令牌化 目标是完全取代以卡为中心的支付技术 [8][9] - 公司正与收单机构和支付服务商合作 旨在最终消除目前存在的访客结账 已将其占所有Visa电子商务交易的比例从2019年的44%降至2025财年的约16% 在前25大商户中 该比例低于4% [10] - 智能商务是创新的重要领域 公司正与全球超过100家商业生态系统合作伙伴合作推动代理商务 超过30家合作伙伴正在沙盒中积极构建 已有多个代理和代理赋能者进行实时生产交易 [11] - 公司认为其在代理商务中处于有利地位 将成为基础设施提供商和关键赋能者 确保每次代理交互都可信且安全 [13] - 稳定币方面 公司的目标是构建安全、无缝、可互操作的层 连接稳定币和全球范围内的传统法币支付 第一季度在9个新增国家推出了稳定币发卡服务 使覆盖国家总数超过50个 [13] - 全球稳定币结算年化运行率已达到46亿美元 公司最近在全球推出了稳定币咨询业务 [14] - 公司正在试点Visa Direct稳定币支付 允许美国平台和企业直接向用户或员工的稳定币钱包付款 [15] - 公司持续增强Visa Direct和商业解决方案能力 例如与Nuvei和PayPal的Xoom深化合作 [16] - 发卡行处理业务是服务与解决方案层的创新和扩展领域 公司通过增强DPS和收购Pismo进行投资 旨在帮助客户实现技术栈现代化 [17] - 风险与安全解决方案方面 公司整合Featurespace提供AI驱动的整体解决方案 Visa账户攻击情报解决方案在过去12个月评分超过600亿笔交易 识别近6亿笔可疑交易 [19] - 在拉美地区 风险解决方案在六个月内已激活近90%的客户 并防止了超过100亿美元的欺诈 [20] - 公司认为行业竞争激烈 新参与者不断涌现 包括加密货币、稳定币、先买后付、钱包玩家和账户到账户支付等 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者支出表现出韧性 支付总额和处理交易量的增长证明了这一点 [5] - 不同消费阶层的增长与第四季度相对一致 最高消费阶层继续以最快速度增长 未发现较低消费阶层出现恶化 discretionary和非discretionary支出均保持强劲 [24][25] - 管理层假设宏观经济环境基本保持现状 消费者支出保持韧性 因此对前景预期没有变化 [31] - 关于定价 没有重大变化 新定价的收益预计与去年规模相似 且大部分在下半年体现 [31] - 关于激励措施 第一季度因交易时机获得了一次性帮助 预计不会延续到第二季度 因此第二季度激励增长率将环比上升 第三季度同比激励增长率仍将最高 全年预期相对不变 [31][32] - 关于汇率波动 波动性远低于预期 假设其在今年剩余时间保持在当前水平 这意味着对下半年业绩的拖累将比第一季度更大 第三季度将面临与去年较高波动水平相比的最艰难对比期 [33] - 对于全年 公司对调整后和名义净收入增长的预期没有重大变化 仍预计全年调整后净收入增长为低双位数 反映了对下半年波动环境较弱的预期 但被第一季度超预期表现及产品服务使用率提高所抵消 [34] - 在费用方面 对先前全年指引没有重大变化 仍预计全年调整后运营费用增长为低双位数 非运营费用预期现为约1亿至125亿美元之间 [34] - 由于与近期及预期法律和解相关的税收优惠 现预计全年税率低于先前指引 在18%-185%之间 但长期税率预期仍为19%-20% [34] - 这暗示调整后每股收益增长为低双位数 但区间内略高于先前指引 主要由于税率变化 [35] - 对于第二季度 预计调整后净收入增长为低双位数 环比下降的主要原因包括定价贡献降低、波动性降低以及激励增长加快 预计调整后运营费用增长为中等双位数 约比第一季度高一个百分点 主要反映了与奥运会和FIFA相关的营销费用增加 [35] - 预计第二季度非运营费用约为3000万美元 税率约为165% 主要由于前述税收优惠预计在第二季度实现 因此预计第二季度调整后每股收益增长在低双位数的高端 [36] - 如果环境发生变化 公司将保持灵活和审慎 平衡短期和长期考虑 [36] 其他重要信息 - 公司拥有超过50亿个Visa凭证 [6] - Tap to Phone功能已帮助全球受理点增长至超过175亿个 过去一年新增20多个市场 交易量翻了一倍多 [7] - 公司正与领先的互联网安全公司Cloudflare和Akamai合作 以将信任带入代理环境 [12] - 公司正构建Visa智能商务与谷歌新通用商务协议之间的互操作性 [12] - 公司是Tempo Layer 1区块链计划的设计合作伙伴 并宣布参与Circle的Arc区块链测试网 [14] - 在欧洲 公司与Revolut合作在英国推出Titan超高端商业卡 并与Edenred PayTech建立战略伙伴关系 拓展B2B用例 [16][17] - 第一季度 Pismo与智利Banco BICE达成收购后首个商业协议 并与新西兰Finance Now达成首个车队卡服务协议 [18] - 公司网络无关的风险解决方案Visa高级授权已扩展到更多国家 包括最近获得摩洛哥国家交换机Switch Al Maghrib的业务 [20] - Visa Protect for A2A账户到账户风险解决方案上季度新增两个国家 计划年底前再增加约六个 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于围绕大型活动（如奥运会和世界杯）的增值服务机会 [39] - 公司拥有标志性的赞助合作伙伴关系 能够将这些权益传递给全球的客户和合作伙伴 增值服务销售团队会提前数月与客户合作 设计定制化方案以帮助其业务增长 例如联合广告活动或为私人银行客户在赛事现场举办活动 [42] - 这不仅帮助了客户并产生了收入 还深化了与客户的伙伴关系 带来了更多的续约和业务 [43] 问题: 关于哪些业务表现强劲抵消了低于预期的外汇波动 以及资本回报策略 [46] - 增值服务在第一季度表现非常出色 增长广泛 四个投资组合（发卡解决方案、受理、风险与安全、咨询）均实现强劲同比增长 商业和资金流动解决方案也实现了高于预期的高增长季度 [47][48] - 对于全年预期 持续的低波动性可能带来比最初预期更大的下行压力 但这被第一季度的强劲表现和业务势头所抵消 [48] - 资本回报和股票回购策略主要是程序化的 但公司也会在市场低估股价时抓住机会加大回购力度 [49] 问题: 关于监管环境（特别是CCCA法案）的风险和最新进展 [53] - 公司积极参与国会事务 向议员们解释拟议政策可能产生的影响 认为CCCA法案非常有害且完全没有必要 [55] - 公司向议员解释支付行业竞争激烈 新参与者不断涌现 市场运作良好 无需政府干预 同时解释该法案将产生深远的负面影响 如减少信贷获取、取消奖励、削弱安全保护和创新等 [56][57] 问题: 关于商业解决方案增长超预期的原因 以及全球各区域和不同消费阶层的支出趋势 [60][61] - 商业解决方案的强劲表现是公司多年战略执行的结果 包括成功转化中小型企业支出、扩大中大企业卡和虚拟支付用例 以及通过产品创新和网络灵活性帮助合作伙伴触及渗透不足的支出领域 [62][63][64] - 国际支付总额增长9% 与上季度基本一致 欧洲支付总额增长相对稳定 CEMEA地区增长略有放缓但仍非常强劲 亚太地区增长为低个位数 在调整了一些时序差异后 国际支付总额增长相对稳定 [66][67] 问题: 关于增值服务28%的增长率能否持续 以及相关费用是否可变或未来可产生杠杆效应 [70] - 公司不对增长支柱提供指引 但第一季度28%的增长符合公司观察到的势头 反映了战略执行和投资的有效性 [72] - 今年是特殊年份 拥有世界杯和奥运会两大活动 这将特别有利于营销服务收入 但也导致相关费用增加 这些费用主要集中体现在第二和第三季度 与公司捕获的增量收入相关 [73][74] 问题: 关于Visa Flex凭证的增长轨迹和长期潜力 [77] - Flex凭证仍处于发展早期 但客户对此非常兴奋 它像瑞士军刀一样整合多种资金来源 吸引了传统银行和BNPL玩家等不同类型的参与者 [78][79] - 目前其数量在总凭证中占比很小 但增长迅速 公司遵循与推广令牌化、Visa Direct等创新类似的策略 即打造优秀产品 投入生态系统 并年复一年地推广以服务客户和促进业务增长 [80] 问题: 关于发卡行处理业务（DPS和Pismo）的技术投资和市场总量 [83] - 发卡行处理的市场总量巨大 因为全球几乎所有银行都需要现代化其技术栈 公司一直在向DPS和Pismo投入产品和工程资源 并因此赢得了包括传统金融机构和金融科技公司在内的客户 [84] - 收购Pismo的核心理念是客户面临如何现代化技术栈并最终上云的重大决策 事实证明 Pismo的云原生能力在处理发卡行处理和核心银行业务方面表现出色 尽管销售周期较长 [85] 问题: 关于Pismo在大小银行中的进展趋势以及未来两到三年的规模展望 [100] - Pismo的客户既包括小型金融科技公司 也包括大型传统金融机构 对于金融科技公司 Pismo的云原生能力能帮助其快速进行国际扩张 对于大型银行 Pismo能支持其从本地遗留系统向云迁移的旅程 [101][102][103] - 当大型客户深入了解Pismo的能力后 他们认为其确实是全球最好的云原生发卡行处理和核心银行技术栈 [103] 问题: 关于稳定币的增长机会更多在于消费者零售支付还是资金流动/支付 以及国际交易收入中“组合”压力的含义 [89] - 稳定币的产品市场契合度主要体现在高货币波动性或难以获取美元的国家（提供出入金通道）以及跨境支付（包括汇款、B2B支付和支付）领域 这些都是公司目前渗透不足的巨大市场 [90][91] - 在发达数字支付市场（如美国、英国、欧洲） 公司认为稳定币用于消费者支付的产品市场契合度不高 因为消费者已有充足的数字美元支付方式 [93] - 关于“组合”压力 国际交易收入不等同于跨境收入 后者贡献于所有服务线 跨境业务整体仍保持高收益和盈利 所谓的“组合”压力指的是不同客户、产品、区域收益率构成的变化 例如 增长迅速的Visa Direct跨境交易通常收益率低于有卡交易 当其增速快于有卡交易时 会拉低整体收益率 [95][96][97] 问题: 关于令牌的普及如何改变与发卡行、商户和收单机构的对话性质 [106] - 公司为令牌化取得的进展感到自豪 目标是实现100%交易令牌化 与商户和收单机构的对话效果很好 当公司展示令牌化带来的销售额提升和欺诈率降低效果时 对他们来说是重要的认知时刻 [109][110] - 公司目前正继续与商户和收单机构合作 通过案例展示价值 专注于转化大型商户的卡片存档 减少访客结账 并将令牌解决方案引入欧洲、CEMEA和拉丁美洲等新市场 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净营收同比增长15% 达到109亿美元 每股收益同比增长15% [4] - 以不变美元计算 支付总额同比增长8% 达到近4万亿美元 处理交易量同比增长9% 总计690亿笔 [4] - 第一季度营收以不变美元计算增长13% 每股收益以不变美元计算增长14% [21] - 第一季度每股收益为3.17美元 同比增长15% 汇率带来约1个百分点的收益 收购影响微乎其微 [26] - 第一季度股票回购约38亿美元 向股东派发股息约13亿美元 并向诉讼托管账户注资5亿美元 [27] - 截至12月底 公司仍有211亿美元股票回购授权额度 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业和资金流动解决方案业务 以不变美元计算的营收同比增长20% [20] - 商业支付总额以不变美元计算增长10% Visa Direct交易量增长23% 达到37亿笔 [20][25] - 增值服务业务 以不变美元计算的营收同比增长28% 达到32亿美元 占第一季度整体营收增长的约50% [20][26] - 增值服务收入增长超预期 主要受咨询和其他服务需求推动 特别是营销服务 [26] - 服务收入同比增长13% 数据加工收入同比增长17% 国际交易收入增长6% 其他收入增长33% [24] - 客户激励增长12% 低于预期 主要受与客户表现和交易时机相关的一次性减记影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国支付总额增长7% 其中电子商务增长快于面对面消费 信贷增长7% 借记卡增长6% [22] - 美国支付总额在季度内略有下降 主要由借记卡驱动 原因包括一个Visa Direct客户将其剩余交易量转移到自有解决方案 以及Capital One借记卡迁移导致部分互联交易量流失和恶劣天气影响 [22] - 第一季度国际支付总额以不变美元计算同比增长9% 与过去几个季度的增长基本一致 [23] - 欧洲支付总额增长与第四季度相对一致 CEMEA地区增长较第四季度下降几个百分点 但仍保持强劲增长 AP地区增长为低个位数 略低于第四季度 [46][47] - 以不变美元计算 不包括欧洲内部交易的总跨境交易量同比增长11% 与第四季度一致 其中电子商务跨境交易量增长12% 旅行相关跨境交易量增长10% [23][24] - 加密货币购买增长放缓导致跨境电子商务交易量增长略低于第四季度 商业交易量持续强劲 美国来自加拿大的入境交易开始改善 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续构建和交付Visa即服务堆栈的创新和可扩展技术 充当支付超大规模服务商 使生态系统中的任何参与者都能在全球范围内构建、启动和扩展资金流动及支付业务 [4] - Visa凭证是消费者支付业务的核心 已超过50亿个 公司通过非接支付、Visa Flex凭证和代币等技术持续增强凭证功能 [5][6][7] - 非接支付在所有面对面交易中的渗透率已超过80% 美国接近70% 公共交通受理是关键推动因素 本季度在旧金山和全球其他10多个系统推出 [5] - Tap-to-Phone功能帮助全球受理点增长至超过1.75亿个 过去一年新增20多个市场 交易量翻了一番多 [6] - Visa Flex凭证允许单一凭证使用多种资金来源 全球约有2000万个 虽然仅占凭证总数的一小部分 但增长迅速 预计今年将扩展到20多家发卡机构 [7] - Visa代币技术提供专为数字商务设计的数字原生支付凭证 全球拥有超过175亿个代币 是实体卡数量的三倍多 公司持续推进电子商务交易代币化 目标是完全取代以卡为中心的支付技术 [8] - 公司致力于消除目前存在的访客结账 已将其占所有Visa电子商务交易的比例从2019年的44%降至2025财年的约16% 在前25大商户中 这一比例低于4% [9] - 代理商务是重要创新领域 Visa智能商务解决方案利用代币及其可配置性作为代理支付的核心基础 正与全球超过100家合作伙伴合作 超过30家合作伙伴正在沙盒中积极构建 [10] - 公司已与Ramp合作扩展至B2B代理支付 并与AWS达成协议 使Visa智能商务在AWS Marketplace上可用 [10] - 稳定币是另一个增长和颠覆潜力巨大的领域 Visa的目标是构建安全、无缝、可互操作的层 连接稳定币和全球范围内的传统法币支付 [12] - 第一季度在9个新增国家扩展了稳定币发卡能力 使全球覆盖国家超过50个 稳定币结算年化运行率达到46亿美元 [12][13] - 公司最近在全球推出了稳定币咨询业务 并正在美国试点Visa Direct稳定币支付功能 [13][14] - 在Visa Direct和商业解决方案能力方面持续深化 例如与Acquire和Nuvei深化合作 PayPal的Xoom将其Visa Direct跨境覆盖范围扩展到60多个市场 [15] - 在商业解决方案方面 与Revolut合作在英国推出Titan卡 并与Edenred PayTech建立战略伙伴关系 [15][16] - 发卡行处理业务是服务与解决方案层的另一个创新和扩展领域 公司通过增强DPS和收购Pismo进行投资 [16] - Pismo在智利与Banco Bice达成收购后的首个商业协议 并在新西兰与FinanceNow达成首个车队卡服务协议 [17] - 风险与安全解决方案方面 收购Featurespace后持续投资 提供AI驱动的全流程解决方案 Nets选择Featurespace为北欧和中欧地区150家银行扩展欺诈预防 [18] - Visa账户攻击情报解决方案在美国推出 过去12个月评分超过600亿笔交易 识别近6亿笔可疑交易 现正投资于该方案的市场扩张 在LAC地区 6个月内近90%的客户已激活 预防了超过100亿美元的欺诈 [18][19] - 公司还扩展了Visa高级授权和Visa Protect for A2A等风险解决方案 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩得益于强劲的驱动因素增长、强劲的假日季以及公司在消费者支付、商业和资金流动解决方案及增值服务战略的持续执行 [21] - 美国假日消费增长与去年持平 零售业持续强劲 燃料支出改善 其他支出类别有所缓和 零售假日支出增长略好于去年 由强劲的电子商务增长驱动 电子商务在消费者零售支出中的份额持续增加 [23] - 全球多个主要国家呈现类似趋势 消费者零售假日支出增长超过去年 主要由电子商务增长引领 [23] - 公司通常不做经济预测 假设宏观经济环境大体保持现状 消费者支出保持韧性 因此没有变化 [28] - 定价方面也无重大变化 新定价的收益预计与去年规模相似 且大部分在下半年体现 [28] - 激励方面 第一季度因交易时机获得一次性收益 预计不会延续至第二季度 因此第二季度激励增长率将上升 第三季度同比激励增长率仍将最高 全年预期相对不变 [28] - 汇率波动性远低于预期 假设其在今年剩余时间保持当前水平 这意味着对今年剩余时间的拖累将大于第一季度 其中第三季度的同比基数挑战最大 [29] - 全年调整后净营收增长预期仍为低双位数 反映了对今年剩余时间波动性环境较弱的预期 但被第一季度超预期表现及产品和服务使用率提高所抵消 [30] - 费用方面 全年调整后运营费用增长预期仍为低双位数 非运营费用预期现为约1亿至1.25亿美元 [30] - 由于与近期及预期法律和解相关的索偿权税收优惠 全年税率预期下调至18%-18.5% 但长期税率预期仍为19%-20% [30] - 这暗示调整后每股收益增长为低双位数 但范围较之前指引略高 主要因税率变化 [31] - 预计第二季度调整后净营收增长为低双位数 较第一季度增长放缓 主要原因包括定价贡献降低、波动性降低以及激励增长加快 [31][32] - 预计第二季度调整后运营费用增长为中等双位数 较第一季度增长约1个百分点 反映了营销相关费用的增加 主要由于奥运会和FIFA赛事 去年第二季度因时机问题运营费用增长低于预期 [32] - 预计第二季度非运营费用约为3000万美元 税率约为16.5% 主要由于前述索偿权税收优惠预计在第二季度实现 因此预计第二季度调整后每股收益增长在低双位数的高端 [33] 其他重要信息 - 全球Visa凭证数量已超过50亿个 [5] - 代币数量超过175亿个 是实体卡数量的三倍多 [8] - 稳定币结算年化运行率达到46亿美元 [13] - Visa Direct交易量达37亿笔 [25] - 第一季度末股票回购授权剩余211亿美元 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于围绕大型赛事（如奥运会和世界杯）的增值服务机会 [34] - 公司拥有顶级赞助合作伙伴关系 能够将这些权益传递给全球的客户和合作伙伴 [35] - 增值服务销售团队提前数月与客户合作 设计定制化方案以帮助客户发展业务 例如联合开展广告活动、为持卡人举办抽奖 或为私人银行客户在赛事地举办专属活动 [35] - 这不仅帮助了客户、产生了收入 还深化了与客户的伙伴关系 带来了更多的续约和业务 [36] 问题: 关于增值服务和商业及资金流动解决方案的强劲表现如何抵消低于预期的外汇波动性 以及资本回报策略 [37] - 第一季度增值服务表现非常出色 执行强劲 客户需求旺盛 所有四个投资组合（发卡解决方案、受理、风险与安全、咨询）均实现强劲同比增长 [37] - 商业及资金流动解决方案也实现了高于预期的高增长季度 [38] - 考虑到第一季度波动性持续处于低位 如果这种情况在今年剩余时间持续 将带来比最初预期更大的下行压力 但这被第一季度强劲表现和业务持续势头所抵消 两者大致相互抵消 [38] - 资本回报和股票回购策略主要是程序化的 执行历史一贯 但也会在市场低估公司股票时抓住机会加大回购力度 [39] 问题: 关于监管环境（特别是CCCA法案）的风险和近期立法讨论成为现实的可能性 [39][40] - 公司积极参与国会事务 与议员沟通 旨在教育他们了解各项拟议政策可能产生的影响 [40] - 对于CCCA法案 公司的观点未变 认为其非常有害且完全没有必要 [40] - 公司向议员解释支付行业竞争激烈 新参与者不断涌入 市场运作良好 无需政府干预 [41] - 同时解释该法案将产生深远的负面影响 消费者和小企业将看到信贷渠道减少 奖励将完全取消 信用卡选择减少 安全性减弱 创新减少 [41] - 由于选举和新议员上任 公司需要持续提醒他们这些潜在影响 [42] 问题: 关于商业解决方案超预期增长的原因 以及全球消费趋势和不同消费阶层的表现 [42] - 商业解决方案的强劲表现是公司多年战略执行的结果 团队推出了优秀的产品并赢得了客户 [42] - 公司在三个商业机会领域都取得了成功：转化更多中小型企业支出（例如与摩根大通合作的Sapphire Reserve for Business产品）、扩展大型和中端市场卡及虚拟应付账款用例（例如Trip.com全球虚拟旅行卡发卡业务）、以及提供产品创新和网络灵活性以帮助合作伙伴触及渗透不足的支出（例如与加拿大BMO银行的合作） [43][44] - 国际支付总额增长9% 与上一季度10%的增长基本一致 欧洲支付总额增长与第四季度相对一致 CEMEA地区增长较第四季度下降几个百分点 但仍非常强劲 AP地区增长为低个位数 略慢于第四季度 在调整了一些临时性因素后 各区域表现相对稳定 [46][47] 问题: 关于增值服务28%的增长率能否在年内持续 以及与之相关的费用是可变成本还是未来可产生杠杆效应 [48] - 公司不对增长支柱提供指引 但第一季度28%的增长高于预期 也与公司观察到的势头相符 该业务增长已在一段时间内保持在25%左右的中高双位数 这反映了战略执行和投资的有效性 [49] - 今年是特殊年份 有FIFA世界杯和奥运会两大赛事 这将特别有利于营销服务收入 该收入计入其他营收项 同时也贡献了部分相关费用 [50] - 由于这两大赛事 从费用角度看 今年季度间的波动性会比正常年份更大 相关费用主要集中在第二和第三季度达到峰值 因此上半年费用会略高于下半年 但这些费用与从赛事中获得的增量收入相关 公司乐于投入 [50][51] 问题: 关于Visa Flex凭证的增长轨迹及其对未来收入增长的潜在影响 [51] - Flex凭证仍处于发展早期 但客户对此非常兴奋 [51] - Flex凭证被视作支付的“瑞士军刀” 将多种资金来源整合到一张卡中 这引起了生态系统中不同参与者的共鸣 例如日本SMCC等传统银行用它捆绑信贷、借记、奖励等功能 Affirm、Klarna等BNPL玩家以及Block等公司则利用它使其BNPL产品能在全球任何Visa受理点使用 而无需逐一与商户对接 [52][53] - 目前其数量在50亿总凭证中占比很小 但增长迅速 公司遵循与推广代币化、Visa Direct等创新类似的策略：打造优秀产品 推向生态系统 然后年复一年地努力以服务客户并推动业务增长 [54] 问题: 关于发卡行处理业务（DPS和Pismo）的技术投入、市场势头和总目标市场 [54] - 发卡行处理业务的总目标市场非常庞大 全球几乎所有银行都需要现代化其技术栈 [54] - 公司一直在产品和工程资源上对DPS和Pismo进行投资 并推出了优秀的产品 这推动了与传统金融机构和金融科技公司的合作 [54] - 收购Pismo的核心理念是客户面临如何现代化技术栈并最终上云的重大决策 事实证明 Pismo的云原生能力、发卡行处理和核心银行功能给大型金融机构留下了深刻印象 [55] - 销售周期较长 因为银行更换核心银行基础设施、从本地部署迁移到云端是重大决策 需要时间 但公司对前景感到兴奋 [55] 问题: 关于Pismo在大型与小型银行中的进展趋势 以及未来两三年内的发展规模预期 [63] - Pismo的进展令人兴奋 客户包括小型金融科技公司和大型传统银行 [63] - 对于小型金融科技公司 Pismo的云原生特性能够帮助它们快速进行国际扩张 这对金融科技公司、Pismo和Visa是三赢 [64] - 对于大型传统银行 合作重点在于支持它们从本地遗留技术栈向云端迁移的旅程 当这些大型客户深入了解Pismo能力后 都对其作为全球最佳云原生发卡行处理和核心银行技术栈印象深刻 [65] 问题: 关于稳定币46亿美元结算额的未来增长机会更多在于消费者零售支付结算还是资金流动/支付侧 以及国际交易收入中“组合”压力的具体含义 [56] - 稳定币的产品市场契合度主要体现在两个领域：一是存在高货币波动性或难以获取美元的国家 公司通过发行Visa凭证提供稳定币的出入金通道 二是跨境支付领域 包括个人汇款、B2B支付或B2C支付 [57][58] - 稳定币结算在网络上增长迅速 合作伙伴通过稳定币结算可以获得每周7天的结算能力 提高流动性和资金获取速度 [59] - 在数字支付发达的市場（如美国、英国、欧洲） 稳定币用于消费者支付的产品市场契合度不高 因为消费者已有充足的数字美元支付方式 [60] - 关于“组合”压力 国际交易收入不等同于跨境收入 跨境收入贡献于所有服务线 整体跨境业务量保持强劲稳定 是高收益、高利润的健康业务 [61] - “组合”指的是不同客户、产品、地区收益率的构成差异 本季度 Visa Direct跨境交易增长快于卡交易 而Visa Direct通常收益率较低 因此拉低了整体收益率组合 [62] 问题: 关于代币数量超过175亿个及其带来的益处如何改变与发卡行、商户和收单机构的对话性质 [65][66] - 实现目前超过175亿代币和50%以上交易代币化是多年的努力 需要全球团队逐一与发卡行、收单机构和商户合作 帮助他们将代币化嵌入技术栈并理解其价值 [67] - 与商户和收单机构的对话效果很好 零售商的首要目标是增加销售额 当公司展示代币化带来的销售提升时 对他们来说是顿悟时刻 欺诈减少也是他们非常关心的问题 代币化能显著降低欺诈率 [68] - 公司目前正持续推进这一旅程 与商户合作将存档卡转换为Visa代币 致力于减少目前仍占Visa电子商务交易16%的访客结账 以改善用户体验 并专注于将代币引入欧洲、Siam和拉丁美洲等新市场 [68][69]